文 | 職業(yè)餐飲網(wǎng) 小魚(yú)

“火鍋第一股”又虧了！

近日，呷哺集團(tuán)交出了2025年成績(jī)單：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.89億元，同比下滑20.3%；凈虧損2.96億元，同比收窄25.6%。

這已經(jīng)是呷哺第五年虧損了，累計(jì)虧損已超15億！市值也從巔峰期的294億港元，跌到如今的4.72億港元。

為了給經(jīng)營(yíng)“減負(fù)”，去年呷哺集團(tuán)關(guān)閉了109家店，員工減少5723人，裁員比例超過(guò)25%。

在持續(xù)優(yōu)化門(mén)店的同時(shí)，集團(tuán)也主動(dòng)出擊：先后推出“呷哺牧場(chǎng)”與“呷牛排”兩大子品牌，并啟動(dòng)“鳳還巢”合伙人計(jì)劃，將利潤(rùn)的30%優(yōu)先分享給一線員工，試圖在變革中尋找新出路。

從1998年創(chuàng)立至今，呷哺已走過(guò)28年風(fēng)雨，穿越了無(wú)數(shù)次市場(chǎng)周期。都說(shuō)“餐飲無(wú)百日紅，盈虧總相逢”，眼下的困境，或許正是它的又一次關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

這一次，呷哺能邁過(guò)這道坎嗎？

又虧了近3億，五年累虧超15億！

火鍋第一股難破“虧損魔咒”

曾頭頂“火鍋第一股”光環(huán)的呷哺集團(tuán)，如今深陷虧損泥潭，已連續(xù)五年未能實(shí)現(xiàn)盈利!

2021年至2025年期間，集團(tuán)凈利潤(rùn)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，分別虧損2.93億元、3.53億元、2.00億元、3.98億元、2.96億元，五年累計(jì)虧損額高達(dá)15.4億元。

接下來(lái)，我們看看呷哺集團(tuán)去年的財(cái)報(bào)，具體表現(xiàn)如何。

1、營(yíng)收37.89億元，同比下降20.3%，呷哺、湊湊業(yè)務(wù)收入“雙降”

在營(yíng)收方面，呷哺集團(tuán)收入從2024年的47.55億元減少至37.89億元，同比下降20.3%。

分品牌來(lái)看，呷哺呷哺業(yè)務(wù)收入由2024年的26.30億元降至22.79億元，同比減少13.3%；湊湊業(yè)務(wù)收入由2024年的19.48億元降至13.49億元，同比減少30.8%。

此外，去年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的調(diào)料業(yè)務(wù)，今年也出現(xiàn)了下滑，銷售收入由2024年的1.29億元降至1.10億元，同比下降14.5%。財(cái)報(bào)中提到，這主要由于2025年在線電商渠道銷售有所減少。

2、呷哺客單降至51.5元，湊湊漲價(jià)20.5%

在消費(fèi)降級(jí)與客流下滑的雙重壓力下，呷哺集團(tuán)旗下兩大主品牌走向了截然相反的價(jià)格路線：

一個(gè)持續(xù)降價(jià)以求回流，一個(gè)逆勢(shì)提價(jià)試圖保利。具體表現(xiàn)如下：

1）呷哺客單從54.8元降到了51.5元，翻座率提升至2.8

變貴，一直是呷哺呷哺被顧客“詬病”的焦點(diǎn)。

為此，呷哺近年來(lái)持續(xù)下調(diào)客單價(jià)，從2023年的62.2元降至2024年的54.8元，今年進(jìn)一步降至51.5元，同店銷售增長(zhǎng)率為-9.6%，

或許得益于降價(jià)策略的調(diào)整，以及集團(tuán)在全時(shí)段供給、多場(chǎng)景拓展、區(qū)域化定制等方面提升顧客到店頻次的努力，翻座率從2.5提升至2.8。

2）湊湊客單上漲20.5%, 從123.5元提升至148.8元，翻臺(tái)率為1.4

湊湊的日子同樣不好過(guò)。

受經(jīng)濟(jì)下行影響，湊湊餐廳堂食客流未能完全恢復(fù)，翻臺(tái)率持續(xù)下降，從2023年的2.0降至2024年的1.6，今年進(jìn)一步降至1.4。

