經(jīng)濟觀察報 記者 老盈盈

當前，上市銀行正在陸續(xù)披露2025年年報。從已披露的年報數(shù)據(jù)看，商業(yè)銀行凈息差整體仍處于同比下降的態(tài)勢，但下降幅度較2024年明顯收窄。

從近期國家金融監(jiān)督管理總局披露的環(huán)比數(shù)據(jù)來看，商業(yè)銀行凈息差已連續(xù)三個季度（2025年二季度、三季度、四季度）保持在1.42%的水平，不再單邊下滑。

瑞銀亞太區(qū)金融機構(gòu)行業(yè)研究主管顏湄之對經(jīng)濟觀察報記者表示，2026年將是內(nèi)地上市商業(yè)銀行凈息差的筑底年份，同時銀行業(yè)凈利息收入也有望在2026年普遍“同比轉(zhuǎn)正”。

降幅收窄

標普信評金融機構(gòu)評級部總經(jīng)理欒小琛亦對經(jīng)濟觀察報記者表示，從國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)來看，商業(yè)銀行平均凈息差在2025年期間穩(wěn)定在1.42%左右，行業(yè)整體已呈現(xiàn)筑底特征。

事實上，截至目前，在已披露2025年年報的上市銀行中，已有少數(shù)銀行凈息差實現(xiàn)回升或持平。比如，民生銀行凈息差1.40%，同比提升1個BP（基點）；渤海銀行凈息差1.37%，同比上升6個BP；浦發(fā)銀行凈息差1.42%，同比持平，未發(fā)生變動。

但縱觀整體銀行的情況，凈息差仍以同比下行居多，但下降幅度均有不同程度的收窄。例如，在國有大行中，工商銀行2025年凈息差同比下降14個BP，較2024年下降19個BP的降幅收窄5個BP；建設銀行2025年凈息差同比下降17個BP，較2024年下降19個BP的降幅收窄2個BP。

在股份制商業(yè)銀行中，招商銀行2025年凈息差同比下降11個BP，較2024年下降17個BP的降幅收窄6個BP；平安銀行2025年凈息差同比下降9個BP，較2024年下降51個BP的情況，降幅大幅收窄；浙商銀行2025年凈息差同比下降約11個BP，較2024年下降30個BP的情況，降幅亦明顯收窄。

盡管目前城商行與農(nóng)商行披露年報的數(shù)量仍較少，但從已披露的上市銀行2025年財報數(shù)據(jù)來看，凈息差下降幅度也在明顯收窄甚至開始回升。比如，青島銀行凈息差1.66%，同比下降7個BP，較2024年下降10個BP的降幅收窄3個BP；重慶農(nóng)村商業(yè)銀行凈息差同比下降1個BP，也較2024年下降12個BP大幅收窄；重慶銀行凈息差1.39%，同比實現(xiàn)4個BP的小幅回升，而2024年同比下降了17個BP。

市場人士普遍認為，上市銀行凈息差能夠?qū)崿F(xiàn)筑底企穩(wěn)，并非單一因素的作用，而是負債端成本下行、資產(chǎn)端壓力緩釋、新興領域信貸需求逐步旺盛等多重因素共同作用的結(jié)果。

其中，負債成本的持續(xù)下行為銀行整體凈息差走向企穩(wěn)提供了明顯助力。比如，國泰海通證券研究所在相關研報中認為，2026年到期的居民定期存款資金，是最后一批享受“3”字頭利率的長期資金，上市銀行抓住這一窗口期，將到期高息存款置換為低利率活期或定期存款，直接拉低整體存款成本率。另外，隨著近年來上市銀行實施多輪存款利率下調(diào)，大額存單利率也在不斷下調(diào)，目前市場上5年期產(chǎn)品已難覓蹤影，3年期產(chǎn)品亦普遍顯示“售罄”或“額度緊張”。

一位股份制商業(yè)銀行研究院人士亦告訴經(jīng)濟觀察報記者，從經(jīng)濟需求來看，我國經(jīng)濟保持5%左右中高速增長，具備基本面支撐。并且，央行進一步降息空間有限，2025年LPR（貸款市場報價利率）只下調(diào)了一次，僅下調(diào)了10個BP，銀行資產(chǎn)端壓力持續(xù)緩解。此外，宏觀經(jīng)濟當前處于復蘇進程，盡管傳統(tǒng)行業(yè)需求偏弱，但新能源、芯片制造等新興領域信貸與融資需求旺盛、盈利向好，結(jié)構(gòu)性動能帶動整體金融服務需求擴張。這都為銀行凈息差逐漸企穩(wěn)創(chuàng)造了條件。

