債市要聞

【中國人民銀行等四部門：發(fā)揮好債券市場“科技板”等政策作用，推動金融資源更加精準投向科技創(chuàng)新領域】

3月31日，中國人民銀行、科技部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開科技金融工作交流推進會。會議強調(diào)，“十五五”時期是科技強國建設的關鍵攻堅期，科技金融要為科技強國提供更加優(yōu)質(zhì)的服務。有關部門、機構要聚力成勢，持續(xù)完善科技金融工作機制，扎實推進全年各項重點工作。繼續(xù)加強有關部門、地方政府、金融機構等各方協(xié)同互動，擴大信息共享，加快建設技術要素市場，提高金融資源配置效率。增強科技金融服務專業(yè)能力，豐富適應高新技術領域特點的金融產(chǎn)品。發(fā)揮好科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、金融資產(chǎn)投資公司股權投資試點、并購貸款、債券市場“科技板”等政策作用，推動金融資源更加精準投向科技創(chuàng)新領域。

【5億元逆回購什么信號？業(yè)內(nèi)：銀行已完成過半新增信貸KPI 二季度流動性保持穩(wěn)中偏松】

跨季后的第一天，央行昨日開展了5億元7天期逆回購操作，中標利率為1.4%，由于當日公開市場有785億元7天逆回購到期，昨日實現(xiàn)凈回籠780億元。僅5億的逆回購操作規(guī)模引發(fā)市場關注，背后透露什么信號？“按照季節(jié)性規(guī)律，3月份過后，銀行基本上完成了全年新增信貸規(guī)模的一半以上?！庇秀y行人士對財聯(lián)社記者表示，因此，從資金運用的角度，新增信貸投放節(jié)奏放緩，與此同時，各項存款的余額整體上還會繼續(xù)增長，這就導致二季度以后銀行間市場整體偏寬松。

【一季度數(shù)十家中小銀行扎堆“補血”，聚焦主責主業(yè)要求下，做大規(guī)模路徑要變？】

今年以來，中小銀行補資本的動作更加集中頻繁。3月31日，央行貨幣政策委員會第一季度例會公告再次強調(diào)，將“推動中小銀行聚焦主責主業(yè)，增強銀行資本實力”。財聯(lián)社記者注意到，今年1-3月，僅國家金監(jiān)總局官網(wǎng)顯示，至少就有50家境內(nèi)中小銀行增資方案獲批或變更資本金。市場最新的案例是，3月31日，在IPO未有進展、資本約束持續(xù)強化的背景下，廣西北部灣銀行官網(wǎng)宣布，定于4月15日召開臨時股東大會確認2025年增資擴股發(fā)行事項。根據(jù)此前監(jiān)管批復信息，北部灣銀行定向募股方案計劃募股274,367,088股，按照每股1元計算，資本金至少增加2.74億元。除北部灣銀行外，近日，成都銀行、廣州銀行等多家地方銀行均傳出增資的消息，主要參與對象為地方國企。華南某城商行對公負責人表示，在資本金有限的條件下，今年的重點在地方發(fā)展的重大項目、城市更新以及新質(zhì)生產(chǎn)力等方向，而高風險的地產(chǎn)領域、信用卡、網(wǎng)絡助貸渠道和異地業(yè)務盡量壓縮。同時在它們之間進行額度和資產(chǎn)置換優(yōu)化。

【882.35億元！首季熊貓債發(fā)行規(guī)模大增】

一季度，熊貓債發(fā)行交出亮眼成績單。受融資成本優(yōu)勢、人民幣國際化等多種因素影響，一季度熊貓債累計發(fā)行規(guī)模達882.35億元，創(chuàng)單季歷史新高，較去年同期翻番。專家表示，在多重因素支撐下，熊貓債將持續(xù)提質(zhì)擴容，吸引力有望進一步提升。值得一提的是，一季度熊貓債發(fā)行呈現(xiàn)出主體多元化、品種創(chuàng)新等特征。

