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國家外匯管理局4月7日發(fā)布官方數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)33421億美元，較2月末下降857億美元，降幅2.5%。這一變動(dòng)源于全球金融市場(chǎng)波動(dòng)下的估值調(diào)整，并非基本面惡化，整體儲(chǔ)備規(guī)模仍穩(wěn)固在3.3萬億美元上方，具備較強(qiáng)抗沖擊能力。

單月波動(dòng)源于估值效應(yīng)，全球市場(chǎng)是核心誘因

國家外匯管理局指出，3月全球宏觀環(huán)境復(fù)雜、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期分化，美元指數(shù)走強(qiáng)，全球主要金融資產(chǎn)價(jià)格下跌，匯率折算與資產(chǎn)價(jià)格變化共同導(dǎo)致儲(chǔ)備規(guī)模下降。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤補(bǔ)充，當(dāng)月美元指數(shù)時(shí)隔三月再度觸及100關(guān)口，全月上漲2.4% 至99.96，非美元貨幣普遍走弱，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)下跌1.8%，標(biāo)普500 指數(shù)下跌5.1%，負(fù)估值效應(yīng)是規(guī)模回落的主因。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，中東沖突升級(jí)推高原油價(jià)格，引發(fā)通脹預(yù)期升溫，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)加息，高利率環(huán)境延長與避險(xiǎn)資金回流共同支撐美元走強(qiáng)，疊加全球資產(chǎn)價(jià)格普跌，進(jìn)一步放大了估值波動(dòng)影響。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟強(qiáng)調(diào)，857億美元降幅更多是全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)下的 “會(huì)計(jì)處理” 結(jié)果，并非儲(chǔ)備資產(chǎn)實(shí)際流失。

基本面穩(wěn)中有進(jìn)，筑牢儲(chǔ)備長期穩(wěn)定基礎(chǔ)

盡管單月有所波動(dòng)，但我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展成效為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供堅(jiān)實(shí)支撐。從外部看，經(jīng)常項(xiàng)目順差持續(xù)發(fā)揮 “壓艙石” 作用，“新三樣” 等高附加值產(chǎn)品出口增長強(qiáng)勁，出口市場(chǎng)多元化與商品結(jié)構(gòu)升級(jí)成效凸顯。溫彬指出，開年以來出口表現(xiàn)超預(yù)期，新能源制造與全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)在油價(jià)沖擊全球供應(yīng)鏈背景下進(jìn)一步顯現(xiàn)，將持續(xù)支撐國際收支基本盤。

跨境資本流動(dòng)方面，我國服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入持續(xù)擴(kuò)圍、制度型開放穩(wěn)步深化，跨境投融資便利化水平提升，外商直接投資有望保持平穩(wěn)運(yùn)行；人民幣資產(chǎn)估值優(yōu)勢(shì)與配置價(jià)值凸顯，證券投資延續(xù)合理流入趨勢(shì)，為儲(chǔ)備穩(wěn)定注入長期動(dòng)力。龐溟預(yù)計(jì)，未來外匯儲(chǔ)備將在波動(dòng)中保持總體穩(wěn)定，有效支撐國家金融安全及人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

專家評(píng)論：儲(chǔ)備韌性彰顯戰(zhàn)略定力

中國金融網(wǎng)董事長何世紅指出，3.3萬億美元級(jí)別的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，是我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力與綜合國力的直接體現(xiàn)，更是外匯管理治理能力提升的重要標(biāo)志。在全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇、國際收支格局調(diào)整的背景下，我國外匯儲(chǔ)備既能通過估值調(diào)整適應(yīng)外部環(huán)境變化，又能依托堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基本面抵御沖擊，彰顯了極強(qiáng)的戰(zhàn)略定力與風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

何世紅進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，外匯儲(chǔ)備是國家經(jīng)濟(jì)金融的 “穩(wěn)定器” 與 “壓艙石”。當(dāng)前儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)固在3.3萬億美元上方，足以有效應(yīng)對(duì)跨境資本流動(dòng)波動(dòng)、匯率調(diào)整等外部沖擊，保障進(jìn)出口貿(mào)易與跨境投融資活動(dòng)正常開展，為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行提供充足底氣。同時(shí)，儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，黃金儲(chǔ)備連續(xù)多月增持，進(jìn)一步提升了儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為我國在復(fù)雜國際環(huán)境中保持經(jīng)濟(jì)大盤穩(wěn)定筑牢金融防線。

展望未來，隨著我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)推進(jìn)、出口結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、高水平對(duì)外開放穩(wěn)步深化，經(jīng)常項(xiàng)目順差與外資流入將持續(xù)為外匯儲(chǔ)備提供源頭活水。何世紅認(rèn)為，在穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面支撐下，我國外匯儲(chǔ)備將繼續(xù)保持總體穩(wěn)定，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定提供堅(jiān)實(shí)保障。