萬(wàn)達(dá)電影曾經(jīng)的崛起和如今帷幕落下，是一個(gè)地產(chǎn)巨頭電影夢(mèng)的正式謝幕，也映照著中國(guó)電影市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò)。

讀娛 | yiqiduyu

文 | 零壹

最近，萬(wàn)達(dá)電影擬更名為儒意電影的新聞引起了不少唏噓。

2015年，萬(wàn)達(dá)院線登陸A股，憑借萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的“場(chǎng)景+流量”優(yōu)勢(shì)，迅速成為中國(guó)院線第一股，上市首日市值即超491億元，2015年底市值一度逼近1500億元；

2017年5月，公司由“萬(wàn)達(dá)電影院線股份有限公司”更名為“萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱由“萬(wàn)達(dá)院線”變更為“萬(wàn)達(dá)電影”。彼時(shí)更名的前奏是將主營(yíng)電影出品上游業(yè)務(wù)的萬(wàn)達(dá)影視并購(gòu)，宣告了公司從單一的院線終端向電影全產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張。

2023年底，面對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的流動(dòng)性危機(jī)，王健林最終選擇放手萬(wàn)達(dá)電影這塊仍具價(jià)值的業(yè)務(wù)。2024年儒意影視正式控股萬(wàn)達(dá)電影，柯利明變?yōu)閷?shí)控人，著名制片人陳祉希入主擔(dān)任萬(wàn)達(dá)電影董事長(zhǎng)。

而最新的萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)已經(jīng)連跌10年，年線10連陰，市值僅剩下200億+，被中影股份、光線傳媒等電影上市公司超越。

所以早在2024年儒意取得控股后，公司更名就已經(jīng)是定局。而且公告也指出只是公司名和證券簡(jiǎn)稱變化，萬(wàn)達(dá)影城的品牌仍會(huì)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。但萬(wàn)達(dá)電影畢竟曾多年代表A股電影上市公司的龍頭位置，萬(wàn)達(dá)電影曾經(jīng)的崛起和如今帷幕落下，是一個(gè)地產(chǎn)巨頭電影夢(mèng)的正式謝幕，也映照著中國(guó)電影市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò)。

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萬(wàn)達(dá)電影易主的這兩年

也是行業(yè)的十字路口

當(dāng)2024年儒意系正式完成對(duì)萬(wàn)達(dá)電影的控股交割時(shí)，中國(guó)電影市場(chǎng)正站在一個(gè)微妙的十字路口——儒意控股萬(wàn)達(dá)電影后的這兩年，其實(shí)也是中國(guó)電影市場(chǎng)變化最大的兩年。

2023年春節(jié)檔兩部40億+，暑期檔超200億，讓電影行業(yè)呈現(xiàn)一派繁榮景象，行業(yè)投資信心恢復(fù)，同時(shí)市場(chǎng)分化加劇，頭部影投公司加強(qiáng)布局。2024年銀幕數(shù)高速擴(kuò)張至90968塊，年凈增達(dá)4658塊，是2023年的兩倍。

但2024年情況忽然大變，全年票房比2023年少了一百多億，同比下滑22.7%，年度票房前五有四部屬于春節(jié)檔，后續(xù)檔期幾乎全部不及預(yù)期。2024年的快速下滑，讓行業(yè)意識(shí)到2023年的火爆，很大程度上要?dú)w因于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容在疫情期間積壓后的集中釋放，在供需兩端激活了市場(chǎng)。

也是在2024年里，行業(yè)突然發(fā)現(xiàn)“檔期依賴”已經(jīng)發(fā)展為“檔期失效”，傳統(tǒng)意義上的“大片”或“流量”也不再能為票房保底。這一年里給觀眾留下深刻印象的，反而是《默殺》《異形：奪命艦》《好東西》《周處除三害》這些新生黑馬。

