剛翻身一年，鵬華基金“一姐”閆思倩，又翻車了。

最近一個(gè)月里，受到地緣沖突的影響，股市震蕩下跌，偏股型基金震蕩劇烈，其中，鵬華基金的美女基金經(jīng)理閆思倩的產(chǎn)品跌得最為猛烈。

從今年年初至3月25日，鵬華碳中和主題混合的跌幅達(dá)-17.37%，同期該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上漲6.29%，該基金跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)23個(gè)百分點(diǎn)。

甚至還不止是鵬華碳中和，閆思倩在管的多只基金，近期凈值都在下跌，今年以來(lái)的收益基本都為負(fù)，其中鵬華制造升級(jí)混合、鵬華科技驅(qū)動(dòng)混合發(fā)起式兩只基金的虧損還20%以上。在同類基金中排名倒數(shù)。可以說(shuō)是全線潰敗。

“新能源女神”“AI賭棍”到“ALL IN”機(jī)器人，閆思倩近幾年的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)口碑宛如過(guò)山車，如今，剛翻身才一年的閆思倩，又要打回原樣了嗎？

01

賭賽道、風(fēng)格漂移，

鵬華碳中和大幅跑輸基準(zhǔn)

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相當(dāng)于是基金成績(jī)的“及格線”，是衡量基金表現(xiàn)的一把尺子。

今年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引》，其中提到，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)與基金合同約定的核心要素和產(chǎn)品投資風(fēng)格相匹配，一經(jīng)選定不得隨意變更。還提到，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)控機(jī)制和管理體系，加強(qiáng)對(duì)基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品投資風(fēng)格穩(wěn)定性的持續(xù)管理。

種種都是在針對(duì)目前市面上“風(fēng)格漂移”重災(zāi)區(qū)的主題基金。在此前，公募行業(yè)在以同類排名為核心的考核體系下，部分基金持倉(cāng)嚴(yán)重偏離基準(zhǔn)，“掛羊頭賣狗肉’的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。這也引發(fā)基金風(fēng)格漂移、賭“賽道”以及“抱團(tuán)”等現(xiàn)象，從而導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)波動(dòng)加劇，更催生了 “基金賺錢而基民不賺錢”的怪象。

而閆思倩管理的鵬華碳中和主題混合基金，就是這樣一只“風(fēng)格漂移”、賭“賽道”的主題基金。

這只基金最早是由基金名將王宗合管理，2023年2月，王宗合因病一口氣卸任了全部在管基金產(chǎn)品，其中，閆思倩就接管了鵬華碳中和。

此前重倉(cāng)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，但從2024年開(kāi)始，鵬華碳中和重倉(cāng)押注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，賭中機(jī)器人賽道，閆思倩終于成功翻身。2025年底，該基金的管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)133億元，是2025年初的約13倍。

基民賺錢，在股吧中各種贊揚(yáng)閆思倩的操作。不過(guò)也有不少投資者困惑：碳中和主題基金重倉(cāng)機(jī)器人，算不是風(fēng)格漂移。

從鵬華碳中和2025年年報(bào)中的投資策略面描述來(lái)看，該基金的碳中和主題，指的就是為實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)而帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。具體包括電力、交通、工業(yè)、建筑、農(nóng)業(yè)五大領(lǐng)域。

目前鵬華碳中和主題混合的重倉(cāng)：五洲新春、震裕科技、斯菱智驅(qū)、浙江榮泰、中堅(jiān)科技、北特科技、隆盛科技，美湖股份，長(zhǎng)盈精密，步科股份，仍然繼續(xù)重倉(cāng)一水的機(jī)器人，前十大持倉(cāng)占比合計(jì)46.43%。

并沒(méi)有投資主題界定的電力、交通、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑等股票。

從明面上來(lái)看，機(jī)器人并不屬于上述的五大領(lǐng)域，但閆思倩并不這么認(rèn)為。她在2024年4季度報(bào)中從鋰電需求旺盛、制造業(yè)技術(shù)升級(jí)等方面表達(dá)了對(duì)機(jī)器人的看好。

