文｜東三環(huán)斟茶員

1、比亞迪的財報

3月27日晚，比亞迪發(fā)布2025財報。報告顯示，2025年比亞迪營收約8039.64億元，同比增長3.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約326.19億元；現(xiàn)金儲備達1678億元。

細分來看，2025年，比亞迪汽車、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入約6486.46億元，同比增長5.06%；手機部件、組裝及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入約1552.37億元，同比減少2.74%，占本集團總收入比例分別為80.68%和19.31%。

官方數(shù)據(jù)顯示，2025年，比亞迪全年累計銷量約460.24萬輛，同比增長7.73%。此外，比亞迪業(yè)務(wù)遍布全球119個國家及地區(qū)，海外銷量達105萬輛，同比增長145%。

財報顯示，比亞迪境外營業(yè)額達3107億元，占總營收比例約38.6%，較上年進一步擴大，國際化收入成為其業(yè)績重要增量來源。

3月5日，比亞迪發(fā)布了二代刀片電池暨二代閃充，及首發(fā)搭載相應(yīng)配置的4款車型。根據(jù)發(fā)布會上官方實測數(shù)據(jù)顯示，常溫環(huán)境下，使用二代閃充樁，搭載二代刀片電池的車輛從10%充至70%僅需5分鐘，充至97%也僅需9分鐘，即使在零下30℃的低溫條件下，充電時間也僅增加3分鐘。

比亞迪閃充樁采用1500千瓦高功率設(shè)計，搭配“滑軌懸吊式T型樁”結(jié)構(gòu)，支持無感支付與液冷技術(shù)，其宣稱為了不增加電網(wǎng)負荷，技術(shù)上采用電池箱中繼，集儲能充放一體，絕大部分在現(xiàn)有三方樁（如小桔）上改建。

第二代刀片電池通過“500次閃充循環(huán)”及“邊閃充邊針刺”等測試，電池質(zhì)保方面，容量低于77.5%可免費更換，電芯終身保修。

點評：

比亞迪在1月2月的銷量數(shù)據(jù)，被吉利比下去了，3月2日馬斯克又在X上轉(zhuǎn)發(fā)一則報道比亞迪產(chǎn)能利用率跌破50%的消息，在被投資機構(gòu)指出中國特色春節(jié)后，他依然堅持說“超過80%營養(yǎng)良好，60%時勉強過關(guān)，低于50%會舉步維艱”。

比亞迪沒搭理馬斯克，因為過幾天就要開二代刀片電池暨閃充技術(shù)發(fā)布會了，名為“驚蟄發(fā)布會”，規(guī)模很大，包下了26600㎡可容納6萬人的深圳大運體育館，邀請了2000家媒體及股東，據(jù)說是公司史上最大的發(fā)布會。發(fā)布會時長3小時，口號是“閃充中國，改變世界”，王傳福主持前半場，號稱“電動車上半場結(jié)束”。

是否真是終結(jié)者？我的建議是“讓子彈再飛一會兒”。

從“技術(shù)比亞迪”的角度，2026是一個好開場。但作為上市公司，還是需要回看到財報。比亞迪的財報除了漂亮的一面外，也被不少評論稱作“增收不增利”，因為歸屬于上市公司股東的凈利潤下降了，2025年為326.19億元，同比下降了18.97%，扣非歸母凈利潤同步下滑20.38%。

比亞迪在年報中說：“價格競爭加劇、營銷過度頻發(fā)，產(chǎn)業(yè)盈利空間遭到明顯擠壓?！?/p>

比亞迪已經(jīng)不直接打價格戰(zhàn)了，但是平均單車價格現(xiàn)在是11.92萬元。而在5年前，這個價格是18.07萬元。2021年是比亞迪漢成為現(xiàn)象級傳奇的一年，最高配價格是29萬。但沒過幾年比亞迪就通過種種手法，把漢變成16萬左右的車。從營銷角度，比亞迪的做法是對還是錯，實在是很難評。

有一些評論抓住了比亞迪財報里顯示的另一條信息——員工人數(shù)，比亞迪2024年有96.89萬員工，2025年在職員工數(shù)量回落到了86.96萬人，減少了近10萬人。

比亞迪不得不解釋稱，人少了但是發(fā)放工資總量變多了，而且減少的10萬人里90%以上是生產(chǎn)人員，這與公司推進自動化生產(chǎn)線、提升效率的策略直接相關(guān)——與此同時，研發(fā)人員數(shù)量反而增加了近5000人。

