前幾天一則消息引起了人們的關(guān)注，財(cái)政部在最新發(fā)布的《關(guān)于2026年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的說(shuō)明》中明確，自2026年起對(duì)中央企業(yè)稅后利潤(rùn)的上繳比例進(jìn)行普遍上調(diào)。

盡管“合理提高國(guó)有資本收益收取比例”的要求此前已被寫(xiě)入了《“十五五”規(guī)劃綱要》和《2026年預(yù)算報(bào)告》，財(cái)政部在2025年也曾下發(fā)過(guò)一份《關(guān)于提高中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取比例的通知》（《通知》全文尚未公開(kāi)），但對(duì)于中央企業(yè)上繳利潤(rùn)比例究竟提高到多少卻還是首次官宣。

在2024年之前，中央企業(yè)上繳利潤(rùn)的比例分5類執(zhí)行：

第一類為煙草企業(yè)，上繳比例25%；

第二類為石油石化、電力、電信、煤炭等壟斷型、資源型企業(yè)，上繳比例20%；

第三類為有色冶金采掘、鋼鐵、運(yùn)輸、電子、貿(mào)易、施工等一般競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)，上繳比例15%；

第四類為軍工企業(yè)、轉(zhuǎn)制科研院所、郵政集團(tuán)、國(guó)鐵集團(tuán)、中央文化企業(yè)、中央部門所屬企業(yè)，上繳比例10%；

第五類為政策性企業(yè)即中儲(chǔ)糧集團(tuán)，以及符合小微企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、應(yīng)交利潤(rùn)不足10萬(wàn)元的企業(yè)，上繳比例0%。

但從2026年（實(shí)際為2025年）開(kāi)始，中央企業(yè)上繳利潤(rùn)的比例改為了分4類執(zhí)行：

第一類為煙草企業(yè)和石油石化、電力、電信、煤炭等壟斷型、資源型企業(yè)，上繳比例35%；

第二類為有色冶金采掘、鋼鐵、運(yùn)輸、電子、貿(mào)易、施工等一般競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)，上繳比例30%；

第三類為軍工企業(yè)、轉(zhuǎn)制科研院所、郵政集團(tuán)、國(guó)鐵集團(tuán)、北大荒集團(tuán)、中央文化企業(yè)、中央部門所屬企業(yè)，上繳比例20%；

第四類為政策性企業(yè)即中儲(chǔ)糧集團(tuán)，以及符合小微企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、應(yīng)交利潤(rùn)不足10萬(wàn)元的企業(yè)，上繳比例0%。

可見(jiàn)，除了最后一類中央企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行免繳政策以外，前面幾類中央企業(yè)的利潤(rùn)上繳比例普遍都提高了10到15個(gè)百分點(diǎn)，相較此前的同比提高幅度從四成到一倍不等。

受此影響，盡管央企們創(chuàng)造的利潤(rùn)總額并未發(fā)生多大變化（2025年中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額約為2.5萬(wàn)億元），但央企上繳的利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度提升：

從2020到2024年，中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入決算數(shù)依次為1786億元、2007億元、2343億元、2264億元、2252億元，基本都徘徊在2000億元規(guī)模上下；

但在提高了利潤(rùn)上繳比例之后，2025年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入實(shí)際完成數(shù)達(dá)到了3903億元，2026年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入預(yù)算數(shù)達(dá)到了3716億元，較此前年度猛增了約80%。

對(duì)此，財(cái)政部在《2026年預(yù)算報(bào)告》中給出的解釋就是“經(jīng)批準(zhǔn)，2025年執(zhí)行中提高了中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取比例，相應(yīng)增加了收入”。也就是說(shuō)，雖然提高后的中央企業(yè)上繳利潤(rùn)比例是在近日才官宣的，但事實(shí)上從2025年起便已經(jīng)開(kāi)始照此執(zhí)行了。

【一】

首先，我們來(lái)談?wù)劚敬翁岣哐肫笊侠U利潤(rùn)比例的考慮是什么，這一上繳比例到底算不算高。

眾所周知，近年來(lái)財(cái)政收入增長(zhǎng)承壓，土地財(cái)政風(fēng)光不再，地方隱性債也已叫停，可財(cái)政剛性支出卻在持續(xù)增加，國(guó)家給予生產(chǎn)和消費(fèi)的補(bǔ)貼、投入民生福利和社會(huì)保障的資金也在逐年提高；因此如何緩解財(cái)政收支矛盾、增加政府可用財(cái)力、彌補(bǔ)財(cái)政收支缺口就成了當(dāng)務(wù)之急，這也是提高央企上繳利潤(rùn)比例的最主要原因。

