01左側(cè)布局機(jī)會(huì)已現(xiàn)

開源證券韋冀星認(rèn)為，原油價(jià)格成為了當(dāng)前全球資產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)的核心觀測(cè)點(diǎn)。觀察兩個(gè)波動(dòng)率指標(biāo)，OVX（原油ETF波動(dòng)率指數(shù)）和VIX（恐慌指數(shù)），戰(zhàn)爭(zhēng)演繹的“二階導(dǎo)”已經(jīng)開始出現(xiàn)變化：

①?zèng)_突雙方當(dāng)前的表態(tài)和接洽情況更接近“以打促談”的“政治博弈”階段；②霍爾木茲海峽也出現(xiàn)了邊際的流量變化；③國(guó)際社會(huì)近期則更強(qiáng)調(diào)外交施壓、經(jīng)濟(jì)與政治協(xié)調(diào)，以推動(dòng)恢復(fù)霍爾木茲海峽通航。

左側(cè)信號(hào)是相對(duì)收益博弈的重要時(shí)點(diǎn)，右側(cè)信號(hào)才是絕對(duì)收益最佳入場(chǎng)時(shí)間。如果后續(xù)油價(jià)和相關(guān)波動(dòng)率繼續(xù)回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步修復(fù)，那么成長(zhǎng)仍會(huì)是修復(fù)彈性最大的方向之一，重點(diǎn)關(guān)注：

電力資本（電力設(shè)備、能源金屬）、算力資本（存儲(chǔ)、半導(dǎo)體、機(jī)器人、液冷）、平臺(tái)應(yīng)用（港股互聯(lián)網(wǎng)）、創(chuàng)新藥。

02半導(dǎo)體業(yè)遭“鎢供應(yīng)危機(jī)”

據(jù)TheElec報(bào)道，近期日本六氟化鎢的核心供應(yīng)商（如關(guān)東電化、中央硝子）已正式通知三星電子、DB HiTek等韓國(guó)半導(dǎo)體巨頭，由于原材料供應(yīng)出現(xiàn)中斷，其現(xiàn)有庫存僅能勉強(qiáng)維持到今年5至6月份，下半年供貨基本無法保證。

中泰證券化工團(tuán)隊(duì)指出，隨著我國(guó)對(duì)日“兩用物項(xiàng)”出口管制的持續(xù)發(fā)酵，這條原本高度依賴海外的供應(yīng)鏈，其需求正加速向國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)移。在斷供預(yù)期的催化下，六氟化鎢的價(jià)格彈性已經(jīng)開始顯現(xiàn)。韓國(guó)SK Specialty近期已通知客戶將六氟化鎢價(jià)格大幅上調(diào)兩倍以上，這一提價(jià)幅度遠(yuǎn)超此前市場(chǎng)預(yù)期的70-90%。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)端的需求正在呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。一方面，中國(guó)大陸的擴(kuò)產(chǎn)步伐極其堅(jiān)決，300mm晶圓廠的數(shù)量預(yù)計(jì)將從2024年的29座激增至2027年的71座。

另一方面，隨著3D NAND堆疊層數(shù)向500層以上突破，以及邏輯芯片向5nm先進(jìn)制程持續(xù)演進(jìn)，芯片制造中的刻蝕次數(shù)將大幅躍升至160次左右。這種工藝復(fù)雜度的指數(shù)級(jí)提升，將直接帶動(dòng)氟碳類等電子特氣消耗量的非線性擴(kuò)張。

在“海外供給收縮+國(guó)內(nèi)需求爆發(fā)+工藝升級(jí)提量”的三重共振下，電子特氣市場(chǎng)即將邁入高速擴(kuò)張通道。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，到2030年，中國(guó)半導(dǎo)體電子特氣市場(chǎng)規(guī)模有望從2024年的79億元飆升至約394億元，整體特氣市場(chǎng)甚至有望達(dá)到420億元的量級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容僅為個(gè)人觀點(diǎn)，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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