但是有個問題值得進一步思考，比亞迪在過去數(shù)年的超高速擴張，底氣是什么？

是技術(shù)么？是銷量么？

我想表達的意思是——可能都不是最關(guān)鍵因素。技術(shù)和銷量能帶來比亞迪的擴張，但比亞迪的超高速擴張，很大程度上是依托于地方政府，稅收，補貼，以及，拉動就業(yè)。

這個話題不再深入，比亞迪的海外銷量雖然現(xiàn)在比不上老大奇瑞，但是勢頭很猛，或許從閃充中國到改變世界，用不了幾年。

從發(fā)布參數(shù)來看，二代刀片電池和閃充堪稱劃時代的產(chǎn)物，但是作為一項功能點，用戶愿意為此付出多少溢價？比亞迪首批支持閃充的二代刀片電池版車型，有騰勢（參數(shù)丨圖片）Z9GT，比亞迪宋ultra，海獅06，還是07，在下一次月評時，或許我們就可以推算出這個技術(shù)溢價值了。這對比亞迪很重要，對它的友商們更重要。

2、廣汽豐田鉑智7的超532試水

3月29日，豐田鉑智7上市，有600km和700km兩種續(xù)航和5款配置，限時補貼權(quán)益價14.78萬-19.98萬元。

鉑智7的尺寸為5130/1965/1506mm，軸距3020mm，具有華為鴻蒙座艙5、激光雷達智駕（momenta R6方案）、雙腔空懸駕控等配置。14.78萬即享豐田大型純電旗艦轎車，17.08萬即可擁有雙腔空懸純電家轎，17.98萬即可一次買齊激光雷達智駕、雙腔空懸、鴻蒙座艙。

據(jù)悉，鉑智7預(yù)售期間累計收獲訂單超1萬臺，目前已全面抵達廣汽豐田全國門店，實現(xiàn)“上市即交付”。廣汽豐田同步推出5年0息金融方案，并承諾“廠家三擔責”——電車自燃廠家直接賠付新車。

點評：

鉑智7肯定不是傳統(tǒng)豐田體系或傳統(tǒng)廣汽體系的研發(fā)產(chǎn)物，它一定是純市場主導(dǎo)的研發(fā)，因為取舍果斷到了甚至讓一些老豐田（但也有關(guān)注新能源的）用戶都詫異的地步。

作為一臺電車，官方完全沒有公布零百信息，對發(fā)動機功率扭矩也語焉不詳。對電池，官方寧可花很大的耐心講“育成式采購”，講豐田工程師是如何提前兩年進駐電池廠，也不想詳細講電池品牌，度數(shù)，快充速度（畢竟400V）。

查一查差不多能知道鉑智7全系后驅(qū)，但零百加速能力依然未知。電池度數(shù)是71.35kWh和88.13kWh，主要供應(yīng)商是中創(chuàng)新航和江蘇正力。

不過這臺車的性價比還是一眼可感。它縫合了特別受歡迎乃至作為檔次區(qū)分標記的配置，momenta智駕，鴻蒙座艙，然后它前排座椅背后有硬件拓展插口，支持小米生態(tài)。

除了在一輛車上同時實現(xiàn)用華為和小米，鉑智7還有兩個重要的價值傳播點：它確實可能是20萬以內(nèi)唯一配備雙腔空懸的車型，同時可能是20萬以內(nèi)唯一近D級尺寸的車，如果兩個條件一疊，那就成了無可爭議的“同級唯一”。

總之這車不叫鉑智8或者鉑智9，偏叫鉑智7，就非常不講武德，不同于市面上其他的7，它是真奔標軸寶馬7系去的——5米13的車長，3米02的軸距，這是標軸寶馬7系和奧迪A8的尺寸。我甚至已經(jīng)記不清上次豐田推出這么大尺寸的轎車是什么時候，什么車型了。

不過在不久前，廣汽昊鉑剛剛推出了尺寸幾乎一模一樣的昊鉑A800，但那輛車主打三電機四驅(qū)，甚至還復(fù)刻奧迪Quattro的爬37度冰雪坡。這款似乎是兄弟車型的鉑智7，看來就是主打舒適家用了。

