本文來源：時代周報 作者：閆曉寒

4月2日晚間，科倫藥業(yè)（002422.SZ）發(fā)布2025年業(yè)績報告，當期其營收為185.13億元，同比下滑15.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.02億元。

2024年，科倫藥業(yè)營收同比增速從上一年的超過12%放緩至1.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速從上一年的44.03%放緩至19.53%。

科倫藥業(yè)旗下創(chuàng)新藥子公司科倫博泰雖然在2025年凈利潤出現(xiàn)下滑，但過去一年，該公司博度曲妥珠單抗等多個創(chuàng)新藥在國內(nèi)獲批上市，且達成多個出海授權(quán)交易。近一年，科倫博泰股價上漲超過60%。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

四季度業(yè)績回暖

科倫藥業(yè)在2025年第四季度業(yè)績表現(xiàn)有所回升。

財報顯示，2025年第四季度，科倫藥業(yè)營收為52.36億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.01億元；而2024年第四季度，這兩個數(shù)據(jù)分別為50.24億元、4.65億元。

科倫藥業(yè)在2025年業(yè)績下滑，或主要源于終端市場需求下降、集采影響，以及兩家子公司利潤下降。

根據(jù)業(yè)績報告，科倫藥業(yè)營收主要來自輸液業(yè)務(wù)、非輸液業(yè)務(wù)和研發(fā)項目。其中，占總營收四成的輸液業(yè)務(wù)是其第二大收入來源，2025年，輸液業(yè)務(wù)營收為74.84億元，銷量39.86億瓶/袋。

科倫藥業(yè)在公告中解釋稱，輸液業(yè)務(wù)下滑主要原因為受流感等傳染類疾病發(fā)病率下降、醫(yī)保控費的影響，市場整體需求下降。

雖然科倫藥業(yè)的輸液業(yè)務(wù)總量有所下降，但一些多室袋等產(chǎn)品在去年實現(xiàn)較快增長。比如即配型高端輸液“腸外營養(yǎng)三腔袋”銷量同比增長30.90%。

另一大業(yè)務(wù)非輸液制劑，包括科倫博泰的創(chuàng)新藥產(chǎn)品和抗感染、麻醉鎮(zhèn)痛、中樞神經(jīng)等領(lǐng)域原料藥、制劑等。2025年，非輸液藥品銷售收入40.36億元，同比下降3.20%。

非輸液制劑中，多個產(chǎn)品銷量或銷售收入出現(xiàn)下滑。比如科倫藥業(yè)的塑料水針業(yè)務(wù)全年銷售7.45億支，同比下降12.89%；抗感染領(lǐng)域的頭孢粉針、青霉素粉針、凍干粉針等產(chǎn)品，受需求回落及公司在集中帶量采購中部分產(chǎn)品未中選影響，銷量有不同程度下滑。

在內(nèi)分泌代謝領(lǐng)域，目前科倫藥業(yè)有恩格列凈片（科糖恩?）等6個產(chǎn)品獲批上市。其中，科糖恩?）去年受國內(nèi)競品增多及集采接續(xù)影響，銷量增長2.82%，銷售額下降39.29%。

一個積極表現(xiàn)是，科倫博泰的創(chuàng)新藥銷售增長?？苽惒┨┢煜碌膕ac-TMT（佳泰萊?）、塔戈利單抗（科泰萊?）、西妥昔單抗 N01（達泰萊?）、博度曲妥珠單抗（舒泰萊?）等陸續(xù)獲批，公司創(chuàng)新藥產(chǎn)品開始實現(xiàn)商業(yè)化。財報顯示，上述4個產(chǎn)品2025年銷售收入為5.43億元。

科倫藥業(yè)的抗生素中間體及原料藥在2025年營收為44.97億元。過去一年，青霉素產(chǎn)品銷量和價格同比下降，對該板塊收入和毛利帶來負面影響。該板塊由科倫藥業(yè)子公司川寧生物（301301.SZ）負責，2025年川寧生物營收和凈利潤均出現(xiàn)同比下降。

科倫藥業(yè)總市值超560億

科倫藥業(yè)由劉革新創(chuàng)立于1996年，當時公司從輸液產(chǎn)品起家。這家從四川走出的老牌藥企于2010年在深交所上市，并在同年設(shè)立川寧生物。此后科倫藥業(yè)開始在廣東、廣西、新疆、貴州等全國各地成立或收購、吸收合并醫(yī)藥企業(yè)。

2012年，科倫藥業(yè)啟動創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；2020年，科倫藥業(yè)控股子公司川寧生物完成股份制改造，再次引入戰(zhàn)投，并啟動分拆川寧生物至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2022年，川寧生物在創(chuàng)業(yè)板上市，同年，科倫藥業(yè)旗下科倫博泰與默沙東達成三筆授權(quán)合作，合同總金額超100億美元；2023年，科倫博泰在港交所上市。

由此，科倫藥業(yè)旗下?lián)碛袃杉疑鲜泄尽＝刂?月3日，川寧生物總市值為234.83億元；科倫博泰總市值為1174.09億港幣，科倫藥業(yè)總市值為569.23億元。

從股價表現(xiàn)來看，自2022年以來，科倫藥業(yè)股價漲幅明顯，從2022年4月的12元/股左右的低點，上漲至2025年9月41.58元/股的最高點。4月3日，科倫藥業(yè)收盤價為35.62元/股，近一個月，其股價漲超21%。

截至2025年底，科倫藥業(yè)實際控制人劉革新持有科倫藥業(yè)23.72%的股份，坐擁三家上市公司的劉革新，身家隨之也水漲船高。據(jù)胡潤百富榜，在科倫藥業(yè)上市的2010年，劉革新個人財富為68億元；2025年，其個人財富已漲至180億元。

如今75歲的劉革新仍擔任科倫藥業(yè)董事長一職，其子劉思川正逐漸深入公司核心業(yè)務(wù)層。

時代周報記者查詢科倫藥業(yè)2015年年報發(fā)現(xiàn)，2007年，年僅23歲的劉思川開始擔任科倫藥業(yè)董事長助理一職；2009年擔任公司董事；2012年，任公司副總經(jīng)理；2015年，劉思川出任公司總經(jīng)理一職。