鷺羽 發(fā)自 凹非寺
量子位 | 公眾號 QbitAI

剛剛，史上最大IPO來了！

據(jù)彭博社最新爆料，SpaceX已秘密提交首次公開募股申請——

上市融資額最高可達750億美元（約合人民幣5154億元），公司總估值或超1.75萬億美元（約合人民幣12.026萬億元）。

這將一舉打破沙特阿美在2019年上市時創(chuàng)下的294億美元融資紀錄。

具體什么概念呢？

在美股市場，SpaceX將僅次于英偉達、蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜，落座全球第六。

同時也將超過Meta和馬斯克自己的特斯拉。

不得不說，這科技市場也太猛了——

就在昨天，OpenAI剛剛拿下1220億美元的史上最大單筆融資，全力沖刺IPO。

結果才第二天，馬斯克就直接甩出了SpaceX IPO這一王炸。

這速度，不愧是造火箭的！

史上最大IPO

其實要說真正稱得上原地起飛的，還得是SpaceX那一路狂飆的估值。

且看去年7月，SpaceX估值才區(qū)區(qū)4000億美元。

結果一年不到，市值就翻了兩番，暴漲至1.75萬億美元。一方面是因為星鏈實現(xiàn)全面盈利，另一方面也是IPO傳聞點燃的市場熱情。

但最大功臣，還當屬SpaceX年初對xAI的收購。航天基礎設施+頂級AI算力強強聯(lián)合，直接將SpaceX帶到了萬億美元俱樂部。

也正因如此，此次發(fā)行規(guī)模之大，在華爾街也是前所未有，五大頂級投行將主導IPO進程，分別是美國銀行、花旗集團、高盛集團、摩根大通和摩根士丹利。

同時，其它幾家世界投行，如德意志銀行、瑞銀集團等將負責地方區(qū)域的IPO認購事宜。

值得關注的是，SpaceX預計在6月正式上市時，將采用雙重股權結構。

該結構在美國科技公司中相對常見，例如Meta和谷歌母公司Alphabet。它能夠賦予創(chuàng)始人和內(nèi)部人士每股10票甚至20票的投票權，而普通股股東只有1票。

換言之，部分核心股東將收獲額外的投票權，以隔離激進股東，確保馬斯克能夠始終主導公司決策。

在募資結構上，SpaceX計劃向散戶大幅傾斜，將拿出30%的份額對外開放，從而提升二級市場的流動性，同時對沖機構投資者的短期套現(xiàn)壓力。

在收獲上市融資后，這筆巨額資金將直接用于星艦火箭的持續(xù)研發(fā)、太空人工智能數(shù)據(jù)中心部署以及月球基地建設。

顯然這幾項計劃，一項比一項燒錢……即使是世界首富馬斯克，面對這種燒錢速度也難免捉襟見肘。

所以IPO，幾乎成為了必選項。

為什么能算出這個估值

隨之而來的是另一個核心問題：這個天文數(shù)字，究竟是怎么算出來的？

歸根結底有三點——

首先，SpaceX擁有實打實的盈利能力，在一眾賠錢賺吆喝的獨角獸中顯得尤為突出。

據(jù)知情人士透露，SpaceX去年總營收在150億美元至160億美元之間，年度利潤（EBITDA）約80億美元。

其中盈利部分主要由星鏈驅動，占據(jù)總營收的50%-80%，全球用戶也已突破1000萬，預計將為SpaceX提供穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流。

另一方面，SpaceX+xAI的深度耦合，也讓SpaceX從單純的航天公司升級為下一代AI基礎建設公司。

這直接影響了華爾街的估值邏輯，市場不再以傳統(tǒng)航天或通信公司的標準衡量，而是給予AI算力賽道的高溢價，其中差距遠不止一個數(shù)量級。

當然，光有這些還不足以支撐如此高的估值。馬斯克本人的明星效應，才是將市場溢價放大到極致的核心，這也是華爾街最擅長的信念敘事。

這并非情緒化崇拜，而是被市場反復驗證過的定價因子。可以說，馬斯克就是擅長將不可能的事情變成可能，典型例子就是特斯拉：

特斯拉當年IPO上市后，公司長期處于虧損狀態(tài)，股價也曾一度大幅下跌，引來大量空頭伺機做空獲利。

但如今特斯拉不僅沒倒下，反而躋身萬億市值陣營，十年間股價漲幅接近3000%。那些力挺特斯拉股票的投資者們賺得盆滿缽滿，而做空的投資者則累計虧損巨大。

這也為市場信任馬斯克的下一次IPO提供了最實際的依據(jù)。

事實上，SpaceX的估值還能更高，只要盈利連續(xù)得到驗證，就能進一步收獲市場青睞，但馬斯克顯然已經(jīng)等不及——

一是因為急需現(xiàn)金流支持SpaceX研發(fā)，二是因為還有其它科技巨頭正在對IPO虎視眈眈……

One More Thing

毫無疑問，今年就是美股最大的上市窗口期：

除了SpaceX，OpenAI、Anthropic同樣計劃今年IPO上市。

內(nèi)部消息顯示，OpenAI預計將在今年第四季度掛牌，目前剛剛完成新一輪融資。

而作為OpenAI最強勁的對手，Anthropic動作則更快，已經(jīng)開始準備相關工作。傳聞將最快于10月上市，試圖搶在OpenAI之前鎖定二級市場資金。

當下三家公司都在加速推進IPO進程，誰能率先登陸資本市場，誰就能搶占到最優(yōu)質(zhì)的長期核心倉位。

顯然，馬斯克壓根不想排隊。

此時啟動IPO，個中用意不言而喻——

就是要趕在OpenAI和Anthropic之前，率先收割二級市場對頂級AI標的的狂熱溢價。

參考鏈接：
[1]
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-01/spacex-is-said-to-file-confidentially-for-ipo-ahead-of-ai-rivals
[2]
https://www.ft.com/content/bf607829-dca5-497d-b1a1-ca945d32a8c6?utm_social_post_id=639331114
[3]
https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2026-02-02/doc-inhkiphz1541522.shtml