美伊大戰(zhàn)伴隨著霍爾木茲海峽的關(guān)閉，絕不僅僅只是油價飆升那么簡單，德銀一針見血的指出，“這場美伊沖突，可能成為‘石油美元’主導(dǎo)地位瓦解和‘石油人民幣’時代開端的催化劑”，那么這到底是怎么一回事呢？

眾所周知，“石油美元”體系在20世紀(jì)70年代正式成型，該體系是美國在布雷頓森林體系崩潰后，經(jīng)與沙特進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)商并達(dá)成相關(guān)安排而逐步構(gòu)建起來的。

進(jìn)一步來看，“石油美元”體系的核心機(jī)制在于：美國為沙特提供軍事安全保障、武器裝備供給以及政治層面的支持；而沙特則相應(yīng)地作出承諾，將其石油出口的計價與結(jié)算貨幣設(shè)定為美元，并且把大量石油貿(mào)易所得收入投資于美國國債等以美元計價的資產(chǎn)，以此推動美元回流至美國。

這樣下來，“石油—美元—美債”這一閉環(huán)就能實現(xiàn)順暢循環(huán)，而美國也能以較低成本進(jìn)行借貸，長期維持財政赤字狀態(tài)，同時穩(wěn)固美元作為全球儲備貨幣的核心地位。

但該閉環(huán)的穩(wěn)定運行依賴于一個關(guān)鍵前提：中東地區(qū)需持續(xù)進(jìn)行石油出口，獲取美元收入，并將這些美元重新投入國際市場。

然而當(dāng)前，霍爾木茲海峽若遭封鎖，就意味著，上述閉環(huán)中的前兩個環(huán)節(jié)——石油出口與美元獲取，將受到嚴(yán)重阻礙。

更讓特朗普當(dāng)局頭疼的是，美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，中東產(chǎn)油國紛紛賣美債換現(xiàn)金，完全打亂了以上循環(huán)體系。

再來看近年來，中東資本于美國市場的參與度與影響力已顯著提升。

2025年，全球并購交易總額成功突破3.5萬億美元大關(guān)，較上一年度實現(xiàn)34%的顯著增長，而引領(lǐng)此輪并購熱潮的核心驅(qū)動力，正是中東及亞洲地區(qū)的主權(quán)財富基金。

而在私募信貸、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施、半導(dǎo)體芯片等資本密集型領(lǐng)域，中東資本已深度介入并占據(jù)重要地位，此外，據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，全球排名前100位的主權(quán)財富基金，其資產(chǎn)管理規(guī)模已累計超過12.9萬億美元，其中，海灣國家前十大主權(quán)基金的總資產(chǎn)規(guī)模更是突破4.48萬億美元，占全球主權(quán)財富基金總規(guī)模的近三分之一。

試想一下，一旦這部分資金的規(guī)?？s減或流動速度放緩，美國市場將會呈現(xiàn)何種態(tài)勢？

實際上，早在伊朗戰(zhàn)事尚未爆發(fā)之際，“石油美元”體系所依托的基礎(chǔ)便已承受著多方面的壓力。

比如，中東地區(qū)所產(chǎn)石油的主要流向為亞洲市場，而非美國本土；受制裁影響，俄羅斯與伊朗的石油出口通過非美元結(jié)算渠道進(jìn)行交易；沙特正積極推進(jìn)國防自主化進(jìn)程，并探索多種形式的非美元石油交易方式。

而近期驟然激化的美以伊沖突，為“石油美元”體系引入了新的不穩(wěn)定變量，作為反擊舉措，伊朗對中東多國境內(nèi)的美軍基地及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施實施了攻擊，導(dǎo)致美國在該地區(qū)的安全保障承諾受到根本性質(zhì)疑，此外，霍爾木茲海峽事實上已被封鎖，石油貿(mào)易的海上運輸安全已無法得到有效保障。

面對這種情況，世界是否仍然愿意以美元為貿(mào)易商品和服務(wù)定價，以及是否仍然愿意將貿(mào)易盈余儲存在美元資產(chǎn)中，成為了接下來的焦點。

就在“石油美元”出現(xiàn)裂痕之際，“石油人民幣”愈發(fā)受到關(guān)注，2018年，以人民幣計價的原油期貨合約于上海國際能源交易中心正式掛牌并啟動交易，此舉標(biāo)志著繼“石油美元”體系之后，全球范圍內(nèi)首次出現(xiàn)了以人民幣計價的原油期貨交易市場。

專業(yè)人士分析，當(dāng)前全球能源供應(yīng)的波動性以及美元在國際制裁中的頻繁使用，促使越來越多的產(chǎn)油國開始重新審視單一貨幣結(jié)算體系所帶來的潛在風(fēng)險，進(jìn)而推動能源貿(mào)易結(jié)算貨幣向多元化方向發(fā)展，在此背景下，依托中國龐大的石油進(jìn)口需求以及人民幣幣值的相對穩(wěn)定性，人民幣有望在全球能源貿(mào)易結(jié)算貨幣多元化的進(jìn)程中占據(jù)更為顯著的市場份額。

德意志銀行發(fā)布的報告更是直接勾勒出一種可能的未來場景：經(jīng)霍爾木茲海峽運往亞洲地區(qū)的中東石油將以人民幣作為計價貨幣，而橫跨大西洋和太平洋、售予美國盟友的西半球石油則繼續(xù)以美元計價。

誠然，“石油美元”體系不會一下子崩塌，但當(dāng)更多國家開始思考，“把錢放在美國是否安心”時，就已經(jīng)說明了問題。

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