2025年，全國(guó)一般公共預(yù)算收入21.6萬(wàn)億元，相較于預(yù)算值的完成率是98.3%，比2024年下降了1.7%；

2026年，全國(guó)一般公共預(yù)算收入22.1萬(wàn)億元，全國(guó)一般公共預(yù)算支出30.0萬(wàn)億元；考慮到調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余后，仍有財(cái)政赤字5.89萬(wàn)億元，比2025年增加2300億元。

此外，提高央企上繳利潤(rùn)比例，對(duì)于防止國(guó)企利潤(rùn)只局限于企業(yè)內(nèi)部循環(huán)、減少企業(yè)重復(fù)建設(shè)和盲目擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于國(guó)資管理部門根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整等要求對(duì)這部分資金進(jìn)行統(tǒng)籌使用，對(duì)于政府對(duì)這部分資金進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配、補(bǔ)充民生福利支出、形成政策合力，對(duì)于倒逼國(guó)企提質(zhì)增效、挖潛經(jīng)營(yíng)空間、改善盈利能力，都會(huì)或多或少地能產(chǎn)生一些作用，這些也都可以視為政策出臺(tái)背后的考量。

2025年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入猛增到3903億元，同比增長(zhǎng)了73%；但中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)支出卻只有1297億元，同比還下降了17%；

而在這差額的2600多億元盈余中，有多達(dá)2400億元的去向都是“調(diào)入中央一般公共預(yù)算”，也就是俗稱的上繳財(cái)政，這占到了當(dāng)年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入總額的61%。

這還只是中央本級(jí)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算，如果把地方國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算也考慮進(jìn)來(lái)的話，那么2025年全國(guó)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入實(shí)際完成數(shù)為8547億元，同比增長(zhǎng)了26%；全國(guó)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)支出實(shí)際完成數(shù)2647億元，同比還下降了15%；

而在這差額的約5900億元盈余中，總計(jì)有5741億元的去向都是“調(diào)入一般公共預(yù)算”，也就是上繳財(cái)政，這占到了當(dāng)年全國(guó)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入總額的67%。

但不管怎么說(shuō)，每年總計(jì)幾千億元的央國(guó)企利潤(rùn)上繳規(guī)模，相比起動(dòng)輒幾萬(wàn)億元的財(cái)政赤字規(guī)模、動(dòng)輒幾十萬(wàn)億元的財(cái)政收入和支出總規(guī)模來(lái)說(shuō)，比例其實(shí)并不算高。

另外，如果跟發(fā)達(dá)國(guó)家相比的話，我們國(guó)家央國(guó)企上繳利潤(rùn)的比例其實(shí)也不算高。比如，法國(guó)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)上繳的比例是50%，美國(guó)是30%到50%，新加坡是35%到70%、個(gè)別能達(dá)到90%，意大利是65%，瑞典、丹麥等北歐國(guó)家最高可達(dá)到75%，隔壁的韓國(guó)最高也能達(dá)到60%。

相比之下，我國(guó)中央企業(yè)上繳利潤(rùn)的比例目前還只有20%到35%，地方國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)的比例大多也是參照中央企業(yè)制定、即10%到35%不等，這與發(fā)達(dá)國(guó)家的水平相去甚遠(yuǎn)。

另外，按照財(cái)政部和國(guó)資委最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年全國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額超過(guò)4萬(wàn)億元，其中中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.5萬(wàn)億元；

然而前面說(shuō)過(guò)，2025年全國(guó)國(guó)有企業(yè)、中央企業(yè)上繳利潤(rùn)中劃撥公共財(cái)政的部分分別只有5741億元和2400億元，這占全國(guó)國(guó)有企業(yè)、中央企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)總額的比例分別只有不到15%、不到10%。

也就是說(shuō)，盡管從2025年起普遍調(diào)高了國(guó)有企業(yè)、特別是中央企業(yè)上繳利潤(rùn)的比例，上繳利潤(rùn)中也的確有超過(guò)60%都貢獻(xiàn)給了公共財(cái)政，但由于上繳利潤(rùn)比例并不算高，因此全國(guó)央國(guó)企創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)總額中最終只有大約10%到15%劃撥進(jìn)了公共財(cái)政大池子。

由此觀之，通過(guò)提高國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)比例來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政收支缺口的操作空間還相當(dāng)之大。

當(dāng)然了，過(guò)高的利潤(rùn)上繳比例勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)的資本積累和利潤(rùn)留存，影響企業(yè)對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)和前沿創(chuàng)新科技的投入，也不利于國(guó)有企業(yè)履行國(guó)家要求的充當(dāng)長(zhǎng)期資本耐心資本、投資新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)、布局事關(guān)經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)計(jì)民生的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，所以在利潤(rùn)上繳比例的提升節(jié)奏上一定會(huì)循序漸進(jìn)，提升幅度上也會(huì)選取一個(gè)平衡。

