市場(chǎng)回調(diào)之際，險(xiǎn)企舉牌或增持同業(yè)保險(xiǎn)股的步伐并沒(méi)有停下。

據(jù)港交所最新披露，中國(guó)太保H股近日再獲中國(guó)平安集團(tuán)增持310.44萬(wàn)股，每股均價(jià)32.39港元，涉資約1.01億港元，持股比例將上升至12.08%。

上個(gè)月，中國(guó)平安還增持了中國(guó)人壽約3.26億港元，持股比例達(dá)10.12%。據(jù)年報(bào)，新華保險(xiǎn)也躋身中國(guó)人保前十大股東名單中，險(xiǎn)企增持同業(yè)不再是孤例。

險(xiǎn)企再度增持同業(yè)，背后難掩優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的稀缺和對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的信心。近日，中國(guó)平安副首席投資官路昊陽(yáng)接受記者專(zhuān)訪時(shí)提到，保險(xiǎn)股目前仍是低估的，行業(yè)不僅政策上順風(fēng)，而且隨著人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)習(xí)慣、投資觀念的變化，具備較強(qiáng)的成長(zhǎng)性。

中國(guó)太保H股再獲同業(yè)增持

3月30日，港交所最新披露，中國(guó)太保（02601.HK）于3月25日獲中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）以每股均價(jià)32.3919港元增持310.44萬(wàn)股，涉資約1.01億港元。增持后，中國(guó)平安（集團(tuán)）持有中國(guó)太保H股的數(shù)量為33539萬(wàn)股，持股比例由11.97%上升至12.08%。

這是去年以來(lái)，中國(guó)平安至少第三次增持中國(guó)太保H股，第一次持股比例達(dá)到5%舉牌線是2025年8月，當(dāng)時(shí)買(mǎi)入約174.14萬(wàn)股，每股均價(jià)約32.07港元；第二次增持是2025年9月，累計(jì)買(mǎi)入1.4億股，持股比例一下子達(dá)到了10%。

值得注意的是，雖然第一次和第三次增持的間隔在半年以上，但每股均價(jià)均約32港元，其間中國(guó)太保H股股價(jià)一度上漲至40.46港元，可見(jiàn)中國(guó)平安作為中長(zhǎng)期資金“逢低買(mǎi)入”的操作思路。

中國(guó)平安回應(yīng)“保險(xiǎn)股仍被低估”

去年以來(lái)，中國(guó)平安對(duì)保險(xiǎn)、銀行股的舉牌和增資動(dòng)作頻頻，并因險(xiǎn)企增持同業(yè)而引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

除了增持中國(guó)太保H股之外，中國(guó)平安還兩次舉牌和增持中國(guó)人壽H股，去年8月買(mǎi)入950萬(wàn)股中國(guó)人壽H股，耗資約3.75億港元，累計(jì)持股比例為5.04%，首次達(dá)到舉牌線。今年2月，中國(guó)平安再次增持1089.5萬(wàn)股中國(guó)人壽H股，每股均價(jià)33.2港元，比去年的39.47港元還低，累計(jì)持股比例達(dá)10.12%。

值得注意的是，險(xiǎn)企增持同業(yè)不再是孤例，除了中國(guó)平安增持中國(guó)太保H股、中國(guó)人壽H股之外，新華保險(xiǎn)也躋身中國(guó)人保前十大股東名單中。年報(bào)顯示，截至2025年末，新華保險(xiǎn)旗下兩只產(chǎn)品資金賬戶，分別持有中國(guó)人保8220.1萬(wàn)股、7660.9萬(wàn)股，持股比例0.19%、0.17%，分列第五、第六大股東，增持動(dòng)作主要集中在去年第四季度。

“從長(zhǎng)期維度看，保險(xiǎn)行業(yè)的個(gè)股現(xiàn)在還是被低估的?！敝袊?guó)平安副首席投資官路昊陽(yáng)近日接受記者專(zhuān)訪表示，一方面，保險(xiǎn)未來(lái)仍具備較強(qiáng)的成長(zhǎng)性，金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略也很重視金融行業(yè)的提質(zhì)增效，而保險(xiǎn)是金融行業(yè)中政策順風(fēng)的板塊之一；另一方面，我國(guó)人口結(jié)構(gòu)的變化、消費(fèi)習(xí)慣的變化、投資觀念的變化，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)也都是利好。

2025年五大險(xiǎn)企分紅超1000億元

目前，A股五大上市險(xiǎn)企2025年年報(bào)已悉數(shù)出爐，分紅方案也隨之浮出水面。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，五大險(xiǎn)企期末分紅加上中期分紅，累計(jì)分紅金額超過(guò)1000億元，達(dá)到1023.94億元。

截至2025年末，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)合計(jì)投資資產(chǎn)達(dá)到20.7萬(wàn)億元，較2024年末增長(zhǎng)12.8%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4252.91億元，同比增長(zhǎng)22.4%。

一方面，考慮到業(yè)績(jī)高增的背后，除了負(fù)債端發(fā)力之外，資產(chǎn)端權(quán)益資產(chǎn)投資對(duì)凈利潤(rùn)波動(dòng)的影響較大，因此部分險(xiǎn)企的分紅比例有所下調(diào)，但總體來(lái)看，2025年險(xiǎn)企分紅的規(guī)模仍然很可觀，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)全年分紅的金額分別為488.91億元、241.94億元、110.63億元、97.29億元、85.16億元。

另一方面，隨著保費(fèi)收入增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金投資權(quán)益資產(chǎn)的規(guī)模擴(kuò)大，以股票投資為例，五大險(xiǎn)企2025年末股票投資金額合計(jì)達(dá)2.5萬(wàn)億元，較2024年末增逾1萬(wàn)億元，增幅為75.2%；股票在投資資產(chǎn)中的占比從7.8%提升至12.2%，提高4.4個(gè)百分點(diǎn)。

低利率時(shí)代，保險(xiǎn)資金既要匹配資產(chǎn)負(fù)債久期和負(fù)債成本，又要提高長(zhǎng)期的資產(chǎn)收益率，高股息策略對(duì)險(xiǎn)企依然奏效。從3月31日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，上市保險(xiǎn)公司A/H股的股息率均超過(guò)長(zhǎng)期國(guó)債收益率，若不考慮稅收成本，H股的股息率更有優(yōu)勢(shì)。

（即期股息率按3月31日收盤(pán)價(jià)計(jì)算）

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬

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