為什么鉑智7值得一提，昊鉑A800我不提呢？

因為鉑智7是豐田標啊！而且豐田是全球銷量第一車企啊！

不同于奧迪字母標的欲說還休，豐田鉑智就是大大方方上牛頭標，檢驗其含金量的時刻到了。

有一些評論詬病鉑智7的價格是疊加了各種權(quán)益和補貼的，鉑智7的空懸質(zhì)保是要求一年不能超過3萬公里的……然而即便如此，也無法否認這款車在卷到飛起的2026中國車市里具有其獨特性，并且這份獨特當中包括了性價比。

但是我們能預(yù)言這款車一定會大獲成功嗎？似乎熱烈樂觀的聲音也沒有想象中多。究其原因，新能源車用戶的價值判定，已經(jīng)悄然變化。C+乃至D級尺寸，鴻蒙智能和小米生態(tài)，底盤硬件和底盤調(diào)校，車子的零百公里加速和電池零百充電速度，電池logo和車頭logo……你說用戶心里哪個優(yōu)先級更高呢？

之前日產(chǎn)走用一臺532但是前驅(qū)電車的N7開路，超532的鉑智7應(yīng)該是認為這條路線依然深具可挖掘的潛力，且相信自己有能力比日產(chǎn)N7走得更遠。

從市場多元化的角度，我真誠祝愿鉑智7能夠取得成功。

3、新款小米SU7上市

3月19日，小米新一代SU7正式上市，新車分為標準版、Pro版和Max版，正式售價分別是21.99萬元、24.99萬元、30.39萬元，比老款提升4000元。新SU7和初代相比，外觀沒有大變化，但三電、底盤、內(nèi)飾等方面都進行了升級。

兩年前，初代SU7作為小米進入汽車行業(yè)的第一款新車，上市不到一個月賣完全年產(chǎn)能，22個月的生命周期里交付了38萬輛車。

新一代SU7全系標配激光雷達、小米HAD端到端輔助駕駛，全系后寬胎，全系四活塞固定卡鉗。標準版、Pro版標配752V碳化硅高壓平臺，其中Pro版CLTC續(xù)航提升至902km；Max版標配897V碳化硅高壓平臺，15分鐘補能CLTC續(xù)航提升至670km。底盤全系標配V6s Plus超級電機，升級閉式雙腔空氣彈簧系統(tǒng)。

新一代小米SU7車身90.3%為高強鋼和鋁合金，在兩個關(guān)鍵部位應(yīng)用2200MPa小米超強鋼，分別是內(nèi)嵌式防滾架和四門防撞梁；全系升級為9個氣囊，新增兩個后排側(cè)氣囊。

數(shù)據(jù)顯示，新車開售34分鐘鎖單量突破1.5萬份，3天內(nèi)鎖單量超過3.5萬臺，線下試駕用戶突破5萬人。首批車主中iPhone用戶占比達60%，較上一代車型的50%有提升；女性用戶占比45%，Max版本訂單占比超過25%。小米2026年銷量目標為55萬輛。

點評：

作為一名老su7max車主，其實不是很想評價這件事，但是韋青青直球問我覺得新su7銷量有多少，我不說會顯得在鬧情緒。

于是我回答他：“估計一萬到一萬五級別?！?/p>

他驚訝：“這么不樂觀么？”

得，說了，更像在鬧情緒了。

我只好進一步解釋，前6個月應(yīng)該會有2萬+，因為有積壓訂單。都交付完以后，15000對于一款純電轎跑來說，無論如何都不能算是一個差成績吧？

他說：“不符合公眾和資本市場預(yù)期??！”

我想了想，又補充了一下：“反正我覺得常年維持超兩萬不太現(xiàn)實，除非新su7能吃model3銷量。su7能到3萬那就是model3跌破1萬。”

我真的沒有鬧情緒，真的。雖然我現(xiàn)在每到一個小米店，就故意問店員，老su7的外后視鏡能換成新款帶盲區(qū)燈和防眩目的嗎？能官方OTA電動前備箱嗎？我給，我給錢還不行嗎？

畢竟第三方改裝會丟質(zhì)保。

雷軍在發(fā)布會群訪現(xiàn)場表示：“拿標準版來說，我們升級的地方超過了100多項，光材料成本就增長了小2萬元，因此，團隊為新su7定價特別地糾結(jié)?！?/p>

