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零碳情報(bào)

【 朱共山：無意參與并購重組，

協(xié)鑫不再是光伏材料公司】

首圖來源：Getty Images

3月30日晚間，協(xié)鑫科技在一眾硅料龍頭中率先披露去年業(yè)績(jī)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司去年?duì)I業(yè)收入144.25億元，同比下降4.5%；歸母凈利潤(rùn)為-28.68億元，虧損幅度收窄39.6%。虧損主要來自光伏材料（多晶硅）業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)2025年?duì)I收約143億元，分部虧損約21億元，毛利率約9.4%。

與此同時(shí)，毛利潤(rùn)扭虧為盈，至13.36億元；對(duì)應(yīng)毛利率從上年同期的-16.6%上升至9.3%；核心盈利指標(biāo)息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）扭虧為盈。

對(duì)于去年的業(yè)績(jī)，在3月31日舉行的2025年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)，協(xié)鑫科技董事會(huì)主席、聯(lián)席CEO朱共山兩度致歉。他表示，“股價(jià)跌得太低了，我們比大家更急，我們這么拼命努力，股價(jià)現(xiàn)在跌到解放前，我們也很痛心?！?/p>

2025年，協(xié)鑫科技光伏顆粒硅產(chǎn)能約50萬噸/年，位居行業(yè)第二；顆粒硅現(xiàn)金成本（含研發(fā)）約25.12萬元/噸，對(duì)外銷售含稅均價(jià)約40萬元/噸。

自2025年三季度起，顆粒硅銷售均價(jià)持續(xù)回升，但目前光伏行業(yè)“內(nèi)卷”尚未結(jié)束。根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月30日多晶硅報(bào)價(jià)約36萬—43.5萬元/噸，行業(yè)平均現(xiàn)金成本至少在40萬元/噸。

“一季度是光伏行業(yè)淡季，疊加出口退稅等政策影響，硅料價(jià)格出現(xiàn)回落。從市場(chǎng)端來看，硅料價(jià)格還會(huì)有震蕩過程?！眳f(xié)鑫科技首席運(yùn)營官王永亮表示。

并購重組是行業(yè)“反內(nèi)卷”的路徑之一。2025年，光伏行業(yè)曾傳出多起以產(chǎn)能出清為目標(biāo)的并購重組方案，但均未落地。進(jìn)入2026年，已有光伏企業(yè)通過市場(chǎng)化收并購?fù)七M(jìn)產(chǎn)能出清。

當(dāng)被問及光伏產(chǎn)業(yè)出清和兼并重組時(shí)，朱共山明確表態(tài)，協(xié)鑫不參與此輪光伏重組?！靶袠I(yè)走到今天，并購重組一定是正確的，也是必然的。不管別人怎么重組怎么弄，在整個(gè)光伏材料領(lǐng)域，協(xié)鑫不再尋求擴(kuò)張?！?/strong>

對(duì)于未來的業(yè)務(wù)布局，朱共山強(qiáng)調(diào)，“請(qǐng)投資人別再將協(xié)鑫科技作為太陽能材料公司來估值?！彼硎荆磥砉镜臉I(yè)務(wù)涵蓋顆粒硅、鈣鈦礦、正極負(fù)極材料，“東方不亮西方亮，不再走單一產(chǎn)業(yè)路線。”

他指出，光伏業(yè)務(wù)在協(xié)鑫科技中的占比將降至 30%，海外布局以及鈣鈦礦、硅碳負(fù)極等零碳高科技材料業(yè)務(wù)將迎來加速發(fā)展。硅碳負(fù)極業(yè)務(wù)則依托協(xié)鑫科技自有的60萬噸自產(chǎn)硅烷氣展開。朱共山表示，協(xié)鑫科技是全球硅烷氣生產(chǎn)能力最強(qiáng)的企業(yè)之一，未來或?qū)㈤_展硅碳負(fù)極制造業(yè)務(wù)。

鈣鈦礦業(yè)務(wù)依托于協(xié)鑫科技旗下的協(xié)鑫光電，目前已有約500MW產(chǎn)能。協(xié)鑫光電董事長(zhǎng)范斌表示，公司首期規(guī)劃2GW、已投產(chǎn)1GW的商業(yè)化的鈣鈦礦產(chǎn)能，全年出貨目標(biāo)預(yù)計(jì)在100MW級(jí)別。

據(jù)協(xié)鑫科技執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO蘭天石介紹，協(xié)鑫光電正在探索與晶硅廠商合作，共同開發(fā)晶硅—鈣鈦礦疊層組件，并布局太空應(yīng)用場(chǎng)景。

范斌表示，鈣鈦礦研發(fā)長(zhǎng)期圍繞低溫應(yīng)用展開，太空環(huán)境冷熱循環(huán)范圍從-40℃至85℃，拓展至-90℃至110℃，對(duì)材料配方、封裝工藝、膨脹系統(tǒng)等均提出了更高要求，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)鈣鈦礦在太空環(huán)境下使用壽命超過5年。

針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的短期負(fù)債過高問題，協(xié)鑫科技執(zhí)行董事、CFO楊文忠表示，即便在極端經(jīng)營環(huán)境（顆粒硅售價(jià)約38.36萬元/噸）下，協(xié)鑫科技持續(xù)的現(xiàn)金流足以覆蓋全部負(fù)債并實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，具備較強(qiáng)的經(jīng)營韌性及充足的安全邊際，應(yīng)對(duì)周期波動(dòng)。

此外，協(xié)鑫科技在業(yè)績(jī)說明會(huì)上宣布，旗下子公司協(xié)鑫光電擬于2026年內(nèi)完成港股上市。公司董事長(zhǎng)朱共山表示，相關(guān)上市工作正有序推進(jìn)，進(jìn)展順利。

協(xié)鑫光電主營鈣鈦礦光伏技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，此次上市旨在加速技術(shù)商業(yè)化及產(chǎn)能擴(kuò)張。上市地點(diǎn)為香港交易所，具體時(shí)間將視監(jiān)管審批及市場(chǎng)條件而定。

（來源：澎湃新聞、經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)、東方財(cái)富；整理：Penn）

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