【一季度超1600只基金分紅531億元 債基分紅數(shù)量占據(jù)絕對主力】

2026年第一季度，公募基金市場再次給持有人派發(fā)了豐厚的“紅包”。以紅利發(fā)放日為統(tǒng)計口徑，全市場超1600只基金實施分紅，總額超過531.2億元。其中，頭部寬基ETF與績優(yōu)權益基金“出手闊綽”，而債券型基金則在分紅數(shù)量上占據(jù)絕對主力。從絕對分紅金額來看，分紅榜前三名均為大盤寬基指數(shù)ETF。其中，目前境內(nèi)管理規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品滬深300ETF華泰柏瑞以約98.11億元的分紅金額高居榜首，滬深300ETF易方達和中證500ETF南方分別以約45.91億元和11.61億元的分紅金額位列第二、三位。這些規(guī)模龐大的基金，在獲得可觀收益后，均通過分紅實現(xiàn)收益分配。

【兩大科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債指數(shù)亮相 填補細分領域業(yè)績基準空白】

4月1日，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)和上證科創(chuàng)板公司可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)正式亮相。這不僅填補了科創(chuàng)類可轉(zhuǎn)債細分領域業(yè)績基準的空白，更成為可轉(zhuǎn)債市場指數(shù)化投資浪潮持續(xù)深化的又一標志性事件。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股市場上，由滬深交易所、中證指數(shù)及國證指數(shù)等機構發(fā)布的可轉(zhuǎn)債相關指數(shù)已達32條，覆蓋寬基、信用等級、行業(yè)、主題等多個維度，指數(shù)體系日趨豐富。專家表示，上述兩大科創(chuàng)類可轉(zhuǎn)債指數(shù)的發(fā)布，是可轉(zhuǎn)債市場服務科技創(chuàng)新、完善指數(shù)體系與深化指數(shù)化投資的重要一步。可轉(zhuǎn)債“債性保底、股性增強”的特點更適配科創(chuàng)企業(yè)融資需求，這兩大指數(shù)的發(fā)布，可提升相關細分領域的定價與估值參考性。同時，順應可轉(zhuǎn)債市場指數(shù)化投資趨勢，為后續(xù)相關ETF、基金及衍生品等產(chǎn)品開發(fā)打下基礎，引導長期資金流向硬科技領域，既是資本市場服務新質(zhì)生產(chǎn)力的具體體現(xiàn)，也推動可轉(zhuǎn)債市場進一步細分深耕，完善全譜系指數(shù)布局，助力科技、資本與實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

【中航產(chǎn)融：所有債券自4月2日起停牌】

中航工業(yè)產(chǎn)融控股股份有限公司4月1日公告，公司擬籌劃與公司債券相關的重大事項。鑒于上述事項尚存在重大不確定性，為保證公平信息披露，保護廣大債券投資者的利益，申請對存續(xù)公司債券于2026年4月2日起停牌，待相關事項明確后盡快申請復牌，復牌時間另行確定。具體停牌的債券包括“23產(chǎn)融05”、“23產(chǎn)融06”、“23產(chǎn)融K1”等13只公司債券及“23中航產(chǎn)融MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”、“23中航產(chǎn)融MTN002”兩只中期票據(jù)。根據(jù)企業(yè)預警通的公開信息查詢，中航產(chǎn)融集團目前存續(xù)信用債券15只，金額合計為156.70億元，均為公募債券產(chǎn)品。

【富力地產(chǎn)2025年虧損166億元 債務重組能否力挽狂瀾？】

曾被稱為“華南五虎”之首的富力地產(chǎn)（02777.HK）發(fā)布了2025年年度業(yè)績報告，按其披露的信息，公司經(jīng)營狀況依然嚴峻。年報顯示，2025年，富力地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)額約109.42億元，同比大幅下降38.2%；全年協(xié)議銷售額約142.1億元，對應銷售面積約187.36萬平方米，項目分布于國內(nèi)26個省份及海外3個國家。盡管收入端表現(xiàn)低迷，公司年度虧損額卻呈現(xiàn)出收窄態(tài)勢。該公司2025年度虧損約166.01億元，相較于2024年的177.89億元虧損額，同比收窄6.7%。不過，分析人士指出，這并不意味著公司盈利能力修復，而是建立在高基數(shù)虧損之上的微弱改善。

根據(jù)年報披露的信息，富力于2024年啟動了剩余優(yōu)先票據(jù)的第二輪全面重組準備工作，將相關票據(jù)整合為三筆。該重組計劃于2024年12月正式啟動，并于2025年下半年根據(jù)市場反饋進行了修訂。新的債務重組方案向票據(jù)持有人提供四種選擇，分別是全現(xiàn)金選項，按票面值的5%支付；債轉(zhuǎn)股；以新票據(jù)償付，折價幅度為票面值的50%；期限為十年的新票據(jù)。目前，該計劃已獲得超過77%債權人支持。

