價(jià)值線 |來源

前瞻|欄目

邊江|作者

秋水|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

今日，有外媒稱美伊?；鸺谙疑?，這次能成真么？

當(dāng)全世界盯著衛(wèi)星圖猜“關(guān)沒關(guān)”時(shí)，有分析師冒死實(shí)地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)了很多不一樣的真實(shí)數(shù)據(jù)。

明日，阿爾忒彌斯2號即將掠過月球背面，將出現(xiàn)里程碑事件。

四月，A股能否走出戰(zhàn)爭陰霾？

美伊?；饏f(xié)議或?qū)⒃?日生效

今日一位消息人士透露，美國和伊朗已收到關(guān)于?；饏f(xié)議的方案，該方案可能在6日生效。消息人士稱，巴基斯坦已擬定一份結(jié)束沖突的框架方案，并已與美伊進(jìn)行溝通。

該方案擬先實(shí)現(xiàn)立即停火、重新開放霍爾木茲海峽，隨后在15至20天內(nèi)達(dá)成最終協(xié)議。最終協(xié)議或?qū)ㄒ晾食兄Z不尋求核武器，以換取制裁解除及被凍結(jié)資產(chǎn)解凍。

另據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日，總臺記者獲悉，據(jù)消息人士透露，伊朗和美國已收到一項(xiàng)結(jié)束敵對行動，立即停火的計(jì)劃。

消息人士稱，巴基斯坦已制定了一個(gè)結(jié)束敵對行動的框架，并與伊朗和美國交換了意見，該框架概述了一種兩步走的策略，即先立即停火，再達(dá)成全面協(xié)議。

消息稱，巴基斯坦陸軍參謀長阿西姆·穆尼爾和美國副總統(tǒng)萬斯、美國總統(tǒng)特使威特科夫以及伊朗外長阿拉格齊進(jìn)行了徹夜交流。

根據(jù)該提議，?；饘⒘⒓瓷В魻柲酒澓{重新開放，并留出15至20天時(shí)間來敲定更廣泛的解決方案。該協(xié)議暫定名為“伊斯蘭堡協(xié)議”，將在伊斯蘭堡進(jìn)行最終的面對面談判。據(jù)消息人士透露，最終協(xié)議預(yù)計(jì)將包括伊朗承諾不研發(fā)核武器，以換取解除制裁和釋放被凍結(jié)的資產(chǎn)。

值得注意的是，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)6日發(fā)表聲明說，伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)情報(bào)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人哈德米在美以襲擊中身亡。

一份冒死的霍爾木茲海峽實(shí)地調(diào)研，說了啥？

今日金融圈最“炸”的一份材料，來自一篇來自關(guān)于霍爾木茲海峽的一線實(shí)地報(bào)告。

當(dāng)市場爭論海峽“到底開沒開、會不會突然關(guān)”時(shí)，這份報(bào)告直接把討論拉回了現(xiàn)場。

Citrini Research是一家風(fēng)格獨(dú)特、極具個(gè)人色彩的投資研究機(jī)構(gòu)，因其大膽的觀點(diǎn)和屢次引發(fā)市場波動的“末日報(bào)告”而備受關(guān)注。

報(bào)告主角是Citrini Research 的神秘的“3號分析師”。

分析師3憑借包括阿拉伯語在內(nèi)的四種語言能力，在違背阿曼邊境官員以及兩名持突擊步槍的海岸警衛(wèi)隊(duì)軍官極為明確的反對建議情況下，在一場實(shí)戰(zhàn)中，乘坐一艘沒有GPS的快艇，駛向了霍爾木茲海峽進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。

他去了海峽附近“數(shù)船”、看航道、和當(dāng)?shù)厝思按瑔T聊天，并記錄下沿途遇到的檢查、扣留與風(fēng)險(xiǎn)細(xì)節(jié)。

很多讀者看完的第一反應(yīng)是：這更像戰(zhàn)地偵察日志，不像辦公室里做出來的宏觀評論——也正是 Citrini 一貫“用細(xì)節(jié)把市場拉回現(xiàn)實(shí)”的那種沖擊感。

