撰稿|多客

來源|貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)

不是“新勢力”，卻勝似新勢力。

2026年3月30日晚，賽力斯（601127.SH，09927.HK）2025年年報出爐。此后一周，1650.5億元營收、59.6億元凈利潤、125.1億元研發(fā)投入……這些亮眼的數(shù)字在媒體上刷屏。

然而，比財務數(shù)據(jù)更值得玩味的，是一個速度指標。當大多數(shù)新能源車企還在為月銷過萬苦戰(zhàn)，賽力斯旗下的問界品牌，已經(jīng)悄然改寫了中國高端品牌的規(guī)模增長記錄——

從第一輛車下線到第100萬輛，問界只用了46個月。幾乎同期，“造車新勢力”中的領(lǐng)頭羊，理想用了55個月，蔚來和小鵬都超過70個月。

從客觀數(shù)據(jù)來看，賽力斯成功的秘訣不是簡單的“跑得快”，而是一套被驗證的高端爆品復制能力。

年報里有一個容易被忽略的細節(jié)：問界M9、M8、M7三款車，分別在50萬、40萬、30萬元級市場里拿下了銷量第一，不僅沒有相互擠壓，反而形成了清晰的價格梯度和用戶分層。其中，M9上市第二年仍穩(wěn)居50萬級銷冠，年銷超11萬輛，證明品牌信任已經(jīng)形成復購效應；M8首年即超15萬輛，也證明賽力斯總結(jié)的這套“高安全、高可靠、高性能、高品質(zhì)、高價值”的打法，可以被快速復制到新車型，反復成功。

“多點開花、各守一城”，放眼整個新能源行業(yè)，這種能力顯然是極為稀缺的，也恰恰證明了問界作為高端品牌在經(jīng)營多年后，已經(jīng)走向了它的成熟期。

當然，一直以來，很多人都習慣于將問界的成功簡單歸結(jié)為“華為賦能”。但從過去一年的年報來看，賽力斯正在從“華為合作伙伴”，進化為具備獨立高端品牌運營能力的科技企業(yè)。

為了提高自身實力，2025年賽力斯在技術(shù)研發(fā)上共投入125.1億元，同比增長77.4%；研發(fā)人員占比升至41.1%，達9019人。而對許多傳統(tǒng)車企來說，這一比例通常在20%-30%。這意味著，如今的賽力斯，在研發(fā)方面已經(jīng)逼近科技公司水平。

與此同時，繼2016年在A股上市后，2025年11月，賽力斯還完成了在資本市場的另一個關(guān)鍵布局，成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。

對賽力斯來說，上市融資或許只是表層價值，更深層的意義在于為全球化業(yè)務搭建戰(zhàn)略跳板。2026年發(fā)表新年寄語時，賽力斯集團董事長張興海就提出，要將“加快布局海外業(yè)務”列為2026年三大任務之一，同時在“兩年內(nèi)實現(xiàn)第二個百萬輛”的目標。

按這個節(jié)奏，問界將成為中國高端品牌中規(guī)?；俣茸羁斓耐婕摇５谛履茉雌嚫偁幖觿〉漠斚?，真正的看點不在于能否完成第二個百萬輛，而在于當規(guī)?；瓿珊螅惲λ箷倌贸鲆惶自鯓拥娜蚧椭悄芑鹿适?。

46個月跑完第一個百萬輛，下一個百萬輛，可能才是真正的分水嶺。