長(zhǎng)期看黃金上漲邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，4月2日，黃金股ETF國(guó)泰（517400）回調(diào)超3%，回調(diào)或可布局。

華源證券指出，中期來(lái)看，黃金交易的市場(chǎng)核心邏輯已從“降息交易”轉(zhuǎn)向“美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率+中東地緣避險(xiǎn)+特朗普貿(mào)易政策博弈”的多空交織格局。中東局勢(shì)擾動(dòng)仍未完全消退，油價(jià)中樞抬升帶來(lái)的通脹預(yù)期回?cái)[正在壓縮市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)快速降息的樂(lè)觀定價(jià)；但增長(zhǎng)預(yù)期邊際走弱、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率上升又在不斷強(qiáng)化黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和政策對(duì)沖資產(chǎn)的配置價(jià)值。

長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的上漲邏輯并未削弱，反而在全球宏觀與地緣格局變化下進(jìn)一步強(qiáng)化。美國(guó)財(cái)政赤字約束、債務(wù)擴(kuò)張等因素正在削弱美元信用錨的穩(wěn)定性，推動(dòng)全球儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，黃金正逐步演化為對(duì)沖主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)、地緣分裂風(fēng)險(xiǎn)和全球貨幣體系重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的重要資產(chǎn)。全球央行持續(xù)購(gòu)金仍為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)底部支撐。整體看，黃金中長(zhǎng)期仍處于有利窗口，價(jià)格中樞有望在全球宏觀與地緣格局重塑過(guò)程中繼續(xù)上移，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國(guó)泰（518800）：把握金價(jià)趨勢(shì)的直接工具

黃金股ETF國(guó)泰（517400）：或具備更高的業(yè)績(jī)放大屬性

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