客單價(jià)方面，去年為123.5元，今年升至148.8元，直接提升了20.5%。然而，價(jià)格的上漲并未帶來(lái)收入的增長(zhǎng)，反而導(dǎo)致同店銷售額增長(zhǎng)率下滑了14.2%。

3、會(huì)員總數(shù)達(dá)4500萬(wàn)人，實(shí)現(xiàn)禮品卡銷售金額超6.7億元

在兩大品牌整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳的背景下，會(huì)員業(yè)務(wù)與禮品卡成為呷哺集團(tuán)全年為數(shù)不多的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

2025年，呷哺集團(tuán)年內(nèi)新增招募會(huì)員近346萬(wàn)人，累計(jì)會(huì)員總數(shù)達(dá)約4500萬(wàn)人；期內(nèi)會(huì)員消費(fèi)人數(shù)近560萬(wàn)人，會(huì)員消費(fèi)頻次超過(guò)3.2次，按年基本持平。

與此同時(shí)，集團(tuán)推出的禮品卡項(xiàng)目取得顯著成效：全年售卡金額突破6.7億元，截至年末沉淀金額超過(guò)人民幣2億元。禮品卡會(huì)員的年人均消費(fèi)金額達(dá)383元，為整體會(huì)員平均水平的2倍。

關(guān)店109家、裁員5723人，一場(chǎng)“斷臂式”止損

不過(guò)，去年虧損有所收窄，從2024年的3.98億元降至2.96億元，同比收窄25.6%。

但這波止損主要依賴“被動(dòng)止血”，而非“主動(dòng)造血”。

1、呷哺關(guān)了56家，湊湊關(guān)了53家，現(xiàn)共有905家店

呷哺呷哺與湊湊是集團(tuán)最核心的兩大收入來(lái)源。

截至2025年12月31日，集團(tuán)旗下共有餐廳905家，其中呷哺呷哺758家，湊湊147家。

從關(guān)店情況看，去年集團(tuán)共關(guān)閉109家餐廳，包括56家呷哺呷哺和53家湊湊。開(kāi)店方面，全年新開(kāi)57家餐廳，其中呷哺呷哺占54家，湊湊僅新增3家。

作為呷哺呷哺旗下定位“中高端”的子品牌，湊湊曾被寄予增長(zhǎng)厚望，2022年，224家湊湊餐廳業(yè)務(wù)收入達(dá)22.59億元，首超呷哺呷哺。

然而過(guò)去兩年，湊湊門(mén)店持續(xù)收縮：2024年凈減少60家，2025年凈減少50家。部分城市如鄭州、惠州，湊湊門(mén)店已清零。截至2025年末，湊湊門(mén)店數(shù)已從高峰期的257家縮減至147家，減少了近一半。

2、員工、原材料、物業(yè)租金成本，均下降超18%

隨著虧損門(mén)店的逐步關(guān)停，員工、原材料及租金成本均出現(xiàn)明顯下降：

員工成本由2024年的16.13億元降至13.18億元，同比減少18.2%；員工人數(shù)從22504人縮減至16781人，凈減5723人，裁員比例達(dá)25.4%。

原材料及耗材成本從16.73億元降至13.26億元，同比下降20.7%；另外，得益于采購(gòu)成本降低與食材利用率提升，該項(xiàng)成本占營(yíng)收比重由35.2%降至35.0%。

物業(yè)租金成本從2.98億元降至2.4億元，同比下降19.6%。不過(guò)，由于商場(chǎng)減租幅度收窄及部分租金大幅高于上年度，整體租金支出有所上升。綜合來(lái)看，因收入同步下降，租金占集團(tuán)收入的百分比仍持平于6.3%......

