2026年，市場的不確定性就是最大的確定性。別賭方向，做好配置，保持耐心。

今天聊聊美聯(lián)儲(chǔ)加息。

美伊沖突已經(jīng)談麻了。?；?談判-破裂-再談，反復(fù)無常。

后續(xù)地緣事件演變不確定性仍多，并可能繼續(xù)攪動(dòng)全球能源與金融市場，也成為美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再延后的關(guān)鍵推手。

降息預(yù)期為何逆轉(zhuǎn)？美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能加息嗎？這種環(huán)境下如何調(diào)整美股美債的配置策略？

具體來說，延后降息的底層邏輯，可以歸結(jié)為三個(gè)方面：通脹反復(fù)與“二次通脹”風(fēng)險(xiǎn)；就業(yè)與經(jīng)濟(jì)短期仍有韌性，缺乏降息緊迫性；政策重心從“增長”轉(zhuǎn)向“通脹”。

#01

既然不具備降息條件，加息會(huì)來嗎？

我們先來看一下歷次加息前三個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走勢。

由上圖可以看出，從就業(yè)和通脹的雙重目標(biāo)上來講，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息通常具有以下兩個(gè)條件：

一是就業(yè)市場持續(xù)回暖、勞動(dòng)力供需偏緊；二是通脹水平及預(yù)期顯著抬升。

當(dāng)前從就業(yè)條件看，當(dāng)前宏觀環(huán)境與歷史加息周期存在明顯差異。從通脹條件看，雖然油價(jià)推高了3月CPI，但核心通脹依然溫和，加息緊迫性不足，長期通脹預(yù)期依然相對(duì)穩(wěn)定，不滿足加息所需的通脹緊迫性條件。

因此，“延后降息”是美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)前滯脹風(fēng)險(xiǎn)下，平衡雙重目標(biāo)的最優(yōu)防守策略。

#02

美股、美債怎么投？

展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)長期按兵不動(dòng)，保持觀望仍是較大概率情形。

這種環(huán)境下，首先需要明確的一點(diǎn)是，全球資產(chǎn)配置的核心在于多元化布局低相關(guān)性的優(yōu)質(zhì)回報(bào)流，捕捉各類資產(chǎn)機(jī)會(huì)的同時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)。

成功的資配與投資并不在于押對(duì)了短期政策方向，而在于以長期視野，對(duì)高性價(jià)比的資產(chǎn)進(jìn)行分散化布局。

股市層面

地緣沖突的不確定性或使得全球股市高波情形延續(xù)。另一方面，AI產(chǎn)業(yè)周期對(duì)企業(yè)盈利與經(jīng)濟(jì)基本面的驅(qū)動(dòng)力仍然較強(qiáng)。

這一背景下，仍可中性偏樂觀的看待美股的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，但要注意節(jié)奏，可利用市場波動(dòng)逢低布局。

現(xiàn)在美股前十大公司占了快一半江山，太集中了。資金已經(jīng)開始悄悄流向別處。

明年可以多看看：工業(yè)、醫(yī)療這些“經(jīng)濟(jì)晴雨表”：如果經(jīng)濟(jì)真的好轉(zhuǎn)，它們會(huì)先起來。以及軟件、數(shù)據(jù)管理這些“數(shù)字管家”：AI時(shí)代，它們就是水電煤，離不開。

現(xiàn)在股價(jià)已經(jīng)不便宜了。萬一AI故事講不下去了，整個(gè)市場都可能遭罪。如果就業(yè)市場垮了，衰退來了，誰都躲不過去。

美債層面

降息延后，意味著高利率持續(xù)時(shí)間或更久，美元貨基的配置價(jià)值仍值得關(guān)注，短久期債券品種也或展現(xiàn)出較好的性價(jià)比。

現(xiàn)在美債利息給的確實(shí)不低，像個(gè)高息存款。

但對(duì)于咱們?nèi)嗣駧磐顿Y者來說，有個(gè)大麻煩——匯率。美元萬一貶值，利息賺的還不夠匯率虧的。

期限選擇：中庸可能是上策：

短債（3-6個(gè)月）：像“現(xiàn)金管理工具”，安全靈活，賺點(diǎn)穩(wěn)穩(wěn)的利息。

中債（2-5年）：目前比較受寵，平衡了收益和風(fēng)險(xiǎn)。

長債（10年以上）：像個(gè)“情緒放大器”，波動(dòng)太大。專家建議等它收益率沖到4.2%以上再考慮抄底。

總之，賺利息為主，核心思路是“票息策略”——老老實(shí)實(shí)賺利息錢，別老想著靠債券價(jià)格暴漲發(fā)財(cái)。

機(jī)構(gòu)們已經(jīng)把美債的推薦等級(jí)調(diào)低了，態(tài)度偏謹(jǐn)慎。

通脹可能反復(fù)，會(huì)干擾美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏。

總體而言，應(yīng)保持靈活。

對(duì)于美股這樣的高波動(dòng)品種，應(yīng)注意市場風(fēng)險(xiǎn)與布局節(jié)奏。對(duì)于美債，可關(guān)注短久期品種的性價(jià)比。

資產(chǎn)配置的關(guān)鍵并非精準(zhǔn)判斷短期政策變化，而是看清長期方向，構(gòu)建高韌性組合，穿越政策周期。

幾個(gè)簡單的建議：

別單押：別把所有錢要么全買股票，要么全買債券。搞個(gè)“平衡型”基金，讓經(jīng)理幫你動(dòng)態(tài)調(diào)整，股市好時(shí)多買股，債市好時(shí)多買債，省心。

資產(chǎn)分散：除了美國，也看看其他國家的機(jī)會(huì)；除了漲上天的科技股，也關(guān)注一下跌透了的價(jià)值股。東邊不亮西邊亮。

鎖住匯率：如果你買美債，盡量選那些銀行幫你“鎖匯”的產(chǎn)品，這樣不管美元漲跌，你的收益是確定的，不用半夜起來看匯率。

如果拿不準(zhǔn)，問問我們。

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