【京東集團公布100億元以人民幣計值的優(yōu)先票據(jù)定價】

京東集團今日宣布其發(fā)行本金總額為人民幣100億元的以人民幣計值的優(yōu)先無擔保票據(jù)的定價。票據(jù)發(fā)行包括2031年到期的人民幣75億元2.05%票據(jù)及2036年到期的人民幣25億元2.75%票據(jù)。本公司預期于2026年4月10日或前后完成票據(jù)發(fā)行，受滿足慣例完成條件所規(guī)限。公司擬將票據(jù)發(fā)行募集資金凈額用于一般公司用途，包括償還若干現(xiàn)有債務及支付利息。

【廣西：支持符合條件的高新區(qū)開發(fā)建設主體上市融資和發(fā)行債券 拓展建設資金渠道】

廣西壯族自治區(qū)人民政府辦公廳印發(fā)《關于促進廣西高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。其中提到，加強科技金融服務。鼓勵銀行機構在科技資源集聚的地區(qū)規(guī)范建設科技金融專業(yè)機構或特色分支機構。支持銀行機構加強與政府性基金、創(chuàng)投機構等合作，在依法合規(guī)、風險可控前提下發(fā)展“貸款＋外部直投”等業(yè)務模式。鼓勵金融機構向科技型企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款。支持金融機構在高新區(qū)開展訂單貸、人才貸、高新技術企業(yè)貸等科技型企業(yè)融資和擔保服務，落實首臺（套）重大技術裝備保險等相關政策。鼓勵產(chǎn)業(yè)基金、科創(chuàng)投資基金等基金積極投向高新區(qū)企業(yè)。鼓勵高新區(qū)符合條件的企業(yè)通過債券市場科技板融資。支持符合條件的高新區(qū)開發(fā)建設主體上市融資和發(fā)行債券，拓展建設資金渠道。

【黑龍江、貴州擬于4月9日發(fā)行“置換隱債專項債” 規(guī)模合計超870億元】

黑龍江省計劃發(fā)行再融資專項債券310.405億元，用于置換存量隱性債務；貴州省計劃發(fā)行四期再融資專項債券，合計規(guī)模566.8757億元，同樣用于置換存量隱性債務。

【美債及歐洲國債全線上揚 市場猜測伊朗戰(zhàn)爭或?qū)⒑芸旖Y束】

4月1日盤中，美國國債上漲，市場猜測伊朗戰(zhàn)爭或?qū)⒑芸旖Y束，可能為美聯(lián)儲再度開啟降息鋪平道路。2年期和10年期美債收益率一度下行6個基點，分別至3.73%和4.26%。美元指數(shù)一度下跌0.4%。歐洲政府債券收益率也大幅下行，英國、法國、意大利國債收益率紛紛下行10個基點或更多，市場減少對今年加息的押注。德國10年期國債收益率下行6個基點至2.94%，為3月18日以來的最低水平。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月1日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了5億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量5億元，中標量5億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日785億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠780億元。

