美國(guó)總統(tǒng)特朗普威脅伊朗稱，達(dá)成�；饏f(xié)議最后期限是（美東時(shí)間）7日20時(shí)，否則伊朗整個(gè)國(guó)家可能在一夜之間被徹底擊毀。

全世界都在屏息以待，美以伊到底是和還是繼續(xù)激戰(zhàn)。 對(duì)于全世界經(jīng)濟(jì)賴以發(fā)展的能源，尤其是對(duì)石油來說，這次�；饏f(xié)議能否達(dá)成也將異常重要，可能決定世界經(jīng)濟(jì)是否會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的石油危機(jī)時(shí)代。

石油的戰(zhàn)略意義無需多言，即便是對(duì)美國(guó)來說，石油也是其發(fā)動(dòng)本次沖突的主因之一。據(jù)新華社消息， 特朗普最近在白宮舉行的復(fù)活節(jié)“滾彩蛋”活動(dòng)上對(duì)記者說：“如果全憑我做主，我會(huì)拿走石油。把石油牢牢握在手里，并借此賺取巨額財(cái)富�！�

“接管伊朗的石油”這種論調(diào)已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)在美國(guó)總統(tǒng)的公開言論中了。那么，如果世界真的進(jìn)入新石油危機(jī)時(shí)代，對(duì)于我們普通投資者來說，又需要做何準(zhǔn)備呢？

中東石油出口通道分析

鑒于全球五分之一的石油和液化天然氣被聚集在波斯灣，需要霍爾木茲海峽的通航來保證輸出。沖突升級(jí)以及時(shí)間的延展，都將極大限制全球石油的供應(yīng)，導(dǎo)致價(jià)格飆升，這是顯而易見的供需關(guān)系變局。

除了波斯灣和霍爾木茲海峽以外，在沙特國(guó)土另一端的紅海南面，曼德海峽是另一個(gè)重要的石油航運(yùn)通道。2024年，約有41億桶原油和成品油通過曼德海峽，占全球總量的5%。

沖突爆發(fā)以來，沙特憑借東西向管道，將東部波斯灣產(chǎn)油區(qū)的石油輸往西部紅海沿岸的港口城市延布港，繞過了沖突最核心的霍爾木茲海峽，從而有力地維持住了石油的出口。

不過打開地圖便可發(fā)現(xiàn)，紅海南端通向亞太地區(qū)的航道必須經(jīng)過曼德海峽，而曼德海峽曾經(jīng)受到也門胡塞武裝的武力封鎖。有消息指，伊朗當(dāng)局已經(jīng)警告過美國(guó)，伊朗抵抗陣線可能進(jìn)一步封鎖曼德海峽，如果本次沖突進(jìn)一步升級(jí)，胡塞武裝是否會(huì)再次封鎖曼德海峽？

對(duì)沙特來說，一旦該海峽也被限航或者封鎖，那么其面向世界的石油海運(yùn)出口路線可能只剩下紅海北部通過蘇伊士運(yùn)河通往歐洲和非洲，將進(jìn)一步加大世界石油運(yùn)輸?shù)某杀尽?/p>

此外，阿聯(lián)酋目前還有一個(gè)Habshan-Fujairah輸油管道，可以繞過霍爾木茲海峽海峽，維持一定的石油出口。不過Fujairah港的對(duì)面依然是伊朗的西部海岸線，誰也說不準(zhǔn)戰(zhàn)火是否還會(huì)燒到那里。

7日20時(shí)到底是擴(kuò)戰(zhàn)是議和，可能會(huì)直接影響到上述這些目前尚能支撐的石油出口通道的未來通航，從而進(jìn)一步加深或者緩解全球石油價(jià)格的上漲或者下跌。截至本文發(fā)稿（北京時(shí)間7號(hào)下午6時(shí)），全世界依然無法明確。

新石油危機(jī)的苗頭

其實(shí)沖突爆發(fā)這一個(gè)多月以來，除了油價(jià)顯著飆升以外，全球部分地區(qū)已經(jīng)有了石油危機(jī)的處置措施，也有了一些危機(jī)的苗頭。

比如，韓國(guó)加大了節(jié)能號(hào)召的力度，當(dāng)局已經(jīng)敦促公民“節(jié)約每一滴燃油”。韓國(guó)總統(tǒng)在一次演講中表示，當(dāng)前的危機(jī)并非一場(chǎng)轉(zhuǎn)瞬即逝的陣雨，而是一場(chǎng)持續(xù)時(shí)間不確定且愈發(fā)嚴(yán)重的巨大風(fēng)暴，呼吁公民多選擇公用交通而不是私家燃油車出行。

與此同時(shí)，韓國(guó)政府已經(jīng)采取了一些預(yù)防措施，包括設(shè)定燃油價(jià)格上限和實(shí)施燃油稅減免。同時(shí)，韓國(guó)當(dāng)局還在探索其他能源選擇以抵消供應(yīng)鏈問題的影響，包括推遲燃煤電廠的關(guān)閉時(shí)間以及取消對(duì)燃煤發(fā)電的限制。韓國(guó)大韓航空已經(jīng)開始實(shí)施“內(nèi)部成本削減措施”，可能會(huì)取消航班。

