近日，樂普醫(yī)療（300003.SZ）公告稱，股東WP MEDICAL TECHNOLOGIES, INC.（下稱“WP”）將其持有的5600萬股辦理質(zhì)押，占其所持股份的12.29%，占公司總股本的3.04%，質(zhì)押用途為償還債務(wù)。

WP并非普通財(cái)務(wù)投資者。公開資料顯示，WP成立于1998年11月16日，注冊地位于美國佛羅里達(dá)州，主營投資業(yè)務(wù)，其股東張?jiān)露鹋c樂普醫(yī)療董事長蒲忠杰為配偶關(guān)系。公告顯示，WP與蒲忠杰為一致行動人。

這并不是樂普醫(yī)療相關(guān)股東首次辦理股份質(zhì)押。實(shí)際上，近兩年，蒲忠杰及其一致行動人頻繁辦理股權(quán)質(zhì)押。

據(jù)公開資料顯示，到2024年8月末，蒲忠杰及其一致行動人合計(jì)質(zhì)押股份占所持股份比例一度升至58.67%；截至2026年3月26日，這一比例雖回落至39.54%，但處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累計(jì)仍達(dá)1.80億股。

股東頻繁質(zhì)押，比例一度升至58.67%

回看近兩年公告，蒲忠杰及WP的質(zhì)押動作較為頻繁。

2024年3月，WP質(zhì)押7105萬股；2024年7月，蒲忠杰分別質(zhì)押1823萬股、4930萬股、692萬股；2024年8月23日，蒲忠杰再次辦理兩筆質(zhì)押，合計(jì)792萬股；2024年8月30日，蒲忠杰又質(zhì)押1592萬股，WP同步質(zhì)押1395萬股。

多份公告中，“償還債務(wù)”是高頻出現(xiàn)的質(zhì)押用途，且公司曾明確表示，相關(guān)質(zhì)押“與公司生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)”。

從比例變化看，相關(guān)股東的質(zhì)押壓力曾在2024年快速上升。2024年7月初，蒲忠杰及其一致行動人累計(jì)質(zhì)押股份占所持股份比例為48.52%；到2024年8月30日，這一比例進(jìn)一步升至58.67%。而截至2026年3月26日，相關(guān)比例回落至39.54%，但絕對規(guī)模仍不小：處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累計(jì)為1.80億股，占其持有股份比例的39.54%。

若按2026年4月7日午間收盤價16.16元/股粗略測算，這部分質(zhì)押股份對應(yīng)市值約29億元。

來源：Choice 金融終端

業(yè)績連年承壓，主營修復(fù)仍待觀察

股東層面頻繁質(zhì)押的另一面，是公司經(jīng)營層面近兩年持續(xù)承壓。

年報(bào)顯示，2023年，樂普醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.80億元，同比下降24.78%；歸母凈利潤12.58億元，同比下降42.91%。到了2024年，公司營業(yè)收入進(jìn)一步降至61.03億元，同比下降23.52%；歸母凈利潤僅為2.47億元，同比下降80.37%。無論收入還是利潤，均已連續(xù)兩年下滑。

進(jìn)入2025年，公司經(jīng)營端并未完全擺脫壓力。半年報(bào)顯示，2025年上半年，樂普醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.69億元，同比下降0.43%；歸母凈利潤6.91億元，同比下降0.91%。

分業(yè)務(wù)看，醫(yī)療器械板塊實(shí)現(xiàn)收入17.76億元，同比增長1.30%；藥品板塊實(shí)現(xiàn)收入11.17億元，同比下降1.52%；醫(yī)療服務(wù)及健康管理板塊實(shí)現(xiàn)收入4.75億元，同比下降4.05%。

換句話說，支撐樂普醫(yī)療體量的器械業(yè)務(wù)保持了相對穩(wěn)定，但藥品以及醫(yī)療服務(wù)板塊仍未完全走出下行區(qū)間。若從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司當(dāng)前的修復(fù)更接近“局部改善”，尚難簡單概括為全面反轉(zhuǎn)。

利潤預(yù)增背后，授權(quán)交易貢獻(xiàn)不可忽視

不過，從2026年1月披露的2025年度業(yè)績預(yù)告看，樂普醫(yī)療全年利潤端已出現(xiàn)明顯修復(fù)。公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8億元至12億元，同比增加223.97%-385.95%。

對于凈利潤大幅度提升，樂普醫(yī)療表示，除了與心血管植介入、藥品板塊中制劑業(yè)務(wù)業(yè)績改善有一定關(guān)系外，還與知識產(chǎn)權(quán)有償許可有關(guān)。

據(jù)了解，樂普醫(yī)療控股子公司民為生物將具有自主知識產(chǎn)權(quán)的MWN105注射液有償許可給丹麥Sidera公司，根據(jù)臨床開發(fā)和商業(yè)化銷售金額，丹麥Sidera將向民為生物支付累計(jì)不超過10.1億美元的里程碑款。作為對外許可交易對價一部分，上海民為生物將獲取丹麥Sidera公司9.99%的股權(quán)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，樂普醫(yī)療已收到首筆不可撤銷的投資款3000萬美元，折合人民幣約為2億元。

樂普醫(yī)療表示，上述事項(xiàng)有助于推動GLP-1多靶點(diǎn)藥物的全球布局，進(jìn)一步提升公司的品牌影響力和國際競爭力。

不過，“藥品從研制、臨床試驗(yàn)報(bào)批到投產(chǎn)的周期長、環(huán)節(jié)多，最終MWN105注射液能否成功在海外獲批上市存在一定風(fēng)險，里程碑付款金額尚存在不確定性。”樂普醫(yī)療指出。