如何用“以投資者為本”的理念，在激烈的行業(yè)競爭中走出一條屬于自己的路？

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員 章敬宇

如今，指數(shù)化投資已然成為資產(chǎn)配置領(lǐng)域不可或缺的“基礎(chǔ)設(shè)施”，伴隨著國內(nèi)ETF數(shù)量突破1400只、規(guī)模突破6萬億元大關(guān)（數(shù)據(jù)來源，Wind），行業(yè)正迎來高質(zhì)量發(fā)展的全新階段。對于基金管理人而言，當(dāng)下的核心考驗不再是簡單堆砌指數(shù)工具，而是要真正讀懂投資者的真實需求，在跌宕起伏的市場中，給予投資者長久的陪伴與足夠的信心。

帶著對這些問題的好奇，我們走進了中銀基金，與量化指數(shù)團隊展開了一場深度對話，探尋這家擁有多年指數(shù)投研積淀的基金公司，如何用“以投資者為本”的理念，在激烈的行業(yè)競爭中走出一條屬于自己的路。

一、在被動投資與主動投資間尋求平衡之道

在中國公募基金行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的過程中，中國ETF市場經(jīng)歷了從無到有、從有到優(yōu)的跨越式發(fā)展。

作為國內(nèi)較早布局指數(shù)化投資的基金公司之一，中銀基金是全市場首批上證國企ETF、上海金ETF、中證現(xiàn)金流ETF管理人。從設(shè)立至今，中銀基金量化指數(shù)團隊始終堅守“以投資者為本”的初心，將科學(xué)的投資和研究邏輯應(yīng)用于投資管理和產(chǎn)品布局中，力爭用專業(yè)力量為投資者創(chuàng)造價值。

在投資理念的構(gòu)建上量化指數(shù)團隊圍繞被動指數(shù)與量化指增兩大產(chǎn)品方向，已形成了清晰且互補互促的核心導(dǎo)向。

被動指數(shù)投資：做“市場有效理論”的實踐者

用一句話總結(jié)中銀基金被動指數(shù)投資理念，可以概括為“精準(zhǔn)跟蹤、便捷配置、投顧賦能”。

“精準(zhǔn)跟蹤”是被動指數(shù)投資的根基，中銀基金量化指數(shù)團隊通過精細化管理嚴控跟蹤誤差，為投資者提供純粹的指數(shù)投資工具。簡單來說就是“所見即所得”，幫助投資者快速捕捉投資機會、便捷實現(xiàn)資產(chǎn)配置，有效分散投資風(fēng)險。

但僅僅做到跟蹤準(zhǔn)確還不夠，團隊更希望解決投資者“買什么、什么時候買”的配置需求。為此，團隊深耕指數(shù)和策略研究，配套提供專業(yè)化的投顧化指引，努力將產(chǎn)品的“工具屬性”升級為“服務(wù)屬性”，實現(xiàn)真正的投顧價值賦能。

量化指增投資：提升市場有效性的執(zhí)行者

與被動指數(shù)相比，指數(shù)增強遵循的是“模型驅(qū)動、紀(jì)律執(zhí)行”，目標(biāo)是在嚴格控制風(fēng)險的前提下，持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)健可觀的超額收益。

量化指增方面，團隊聚焦阿爾法模型、風(fēng)險模型、組合優(yōu)化、業(yè)績歸因四大基礎(chǔ)工作，并積極融入機器學(xué)習(xí)等前沿應(yīng)用，在嚴控行業(yè)、風(fēng)格偏離及跟蹤誤差的基礎(chǔ)上力爭最大化阿爾法，同時控制超額收益的回撤風(fēng)險，力求在收益性與穩(wěn)健性之間取得平衡，讓投資者的每一分增值都來得更踏實。

二、搭建 “金字塔”人才梯隊，踐行“長期價值”核心導(dǎo)向

人才儲備是投研體系活力的載體與投資理念執(zhí)行的根基，而成熟完善的量化指數(shù)投研體系，則為人才梯隊提供堅實的運行框架與高效的能力放大器。

站在更高的視角看，人才儲備和投研體系二者共同構(gòu)筑起了業(yè)務(wù)的核心競爭力。對團隊的可持續(xù)發(fā)展來說，團隊的長期穩(wěn)定，反過來也可以持續(xù)驅(qū)動投研能力的高質(zhì)量發(fā)展。

人才梯隊搭建：強調(diào)團隊協(xié)同作戰(zhàn)優(yōu)勢，構(gòu)建“穩(wěn)定、專業(yè)、多元”團隊

據(jù)悉，通過“內(nèi)部培養(yǎng)為主、外部引進為輔”的人才建設(shè)模式，中銀基金量化指數(shù)團隊已實現(xiàn)了整體隊伍的穩(wěn)定運行與持續(xù)發(fā)展。