押注新品牌+新合伙人計(jì)劃，呷哺能想“換血”重生

面對(duì)持續(xù)虧損的壓力，呷哺集團(tuán)并沒(méi)有坐以待斃，而是試圖在多品牌戰(zhàn)略和組織管理上同時(shí)發(fā)力，尋找“第二增長(zhǎng)曲線”。

首先，推出呷哺牧場(chǎng)與呷牛排兩個(gè)新品牌。

2025年底，呷哺集團(tuán)全新推出自選小火鍋品牌“呷哺牧場(chǎng)”，走“自選+自助”路線，提供超百款菜品，顧客自選自取。同時(shí)，店內(nèi)推出了15.91元的蔬菜暢吃區(qū)及5.91元的飲品暢飲區(qū)，單人消費(fèi)最低僅需29.82元。創(chuàng)始人賀光啟直言：“呷哺牧場(chǎng)將是集團(tuán)成立28年來(lái)非常重要的布局。”

緊接著，2026年初，西餐新品牌“呷牛排”亮相。主打“手工臺(tái)式古早味厚牛排”，走“牛排+暢吃”模式：?jiǎn)吸c(diǎn)一份牛排，即可暢享15大類、158款料理。開(kāi)業(yè)當(dāng)天，賀光啟親自站臺(tái)，并直言計(jì)劃三年開(kāi)店100家，將其打造成“國(guó)民級(jí)品牌”，開(kāi)啟“高品質(zhì)牛排平價(jià)化”時(shí)代。

其次，推出“鳳還巢”合伙人計(jì)劃，首批合伙門(mén)店?duì)I收同比增長(zhǎng)超30%。

除了開(kāi)新店，呷哺也在想辦法激發(fā)內(nèi)部活力。2025年，集團(tuán)啟動(dòng)了“鳳還巢”合伙人計(jì)劃，邀請(qǐng)昔日的優(yōu)秀員工與現(xiàn)役骨干，以合伙人身份參與到門(mén)店經(jīng)營(yíng)中來(lái)。

到2025年底，已經(jīng)有13家門(mén)店、50多人成了內(nèi)部合伙人。效果也立竿見(jiàn)影，首批合伙門(mén)店的營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，利潤(rùn)率更是達(dá)到了30%以上。

最后，計(jì)劃今年開(kāi)店不少于100家，翻座率提升三倍。

在財(cái)報(bào)中，呷哺集團(tuán)計(jì)劃今年新增開(kāi)業(yè)餐廳不少于100家，并以翻座率達(dá)到三倍以上為運(yùn)營(yíng)目標(biāo)。

選址上，呷哺集團(tuán)將積極進(jìn)入大型娛樂(lè)主題樂(lè)園、機(jī)場(chǎng)及交通樞紐等高客流商業(yè)場(chǎng)景，開(kāi)設(shè)更多盈利能力強(qiáng)的新餐廳。相比之下，湊湊則堅(jiān)持謹(jǐn)慎拓店，聚焦核心城市與優(yōu)質(zhì)商圈，推行輕量化、高坪效店型，嚴(yán)控選址與投入成本，以單店盈利為首要原則，不盲目擴(kuò)張。

與此同時(shí)，集團(tuán)將持續(xù)探索多元化餐廳模型：在上海等高消費(fèi)力城市試點(diǎn)“呷哺牧場(chǎng)”及自助模式餐廳，以滿足多樣化消費(fèi)需求；在下沉市場(chǎng)探索高性價(jià)比的“呷哺Mini”餐廳模型；在廣州、深圳等城市重點(diǎn)布局外送衛(wèi)星店，覆蓋正餐及夜宵等多時(shí)段消費(fèi)場(chǎng)景。

職業(yè)餐飲網(wǎng)小結(jié)：

連續(xù)五年虧損，累計(jì)虧損超15億！呷哺這位“小火鍋之王”的28年征程，如今深陷前所未有的困局。

關(guān)店、裁員式的“被動(dòng)止血”，雖然緩解了成本壓力，卻沒(méi)能真正扭轉(zhuǎn)營(yíng)收下滑、客流疲軟的頹勢(shì)。

但呷哺并沒(méi)有躺平，“鳳還巢”合伙人計(jì)劃、呷哺牧場(chǎng)、呷牛排兩大新品牌的推出，都在表明它的破局決心。

未來(lái)能否逆風(fēng)翻盤(pán)，還需要時(shí)間給出答案。28歲的呷哺，還有機(jī)會(huì)。但機(jī)會(huì)，不會(huì)一直等下去。

主編丨陳青 統(tǒng)籌 | 楊陽(yáng)