那么你知不知道作為老車主也很糾結(jié)呢？銷售暗示說你可以老su7換購新su7，我靠，才開了不到兩年，真當我換手機呢？

有一些聲音說新su7運動性不及老su7，我沒試駕，不好說。還有聲音說新su7的主駕座椅調(diào)到最低比老su7高，運動風格不那么純粹了。這我真試了，就別安慰了，這點高度差距微乎其微，但座椅的舒適度天差地別。

2026年，小米的銷量目標是55萬輛。我想說的是，如果你對老車主再好一點，比如在天天給我推的《小米汽車答網(wǎng)友問》里放出一集（只要別4月1號發(fā)），說要學(xué)友商搞一搞價格公道的付費硬件OTA，讓老車主能在不丟質(zhì)保的前提下，把你當年沒能壓下采購價的后視鏡椅子啥的換換，那你肯定能達成這個目標。

4、蔚來首次實現(xiàn)單季度盈利

3月10日，蔚來汽車發(fā)布2025年第四季度及全年財報。2025年蔚來汽車總營收874.88億元，同比增長33.10%；歸母凈利潤-155.71億元，同比收窄31.28%。第四季度營收346.5億元，同比增長75.9%，凈利潤2.83億元，首次實現(xiàn)單季盈利。

根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2025年蔚來新車交付量達32.6萬輛，同比增長46.9%；其中Q4交付12.5萬輛，同比增長72%。這其中，高端車型全新ES8上市后表現(xiàn)突出，在Q4銷量中占比達32%。

財報發(fā)布后，蔚來港股漲超14%，總市值重回千億港元以上。在閉門溝通會上，李斌透露，非車業(yè)務(wù)（售后服務(wù)、金融、保險、NIO Life及技術(shù)服務(wù)）已實現(xiàn)連續(xù)三個季度盈利以及全年盈利，其貢獻的利潤已可覆蓋換電業(yè)務(wù)的虧損。針對內(nèi)存短缺及原材料漲價問題，李斌預(yù)計可能造成高端智能電動車成本上漲6000元至1萬元。此外，蔚來旗下芯片子公司神璣已完成首輪超22億元融資，投后估值近百億元。

點評：

有生之年系列。

除了拱手欽佩之外無以言表。

我知道很多人說蔚來故意在憋單，要把Q4財報搞搞好。但是憋單這種事兒也算是上市車企常規(guī)操作了，以往蔚來憋也憋不出單季盈利啊。更何況，蔚來ES8是真的賣爆了，連續(xù)拿了幾個月的大型SUV銷量第一了都。尤其是25年12月，作為一款40多萬的大型SUV賣出了22258臺。我沒記錯的話連“價值標桿”問界M9都沒賣出過這種月銷數(shù)據(jù)。

李斌在3月初剛剛在央視采訪時回應(yīng)了比亞迪剛發(fā)布的二代兆瓦閃充，一時之間成為直面閃充風暴的扛旗人。現(xiàn)在股價大漲14%，再講非車業(yè)務(wù)盈利，大家也樂得多鼓鼓掌。

還有很離譜的事實是，蔚來ES8在25年Q4的銷量占比是32%，到了2026年2月，蔚來其他車型加起來甚至只有ES8的零頭多一點了。

同樣的情況發(fā)生在極氪品牌身上，也是銷量最高車型是大六座極氪9X。與極氪同屬吉利的銀河，大六座SUV M9銷量也是在品牌內(nèi)排第二第三（排第一的星愿是全國所有車型銷冠，實在是不可能爭第一）。這個現(xiàn)象實在是讓人不知說什么好，還是那句話，拱手，欽佩，看是不是改善型的春天來了。

額外說一句，其實我是更喜歡樂道L90，因為它比蔚來ES8輕了近400公斤。然而L90現(xiàn)在銷量只剩蔚來ES8零頭了，不改款肯定是支棱不起來了。

但蔚來ES8賣這么好，樂道L90為啥要改款？

5、 享界S9“斷軸”傳聞

3月下旬，有一則測試視頻在網(wǎng)上流傳，其中出現(xiàn)了奧迪奔馳享界做繞樁測試的身影。其中，奧迪A6L和奔馳E300L通過測試，享界S9則車尾甩出車道。有流傳同樣較廣的聊天記錄稱享界S9斷軸了。

傳言稱這個測試是汽車之家做的，但不久后，汽車之家官方辟謠稱，該測試視頻非之家出品，其被禁止關(guān)注與該事件無關(guān)（之家號一度被禁止關(guān)注）。