而在剛剛過(guò)去的2025年里，情況則比票房數(shù)據(jù)看起來(lái)要糟糕得多。

單從票房來(lái)看，2025年累計(jì)票房518.32億元，同比增長(zhǎng)22.57%，又回到了2023年的水平。但這一年里，春節(jié)檔《哪吒之魔童鬧?！穯纹?54.46億元占全年總票房近30%，從燈塔數(shù)據(jù)來(lái)看，全年過(guò)億影片僅50部，即便是票房低迷的2024年，破億影片都有74部之多。

也就是說(shuō)，2025年起，中國(guó)電影市場(chǎng)進(jìn)入了“超級(jí)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)，腰部影片收入坍塌”的階段。

這種震蕩與分化后趨向極端的市場(chǎng)環(huán)境，導(dǎo)致電影行業(yè)的關(guān)鍵詞變成了“保守”。2025年電影的開機(jī)數(shù)據(jù)說(shuō)只有200部，2024年則有700部以上，萬(wàn)達(dá)、博納、中影等傳統(tǒng)電影公司大幅收縮新片投資，華策、新麗等曾經(jīng)積極進(jìn)入電影市場(chǎng)的劇集公司也進(jìn)入謹(jǐn)慎或退出階段。

而2026年春節(jié)檔的低迷，繼續(xù)全面暴露了電影市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性矛盾：內(nèi)容供給不穩(wěn)定、觀影習(xí)慣變遷、新興娛樂(lè)分流。在《》一文中我們提到，短視頻、游戲、短劇漫劇、線下文旅的內(nèi)容不斷進(jìn)化迭代，使得電影消費(fèi)成為“比上不足，比下也有不足”的一種體驗(yàn)——

一張電影票加上爆米花飲料人均消費(fèi)超過(guò)百元，還要付出2個(gè)多小時(shí)的時(shí)間成本，這種成本付出遠(yuǎn)高于短劇、短視頻和游戲等娛樂(lè)形式，影片質(zhì)量與預(yù)期不符時(shí)，會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的“浪費(fèi)時(shí)間和金錢”負(fù)面情緒。這也是為什么今年春節(jié)檔票價(jià)下調(diào)毫無(wú)影響的重要原因——票價(jià)再低，還能比得上免費(fèi)？而比起旅游、線下演出等消費(fèi)更高的娛樂(lè)，普通電影所提供的體驗(yàn)感又很難企及。

這帶來(lái)兩個(gè)重要影響：

其一是在檔期效應(yīng)日益失靈的情況下，市場(chǎng)反而陷入更嚴(yán)重的檔期依賴和擁擠中。因?yàn)轭^部效應(yīng)過(guò)度集中，市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，國(guó)產(chǎn)電影對(duì)大型檔期之外的任何時(shí)間都不再有信心，最終除了《鬼滅之刃無(wú)限城篇》和《瘋狂動(dòng)物城2》兩部進(jìn)口片外，2025全年票房TOP20全部來(lái)自節(jié)日檔期，像2024年黑馬電影在冷門檔期殺出的現(xiàn)象絕少出現(xiàn)。

其二是IP成為了唯一能抓住的救民稻草，動(dòng)畫IP則成為大盤的主心骨。動(dòng)畫電影在2025年度票房前十中占據(jù)四席，《哪吒之魔童鬧?！贰独死松叫⊙帧贰动偪駝?dòng)物城 2》《熊出沒(méi)》《功夫熊貓 4》均表現(xiàn)亮眼。所以手里握著《哪吒》IP的光線傳媒因此成為了行業(yè)中最大贏家，目前市值達(dá)到450億+。

站在近兩年的行業(yè)背景之中，回過(guò)頭看儒意對(duì)萬(wàn)達(dá)電影的發(fā)展方向就更容易理解了。

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方向是對(duì)的，實(shí)踐是難的

儒意入主萬(wàn)達(dá)后的行動(dòng)，主要是從儒意自身在電影投資發(fā)行上的優(yōu)勢(shì)入手優(yōu)化內(nèi)容供給，以及從影院場(chǎng)景功能多元化利用角度去開發(fā)院線資產(chǎn)。

