出品|圓維度

3月30日19時(shí)，當(dāng)大多數(shù)人剛剛結(jié)束周末的晚餐，戈壁灘上傳來(lái)一聲轟鳴。中科宇航的力箭二號(hào)遙一運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)點(diǎn)火升空，將輕舟初樣試飛船等三顆衛(wèi)星精準(zhǔn)送入預(yù)定軌道 。

這不僅僅是一次成功的發(fā)射。這是我國(guó)首款“通用助推器核心”構(gòu)型火箭的首飛，起飛推力高達(dá)753噸，標(biāo)志著中國(guó)在空間貨物運(yùn)輸能力上，開(kāi)始形成多型運(yùn)載工具共同支撐的體系化格局 。

然而，更精彩的劇情還在后頭。發(fā)射成功的余熱未消，資本市場(chǎng)的接力棒已經(jīng)遞出。

3月31日，僅僅過(guò)了不到24小時(shí)，上海證券交易所官網(wǎng)顯示，中科宇航技術(shù)股份有限公司的科創(chuàng)板IPO狀態(tài)已正式變更為 “已受理” 。保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)泰海通，擬募資41.8億元 。

從“上天”到“上會(huì)”，這家商業(yè)火箭龍頭只用了不到兩天時(shí)間。這種無(wú)縫銜接的節(jié)奏，向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)極其強(qiáng)烈的信號(hào)：中國(guó)商業(yè)航天，正在從技術(shù)驗(yàn)證的“上半場(chǎng)”，加速?zèng)_向資本化的“下半場(chǎng)”。

一邊“燒錢(qián)”搞科研，一邊“吸金”擴(kuò)產(chǎn)能

很多人看到招股書(shū)的數(shù)據(jù)，可能會(huì)倒吸一口涼氣。2022年至2025年前三季度，中科宇航累計(jì)虧損確實(shí)不小，截至報(bào)告期末未彌補(bǔ)虧損接近25億元 。

但資本市場(chǎng)的邏輯從來(lái)不是只看眼前的盈利表。研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例一度高達(dá)362%，2024年依然保持在122%以上 。這種“拼命三郎”式的投入，換來(lái)的是實(shí)打?qū)嵉淖o(hù)城河。

此次受理的背景頗有意思。就在同一天，原本被視為“第一股”有力競(jìng)爭(zhēng)者的藍(lán)箭航天，其IPO審核狀態(tài)因財(cái)務(wù)資料過(guò)期而變更為“中止” 。這一進(jìn)一退之間，中科宇航反超的態(tài)勢(shì)已然明朗。

保薦機(jī)構(gòu)直言，中科宇航已具備率先登陸資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，極有可能摘下國(guó)內(nèi) “商業(yè)航天第一股” 的桂冠 。對(duì)于這個(gè)燒錢(qián)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，誰(shuí)先拿到充足的彈藥，誰(shuí)就能在未來(lái)的星座組網(wǎng)和太空貨運(yùn)大戰(zhàn)中搶占先機(jī)。

“太空快遞員”的生意經(jīng)

力箭二號(hào)的首飛成功，不僅僅是一則科技新聞，更是一張商業(yè)名片。

作為我國(guó)未來(lái)大規(guī)模星座組網(wǎng)的主力，力箭二號(hào)500公里太陽(yáng)同步軌道運(yùn)載能力達(dá)8噸，200公里近地軌道運(yùn)力達(dá)12噸 。更關(guān)鍵的是它的“通用化、組合化、模塊化”設(shè)計(jì)理念——像搭積木一樣，通過(guò)0/2/4個(gè)捆綁構(gòu)型的靈活配置，覆蓋從2噸到20噸的運(yùn)力區(qū)間 。

這種靈活性意味著什么？意味著無(wú)論是給國(guó)家空間站送快遞，還是給商業(yè)星座公司批量發(fā)衛(wèi)星，中科宇航都能拿出成本最優(yōu)的方案。

截至2025年底，中科宇航累計(jì)發(fā)射載荷重量超過(guò)11噸，占國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)火箭市場(chǎng)約63%的份額 。這種市場(chǎng)地位，正是其敢于在虧損狀態(tài)下沖刺科創(chuàng)板的底氣。

火箭發(fā)射是“秒級(jí)”的震撼，資本市場(chǎng)是“長(zhǎng)跑”的博弈。

中科宇航在這個(gè)春天的48小時(shí)“雙響炮”，其實(shí)揭示了一個(gè)更深的趨勢(shì)：航天不再是遙不可及的“國(guó)家隊(duì)”專屬，它正在成為一門(mén)講究投入產(chǎn)出比、講究融資節(jié)奏、講究市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的硬核生意。

力箭二號(hào)的首飛，打通的是地空之間的物理通道；而IPO的受理，打通的是技術(shù)與資本之間的血脈。當(dāng)商業(yè)航天企業(yè)開(kāi)始像互聯(lián)網(wǎng)公司一樣比拼融資效率，屬于中國(guó)太空經(jīng)濟(jì)的黃金時(shí)代，才剛剛拉開(kāi)帷幕。