文｜曾英 來源/燕梳師院

今年以來，銀行理財產(chǎn)品遭遇了一場前所未有的“發(fā)行寒冬”，發(fā)行失敗的案例較往年顯著增多，就連頭部理財機構(gòu)也未能幸免。

3月25日，一家頭部第三方研究機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年以來募集失敗的理財產(chǎn)品數(shù)量已達194款（不同份額分開計算），較去年同期增長17.58%。

在這場發(fā)行失敗的寒潮中，華夏理財、浦銀理財、 蘇銀理財?shù)榷嗉毅y行理財公司相繼發(fā)布公告，宣布旗下部分理財產(chǎn)品因“募集規(guī)模未達成立下限”而發(fā)行失敗。深入了解后不難發(fā)現(xiàn)，這些失敗的產(chǎn)品類型，均為固定收益型理財，且運作模式多為封閉式凈值型產(chǎn)品，風(fēng)險等級主要集中在中低風(fēng)險及低風(fēng)險區(qū)間。

（圖片來源：華夏官網(wǎng)）

一、固收類產(chǎn)品頻繁募集失敗，背后原因何在？

針對固收類產(chǎn)品頻繁募集失敗這一現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)專家給出了深入的分析，專家表示，相較于其他投資型產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行成本相對較低，發(fā)行流程也更為簡便，因此沉沒成本較小。

此外，許多理財公司并沒有“必須成功發(fā)行”的執(zhí)念。假設(shè)產(chǎn)品在渠道推廣上的力度不足，或者在產(chǎn)品的設(shè)計上未能緊密貼合市場需求、缺乏核心競爭力，那么一旦市場認可度偏低，就很容易出現(xiàn)募集不達標(biāo)的情況。

其次，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、核心競爭力不足，也是導(dǎo)致部分產(chǎn)品發(fā)行失敗的重要原因之一。在當(dāng)前的理財市場上，產(chǎn)品同質(zhì)化問題突出，加之投資者更加看重流動性，導(dǎo)致消費者對封閉期較長的產(chǎn)品接受度持續(xù)走低。與此同時，渠道推廣與消費者需求之間的適配度也存在不足；多重因素的疊加，導(dǎo)致了這類理財產(chǎn)品募集遇冷。

二、當(dāng)前困境，理財公司該如何破局？

隨著《理財公司監(jiān)管評級暫行辦法》發(fā)布，理財公司監(jiān)管評級的總體要求趨于嚴格，對理財公司資產(chǎn)配置和合規(guī)經(jīng)營提出了更高的要求；面對監(jiān)管趨嚴與市場遇冷的雙重挑戰(zhàn)，理財公司的轉(zhuǎn)型已迫在眉睫，或許可以從這兩方面入手：

一方面，理財公司可著力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并科學(xué)設(shè)計產(chǎn)品期限，打破對同質(zhì)化發(fā)展路徑的依賴。應(yīng)積極主動地降低同質(zhì)化封閉式純固收產(chǎn)品的發(fā)行頻次，加大開放式、短期限、最短持有期、定期開放等具備靈活期限特征的產(chǎn)品供給力度。通過合理布局產(chǎn)品體系，實現(xiàn)收益性與流動性的有機平衡，來幫助投資者實現(xiàn)對資金靈活調(diào)配的核心訴求。

另一方面，理財公司也可以強化自身的投研核心能力，打造極具差異化的競爭優(yōu)勢。在低利率市場環(huán)境中，純固收產(chǎn)品的收益空間持續(xù)收窄。理財公司必須在信用挖掘、利率波段操作、大類資產(chǎn)配置上形成自身的投研特色，通過專業(yè)投研能力為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定收益，構(gòu)建產(chǎn)品的核心競爭力。

三、消費者穩(wěn)健的“平替”有哪些？

考慮到很多消費者短期內(nèi)的風(fēng)險承受能力較低，那么，除了低風(fēng)險的理財產(chǎn)品，還有哪些穩(wěn)健的理財選擇值得關(guān)注呢？通過對市場的梳理發(fā)現(xiàn)，分紅險這類理財產(chǎn)品憑借“穩(wěn)健屬性+差異化優(yōu)勢”，正成為投資者多元化配置的重要選項。

簡單來說，分紅險可以理解成“保障 + 紅利”的組合。它之所以能充當(dāng)財富的“穩(wěn)定器”，主要體現(xiàn)在以下三個方面：

1.基礎(chǔ)保障穩(wěn)固

分紅險本質(zhì)是人身保險，受到《保險法》保護，它不僅提供了確定的身故或全殘保障，更在資金運用上恪守“安全、穩(wěn)健”的原則。大部分資金被配置于銀行存款、債券等固定收益類資產(chǎn)，從底層資產(chǎn)配置上就具備了天然的抗波動屬性。無論經(jīng)濟周期如何起伏，基礎(chǔ)保障責(zé)任都始終有效。

2. 享受保司經(jīng)營紅利

在享有保障的基礎(chǔ)上，分紅險賦予投保人“保單持有人”身份，有機會分享保險公司的經(jīng)營成果。盡管每年的紅利存在不確定性，但拉長時間看，依托保險公司專業(yè)、穩(wěn)健的運作，分紅能夠為保單增添額外的增值空間。這種“保底+浮動”的收益結(jié)構(gòu)，既鎖定了基礎(chǔ)安全，又保留了在長周期內(nèi)抵御通脹、博取更高收益的可能性，實現(xiàn)了財富的穩(wěn)健增值。

3. 有效克服人性弱點

保險是一種長期契約形式，一旦投保，通常需要持續(xù)繳費數(shù)年。這種機制能有效克服人性中“追求即時滿足”的本能。通過時間的復(fù)利效應(yīng)，它將當(dāng)下的收入轉(zhuǎn)化為未來的確定性資源，確保了財富積累的連續(xù)性與定向性，讓養(yǎng)老、教育等長遠目標(biāo)得以從容實現(xiàn)。

總的來說，相比利益確定型產(chǎn)品，分紅險既有確定性的【保證利益】作為托底，又有成長性的【浮動利益】作為分紅發(fā)放，在穩(wěn)健理財?shù)耐瑫r，又有機會實現(xiàn)小幅增值。對于風(fēng)險偏好較為保守，但又渴望在保障資金安全的基礎(chǔ)上獲取一定額外收益的投資者來說，分紅險無疑是一個極具吸引力的選擇。

不過，投資者在選擇分紅險時也不能盲目跟風(fēng)，雖然分紅險有諸多優(yōu)勢，但不同的產(chǎn)品在保證利率、分紅政策、費用結(jié)構(gòu)等方面存在差異。投資者需要仔細研究產(chǎn)品條款，對比多家保險公司的產(chǎn)品，結(jié)合自身的財務(wù)狀況、投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力，從而選擇最適合自己的分紅險產(chǎn)品。