前者來(lái)說(shuō)，儒意的確擁有比此前萬(wàn)達(dá)影視更好的電影投資制作能力，春節(jié)檔上映的《飛馳人生3》《熊出沒(méi)·年年有熊》《驚蟄無(wú)聲》《鏢人》均和儒意相關(guān)，據(jù)公告，公司投資出品的《旺鋪開業(yè)指南》《轉(zhuǎn)念花開》《蠻荒禁地》《寒戰(zhàn)1994》《寒戰(zhàn)1995》《歡迎來(lái)龍餐館》《年會(huì)不能停2》《千萬(wàn)別打開那扇門》等電影也計(jì)劃年內(nèi)上映，《流浪地球3》（上、下）《西游記真假美猴王》《包公傳-鍘美案》《狠家伙》等電影正在制作中。

對(duì)于影院場(chǎng)景，萬(wàn)達(dá)電影于2025年6月16日戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)正式提出“1+2+5”戰(zhàn)略版圖，也就是打造出一個(gè)“超級(jí)娛樂(lè)空間”，聚焦電影產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同生態(tài)和優(yōu)質(zhì)IP運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)從單一票房收入向多元化消費(fèi)生態(tài)轉(zhuǎn)型。

具體來(lái)看，儒意電影與《第五人格》等頭部游戲IP和《鬼滅之刃》等熱門影視IP開展聯(lián)動(dòng)，探索“線上一線下、玩法—衍生品”全鏈路模式。去年5月戰(zhàn)略投資IP玩具品牌“52TOYS”，已開業(yè)400家；12月戰(zhàn)略投資智能自拍互動(dòng)娛樂(lè)品牌“拍立方”，影院內(nèi)已經(jīng)落地216家；公司還孵化“三口小時(shí)光”和“H2OTALKS 與水說(shuō)”兩個(gè)自有品牌。成立子公司時(shí)光卡藏，聚焦收藏卡與TCG賽道。

在3月27日舉行的投資者關(guān)系活動(dòng)上，儒意電影的主要領(lǐng)導(dǎo)層均出席，其中就闡述了更名的官方理由：

“萬(wàn)達(dá)電影”品牌煥新為“儒意電影娛樂(lè)股份有限公司”，目的是清晰傳遞公司戰(zhàn)略升級(jí)的決心。“儒意”代表的是內(nèi)容創(chuàng)作基因，“電影娛樂(lè)”彰顯出我們以線下場(chǎng)景為核心，深耕多元娛樂(lè)體驗(yàn)的雄心。未來(lái)，在“超級(jí)娛樂(lè)空間”戰(zhàn)略的指引下，公司將聚焦“超級(jí)場(chǎng)景+超級(jí)IP”，深耕文化娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈，從一家聚焦內(nèi)容制作、發(fā)行與放映的傳統(tǒng)電影公司，努力進(jìn)化成全球用戶至愛的文化娛樂(lè)品牌。

不難發(fā)現(xiàn)，儒意入主后的萬(wàn)達(dá)電影，是希望從電影內(nèi)容供給端和院線場(chǎng)景開發(fā)兩個(gè)角度入手，去應(yīng)對(duì)內(nèi)容供給不穩(wěn)定、觀影習(xí)慣變遷、新興娛樂(lè)分流等行業(yè)挑戰(zhàn)，搭上IP開發(fā)和“谷子經(jīng)濟(jì)”熱潮的東風(fēng)，讓影院不僅是一個(gè)陳舊單一的觀影場(chǎng)景，而是承載更多情緒內(nèi)容消費(fèi)和多元場(chǎng)景化體驗(yàn)。