【二】

其次，我們來(lái)梳理一下央國(guó)企上繳利潤(rùn)這種做法在歷史上是怎么形成的，以及上繳比例在過(guò)去這些年里發(fā)生過(guò)幾次調(diào)整。

第一段歷史時(shí)期，是改革開(kāi)放之前的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代。

在上世紀(jì)70年代末之前，各級(jí)國(guó)營(yíng)企業(yè)事實(shí)上就是上級(jí)政府下面的一個(gè)“部門”，政企不分，所有國(guó)營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)都是“統(tǒng)收統(tǒng)支”、“收支兩條線”的，所有營(yíng)業(yè)收入都要如數(shù)上繳，所有成本費(fèi)用開(kāi)支也都要仰仗上級(jí)劃撥。

因此在那個(gè)時(shí)期，國(guó)營(yíng)企業(yè)對(duì)自己的利潤(rùn)沒(méi)有任何截留與操控的空間，即便是存在所謂的“利潤(rùn)”，那也是要全部上繳的。

第二段歷史時(shí)期，是改革開(kāi)放之初由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的年代。

上世紀(jì)70年代末改革開(kāi)放啟動(dòng)后，擴(kuò)大企業(yè)自主權(quán)、實(shí)行經(jīng)濟(jì)責(zé)任制、允許國(guó)營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)留成、后來(lái)又改為利潤(rùn)包干逐漸成為了趨勢(shì)。

在此背景下，國(guó)家于1983年正式推行“利改稅”，把過(guò)去國(guó)營(yíng)企業(yè)上繳利潤(rùn)的做法改為了按法律規(guī)定繳納稅收，稅后利潤(rùn)全部歸企業(yè)自主支配。自此，國(guó)營(yíng)企業(yè)成為了自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)主體。

第三段歷史時(shí)期，是全面建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)路線和現(xiàn)代企業(yè)制度的年代。

1992年十四大上明確了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)方向后，建立產(chǎn)權(quán)清晰、政企分開(kāi)的現(xiàn)代企業(yè)制度就成為了國(guó)企改革的主線。此后十幾年里，引入社會(huì)資本對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行私有化、股份制改造成為了主題，那些被改制了的國(guó)有企業(yè)自然不需要再上繳利潤(rùn)，未被改制的國(guó)有企業(yè)在“利改稅”的方針下也無(wú)需上繳利潤(rùn)。

更現(xiàn)實(shí)的是，這一時(shí)期國(guó)有企業(yè)由于背負(fù)著沉重的體制機(jī)制包袱，經(jīng)營(yíng)效益是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于外資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的，所以國(guó)家既不宜、也無(wú)必要向它們征繳利潤(rùn)。

1993年，國(guó)家出臺(tái)《關(guān)于實(shí)行分稅制財(cái)政管理體制的決定》，明確規(guī)定國(guó)企只需上繳稅收、暫時(shí)不用再上繳利潤(rùn)。

第四段歷史時(shí)期，是國(guó)有企業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展的年代。

世紀(jì)之交的國(guó)企改革激發(fā)了國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力，“抓大放小”的國(guó)企改制思路讓中央和各級(jí)地方手里留下來(lái)的國(guó)有企業(yè)都成了行業(yè)里的佼佼者、甚至是壟斷者，2003年新成立的各級(jí)國(guó)資委開(kāi)始對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核評(píng)價(jià)制度和職工工資薪酬與實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)掛鉤制度，這些舉措都讓國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面貌一改往日頹勢(shì)。在歷經(jīng)了多年的高速增長(zhǎng)之后，這些國(guó)有企業(yè)逐漸都變成了一個(gè)個(gè)不可小覷的“巨無(wú)霸”。

2006年，世界銀行駐中國(guó)代表處發(fā)布了一份名為《國(guó)有企業(yè)的分紅：原因、金額以及支付給誰(shuí)？》的專題報(bào)告，這份報(bào)告提出了一個(gè)讓人震撼的觀點(diǎn)：“中國(guó)國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)屬于公共收入，應(yīng)當(dāng)向國(guó)家分紅，紅利收取和支出應(yīng)該納入財(cái)政部的統(tǒng)一預(yù)算，由全國(guó)人大審批”。

一石激起千層浪，這份報(bào)告喚醒了民眾的經(jīng)濟(jì)權(quán)利意識(shí)，要求國(guó)企向國(guó)家分紅的呼聲傳進(jìn)了決策層耳中。