在歐洲，由于航空燃料短缺，歐洲各機(jī)場(chǎng)已開始對(duì)加油作業(yè)施加限制，航空公司也已提前取消了部分航班。

據(jù)官方通知，意大利博洛尼亞、米蘭、特雷維索和威尼斯的四個(gè)機(jī)場(chǎng)在上周四對(duì)航空燃料實(shí)施了一些限制，通知稱“由于意大利航空公司（Air BP Italia）的燃料供應(yīng)有限，與該公司有合同關(guān)系的運(yùn)營(yíng)商的加油服務(wù)可能會(huì)受到限制�！�

英國(guó)的部分航班也已經(jīng)開始取消和中斷，在目前所有的歐洲國(guó)家中，英國(guó)是最脆弱的，因?yàn)榭仆氐娜剂显谀抢飺碛幸欢ㄊ袌?chǎng)份額。本次沖突發(fā)生后，科威特和伊拉克的石油出口下降幅度最高，今年三月份科威特石油出口收入跌幅達(dá)73%。

據(jù)國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)稱，上周航空噴氣燃料平均價(jià)格為每桶195美元，是去年平均價(jià)格的兩倍多。根據(jù)根據(jù)能源市場(chǎng)情報(bào)公司阿格斯的數(shù)據(jù)，自本輪沖突爆發(fā)以來，美國(guó)航空噴氣燃料的成本已飆升95%。

航空通行成本的高企將導(dǎo)致航空公司進(jìn)一步提高票價(jià)來消化成本，這可能引發(fā)大眾航班交通成本的上升。

摩根大通的大宗商品團(tuán)隊(duì)最近發(fā)出嚴(yán)厲警告：如果霍爾木茲海峽在4月中旬之前仍處于實(shí)際關(guān)閉狀態(tài)，4月美國(guó)汽油價(jià)格有可能突破每加侖5美元。根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，該行這一預(yù)測(cè)發(fā)布之際，美國(guó)全國(guó)平均汽油價(jià)格自2022年以來首次突破每加侖4美元，柴油價(jià)格更是突破每加侖5美元。

該銀行強(qiáng)調(diào)，盡管與其他全球經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)面臨徹底燃料短缺的風(fēng)險(xiǎn)較低，但美國(guó)消費(fèi)者無疑會(huì)通過加油站油價(jià)的上漲感受到其影響。這是全球油價(jià)的直接后果，美國(guó)原油和布倫特原油價(jià)格均徘徊在每桶110美元左右。

原油成本決定了汽油價(jià)格的大部分，隨著國(guó)際原油價(jià)格飆升，煉油廠的投入成本上升，這些成本不可避免地會(huì)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。這一持續(xù)的油價(jià)上漲可能會(huì)削弱美國(guó)當(dāng)局減稅帶來的好處，并導(dǎo)致美國(guó)人今年的汽油支出額外增加1500億美元。

此外，美國(guó)柴油價(jià)格的連鎖反應(yīng)尤為令人擔(dān)憂，因?yàn)槠錆q幅已超過50%，超過了汽油。柴油對(duì)于半掛卡車和貨船等貨運(yùn)車輛至關(guān)重要，這意味著企業(yè)將承擔(dān)更高的運(yùn)輸和配送成本。這些增加的成本將不可避免地傳導(dǎo)至消費(fèi)者，影響幾乎所有商品的價(jià)格，即使是駕駛電動(dòng)汽車的消費(fèi)者也會(huì)受到影響。

上述這些“苗頭”案例僅是交通出行成本方面，如果再加上石油化工制品和中東地區(qū)大量生產(chǎn)的其他大宗原材料成本的上升，則輸入型通脹的問題就會(huì)進(jìn)一步顯露出來，影響各行各業(yè)的發(fā)展以及普通人的生活。

投資者的準(zhǔn)備

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中，投資者需采取平衡策略，注重抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和多元化配置，而非一味追逐大宗商品等的短期價(jià)格飆升。投資者或應(yīng)考慮采用杠鈴式策略，將審慎投資于能源股與防御性頭寸和長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)相結(jié)合。

對(duì)于那些希望從當(dāng)前的能源熱潮中獲利的人來說，可以考慮那些資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健、生產(chǎn)成本低且能夠經(jīng)受住潛在價(jià)格調(diào)整的公司。然而，請(qǐng)注意其固有的波動(dòng)性和快速降溫的可能性，這可能會(huì)迅速消除地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這并不是一筆“一勞永逸”的交易。

除了能源問題，更廣泛的通脹壓力和供應(yīng)鏈中斷表明需要謹(jǐn)慎行事。那些擁有穩(wěn)健的供應(yīng)鏈管理、定價(jià)能力且對(duì)全球航運(yùn)航線依賴程度較低的公司，可能會(huì)表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。在保持健康現(xiàn)金狀況的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)和跨地域的多元化，可以在不確定的環(huán)境中提供靈活性。

最后，如果我們回溯歷史，能源一直是一種地緣博弈的武器。對(duì)于伊朗來說，周邊的石油等能源供應(yīng)一直是一個(gè)“籌碼”，而這次美以當(dāng)局選擇冒險(xiǎn)，這就將石油等高度聚集在中東地區(qū)的能源推上了高壓背景中。部分原因是美國(guó)作為當(dāng)前的主要石油和天然氣生產(chǎn)國(guó)之一，有了一定的能源自主底氣。

然而，沖突的任何后果都會(huì)在全球范圍內(nèi)造成能源價(jià)格壓力，正如上世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)那樣。不過從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，世界石油的供需關(guān)系如果排除本次中東沖突的影響，還是會(huì)維持既定的道路，也就是石油和天然氣等的供應(yīng)是充足的。這需要投資者重點(diǎn)考慮。

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