這樣的思路當(dāng)然是沒(méi)錯(cuò)的。在檔期效應(yīng)極度強(qiáng)化，動(dòng)畫電影崛起為“半壁江山”，系列化與IP化成為“安全牌”的情況下，儒意在內(nèi)容端聚焦頂級(jí)頭部，在院線業(yè)務(wù)上進(jìn)行“影院+”業(yè)態(tài)探索加速，努力將自己打造為線下社交與娛樂(lè)的目的地，既可以迎合年輕受眾對(duì)社交、情感、IP消費(fèi)的需求，提供一站式休閑娛樂(lè)體驗(yàn)，有助于提升影院場(chǎng)景的利用率。

但“方向沒(méi)錯(cuò)”，不代表就“容易實(shí)現(xiàn)”。

萬(wàn)達(dá)影城是擁有近900座影城的“老機(jī)器”，推動(dòng)這些影城的場(chǎng)景化改造同時(shí)兼顧各地商圈客流特性，是一項(xiàng)極其復(fù)雜的系統(tǒng)工程，況且場(chǎng)景改造、硬件升級(jí)、IP授權(quán)合作均需持續(xù)資金投入，更需要傳統(tǒng)影院運(yùn)營(yíng)之外的人才儲(chǔ)備，在專業(yè)運(yùn)營(yíng)、人才儲(chǔ)備和供應(yīng)鏈管理上，無(wú)論是過(guò)去的萬(wàn)達(dá)還是現(xiàn)在的儒意也并無(wú)優(yōu)勢(shì)，這或許是儒意在近兩年主動(dòng)投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的原因。

同時(shí)，非票收入（衍生品、餐飲等）的提升雖目標(biāo)明確，但其增長(zhǎng)能否抵消改造和運(yùn)營(yíng)投入并形成穩(wěn)定利潤(rùn)，仍需市場(chǎng)驗(yàn)證。

因?yàn)槌松鲜龀杀竞瓦\(yùn)營(yíng)問(wèn)題外，“超級(jí)娛樂(lè)空間”極度依賴高知名度IP，而儒意電影自身?yè)碛泻椭骺氐腎P是極為有限的，類似《熱辣滾燙》《飛馳人生》系列這樣的故事片，票房雖然熱度高昂，但并不是傳統(tǒng)意義上適合衍生開發(fā)的IP，聯(lián)動(dòng)收益是有限的。

而更難解決的是，影院終究是一個(gè)目的性很強(qiáng)的線下消費(fèi)場(chǎng)景，其可塑性是有限的，在消費(fèi)者當(dāng)下的預(yù)期中與電影爆款高度綁定。衍生品銷售、食物飲品等賣品收入同樣高度依賴頭部影片的熱度。而且影院賣潮玩和聯(lián)名餐飲本身并不具有很強(qiáng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)者在影院所在的商場(chǎng)其他場(chǎng)域也同樣能完成消費(fèi)，影院如何擺脫同質(zhì)化、打造出差異化體驗(yàn)也是難題。

也就是說(shuō)，儒意電影想要讓影院擺脫對(duì)電影票房的依賴，但問(wèn)題是整個(gè)影院的人流多寡也是和上映電影熱門程度綁定的，有哪吒和動(dòng)物城上映的時(shí)候，無(wú)論是周邊還是飲料爆米花，什么生意都好做，但市場(chǎng)像現(xiàn)在這樣冷的時(shí)候，“超級(jí)娛樂(lè)空間”的打法，也不足以讓冷門檔期變得熱門。

根本的解決辦法，或許是常態(tài)化鋪開的非電影觀看業(yè)務(wù)，如體育賽事、電競(jìng)賽事、話劇、脫口秀活動(dòng)等，說(shuō)的不好聽點(diǎn)也就是——通過(guò)在一定程度上放棄放電影，來(lái)拯救電影院。

這就是擺在電影院面前既矛盾、又現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)狀了。從萬(wàn)達(dá)到儒意，這家民營(yíng)電影巨頭的變化是走在了行業(yè)最前列的，所以無(wú)論從何種角度來(lái)說(shuō)，還是希望儒意電影的探索能有所成果，在電影行業(yè)最迷茫的時(shí)刻，找到一些可以期望的未來(lái)。

THE END