從表現(xiàn)來(lái)看，押注機(jī)器人確實(shí)讓閆思倩成功翻身，短短一年時(shí)間，基金單位凈值就從1.2出頭飆漲到了2.1。

但也不是所有基民都賺了。2025年上半年，閆思倩管理的鵬華碳中和合并份額，從10.51億份激增至74.01億份，凈值也上漲了約48%，但該產(chǎn)品在去年中報(bào)披露的凈利潤(rùn)居然倒虧5.67億元。

原因就在于不少份額是在高位申購(gòu)，買入后產(chǎn)品回撤巨大?；鹩辛巳藲?，大了規(guī)模，但基民卻虧了荷包。

02

“機(jī)器人女神”全線敗退，

在管基金年內(nèi)收益均為負(fù)

不止是鵬華碳中和，閆思倩在管的多只基金，近期凈值都在下跌。

天天基金顯示，閆思倩在管的所有偏股型基金，今年以來(lái)的收益基本都為負(fù)，除了鵬華新能源汽車同類基金中表現(xiàn)較好，其他幾只都虧損在10%以上，其中鵬華制造升級(jí)混合、鵬華科技驅(qū)動(dòng)混合發(fā)起式兩只基金的虧損還20%以上。在同類基金中排名倒數(shù)。

作為被基民口中的“新能源女神”、“AI賭棍”，賭賽道的閆思倩，在市場(chǎng)上的口碑一直飽受爭(zhēng)議。

早年間在工銀瑞信時(shí)，憑借工銀新能源汽車混合A高達(dá)2~3倍回報(bào)的業(yè)績(jī)，閆思倩一戰(zhàn)成名，被市場(chǎng)冠以“新能源女神”之稱。加入鵬華基金后，閆思倩也一度被稱為新能源女神、新能源一姐，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

而在就鵬華后，閆思倩就遇上新能源行情退熱，管理的鵬華新能源汽車表現(xiàn)拉胯，接手的鵬華創(chuàng)新未來(lái)，也是虧得慘不忍睹，隨后，閆思倩就將重倉(cāng)全換成了AI，但沒(méi)想到追高后一路下滑，一度稱為3毛基，也因此被網(wǎng)友吐槽“AI賭棍”。

不過(guò)好在2024年924行情后，其多只在管基金凈值開(kāi)始修復(fù)，2025年里更是靠著重倉(cāng)AI和機(jī)器人實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。

靠著重倉(cāng)機(jī)器人，閆思倩在管規(guī)模在去年里猛增，從2024年末的61.46億，擴(kuò)大至如今的213.98億，規(guī)模翻了2倍多，成為鵬華基金主動(dòng)權(quán)益類唯一一位管理規(guī)模超百億的基金經(jīng)理，穩(wěn)坐“一姐”之位。

天天基金顯示，截至目前，閆思倩現(xiàn)任在管基金規(guī)模為213.98億。

在成功押注機(jī)器人賽道后，閆思倩似乎有了“路徑依賴”。目前，閆思倩所管理的6只產(chǎn)品中，除了鵬華創(chuàng)新未來(lái)和鵬華新能源汽車外，鵬華碳中和、鵬華制造升級(jí)、鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華科技驅(qū)動(dòng)4只產(chǎn)品，持倉(cāng)幾乎都集中于機(jī)器人上。

此外，閆思倩的產(chǎn)品換手率極高。據(jù)鵬華碳中和2023年年報(bào)、2024年中報(bào)、2024年年報(bào)及2025年中報(bào)的披露，該產(chǎn)品各報(bào)告期的換手率分別高達(dá)804%、1084%、360%、588%。據(jù)2025年中報(bào)，閆思倩6只產(chǎn)品的報(bào)告期平均換手率為427%，其中鵬華科技驅(qū)動(dòng)最高，達(dá)到801%。

頻繁的換手，也放大了凈值波動(dòng)。在行情好的時(shí)候確實(shí)能給投資者帶來(lái)巨大收益。但在今年震蕩的市場(chǎng)行情上，重倉(cāng)機(jī)器人、且換手頻繁，也讓閆思倩的產(chǎn)品凈值跌幅普遍慘烈。