關(guān)鍵結(jié)論信息如下：

結(jié)論一：霍爾木茲海峽并非“完全關(guān)閉”，也不是市場想象的“絕對零通行”

也就是說，霍爾木茲海峽目前存在顯著但受控的通行量。船舶主要避開主航道，轉(zhuǎn)而使用靠近伊朗海岸/Qeshm島附近的“隱秘小通道”（little slit near the island of Qeshm and Iran）。

分析師3親眼觀察并拍攝到到油輪，包括4月2日主航道通過的tanker。通行的船舶通過中間人向伊朗/IRGC申請?jiān)S可并支付高額通行費(fèi)（可能達(dá)數(shù)百萬美元，偏好人民幣支付），形成一種“私有化收費(fèi)公路”（privatized toll road）。

結(jié)論二：霍爾木茲海峽并未布雷

這是Citrini Research依據(jù)分析師3現(xiàn)場實(shí)地調(diào)研、實(shí)地訪談后發(fā)布的《Strait of Hormuz: A Citrini Field Trip》報(bào)告最重要的實(shí)地判斷之一。船舶實(shí)際通行（包括大型VLCC）也直接證明了這一點(diǎn)，推翻了部分市場/情報(bào)機(jī)構(gòu)的猜測。

第三：AIS（船舶自動識別系統(tǒng)）數(shù)據(jù)及公開船舶通行數(shù)據(jù)存在巨大盲區(qū)

通過現(xiàn)場實(shí)地調(diào)研，分析師3觀察到AIS（船舶自動識別系統(tǒng)）數(shù)據(jù)缺失約一半實(shí)際通行量，因?yàn)樵S多船舶關(guān)閉AIS，采用“暗黑”模式或隱秘路線。

華爾街、衛(wèi)星圖像和五角大樓匿名來源都依賴此前那些不正確的/不完整的信息，導(dǎo)致嚴(yán)重低估了霍爾木茲海峽的實(shí)際throughput（吞吐量）。

Citrini Research發(fā)布的報(bào)告明確指出：“每個(gè)人都在用同一套陳舊的衛(wèi)星圖像和AIS數(shù)據(jù)，后來發(fā)現(xiàn)，這些數(shù)據(jù)缺失了實(shí)際通行量的一半左右?！?/b>

上周A股熱點(diǎn)：光通信與創(chuàng)新藥

1、500億市值以上公司上周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司上周漲幅TOP5

4、上周跌幅TOP10

很清晰，上周市場領(lǐng)漲主線主要集中在光通信（光纖）與醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）兩大方向。相關(guān)原因和邏輯近期文章已經(jīng)持續(xù)分析，這里不再贅述。

長飛光纖，國泰海通證券最新研報(bào)上調(diào)盈利預(yù)測和目標(biāo)價(jià)，維持增持評級。

公司發(fā)布2025年年度報(bào)告，業(yè)績同比大幅增長，Q4單季毛利率創(chuàng)歷史新高。預(yù)測公司2026-2028年歸母凈利潤為89.39/109.45/126.62億元，對應(yīng)EPS為10.80/13.22/15.29元（上次預(yù)測2026-2027EPS為3.84/4.49元）。考慮行業(yè)平均估值和公司地位，光纖價(jià)格漲幅趨勢明顯，給予2026年35x PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至377.90元（上次目標(biāo)價(jià)為293.87元），維持增持評級。

關(guān)于創(chuàng)新藥，多家機(jī)構(gòu)關(guān)注未來多重磅學(xué)術(shù)會議催化：

4月下旬到6月，AACR、ASCO（美國臨床腫瘤學(xué)會）、EHA（歐洲血液學(xué)協(xié)會）等頂級學(xué)術(shù)會議接踵而至。對于創(chuàng)新藥板塊而言，學(xué)術(shù)會議不僅是科研交流的平臺，更是臨床數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成“估值燃料”的核心節(jié)點(diǎn)。

