近日，東鵬飲料發(fā)布2025年度業(yè)績報告，東鵬飲料2025年實現營業(yè)收入208.75億元，同比增長31.8%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤44.15億元，同比增長32.72%，經營業(yè)績再創(chuàng)新高。

然而，就是在這么亮眼的成績單下，公司股價不漲反跌。財報發(fā)布次日（3月31日），東鵬飲料（605499）暴跌9.97%，單日蒸發(fā)逾百億元，近乎跌停。

對于業(yè)績的增長，東鵬飲料表示，主要因為報告期內公司的銷售規(guī)模和效益保持高速發(fā)展。

雖然東鵬飲料2025年業(yè)績保持了高速增長，但是，相較于上年同期來看，其增速有所放緩，上年同期公司營收、凈利潤增速分別為40.63%、63.09%。此外，公司第四季度業(yè)績增速也遠低于前三個季度。

市場分析認為，東鵬特飲增速放緩的背后是國內能量飲料市場逐漸接近“天花板”。隨著紅牛內斗帶來的戰(zhàn)略窗口期收窄，東鵬飲料此前憑借紅牛渠道松動獲得的增長紅利正在減弱。

公開資料顯示，東鵬飲料的主營業(yè)務為飲料的研發(fā)、生產及銷售。公司生產并對外銷售的主要產品類別包括：能量飲料、電解質飲料、茶（類）飲料、咖啡（類）飲料、植物蛋白（類）飲料以及果蔬汁類飲料等。其中，東鵬特飲是公司的核心產品。

圖片來源：東鵬飲料官網

2025年，東鵬特飲成功邁入150億大單品陣營，全年實現營收155.99億元。尼爾森IQ數據顯示，2025年東鵬特飲在我國能量飲料市場銷售量占比由2024年的47.9%提升至51.6%，連續(xù)五年成為我國銷售量最高的能量飲料。

而公司第二增長曲線“東鵬補水啦”2025年全年實現營收32.74億元，同比增長118.99%，營收占比躍升至15.7%，這一增速遠超行業(yè)均值。并且，東鵬飲料打造的“1+6”品牌矩陣以“東鵬補水啦”為重點，并將飲料版圖延伸至果之茶、上茶、焙好茶、港氏奶茶、大咖、海島椰等細分品類。

雖然“東鵬補水啦”在2025年順利邁入“30億元級大單品陣營”，但是“其他飲料”卻未出現超過“10億元級”的大單品，呈現出發(fā)展失衡的現狀。

分產品來看，公司主營業(yè)務收入主要來自能量飲料，能量飲料收入占比為74.78%；電解質飲料收入占比由上年9.45%提升至本年15.7%；其他飲料合計收入占比為9.52%，其中“果之茶”和“東鵬大咖”在2025年營收雙雙突破5億元。

毛利率方面，公司去年能量飲料毛利率同比增加2.54個百分點為50.79%，電解質飲料毛利率同比增加5.05個百分點為34.77%，其他飲料毛利率同比減少6.74個百分點為15.53%。公司總體毛利率為44.92%，同比增加0.1個百分點，主要是因為原材料價格的下降使得產品成本降低，故而整體毛利率略有上升。

2025年，東鵬飲料銷售費用為34.05億元，同比增長27%，主要原因是，渠道推廣費支出漲幅為57.55%主要系本期公司增加冰柜投入；職工薪酬支出漲幅為23.04%，公司為推進全國化戰(zhàn)略實施，進一步擴大銷售規(guī)模，銷售人員人數增加所致。

2025年，東鵬飲料推出了無糖型能量飲料，精準切入健康飲品細分賽道，順應了健康化的發(fā)展趨勢；同時，公司還推出了斬獲保健食品認證的加強型?；撬崮芰匡嬃?，進一步豐富了能量飲料產品矩陣，滿足消費者多元化需求。

目前，東鵬飲料的產品已成功遠銷32個國家和地區(qū)，覆蓋美國、韓國、馬來西亞、越南、印尼等重點市場。

值得注意的是，2025年度，東鵬飲料擬向全體股東每10股派發(fā)末期現金紅利25元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增3股，預計本次年度現金分紅金額為14.12億元。

此外，東鵬飲料于4月1日發(fā)布公告稱，公司擬以集中競價交易方式回購A股股份，回購金額不低于10億元(含本數)，不超過20億元(不含本數)。本次回購資金來源于公司自有資金，回購價格不超過248元/股?；刭徆煞葜?，不低于90%將用于注銷并減少注冊資本，其余部分擬用于員工持股計劃及/或股權激勵。本次回購方案尚需提交股東會審議，實施期限為自股東會審議通過之日起12個月內。