目前，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在急劇上升。

滯脹的風(fēng)險(xiǎn)，也在急劇上升。

沒有人想同時(shí)面對(duì)通脹和衰退疊加的滯脹，這是最壞的結(jié)果！

通脹與衰退，兩害相權(quán)取其輕，衰退比通脹更難以忍受。

所以哨兵認(rèn)為，對(duì)于特朗普、對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說：接下來還是會(huì)選擇降息（避免衰退），而不是加息（對(duì)抗通脹）！

油價(jià)上漲帶來的直接結(jié)果就是出行的減少，這會(huì)直接傳導(dǎo)到美國(guó)的各種服務(wù)業(yè)（美國(guó)的服務(wù)業(yè)占GDP的比重高達(dá)80%），帶來巨大的就業(yè)壓力。

比如，休閑旅游酒店業(yè)和零售業(yè)共計(jì)存在約130萬(wàn)季節(jié)性就業(yè)，兩個(gè)行業(yè)就業(yè)占非農(nóng)的總比重超過20%，服務(wù)業(yè)的壓力將直接拖累非農(nóng)數(shù)據(jù)。

同時(shí)，AI浪潮之下，美國(guó)的科技企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了裁員浪潮，昨天一早還傳出甲骨文計(jì)劃裁員3萬(wàn)億的消息。

失業(yè)潮帶來的需求不足，將進(jìn)一步影響就業(yè)，形成惡性循環(huán)。

在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)只能是降息刺激需求，而不可能加息來抑制需求。

特別是，去年以來，特朗普一直想推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，條件卻不成熟；現(xiàn)在，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨巨大的衰退風(fēng)險(xiǎn)，而且是需求不足引發(fā)的衰退風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，通過降息來刺激需求，邏輯非常合理，這將為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供充足的理由。

同時(shí)，5月份美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆，由沃什這個(gè)“自己人”去負(fù)責(zé)執(zhí)行特朗普的降息意志。

站在美國(guó)政府的角度，高企的債務(wù)壓力，必須要降息，推動(dòng)國(guó)債收益率的下行，減輕付息的壓力。

回顧一下此前的三輪石油危機(jī)，“工資-物價(jià)螺旋”是非常重要的因素之一。

1973-1974年的石油危機(jī)，為什么會(huì)造成美國(guó)長(zhǎng)時(shí)間的陷入滯脹？

非常重要的一環(huán)在于工會(huì)！

當(dāng)時(shí)的美國(guó)工會(huì)，極其強(qiáng)大，面對(duì)油價(jià)（物價(jià)）的全面上漲，工會(huì)直接強(qiáng)迫企業(yè)大幅漲工資，結(jié)果就是“工資-物價(jià)螺旋”——物價(jià)漲完工資漲，工資漲完企業(yè)的成本飆升，然后成本轉(zhuǎn)嫁到商品與服務(wù)價(jià)格之中，物價(jià)繼續(xù)漲……形成一個(gè)螺旋上漲的趨勢(shì)。

而到了1979-1980年的第二次石油危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)也吸取了第一次石油危機(jī)的教訓(xùn)，直接暴力加息到20%以上，導(dǎo)致企業(yè)大量破產(chǎn)倒閉，需求萎縮，工資也沒法上漲，工會(huì)的勢(shì)力也大幅衰退。在經(jīng)歷了強(qiáng)烈的陣痛之后，才把通脹給打壓了下去。

1990-1991年的第三次石油危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)反而選擇了降息。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)的工會(huì)已經(jīng)衰落，根本掀不起什么風(fēng)浪了。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)優(yōu)先選擇了應(yīng)對(duì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，而不是壓制通脹，結(jié)果就是通脹很快就過去了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也在短暫衰退之后快速?gòu)?fù)蘇。

當(dāng)前，美國(guó)的工會(huì)已經(jīng)沒有任何影響力了，即使降息，也不存在所謂的“工資-物價(jià)螺旋”。

在這個(gè)時(shí)候，美國(guó)經(jīng)濟(jì)更需要降息來刺激需求、拉動(dòng)就業(yè)、應(yīng)對(duì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

3月，全球市場(chǎng)交易通脹（滯脹）風(fēng)險(xiǎn)；

4月，市場(chǎng)開始交易衰退風(fēng)險(xiǎn)了。

衰退風(fēng)險(xiǎn)到了一定的程度，就該交易美聯(lián)儲(chǔ)被迫大幅降息的預(yù)期了……

拐點(diǎn)會(huì)在何時(shí)出現(xiàn)？

咱們不得而知，但總歸是需要一個(gè)否極泰來的過程……

接下來，還需要繼續(xù)考驗(yàn)大家的耐心和信心！