點評：

辟謠了好。享界S9本身也不是主打操控的車。通不過繞樁測試，應(yīng)該也不會影響想買它的人的消費意愿。

不過我還想說的是，這個3月，山東媒體似乎跟鴻蒙智行卯上了。繼更早之前鴻蒙智行經(jīng)銷商自己加速、倒放視頻做宣傳被扒出，并被總部予以批評外，3月13日前后，鴻蒙智行又被《新黃河》扒了，稱多家鴻蒙智行門店使用吉利星愿車主手動濃霧避險的視頻，把它作為華為智駕的宣傳素材，宣稱是智駕的功勞。

鴻蒙智行官方這次沒有再做回應(yīng)。

截止我這篇稿子寫完，《新黃河》的報道也沒有撤除。我打心底里希望大家都好，都能基于事實自由發(fā)言。

我說這件事，主要是感慨一下現(xiàn)在麋鹿測試太卷了，我記得也就十年前，很多車型的麋鹿成績也就六十多，超70是挺不錯的成績的，包括寶馬奔馳奧迪，很多實測也就70出點頭。

結(jié)果現(xiàn)在10萬出頭的國產(chǎn)新能源轎車能把麋鹿成績卷到80+……

你說卷這么高有沒有意義？意義肯定是有的，但是有多大呢？

我只是想說一下繞樁測試，麋鹿測試這檔子事。

6、一輛比亞迪元PLUS的天降流量

3月2日消息，一輛比亞迪元Plus在耶路撒冷地區(qū)遭遇導(dǎo)彈爆炸波及。從車身外觀來看，車頭比車尾受損嚴重，氣囊彈出。該事件經(jīng)媒體報道后迅速發(fā)酵，比亞迪王朝網(wǎng)銷售事業(yè)部總經(jīng)理路天轉(zhuǎn)發(fā)相關(guān)新聞并配文“安全就是最大的豪華”，相關(guān)話題登上熱搜，引起熱烈討論。

據(jù)現(xiàn)場圖片顯示，車輛車窗破裂、車體變形，但車身結(jié)構(gòu)未坍塌，車門可正常開啟，車內(nèi)氣囊彈出，電池包未出現(xiàn)熱失控。車上5名乘員中司機受中度傷，兩人受輕傷，兩人受驚嚇，無人傷亡。

點評：

開頭是比亞迪，結(jié)尾又出現(xiàn)了比亞迪，這當然不是因為值得關(guān)注的事件不多，而是因為它出現(xiàn)在了耶路撒冷。

3月5日是比亞迪二代刀片電池暨二代閃充發(fā)布會，來自耶路撒冷的這波流量恰好完全接住，比亞迪的品牌聲譽一度漲到史高。這事兒其實之前小鵬也遇到過，而且小鵬是被直接擊穿前機蓋。

中國電車出海是越來越普遍的，中東地區(qū)是非常重要的市場。正處熱點地區(qū)，遭遇這種“天降炸彈流量”的事兒，也不奇怪，畢竟如果真挨一發(fā)炸了，大家也不會覺得一輛車的設(shè)計是應(yīng)該能扛炸彈。所以這種事件從品牌營銷角度甚至是件穩(wěn)賺不賠的事兒。

我想進一步說的是新能源汽車在熱點地區(qū)的意義，此前就有人指出來過，在烏克蘭，中國新能源車賣得很好，因為車本身就是一個大型儲能站，當?shù)匾驗閼?zhàn)爭電力供應(yīng)不穩(wěn)定，中國電車必配的外放電功能，可以在停電時為車主家庭提供生活用電供應(yīng)。如果是混動/增程車，甚至可以用油發(fā)電——在戰(zhàn)爭狀態(tài)下，能一直保證穩(wěn)定或快速修復(fù)的電網(wǎng)，相比能分裝運輸儲存的油桶，無疑是更奢侈的存在。

伊朗局勢的持久，霍爾木茲海峽的封鎖，導(dǎo)致全世界油價上漲，中國油價也進入了9字頭時代——這直接造就了一張梗圖，油價6字頭時，我是超級混動，油價9字頭時，我是純電。我們一直以來都是在基于“和平發(fā)展是世界主旋律”的前提下思考新能源車的應(yīng)用與普及，而當這個世界有多個地區(qū)陷入戰(zhàn)火，對新能源車以及插混增程純電路線的價值，開始有了不一樣的視角。

世界真的已經(jīng)被新能源汽車改變了。