2007年，國(guó)家發(fā)布了《關(guān)于試行國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的意見(jiàn)》、《中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取管理暫行辦法》，明確規(guī)定“國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算”是政府預(yù)算的重要組成部分，國(guó)有企業(yè)需要上繳國(guó)有資本收益。

2007年開(kāi)始實(shí)行的國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)比例，按照行業(yè)劃分為了3類：

第一類為石油石化、電力、電信、煤炭等壟斷型、資源型企業(yè)，上繳比例10%；

第二類為鋼鐵、運(yùn)輸、電子、貿(mào)易、施工等一般競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)，上繳比例5%；

第三類為軍工企業(yè)、轉(zhuǎn)制科研院所企業(yè)等，三年內(nèi)暫不上繳。

剛開(kāi)始時(shí)，需要上繳利潤(rùn)的國(guó)有企業(yè)僅限于國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)，那些沒(méi)有被納入國(guó)資委管理名錄的國(guó)有企業(yè)是無(wú)需上繳利潤(rùn)的。從2008年起，煙草企業(yè)被納入了上繳利潤(rùn)范疇，上繳比例參照壟斷型企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、確定為10%；從2009年起，中國(guó)郵政集團(tuán)也被納入了上繳利潤(rùn)范疇。

2010年，財(cái)政部在《關(guān)于完善中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算有關(guān)事項(xiàng)的通知》中做了兩項(xiàng)調(diào)整：

一是新增了需要上繳利潤(rùn)的國(guó)有企業(yè)主體，652戶國(guó)有企業(yè)被新納入國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算范圍，這652戶國(guó)有企業(yè)大多都是部委所屬企業(yè)，它超過(guò)了傳統(tǒng)意義上的中央企業(yè)概念；

二是將中央企業(yè)上繳利潤(rùn)的比例從過(guò)去的10%、5%、0%三檔，調(diào)整為新的15%、10%、5%、0%四檔。

2013年十八屆三中全會(huì)《決定》中提出要“完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度，提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”；

這句話的看點(diǎn)不僅在于明確了“2020年要提高到30%”這個(gè)量化指標(biāo)，更為重要的是這里的“30%”乃是對(duì)應(yīng)“上繳公共財(cái)政比例”、“保障和改善民生”；

也就是說(shuō)，只讓國(guó)有企業(yè)把上繳利潤(rùn)比例提高到30%是不夠的，得讓國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)中光是用于劃撥公共財(cái)政、民生保障的部分就得達(dá)到30%才行。

因此在最近這二十年里，國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)便呈現(xiàn)出了三個(gè)主要的演化趨勢(shì)——

一是上繳比例越來(lái)越高。

2014年，中央企業(yè)上繳利潤(rùn)的比例調(diào)高為25%、20%、15%、10%、0%五檔；然后從2025年開(kāi)始，又進(jìn)一步調(diào)高到了35%、30%、20%、0%四檔。地方國(guó)有企業(yè)基本也都參照?qǐng)?zhí)行。

二是覆蓋主體范圍越來(lái)越廣。

以中央企業(yè)為例，需要上繳稅后利潤(rùn)、納入國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的不只是國(guó)資委所屬的中央企業(yè)，同時(shí)也包括了其他各個(gè)國(guó)家部委、群團(tuán)組織、事業(yè)單位主辦的國(guó)有企業(yè)。

2024年《關(guān)于進(jìn)一步完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的意見(jiàn)》中指出要“擴(kuò)大國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算覆蓋范圍”、“加快推進(jìn)黨政機(jī)關(guān)和事業(yè)單位所辦一級(jí)企業(yè)按規(guī)定上交國(guó)有資本收益”，就是在表達(dá)這個(gè)意思。

三是劃撥公共財(cái)政的比例越來(lái)越高。

國(guó)有企業(yè)上繳的稅后利潤(rùn)并不會(huì)直接進(jìn)入公共財(cái)政的大池子，而是要先在國(guó)企系統(tǒng)的小池子中運(yùn)轉(zhuǎn)，上繳利潤(rùn)資金首先是用于國(guó)企系統(tǒng)自身的支出，只有超額部分才會(huì)劃轉(zhuǎn)到公共財(cái)政、反哺社會(huì)和民生。

因此在過(guò)去，國(guó)有企業(yè)上繳的利潤(rùn)中劃撥到公共財(cái)政的比例曾長(zhǎng)期不超過(guò)5%；但是如前文所述，從2025年起中央企業(yè)的這一比例已經(jīng)上升到了61%，全國(guó)國(guó)有企業(yè)的這一比例更是上升到了67%。

【三】

由于很多朋友對(duì)于國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)的規(guī)則并不熟悉，所以野望谷再以問(wèn)答形式來(lái)澄清幾個(gè)概念、廓清幾處誤區(qū)。

