具身賽道又迎來一個小高峰。

投中網(wǎng)獲悉，星海圖剛剛完成20億元的B+輪融資，距離上輪僅一個半月——今年2月，星海圖完成10億的B輪融資。

節(jié)奏快只是一方面，關鍵是估值的飆升。據(jù)了解，本輪過后，星海圖的估值突破200億元，今年2月這一數(shù)字是還是100億。按上一輪口徑，星海圖是繼宇樹、智元、銀河通用之后，第四家估值百億的具身機器人。

也就是說，不到兩個月，星海圖的估值原地翻一倍，漲了100億。即便今年一級火熱，熱門賽道估值普遍推高，一兩個月融一輪、幾個月翻一倍的事常見，但多是小基數(shù)的翻倍，像星海圖這么短時間在上百億的體量上翻倍，還是多少令人意外。

本輪新進十幾家資方，囊括了產(chǎn)業(yè)資本、國家隊資金和市場化機構三大類，這是具身融資非常標準的多元陣容，具體包括：

產(chǎn)業(yè)資本：華登科技、藍思科技、矽芯投資、時代伯樂、航發(fā)基金；

國家隊資金：金融街資本、金浦投資、北京科創(chuàng)、國元股權；

市場化資金：修遠資本、弘章投資、御海資本、中金資本旗下基金、普華資本、洪泰基金、廣發(fā)乾和等等。

先說一個推論。我可以找到很多原因來解釋星海圖的融資熱，但無法解釋估值在這么短時間從100億翻倍到200億。唯一的可能性，這是一輪接近PreIPO性質的融資。

過去幾個月，沐曦、摩爾包括Minimax等科技企業(yè)已經(jīng)證明A股和港股對前沿科技頭部肯給多高的溢價。一二級的估值倒掛已被抹平，確定性最強、回報最厚的一段又回到一級，PreIPO又成最值得押注的節(jié)點。

即便推測并不正確，這輪融資也足以說明，頭部具身的融資窗口正在加速收窄。

現(xiàn)下市面流傳著具身“四龍”、“五虎”之類的說法，但客觀講，之前足夠共識、沒有爭議的頭部是宇樹、智元、銀河通用三家，星海圖經(jīng)此一役也邁入第一梯隊。

具身已經(jīng)熱了幾年，幾個節(jié)點比如去年宇樹春晚出圈，具身寫進十五五規(guī)劃，加上機器人扎堆蛇年春晚，國家意志、市場情緒的火加了一把又一把。開年以來，具身機器人的勢頭不減，仍不斷有大額融資和新團隊冒出來。

當然，投資的分化也很明確，資金共識越來越強，集中扎堆在頭部，對新進場的具身本體反而謹慎，尤其在機器人即將開始IPO的節(jié)點。

星海圖的融資熱，很大程度在于可投標的稀缺。像前面提的幾家，宇樹、智元的投資窗口早已停在2025年，銀河通用上個月剛完成一輪，順便破了當時的行業(yè)紀錄——25億的最大單筆融資和200億的最高具身估值。

雖沒正式披露，但不難推測，上述幾家離IPO都不遠了。

星海圖成立于2023年，算上本輪三年合計融資50億。公開可查的首輪融資是2024年的天使輪，由IDG資本領投，百度風投、SEE FUND、金沙江創(chuàng)投、七熹投資跟投。同年8月，星海圖完成超2億的Pre-A輪融資，高瓴創(chuàng)投、螞蟻集團領投，米哈游、無錫創(chuàng)投集團、同歌創(chuàng)投、Funplus等跟投。

2025年，星海圖完成拆分成5輪的A輪融資：A1輪3億元，螞蟻集團領投，一眾老股東跟投；A2和A3輪合計超3億元，凱輝基金領投，聯(lián)想創(chuàng)投、海爾資本等產(chǎn)業(yè)資本以及老股東跟投；A4和A5輪合計超1億美金，A4輪由今日資本、美團龍珠聯(lián)合領投，中金保時捷基金、襄禾資本和老股東跟投；A5輪由美團龍珠、美團戰(zhàn)投聯(lián)合領投，北京機器人產(chǎn)業(yè)基金超額加注，亦莊國投跟投，一眾老股東追投。

這里不得不感嘆一下徐新的眼光毒辣。徐新在的機器人布局思路主要集中在有成熟場景落地的機器人，星海圖是唯一出手的人形具身，現(xiàn)在肉眼可見的殺出來了。

星海圖在業(yè)內公認的長板是綜合能力強。

創(chuàng)始人CEO高繼揚很年輕，1992年出生，畢業(yè)于清華大學電子工程系，南加州大學計算機視覺讀博士，曾就職于自動駕駛公司W(wǎng)aymo和Momenta。聯(lián)合創(chuàng)始人趙行是清華交叉信息研究院助理教授，博士生導師，李天威與高繼揚是Momenta時期的同事，倫敦大學學院碩士。

不同于一些具身在個別環(huán)節(jié)突出，星海圖在數(shù)采、模型、本體、場景等環(huán)節(jié)均為自研，擁有很強的全棧能力。

按企業(yè)最新口徑，星海圖在各個環(huán)節(jié)都跑在前面。比如數(shù)采環(huán)節(jié)，星海圖的真機遙操作數(shù)據(jù)覆蓋復雜物理交互場景，數(shù)據(jù)質量與下載量均位居全球首位，陸續(xù)發(fā)布和開源了多個版本VLA模型和世界模型。拳頭產(chǎn)品R1系列已覆蓋超90%全球頂級開發(fā)者，是斯坦福大學李飛飛團隊、Physical Intelligence等頂尖實驗室的核心開發(fā)平臺。

業(yè)內劃定的一個節(jié)點是，2026年是具身機器人的量產(chǎn)之年和場景落地之年。在星海圖近期的一次群訪中，企業(yè)直言26年的核心目標不是市占率，而是要跑通場景0到1的突破，另外要加大研發(fā)投入，在數(shù)據(jù)、模型、硬件、場景各個層面把基本功打扎實。

其實對于任何一家具身企業(yè)，評判誰是權威，誰是標準，路線正確與否，恐怕沒有任何人能給出結論。

最近我聊了好幾位機器人創(chuàng)始人，有老炮、有新秀，有本體、有infra、有核心部件。唯一的共識就是具身各個環(huán)節(jié)都沒有形成真正的共識，技術路線遠未收斂。量產(chǎn)的期待或許可以實現(xiàn)，真正落地且算得過來帳的時刻還遙遙無期。

另外，宇樹的上市將是一場大考，不止對于宇樹本身，更是對整個具身智能行業(yè)——那將是具身賽道的“沐曦摩爾時刻”，宇樹的成績單，就是具身定價的標尺，關乎投資人的回報上限到底有多高。

后頭看星海圖，間隔不到兩個月翻到200億，顯示出了很強的市場號召力，這是機器人企業(yè)的核心能力之一。不過這只是動態(tài)的排名勝利，階段性的策略勝利，要下結論還太早?？駳g可能屬于投資人，而星海圖，乃至宇樹智元銀河通用們還有漫長的路要走。