能否回升

在近日舉行的上市銀行2025年度業(yè)績會上，多家銀行管理層預計，2026年凈息差同比降幅將大幅收窄，收窄幅度有望好于2025年，凈利息收入將實現(xiàn)正增長。

比如，工商銀行副行長姚明德給出的基本判斷是：2026年凈息差大概率呈現(xiàn)“L型”走勢?！叭绮豢紤]LPR、存款掛牌利率進一步大幅調(diào)整的情況，預計今年我行利息凈收入將同比轉(zhuǎn)正、迎來拐點，凈息差下降幅度也會較2025年進一步收斂?！币γ鞯抡f，短期內(nèi)凈息差的下行趨勢尚未改變，但推動凈息差表現(xiàn)改善的有利因素在持續(xù)累積，邊際企穩(wěn)的態(tài)勢有望延續(xù)。

實際上，部分銀行2025年的凈利息收入已經(jīng)實現(xiàn)正增長。例如，交通銀行凈利息收入1730.75億元，同比增長1.91%；招商銀行凈利息收入2155.93億元，同比增長2.04%。

對此，顏湄之認為，2026年銀行業(yè)凈利息收入有望普遍同比轉(zhuǎn)正。由于油價等輸入型能源價格上漲有助于扭轉(zhuǎn)通縮預期，CPI有望保持正增長，債市對利率過度下行的悲觀預期也有所修正，全面降息的必要性降低，降息節(jié)奏也會明顯放緩。對于銀行而言，隨著存量高成本定期存款集中到期重定價，存款成本持續(xù)下行，能夠有效對沖資產(chǎn)端收益率下行壓力。

那么，商業(yè)銀行凈息差能否回升？顏湄之表示，短期仍存一定困難，重點取決于信貸需求回暖、居民收入與就業(yè)預期改善以及房地產(chǎn)財富負效應狀況的扭轉(zhuǎn)等方面的具體情況。

她同時表示，從息差運行的邏輯看，銀行資產(chǎn)端仍存在小幅下行壓力，主要來自存量按揭利率與企業(yè)貸款利率重定價、優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)供給有限、銀行競爭加劇等因素。2025年銀行業(yè)貸款收益率整體下行約30BP至50BP，零售端降幅更高。2026年上半年，隨著高成本定期存款集中到期重定價，存款成本快速下行，但定期存款利率已降至1%及以下，后續(xù)下行空間有限，對沖效應將逐步減弱。

在欒小琛看來，區(qū)域性中小銀行可能會更早實現(xiàn)凈息差的回升。具體而言，2025年，國有大行凈息差由一季度的1.33%小幅下降至四季度的1.30%，股份制商業(yè)銀行與城商行分別穩(wěn)定在1.56%和1.37%，而農(nóng)商行則從一季度的1.58%回升至四季度的1.60%。

欒小琛表示，對于此前定期存款特別是中長期存款占比較高的銀行，存量存款到期重定價有助于顯著壓降負債成本，這類機構(gòu)以區(qū)域性城農(nóng)商行為主。相較之下，國有大行和頭部股份制商業(yè)銀行由于較早開展負債結(jié)構(gòu)與成本管理，活期存款占比已處于較高水平，未來負債成本進一步下行的空間相對有限。此外，隨著市場利率中樞持續(xù)走低，儲戶對存款定價的敏感性上升，區(qū)域性銀行為吸存所需付出的額外利差有所收窄，這也為其負債成本管理提供了有利條件。

欒小琛同時認為，國有大行與股份制商業(yè)銀行的信貸客戶資質(zhì)整體較強，貸款定價普遍偏低；而以小微企業(yè)、城投等業(yè)務為主的區(qū)域性銀行則具備相對更高的貸款定價水平，息差空間相應更寬?？紤]到當前的國際形勢，基準利率短期內(nèi)出現(xiàn)大幅下調(diào)的可能性較低，這也有助于中小銀行穩(wěn)定資產(chǎn)端收益率。

上述股份制商業(yè)銀行研究院人士則認為，當前國內(nèi)通脹前景不確定性加大，核心在于未來通脹回升的幅度與節(jié)奏尚不明確，是溫和回升、維持低通脹，還是出現(xiàn)較明顯上行，仍有待觀察。一般來說，如果通脹溫和回升會帶動經(jīng)濟活躍，消費與投資意愿提升，資金流向地產(chǎn)、理財、股市，企業(yè)盈利改善，信貸需求回升，銀行議價能力增強，有利于銀行凈息差進一步企穩(wěn)回升。

（作者 老盈盈）

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老盈盈

主任。關注金融機構(gòu)、資本市場及區(qū)域內(nèi)重大新聞事件報道。