問(wèn)題之一：

眾所周知，許多國(guó)有企業(yè)都是上市公司，那么提高國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)比例會(huì)不會(huì)掏空上市公司的資金？會(huì)不會(huì)影響機(jī)構(gòu)投資者和中小股民的利益？這部分上繳利潤(rùn)在國(guó)企上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中是如何體現(xiàn)的？

解答：

2007年《關(guān)于試行國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的意見(jiàn)》中明文規(guī)定：“國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的收入是指各級(jí)人民政府及其部門、機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的企業(yè)（即一級(jí)企業(yè)，下同）上交的國(guó)有資本收益，主要包括：1. 國(guó)有獨(dú)資企業(yè)按規(guī)定上交國(guó)家的利潤(rùn)。2. 國(guó)有控股、參股企業(yè)國(guó)有股權(quán)（股份）獲得的股利、股息……”

注意，上面這句話的關(guān)鍵在于“一級(jí)企業(yè)”，只有國(guó)資委（或其他機(jī)關(guān)單位）直接持股的“一級(jí)企業(yè)”才負(fù)有上繳利潤(rùn)的義務(wù)。具體來(lái)說(shuō)，只有“國(guó)有獨(dú)資企業(yè)”才適用“上繳利潤(rùn)”的說(shuō)法；而國(guó)有上市公司作為國(guó)有控股、參股企業(yè)，只適用于“分配股利、股息”的說(shuō)法。

在實(shí)踐中，由于央國(guó)企們普遍采取由國(guó)資委控股集團(tuán)公司、再由集團(tuán)公司控股上市公司的股權(quán)架構(gòu)形式，因此相關(guān)利潤(rùn)自然也就會(huì)按照先由上市公司向集團(tuán)公司分紅、再由集團(tuán)公司向國(guó)家上繳利潤(rùn)的流轉(zhuǎn)路徑，單從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中是看不出上繳利潤(rùn)數(shù)字的。

按照2024年《關(guān)于進(jìn)一步完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的意見(jiàn)》的精神，對(duì)于國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，財(cái)政和國(guó)資部門是可以直接規(guī)定上繳利潤(rùn)比例的；

但對(duì)于國(guó)有控股、參股企業(yè)，包括上市公司在內(nèi)，財(cái)政和國(guó)資部門（或其他主管部門）只能“督促企業(yè)依法及時(shí)制定利潤(rùn)分配方案”，且“利潤(rùn)分配原則上不低于同類國(guó)有獨(dú)資企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資公司收益上交水平”，最終的利潤(rùn)分配方案則要提交股東大會(huì)審議后決定，國(guó)有股東和非國(guó)有股東擁有按同等比例獲得利潤(rùn)分紅的權(quán)利。

我們以中國(guó)石油來(lái)舉個(gè)例子：

（1）上市公司中國(guó)石油2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1573億元，全年累計(jì)分紅860億元，作為一家上市公司，這860億元分紅款是按每股派息0.47元的標(biāo)準(zhǔn)向所有股東按同等比例進(jìn)行分紅的，這個(gè)數(shù)字我們能夠從上市公司公告和財(cái)報(bào)中得知；

（2）上市公司中國(guó)石油的控股股東是央企中石油集團(tuán)（中石油集團(tuán)才屬于“一級(jí)企業(yè)”），中石油集團(tuán)持有上市公司中國(guó)石油大約82%股權(quán)，因此在總計(jì)860億元的分紅款中，中石油集團(tuán)可獲得大約705億元（860億元×82%）的分紅款，這個(gè)數(shù)字我們可以很方便地計(jì)算得出；

（3）中石油集團(tuán)作為管理和控股平臺(tái)，自身也會(huì)發(fā)生不少開(kāi)支，還要將所得收益在集團(tuán)內(nèi)部不同子公司之間進(jìn)行平衡調(diào)劑，因此2025年中石油集團(tuán)層面的稅后凈利潤(rùn)可能就只有400億元（假設(shè)值），這個(gè)數(shù)字通常不屬于上市公司需要公告或者在財(cái)報(bào)中列示的內(nèi)容；

（4）按照當(dāng)前中央企業(yè)上繳利潤(rùn)比例的最新要求，中石油集團(tuán)作為資源型企業(yè)適用第一類行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，即按35%比例上繳利潤(rùn)，因此中石油集團(tuán)2025年需要向國(guó)家上繳的利潤(rùn)就是140億元（400億元×35%，假設(shè)值），這個(gè)數(shù)字我們亦無(wú)法公開(kāi)得知。