本周A股大勢怎么看？

今日，A股、港股等還在休市，日股和韓股開始交易，韓指上漲1.36%，日經(jīng)上漲0.55%。

展望4月，策略上很清晰：

若真能達(dá)成長期停火協(xié)議，市場或?qū)⒀堇[典型的困境反轉(zhuǎn)行情。若戰(zhàn)爭持續(xù)僵持或者美軍發(fā)動地面進(jìn)攻，無論因作戰(zhàn)傷亡超出預(yù)期，抑或油價(jià)飆升引發(fā)全球股市深度回調(diào)。

主線上：可繼續(xù)關(guān)注光通信、商業(yè)航天、創(chuàng)新藥等。

1、光通信中的OCS ：0到1

國盛通信：當(dāng)前，光電路交換（OCS）技術(shù)正從谷歌的獨(dú)家部署走向全行業(yè)AI基礎(chǔ)設(shè)施的架構(gòu)核心，在規(guī)?；芰?、應(yīng)用場景和客戶生態(tài)三個(gè)維度實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展。OCS之所以成為必須上的技術(shù)，根本原因在于傳統(tǒng)OEO電交換架構(gòu)面臨瓶頸，OCS通過全光直通實(shí)現(xiàn)了功耗與速率解耦、納秒級時(shí)延和跨代速率透明，是支撐更高功率GPU集群的架構(gòu)級解決方案。

相關(guān)標(biāo)的：天孚通信、騰景科技、德科立、光庫科技、炬光科技、威騰電氣。

2、商業(yè)航天

近日，藍(lán)箭航天朱雀三號可重復(fù)使用火箭總設(shè)計(jì)師張曉東在2026太空算力產(chǎn)業(yè)大會上表示測算顯示未來7到10年每年平均需要500枚中大型運(yùn)載火箭才能完成22萬顆衛(wèi)星的發(fā)射部署。同時(shí)，他首次披露朱雀三號遙二箭2026年上半年將全力沖刺一子級回收，2026年第四季度將首次嘗試火箭復(fù)用飛行。

今日阿爾忒彌斯2號任務(wù)已經(jīng)來到第五天，休斯頓任務(wù)控制中心和阿爾忒彌斯二號任務(wù)組于北京時(shí)間4月7日11點(diǎn)03分進(jìn)行了一次出軌修正點(diǎn)火，優(yōu)化獵戶座飛船飛往月球的軌道。隨后飛船在12點(diǎn)41分進(jìn)入月球的影響范圍，月球引力成為控制獵戶座飛船運(yùn)行軌跡的主要力量。

美股商業(yè)航天相關(guān)公司近期持續(xù)大漲，今日盤前勢頭依然較好。

而A股商業(yè)航天相關(guān)公司上一個(gè)交易日受天龍三號中午發(fā)射失利影響，走勢較弱，但后期走勢仍然值得關(guān)注。

附件：阿爾忒彌斯2號任務(wù)最重要的里程碑事件將于北京時(shí)間4月7日發(fā)生

以下是具體時(shí)間安排：

北京時(shí)間1:56 ：獵戶座飛船超越阿波羅13號的距離紀(jì)錄（248655英里）

北京時(shí)間2:45 ：月球觀測期開始

北京時(shí)間6:44 ：預(yù)計(jì)獵戶座飛船移動到月球背面后方時(shí)信號將丟失（約40分鐘）

北京時(shí)間7:02 ：獵戶座飛船達(dá)到距離月表4066英里的最近點(diǎn)

北京時(shí)間7:07 ：獵戶座飛船到達(dá)距離地球最遠(yuǎn)的位置（252757英里）

北京時(shí)間7:25 ：獵戶座飛船從月球背面重新出現(xiàn)在視野中，出現(xiàn)時(shí)將恢復(fù)通訊

北京時(shí)間8:35 ：觀測日食，日食期間，從機(jī)組人員的角度來看，太陽會運(yùn)行到月亮后面

北京時(shí)間9:20 ：月球觀測結(jié)束