中東地緣沖突攪動(dòng)全球鋁市。日前伊朗襲擊兩家中東大型鋁生產(chǎn)商，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)、巴林鋁業(yè)設(shè)施受損，市場(chǎng)對(duì)鋁供應(yīng)危機(jī)的擔(dān)憂升溫，國(guó)際鋁期貨價(jià)格沖高。

本周以來(lái)，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨價(jià)格累計(jì)漲超5%，而國(guó)內(nèi)滬鋁期貨表現(xiàn)相對(duì)克制，主力合約累計(jì)漲超3%。內(nèi)外盤走勢(shì)分化背后的驅(qū)動(dòng)邏輯是什么？這種“外強(qiáng)內(nèi)弱”的格局是否會(huì)持續(xù)？

LME鋁期貨價(jià)格顯著上漲

據(jù)新華社報(bào)道，海灣國(guó)家巴林和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)境內(nèi)兩家大型鋁廠近日分別證實(shí)遭到伊朗方面襲擊。巴林鋁業(yè)公司3月29日說(shuō)，該公司旗下工廠28日遭伊朗方面打擊，有2人受輕傷，公司正評(píng)估財(cái)產(chǎn)損失。世界最大鋁生產(chǎn)商之一的阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司3月28日同樣證實(shí)遭伊朗方面襲擊，該公司位于阿布扎比工業(yè)區(qū)的一家工廠承受重大損失，多名印度籍和巴基斯坦籍勞工受傷。

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，中東地區(qū)兩家鋁企產(chǎn)能運(yùn)行中斷的擔(dān)憂，進(jìn)一步加劇中東局勢(shì)下鋁市場(chǎng)的供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)，鋁價(jià)應(yīng)聲上漲。

東航期貨分析師徐曉文表示，中東地緣沖突，已對(duì)全球鋁供應(yīng)鏈造成實(shí)質(zhì)性沖擊，多家鋁廠減產(chǎn)及運(yùn)輸通道受阻，顯著加劇供應(yīng)擔(dān)憂。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月31日，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨價(jià)格最高觸及3536美元/噸，逼近今年3月12日盤中創(chuàng)下的四年多來(lái)新高。雖然此后價(jià)格有所回落，但仍保持在高位水平。截至北京時(shí)間4月1日11：41，LME鋁期貨價(jià)格報(bào)3461美元/噸，本周以來(lái)累計(jì)漲超5%。

顧馮達(dá)表示，隨著中東地緣局勢(shì)出現(xiàn)緩和信號(hào)，外盤鋁價(jià)出現(xiàn)小幅回調(diào)。

“供應(yīng)端是當(dāng)前鋁市場(chǎng)最重要的變量，中東地緣局勢(shì)的演變直接左右短期價(jià)格方向。”徐曉文表示，近期中東局勢(shì)復(fù)雜多變，并已轉(zhuǎn)化為實(shí)際的供應(yīng)損失。該地區(qū)的鋁市場(chǎng)供應(yīng)占全球近9%，地緣局勢(shì)沖突不僅造成產(chǎn)能削減，更使得原材料與成品的物流通道受阻，對(duì)供應(yīng)的實(shí)質(zhì)性沖擊將保持較長(zhǎng)時(shí)間。

滬鋁期貨表現(xiàn)較為“淡定”

相對(duì)于外盤，近期國(guó)內(nèi)滬鋁期貨表現(xiàn)較為“淡定”。Wind數(shù)據(jù)顯示，就3月而言，LME鋁期貨價(jià)格累計(jì)漲幅超9%，而同期滬鋁期貨主力合約累計(jì)漲幅僅接近4%，漲幅相對(duì)克制。

就本周而言，截至4月1日上午收盤，滬鋁期貨主力合約累計(jì)漲超3%。

對(duì)于近期內(nèi)外盤鋁價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)，顧馮達(dá)表示，中東地緣沖突爆發(fā)以來(lái)，鋁價(jià)維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，主要是由于中東地區(qū)電解鋁供應(yīng)沖擊對(duì)中國(guó)鋁供應(yīng)的直接影響較小。

顧馮達(dá)進(jìn)一步表示，隨著海外鋁供應(yīng)進(jìn)一步收緊，海外鋁現(xiàn)貨升水也將進(jìn)一步走高。隨著供應(yīng)缺口的放大，電解鋁產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)難度與漫長(zhǎng)周期，迫使市場(chǎng)對(duì)全球鋁的長(zhǎng)期供需平衡表進(jìn)行重估，從而也必將逐漸影響到國(guó)內(nèi)的鋁進(jìn)口量，并出現(xiàn)價(jià)格跟漲。未來(lái)可關(guān)注滬倫比修復(fù)驅(qū)動(dòng)下滬鋁期貨價(jià)格的補(bǔ)漲空間。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存情況來(lái)看，上海有色網(wǎng)（SMM）數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，鋁錠庫(kù)存為137.3萬(wàn)噸，暫未走出累庫(kù)節(jié)奏，鋁棒庫(kù)存為32.15萬(wàn)噸，已連續(xù)兩周去庫(kù)。顧馮達(dá)表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)正值下游需求旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，目前鋁價(jià)的飆升或一定程度上抑制下游的采購(gòu)意愿，但全球鋁價(jià)重心上移或削弱采購(gòu)消極反饋對(duì)鋁價(jià)漲幅的抑制效果。

后市關(guān)注地緣局勢(shì)演變

展望后市，顧馮達(dá)表示，目前，霍爾木茲海峽仍未正常通航，鋁供應(yīng)缺口放大的風(fēng)險(xiǎn)可能再度出現(xiàn)，使得供應(yīng)收緊邏輯重新主導(dǎo)鋁價(jià)。后續(xù)價(jià)格走勢(shì)將依賴相關(guān)鋁企發(fā)布的產(chǎn)能受損的最終評(píng)估結(jié)果，以及地緣局勢(shì)演變對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及宏觀流動(dòng)性預(yù)期變化的影響。

徐曉文表示，當(dāng)前鋁市正處于“宏觀情緒壓制”與“基本面強(qiáng)支撐”的博弈關(guān)鍵期。短期來(lái)看，中東地緣局勢(shì)的不確定性是價(jià)格波動(dòng)的主要因素，任何沖突升級(jí)或新的供應(yīng)中斷消息都將強(qiáng)化看多邏輯。中長(zhǎng)期而言，滬鋁期貨價(jià)格能否打開上行空間，取決于國(guó)內(nèi)“金三銀四”傳統(tǒng)旺季中，終端需求能否兌現(xiàn)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)