目前，中銀基金量化指數(shù)投研團隊共有10余名投研人員。其中，投資管理經(jīng)驗超10年的資深基金經(jīng)理2名，超3年的中生代2名，近年來內(nèi)部提拔的新生代基金經(jīng)理2名，形成了“資深領(lǐng)航+中生代骨干+新生代儲備”的清晰人才梯隊。

如何通過這樣一只“精銳”團隊承擔(dān)起快速發(fā)展的業(yè)務(wù)，中銀基金有自己的答案。

在投研能力上，經(jīng)過十余年沉淀，團隊已自主完成從數(shù)據(jù)庫、因子庫、指數(shù)分析庫到投資策略模型的構(gòu)建，模型也實現(xiàn)了自主可控。

在人才選拔上，通過完善的培訓(xùn)、帶教機制和嚴格的準(zhǔn)入選拔機制，實現(xiàn)了團隊的專業(yè)化、市場化能力。

除此之外，成員背景的多元構(gòu)成，給團隊業(yè)務(wù)的多視野、多策略、多資產(chǎn)拓展打下了良好的基礎(chǔ)，也讓“協(xié)同作戰(zhàn)”能力進一步提升。

量化指數(shù)團隊成員均畢業(yè)于國內(nèi)外一流高等院校，其中2人擁有博士學(xué)位，3人有海外留學(xué)或工作經(jīng)歷，專業(yè)背景覆蓋金融、金融工程、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計等多個領(lǐng)域，有效幫助團隊形成了復(fù)合型知識結(jié)構(gòu)。這其中既有深耕多年的“量化行家”，也有豐富積累的“基本面強手”。此外團隊成員還兼具有系統(tǒng)運營、產(chǎn)品研發(fā)、指數(shù)研究的背景，多元背景的深度融合，促進了團隊向多視野、多策略、多資產(chǎn)拓展發(fā)展，形成了多資產(chǎn)配置、量化模型、基本面研究、指數(shù)及產(chǎn)品研發(fā)等核心能力，精準(zhǔn)服務(wù)于公司整體指數(shù)化業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。

團隊負責(zé)人馮梽先生，擁有近20年指數(shù)化業(yè)務(wù)經(jīng)驗，曾參與了指數(shù)及ETF行業(yè)多項業(yè)務(wù)規(guī)則的制定和設(shè)計，多個創(chuàng)新品類的規(guī)劃和開發(fā)，多本量化指數(shù)及ETF相關(guān)專業(yè)書籍的編著。其對行業(yè)的獨到洞察，也助力團隊更好投身于指數(shù)化投資的高質(zhì)量發(fā)展之中。

投研體系構(gòu)建：堅持“長期價值”的核心導(dǎo)向，形成特色“投研一體化”閉環(huán)

堅守“長期價值”的核心導(dǎo)向和提升投資者獲得感，已成為當(dāng)前公募基金行業(yè)的重要目標(biāo)。

在產(chǎn)品線的打造上，中銀基金量化指數(shù)團隊力爭打造出自己的特色，始終聚焦具備長期成長邏輯的優(yōu)質(zhì)賽道與有效因子，希望形成一個讓投資者“拿得住、能盈利、有溫度”的指數(shù)產(chǎn)品線。

在此基礎(chǔ)上，借助公司投研一體化平臺，以及中心資源共享、多團隊協(xié)同聯(lián)動的大投研體系，團隊不斷吸收整合宏觀、策略、行業(yè)研究成果，在掌握宏觀政策動向、把握產(chǎn)業(yè)趨勢的基礎(chǔ)上，挖掘有效因子、構(gòu)建量化模型，并輸出指數(shù)投顧化服務(wù)。

指數(shù)投顧化探索：形成有特色、有溫度的服務(wù)體系

面對指數(shù)產(chǎn)品日趨同質(zhì)化的市場環(huán)境，中銀基金量化指數(shù)團隊強調(diào)——打造全鏈條“投顧化”服務(wù)體系，從“提供指數(shù)工具”轉(zhuǎn)向“教會投資者用好工具”。

團隊此前已用一年多的時間，反復(fù)打磨、構(gòu)建了覆蓋“指數(shù)研究”、“資產(chǎn)配置”、“策略組合”的投顧服務(wù)輸出的閉環(huán)，將專業(yè)研究轉(zhuǎn)化為投資者易懂、可用、可信賴的投資方案，讓指數(shù)工具真正成為陪伴投資者長期前行的小伙伴。