當(dāng)然了或許有人會(huì)說(shuō)，即便是從央國(guó)企集團(tuán)公司（即一級(jí)企業(yè)）層面上繳利潤(rùn)，那也勢(shì)必會(huì)減少央國(guó)企自身的現(xiàn)金儲(chǔ)備，從而削弱央國(guó)企擴(kuò)大再生產(chǎn)、投資新設(shè)備新技術(shù)、培育新興增長(zhǎng)點(diǎn)的潛力。

這話乍一看沒(méi)有錯(cuò)，但不要忘記了，國(guó)資委對(duì)各級(jí)央國(guó)企的利潤(rùn)考核指揮棒還在，在做大利潤(rùn)這件事上，國(guó)資股東、企業(yè)管理者、中小股民的利益訴求是一致的；

再者說(shuō)，上繳利潤(rùn)比例較高的央國(guó)企往往也是依靠資源、依靠壟斷來(lái)經(jīng)營(yíng)的成熟型企業(yè)，它們普遍現(xiàn)金流穩(wěn)定、盈利波動(dòng)小、新增開(kāi)支可控，屬于典型的大盤(pán)股、紅利股，提高些許利潤(rùn)上繳比例對(duì)它們未來(lái)的增長(zhǎng)潛力往往并不會(huì)造成多大沖擊。

【四】

問(wèn)題之二：

為什么說(shuō)國(guó)有企業(yè)上繳的利潤(rùn)并不會(huì)完全劃撥到公共財(cái)政？沒(méi)有劃撥到公共財(cái)政的錢都去哪了？這些錢都是怎么用的？

解答：

我國(guó)財(cái)政預(yù)算向來(lái)有“四本賬”的說(shuō)法：

“第一本賬”是指一般公共預(yù)算，比如各種稅收收入、非稅收入、債務(wù)收入，和行政管理等經(jīng)常性支出、固定資產(chǎn)投資等資本性支出、捐贈(zèng)補(bǔ)貼等轉(zhuǎn)移性支出，它們都屬于一般公共預(yù)算的范疇；

“第二本賬”是指政府性基金預(yù)算，這其中占比最大的一項(xiàng)就是土地使用權(quán)出讓金收入，各類地方政府基金投資也是從這本賬里支出；

“第三本賬”是指國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算，比如國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)就是進(jìn)入這本賬，國(guó)資委為國(guó)企注資、補(bǔ)貼、紓困、清算、補(bǔ)償所發(fā)生的開(kāi)支也是從這本賬里出；

“第四本賬”是指社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算，居民和單位繳納的社保費(fèi)都會(huì)進(jìn)入這本賬，彌補(bǔ)養(yǎng)老金開(kāi)支也是從這本賬里出。

從角色來(lái)說(shuō)，“第一本賬”居于中心主體地位，其他“三本賬”居于從屬配套地位；

從流轉(zhuǎn)來(lái)說(shuō)，“第一本賬”與其他“三本賬”之間可以相互劃撥，其他“三本賬”相互之間也可以相互劃撥，比如當(dāng)以中央財(cái)政補(bǔ)貼社?；饡r(shí)，就屬于“第一本賬”的支出、“第四本賬”的收入；

從規(guī)模來(lái)說(shuō)，“第一本賬”體量最大，“第二本賬”和“第四本賬”次之，“第三本賬”最小。

顯而易見(jiàn)，既然國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)進(jìn)入的是“第三本賬”，那么這部分資金也就會(huì)首先用于“第三本賬”自身的支出，也就是國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算開(kāi)支。比如，國(guó)資委或其他主管部門根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)有企業(yè)發(fā)展要求、國(guó)家戰(zhàn)略和安全需要所安排的資本性支出，用于彌補(bǔ)國(guó)有企業(yè)改革成本的費(fèi)用性支出，就屬于國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算開(kāi)支的范疇。

像是對(duì)國(guó)企職工棚戶區(qū)的改造建設(shè)，對(duì)歷史上國(guó)營(yíng)廠辦大集體的改革，通過(guò)政府兜底采購(gòu)來(lái)化解國(guó)企過(guò)剩產(chǎn)能，支付國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中的人員安置費(fèi)，支付國(guó)有企業(yè)離退休干部職工的醫(yī)藥費(fèi)，向產(chǎn)業(yè)投資基金注資，充實(shí)國(guó)有資本投資公司、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、諸如雅江集團(tuán)之類的新成立央企是資本金，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼、紓困等等，都屬于常見(jiàn)的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算開(kāi)支項(xiàng)目。

按照規(guī)定，“第三本賬”不列赤字，因此過(guò)去國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入的95%以上都被用在了國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算開(kāi)支上，也就是“取之國(guó)企，用之國(guó)企”，“體內(nèi)循環(huán)”的特點(diǎn)非常明顯；只有少數(shù)超額結(jié)余部分才會(huì)被劃轉(zhuǎn)到“第一本賬”，也就是俗稱的“上繳財(cái)政”。

