2026年3月23日，這一原本看似平淡的交易日，卻因一筆詭異石油期貨交易，讓“內(nèi)幕交易”這個概念再度引發(fā)熱議。

在通常交易清淡、波動平緩的盤前交易時段，價值5.8億美元的6200份原油期貨合約在短短一分鐘內(nèi)集中易手，交易規(guī)模遠超同期平均水平，顯得格外突兀。

交易完成僅僅15分鐘后，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)帖宣布美國和伊朗正在進行“非常好的、富有成效的對話”，并已下令暫停對伊朗電力設(shè)施的打擊。隨著這條消息的發(fā)布，中東局勢有望緩和的樂觀預(yù)期迅速傳遍市場，國際油價應(yīng)聲暴跌4.2%，那些提前拋售石油或買入看跌期權(quán)的投資客則賺得盆滿缽滿。

有金融從業(yè)者在接受媒體采訪時表示，在這個時段出現(xiàn)交易量小高峰實屬異常，“盤前交易本就流動性不足，如此集中的大額交易，很難用‘市場自發(fā)行為’來解釋”。該從業(yè)者還透露，近期已多次出現(xiàn)特朗普公布重要外交、軍事消息前，資本市場提前“搶跑”作出反應(yīng)的情況，疑似出現(xiàn)知情人士利用機密信息提前進行交易的操作。

諾貝爾經(jīng)濟學獎得主保羅·克魯格曼在其專欄中更是直言不諱地指出，此類利用國家機密信息謀取個人利益的行為，本質(zhì)上可被定義為叛國。

無獨有偶，最新被任命為美國國土安全部長的馬克韋恩·馬林，被曝光于美國對委內(nèi)瑞拉采取軍事行動前5天買入了多家美國能源和軍工企業(yè)股票。另據(jù)英國《金融時報》2026年3月31日報道，多名知情人士透露，美國國防部長皮特·赫格塞思在摩根士丹利的經(jīng)紀人在今年二月聯(lián)系資產(chǎn)管理巨頭貝萊德，商討向其國防工業(yè)相關(guān)基金投資數(shù)百萬美元，時間點恰在在美國與以色列對伊朗發(fā)動軍事行動前的數(shù)周內(nèi)，這一巧合同樣引發(fā)廣泛質(zhì)疑。

美國政界高層是否熱衷靠內(nèi)部消息炒股？這種猜測恐怕不是空穴來風，白宮內(nèi)外熱衷炒股的情況早已引起關(guān)注，甚至出現(xiàn)了好幾位名聲在外的“股神”，此類現(xiàn)象也并非特朗普第二個任期內(nèi)獨有。

例如，前美國國會眾議院議長佩洛西及其丈夫，2021年于任職期間投資回報率超過50%，遠超同期巴菲特26%的戰(zhàn)績。諷刺的是，早在 2012 年，就有議員呼吁在立法中加入“佩洛西條款”，旨在加強對國會工作人員進行股票投資的限制，看來這位投資大師的名聲在江湖中流傳已久。還有美國媒體創(chuàng)造了“佩洛西指數(shù)”這一概念，將佩洛西一家的股票持倉制作成股指，并與美國標普500指數(shù)進行對比，發(fā)現(xiàn)前者遠遠領(lǐng)跑市場水平。

這樣的回報率，難道真是因為通曉金融知識擅長技術(shù)分析？恐怕更多還是靠“外掛”。

2022年就曾有一起圍繞科技股投資的風波：就在一項美國扶持本土芯片產(chǎn)業(yè)的法案即將在國會投票前，佩洛西的丈夫被曝光向科技巨頭英偉達投資數(shù)百萬美元。但這起爭議事件，最終也是雷聲大雨點小，佩洛西依舊我行我素。

佩洛西上梁不正，其他國會議員自然也會更加肆無忌憚。2020年，在特朗普的第一個任期中，還有這樣一起疑似內(nèi)幕交易行為：美國眾議員麥克·凱利的妻子大量購入一家瀕臨倒閉的鋼鐵公司的股票，當時股價僅為4.7美元，隨后特朗普政府宣布對該公司主要的外國競爭對手展開偷稅漏稅調(diào)查，讓這家本土企業(yè)起死回生，股價走出V型反轉(zhuǎn)，半年間反彈至18 美元。

那么，面對這些仿佛開了天眼一般的“股神”們，法律到底能不能管管呢？對內(nèi)幕交易，美國法律究竟是如何定義的？

根據(jù)《證券交易法》及美國證券交易委員會據(jù)此制定的相關(guān)規(guī)則，關(guān)鍵看三個要素：內(nèi)幕人、內(nèi)幕信息、以及不當利用該信息交易的行為。

美國法律中，“內(nèi)幕人”的范圍非常廣泛，不僅包括上市公司的高管，也所有獲得了不為公眾所知的、足以影響股票價格的重大信息的個人。上至剛接到發(fā)言稿的白宮新聞發(fā)言人，下至在打印店處理公司招股說明書的員工，都有可能成為內(nèi)幕交易的主體。

洞悉內(nèi)幕本身無罪，但違反法定義務(wù)將其用于投資，理論上就要面臨法律制裁了。對于政府雇員、立法機構(gòu)議員、企業(yè)高管、審計人員、律師、咨詢顧問等專業(yè)人士，法律禁止其利用內(nèi)幕消息開展交易，違者不僅要被處以罰款，還面臨監(jiān)禁。

但以上所說的，都是紙面上的法律規(guī)定，現(xiàn)實中卻并未得到有效執(zhí)行。

何況，近年來還出現(xiàn)了各類非傳統(tǒng)的利用內(nèi)幕消息獲利方式。例如，預(yù)測平臺 Polymarket允許用戶真金白銀就國際熱點事件發(fā)生的概率下注，而在2026年1月美國突襲委內(nèi)瑞拉前幾小時，一個新注冊的賬戶重金押注馬杜羅即將下臺，由于該平臺使用加密貨幣進行結(jié)算，交易者的身份隱于幕后無從知曉，內(nèi)幕交易與虛擬貨幣相結(jié)合，監(jiān)管難度更提高了一個量級。

之所以要打擊內(nèi)幕交易，是為了保護普通投資者的利益。倘若普通投資者面對的是一個信息永遠不對稱的賭場、一小部分人可以提前將牌堆看得清清楚楚、利用信息不對稱大肆收割，這樣的市場又怎能稱之為健康呢？不過是利益輸送的渠道罷了。