三、中銀基金指數(shù)化投資實踐之路：以研究驅(qū)動產(chǎn)品，以產(chǎn)品捕捉價值，以投顧傳遞價值，用價值陪伴客戶

回顧指數(shù)產(chǎn)品打造歷程，中銀基金始終秉承著“以研究驅(qū)動產(chǎn)品，以產(chǎn)品捕捉價值，以投顧傳遞價值，用價值陪伴客戶”的理念，基于指數(shù)分析模型、宏觀政策、產(chǎn)業(yè)趨勢研究，不斷完善指數(shù)產(chǎn)品布局。

目前，公司指數(shù)及指增產(chǎn)品覆蓋寬基指數(shù)（科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)50等）、主題指數(shù)（港股通互聯(lián)網(wǎng)、機器人等）、策略指數(shù)（現(xiàn)金流、紅利等）、商品（上海金）等各細分品種，權(quán)益、商品、債券等各大類資產(chǎn)均有布局。

其中，2025年推出的中銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF為首批中證全指自由現(xiàn)金流ETF，是中銀基金堅持以投資者為本、深耕優(yōu)質(zhì)指數(shù)產(chǎn)品的生動實踐。

這款產(chǎn)品誕生的背后，是源于公司對三個“周期”交匯的敏銳捕捉。

首先是宏觀經(jīng)濟周期。2024年底至2025年初，投研團隊觀察到宏觀經(jīng)濟正從“追求增速”向“注重質(zhì)量”轉(zhuǎn)型，新舊動能接續(xù)轉(zhuǎn)換，產(chǎn)業(yè)走出轉(zhuǎn)型發(fā)展新路。在這一趨勢下，能夠穩(wěn)定生成自由現(xiàn)金流，并兼具抗周期能力、可持續(xù)發(fā)展能力和分紅潛力的標(biāo)的，投資價值日益提升。

第二是產(chǎn)業(yè)與政策周期。當(dāng)時，“現(xiàn)金?！毙唾Y產(chǎn)正迎來價值重估，這既是產(chǎn)業(yè)競爭格局穩(wěn)定的體現(xiàn)，也契合了鼓勵分紅、回報投資者的政策導(dǎo)向。

第三是投資者需求周期。在與投資者的陪伴交流中，公司深切感受到，經(jīng)歷了市場波動后，投資者對“穩(wěn)健增值”的需求空前強烈，他們渴望找到那些能穿越周期、長期拿得住的配置型產(chǎn)品。

當(dāng)這三個周期交匯于一點時，“自由現(xiàn)金流”策略的窗口期到了。公司第一時間開發(fā)產(chǎn)品，并成為該指數(shù)產(chǎn)品全市場首批管理人。

產(chǎn)品的推出絕非偶然。它源于持續(xù)性的研究積累，這包括了團隊自主構(gòu)建起的數(shù)據(jù)庫和策略模型，也有團隊對因子有效性的敏銳捕捉。

同時，這一產(chǎn)品也是公示“投顧化”服務(wù)理念的一個代表。產(chǎn)品發(fā)行后，在投資者教育方面，公司和團隊持續(xù)通過多渠道介紹自由現(xiàn)金流的含義、解釋其與傳統(tǒng)紅利策略的區(qū)別，幫助投資者更好地理解這個“新工具”。

團隊始終認為，如果說產(chǎn)品布局是業(yè)務(wù)的下限，那么指數(shù)投顧服務(wù)未來將決定業(yè)務(wù)的上限。

四、前瞻布局“十五五”，構(gòu)建指數(shù)化財富管理新生態(tài)

站在2026年這個“十五五”開局之年，中銀基金量化指數(shù)團隊認為，A股市場有望呈現(xiàn)震蕩向上、結(jié)構(gòu)分化的慢牛特征。

在資產(chǎn)配置層面，面對外圍的不確定性，投資者可考慮摒棄單一賽道押注的思路，以多資產(chǎn)、多策略、長期的視角進行配置，遵循“多資產(chǎn)分散、多指數(shù)組合，多策略增強、長期持有”四大原則。

作為中國公募基金的見證者和深度參與者，中銀基金始終堅持以客戶為核心，助推大資管行業(yè)的財富管理轉(zhuǎn)型。

中銀基金量化指數(shù)團隊也將圍繞不同客群的風(fēng)險偏好、資金期限與財富目標(biāo)，為不同投資者提供適配的指數(shù)化配置服務(wù)，幫助客戶實現(xiàn)風(fēng)險分散與收益的合理平衡，構(gòu)建“產(chǎn)品布局—體驗優(yōu)化—認知提升”的良性循環(huán)，做投資者身邊值得信賴的指數(shù)小伙伴。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。