這種現(xiàn)象直到2013年十八屆三中全會(huì)《決定》提出“提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2020年提到百分之三十”之后，才逐漸有所改變。畢竟按照“四本賬”的分工定位，“第三本賬”收到的錢只有被劃轉(zhuǎn)入“第一本賬”或者“第四本賬”之后，才能被用于民生福利、社會(huì)保障、公共服務(wù)支出，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“取之國(guó)企，用之于民”。

前面講過(guò)，2025年國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入中已有超過(guò)60%資金的去向都是“調(diào)入一般公共預(yù)算”，這其實(shí)就是把錢從“第三本賬”劃轉(zhuǎn)到了“第一本賬”的意思。也就是說(shuō)，眼下國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)中已經(jīng)有超過(guò)60%都被用在了彌補(bǔ)財(cái)政缺口、補(bǔ)充民生福利和社會(huì)保障支出上，這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了2013年時(shí)設(shè)定的不低于30%的目標(biāo)。

但這里還需要注意兩點(diǎn)：

第一，以國(guó)有資本直接充實(shí)社?；鸬牟糠?，其收益不會(huì)進(jìn)入“第三本賬”，而是直接進(jìn)入“第四本賬”。

從2013年起，一些原先由財(cái)政部（及中投公司）、國(guó)資委、其他部委持有的國(guó)有企業(yè)股權(quán)，都被劃轉(zhuǎn)到了全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（含旗下各類投資基金）的名下；后來(lái)，全國(guó)社保基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持的方式，又逐漸取得了越來(lái)越多國(guó)有上市公司的股權(quán)。

這部分由全國(guó)社?；鹬苯映钟械膰?guó)有企業(yè)股權(quán)所分配的股息紅利，是直接進(jìn)入“第四本賬”（社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算）的，而不會(huì)進(jìn)入“第三本賬”（國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算），因此自然也就不屬于國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)的范疇。

對(duì)此，2024年《關(guān)于進(jìn)一步完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的意見(jiàn)》曾有明確規(guī)定：“劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；鸬膰?guó)有資本，其收益不納入國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算管理”。

第二，中央單位特殊上繳利潤(rùn)的部分，也不會(huì)進(jìn)入“第三本賬”，而是直接進(jìn)入“第二本賬”。

國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)屬于常態(tài)化操作，但在一些特殊年份，國(guó)家也會(huì)組織特定國(guó)有金融、專營(yíng)機(jī)構(gòu)一次性上繳結(jié)存利潤(rùn)，這部分利潤(rùn)會(huì)以“中央單位特殊上繳利潤(rùn)”的名義直接進(jìn)入“第二本賬”（政府性基金預(yù)算），再按需轉(zhuǎn)入“第一本賬”（一般公共預(yù)算），而不會(huì)再通過(guò)“第三本賬”（國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算）流轉(zhuǎn)一道。

比如在2022年，國(guó)家曾要求中國(guó)人民銀行、中投公司、中國(guó)煙草總公司一次性上繳歷史年度形成的結(jié)存利潤(rùn)1.81萬(wàn)億元，其中有9000億元都直接用于補(bǔ)充當(dāng)年公共財(cái)政。

【五】

問(wèn)題之三：

哪些國(guó)有企業(yè)會(huì)被納入需要上繳利潤(rùn)的范疇？納入財(cái)政預(yù)算“第三本賬”的“中央企業(yè)”跟一般意義上的“中央企業(yè)”有何不同？

解答：

眾所周知，目前納入國(guó)資委央企名錄的中央企業(yè)不過(guò)只有100家左右，即便是把未列入國(guó)資委央企名錄但也由國(guó)資委直接持股的企業(yè)、由財(cái)政部履行出資人職責(zé)的行政類央企、由財(cái)政部履行出資人職責(zé)的文化類央企全都算上的話，也不過(guò)就是300到400家左右。

然而在財(cái)政部《關(guān)于2026年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的說(shuō)明》中，被納入國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算編制范圍的中央企業(yè)數(shù)量卻高達(dá)2433家——

二者的差異之處，就在于對(duì)“中央企業(yè)”的定義不同：

我們平時(shí)所說(shuō)的“中央企業(yè)”更多是從股權(quán)和管理角度作出的定義，側(cè)重強(qiáng)調(diào)這家企業(yè)是不是由國(guó)資委或者財(cái)政部直接代表國(guó)家出資持股，是不是由國(guó)資委或財(cái)政部直接代表國(guó)家實(shí)施監(jiān)督管理，企業(yè)負(fù)責(zé)人是不是直接由中央或國(guó)資委進(jìn)行任免；