信用債事件

■信達地產(chǎn)：2025年凈虧損78.75億元，上年同期凈虧損7.84億元；

■康佳集團：對煙臺康云提供2.26億元股東借款逾期；

■標普評級：將青島國信的長期發(fā)行人信用評級從“BBB”上調(diào)至“BBB+”，展望穩(wěn)定；

■惠譽：上調(diào)中信銀行長期外幣發(fā)行人評級至“A-”，展望維持“穩(wěn)定”；

■聯(lián)合國際：將中天新能源國際長期發(fā)行人評級從“BBB-”上調(diào)至“BBB”，展望穩(wěn)定；

■中誠信亞太：上調(diào)泰興襟江投資長期信用評級至“BBBg+”，展望“穩(wěn)定”；

■聯(lián)合資信：將山東龍大美食主體長期信用等級由BBB下調(diào)至BB+，展望負面；

■ST東時：東時轉(zhuǎn)債無法兌付本息 最后交易日為4月2日；

■首控集團：重組協(xié)議條款同意費截止時間延長至6月30日；

■天虹股份：為進一步整合項目資源，撤回公募REITs申報；

■斯洛文尼亞共和國：完成發(fā)行首筆主權熊貓債，規(guī)模40億元票息1.89%；

■甘肅能化：擬購買甘肅能化投集團所持金昌化工100%股權；

■鄭州經(jīng)開投發(fā)：21鄭州經(jīng)開MTN001”、“24鄭州經(jīng)開MTN002”最終要約收購面額合計11.5億元；

■無錫藕塘職教開發(fā)建設：91.7466%股權擬被無償劃轉(zhuǎn)至惠山區(qū)國企改革發(fā)展服務中心；

■“18華聞傳媒MTN001”持有人會議：發(fā)行人介紹重整進展和重整方案議案生效；

■“19晉中國資債”：擬于4月16日召開持有人會議審議提前兌付議案，票息7.5%。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周三，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權平均利率1天期品種下行0.35BP報1.2693%，7天期下行0.04BP報1.4226%，14天期下行4.41BP報1.4243%，創(chuàng)逾一個月新低；1月期報1.4275%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.7BP報1.27%；7天期下行1.7BP報1.421%；14天期下行0.7BP報1.462%；1個月期下行0.2BP報1.493%，創(chuàng)2022年8月以來新低。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌2.0個基點報1.38%；FR007跌2.0個基點報1.47%；FR014跌2.0個基點報1.48%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌1.0個基點報1.27%；FDR007跌1.0個基點報1.42%；FDR014跌3.0個基點報1.41%。

【利率債|股市反彈或壓制債市，各期限收益率全線上行】

周三，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.22%報111.340元，10年期主力合約跌0.16%報108.205元，5年期主力合約跌0.10%報105.975元，2年期主力合約跌0.03%報102.498元。

銀行間主要利率債收益率全線上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率上行0.9bp報1.82%，10年期國開債活躍券250220收益率上行0.5bp至1.965%，30年期國債活躍券2500002收益率上行0.6bp至2.294%。

業(yè)內(nèi)人士指出，昨日股市大幅反彈，對債市形成壓制，市場在中東局勢的影響下變化太快，10年國債期貨日K線前兩天剛突破20日均線，昨日5日均線就已失守，但中東局勢緩和對債市而言整體偏利好。從季初信貸投放來看，對流動性擠占有限，央行呵護意圖較強，短期資金成本有所上升或影響債市短期表現(xiàn)，但長端利率債的修復行情可能接近尾聲。整體而言，債市主要受股債蹺蹺板影響反應較大，短期調(diào)整后仍會按其基本面運行，后市可能繼續(xù)區(qū)間震蕩。

【信用債|信用債收益率多數(shù)上行，全天總成交金額1071億元】

周三，信用債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)收窄，全天總成交金額1071億元；“23洛陽鑫通01”漲近3%，“23合盛債01”跌超4%；“22萬科MTN005”、“22萬科MTN004”、“24產(chǎn)融05”收益率居前。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.14個基點報1.58%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.14個基點報1.65%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.31個基點報1.5957%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.69個基點報1.6506%。

漲幅超2%的信用債共1只，“23洛陽鑫通01”、“25泰山財金MTN003”、“25吉安02”漲幅居前，分別漲2.92%、1.97%、1.94%，分別成交10359.9萬元、2045.18萬元、4017.63萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“23合盛債01”、“20珠華02”、“23華僑城MTN004B”跌幅居前，分別跌4.13%、1.91%、1.62%，分別成交2081.98萬元、1941.1萬元、2934.59萬元。

高收益?zhèn)汗?36只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科MTN005”、“22萬科MTN004”、“24產(chǎn)融05”收益率居前，分別為63536.71%、29445.98%、19.92%，分別成交727.32萬元、499.32萬元、34.48萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌8.6個基點報4.826%】

周三，歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌8.6個基點報4.826%，法國10年期國債收益率跌5.2個基點報3.668%，德國10年期國債收益率跌1.8個基點報2.983%，意大利10年期國債收益率跌7.8個基點報3.827%，西班牙10年期國債收益率跌4.4個基點報3.458%。

【美債市場|美債收益率多數(shù)上行，2年期美債收益率漲1.01個基點報3.803%】

周三，美債收益率多數(shù)上行，2年期美債收益率漲1.01個基點報3.803%，3年期美債收益率漲1.73個基點報3.830%，5年期美債收益率漲1.22個基點報3.953%，10年期美債收益率漲0.20個基點報4.319%，30年期美債收益率跌1.33個基點報4.899%。