在這種情況下，中央管理企業(yè)與部委管理企業(yè)就不是一個(gè)概念了，中央管理企業(yè)的管理權(quán)在中央（可以通過(guò)國(guó)資委或財(cái)政部來(lái)實(shí)現(xiàn)），而部委管理企業(yè)的管理權(quán)卻在主管部委機(jī)關(guān)、群團(tuán)組織、事業(yè)單位，部委管理企業(yè)的數(shù)量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中央管理企業(yè)。

但被納入財(cái)政“第三本賬”編制范圍的“中央企業(yè)”更多是從財(cái)政預(yù)算角度作出的定義，側(cè)重強(qiáng)調(diào)這家企業(yè)是不是需要被納入中央財(cái)政的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算范圍，與這家企業(yè)的級(jí)別有多高、管理權(quán)屬于誰(shuí)并沒(méi)有多大關(guān)系；

在這種情況下，不論是中央管理企業(yè)還是部委管理企業(yè)，也不論這家國(guó)有企業(yè)的行政級(jí)別相當(dāng)于部級(jí)、還是局級(jí)、還是處級(jí)，都需要被列入“中央企業(yè)”范疇，這樣做才方便與中央財(cái)政的口徑相對(duì)應(yīng)。

地方上也是同理，比如被納入省級(jí)財(cái)政“第三本賬”編制范圍的“省屬企業(yè)”，既包括狹義上的“省屬企業(yè)”、即由省國(guó)資委直接監(jiān)管的省屬國(guó)企，也包括廣義上的“省屬企業(yè)”、即由省直廳局機(jī)關(guān)（群團(tuán)組織、事業(yè)單位）轄屬的國(guó)有企業(yè)。

2015年《關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見(jiàn)》中要求“建立覆蓋全部國(guó)有企業(yè)、分級(jí)管理的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算管理制度”，2024年《關(guān)于進(jìn)一步完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的意見(jiàn)》中要求“加快推進(jìn)黨政機(jī)關(guān)和事業(yè)單位所辦一級(jí)企業(yè)按規(guī)定上交國(guó)有資本收益”、由“財(cái)政部門匯總建立本級(jí)國(guó)有企業(yè)名錄”，背后反映的都是這個(gè)道理，這也是過(guò)去近20年來(lái)被財(cái)政“第三本賬”覆蓋的國(guó)有企業(yè)范圍越來(lái)越廣的原因。

但是，有兩類國(guó)有企業(yè)屬于例外情況：

第一，金融類國(guó)有企業(yè)無(wú)需被納入財(cái)政預(yù)算“第三本賬”范疇。

按照《政府收支分類科目》，金融類國(guó)有企業(yè)上繳的利潤(rùn)直接進(jìn)入“第一本賬”（一般公共預(yù)算）項(xiàng)下的“非稅收入——國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入”科目，而無(wú)需通過(guò)“第三本賬”（國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算）再周轉(zhuǎn)一道。同時(shí)，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)上繳比例也是單獨(dú)確定的。

也就是說(shuō)，金融行業(yè)的央國(guó)企所上繳利潤(rùn)天然就是100%用于補(bǔ)充公共財(cái)政的，不存在資金先“內(nèi)部循環(huán)”、再調(diào)出給公共財(cái)政使用的問(wèn)題。國(guó)有金融機(jī)構(gòu)上繳利潤(rùn)的比例，也不會(huì)完全比照普通央國(guó)企。

2024年《關(guān)于進(jìn)一步完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的意見(jiàn)》中對(duì)此有明確規(guī)定：“憑借國(guó)家權(quán)力和信用支持的金融機(jī)構(gòu)所形成的資本和應(yīng)享有的權(quán)益，納入國(guó)有金融資本管理”。

第二，國(guó)有企業(yè)如果存在虧損情形的，則無(wú)需上繳利潤(rùn)。

按照2016年《中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取管理辦法》的規(guī)定，國(guó)有企業(yè)在核計(jì)應(yīng)上繳利潤(rùn)的基數(shù)時(shí)，可以先行扣除以前年度的未彌補(bǔ)虧損和應(yīng)提取的法定公積金，調(diào)整以前年度損益的也當(dāng)相應(yīng)補(bǔ)交或抵減應(yīng)繳利潤(rùn)。

因此，對(duì)于存在虧損情形的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，不僅無(wú)需上繳利潤(rùn)，反而還有可能成為國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算“轉(zhuǎn)移支付”的輸血對(duì)象。

參考資料：財(cái)政部官網(wǎng)、央廣網(wǎng)、第一財(cái)經(jīng)、國(guó)資報(bào)告、大國(guó)資觀察、李迅雷金融與投資