出品 | 財(cái)銀社

文章 | 賈茹

編輯 | 何碧

在光大集團(tuán)的司歌《光大之歌》中，有這樣一句歌詞：“中國光大，蘊(yùn)藏深厚，追求卓越，爭創(chuàng)一流。付出所有，謂我何求？”

這句歌詞中，表現(xiàn)出一種“功成不必在我，功成必定有我”的格局，為了心中的使命已經(jīng)做到了極致，外界的得失、個(gè)人的索取，早已不再重要。

然而其旗下的光大銀行卻在這個(gè)財(cái)報(bào)季讓人有些失望，無論是財(cái)報(bào)烏龍事件抑或是財(cái)報(bào)中所展現(xiàn)的成績，都讓人深感意外。

財(cái)報(bào)“錯(cuò)位”背后：審計(jì)失察與內(nèi)控隱憂

3月30日，光大銀行發(fā)布2025年財(cái)務(wù)報(bào)表，然而在發(fā)布財(cái)報(bào)后不久，并有人發(fā)現(xiàn)，該行在上交所和港交所披露的兩份年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其境內(nèi)及境外共有40家分行資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)存在不一致的情況。

例如，在A股年報(bào)中，光大銀行天津分行、上海分行、廣州分行、鄭州分行、成都分行、黑龍江分行、香港分行的資產(chǎn)規(guī)模分別為：1013.25億元、4431.88億元、3384.88億元、1283.62億元、961.35億元、598.36億元、1490.69億元。

而在H股年報(bào)中，上述分行的資產(chǎn)規(guī)模分別為：598.36億元、395.40億元、1333.18億元、562.75億元、1458.84億元、246.02億元、370.08億元。同一家分行在A股和H股年報(bào)中的數(shù)據(jù)偏差最高可達(dá)十倍。

通過兩份財(cái)報(bào)中犯錯(cuò)的40家分行資產(chǎn)規(guī)模不難發(fā)現(xiàn)，兩份財(cái)報(bào)中顯示的規(guī)模均為6.99萬億元，因此不難看出，其數(shù)據(jù)的錯(cuò)誤并非是總量錯(cuò)誤，而是制表人員在錄入時(shí)出現(xiàn)行序錯(cuò)誤導(dǎo)致。

但令人不解的是，在這兩份由畢馬威華振和畢馬威香港兩家會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的報(bào)告中，均出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。

此外，光大銀行在H股年報(bào)中亦表示，“本行董事會(huì)及董事、高級管理人員保證本報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任。”同時(shí)提及，“本行董事長吳利軍、行長郝成、副行長及首席財(cái)務(wù)官劉彥、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部總經(jīng)理林澤中保證本報(bào)告中財(cái)務(wù)信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。”

千億風(fēng)險(xiǎn)敞口：懸在利潤之上的達(dá)摩克利斯之劍

當(dāng)然，除了財(cái)報(bào)烏龍事件外，光大銀行在2025年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面也不盡如人意，報(bào)告顯示，截至2025年末，光大銀行資產(chǎn)總額7.17萬億元，同比增長2.96%。經(jīng)營業(yè)績方面，2025年全年，光大銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1263.11億元，同比下降6.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤391.41億元，同比下降6.61%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2025年末，光大銀行不良貸款余額507.42億元，比上年末增加14.90億元；不良貸款率1.27%，比上年末上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。撥備覆蓋率174.14%，比上年末下降6.45個(gè)百分點(diǎn)。截至2025年末，光大銀行資本充足率13.71%，一級資本充足率11.75%，核心一級資本充足率9.69%。

與各項(xiàng)主要指標(biāo)退坡相比的是，該行最大單家同業(yè)單一客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露占一級資本凈額比例（并表）竟上一年的6.08%大幅上漲至17.81%，與此同時(shí)，最大單家同業(yè)集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露占一級資本凈額比例也由上一年的7.69%上漲至，18.11%，這一指標(biāo)已逼近監(jiān)管劃定的同業(yè)客戶25%風(fēng)險(xiǎn)暴露紅線，更遠(yuǎn)超行業(yè)平均10%左右的水平，背后潛藏的多重風(fēng)險(xiǎn)正在加速積聚。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年末本集團(tuán)一級資本凈額為6048.00億元，若以此來計(jì)算，該筆同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露規(guī)模已達(dá)約1088.64億元，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于集團(tuán)2025年全年391.41億元凈利潤的2.78倍。

同時(shí)，該數(shù)字與其通刺存放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)的1071.62億元總規(guī)模相差無幾，占其同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1629.07億元的66.8%。

連鎖反應(yīng)將至：從流動(dòng)性承壓到估值困局

介于當(dāng)前同業(yè)市場分化加劇的大環(huán)境，個(gè)別中小金融機(jī)構(gòu)面臨著流動(dòng)性壓力不斷攀升的窘境，倘若這家交易對手出現(xiàn)兌付危機(jī)，那也勢必將給光大銀行帶來不可挽回的損失。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2025年光大銀行信用減值損失已計(jì)提364.26億元，若疊加這筆潛在風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)會(huì)瞬間惡化，不良貸款率可能從當(dāng)前的1.27%跳升數(shù)十個(gè)基點(diǎn)。

此外，同業(yè)業(yè)務(wù)多為短期頭寸調(diào)劑，資金期限錯(cuò)配普遍，若這筆大額暴露無法按時(shí)收回，會(huì)直接抽緊全行流動(dòng)性安全墊，2025年末本集團(tuán)現(xiàn)金及存放中央銀行款項(xiàng)僅3392.32億元，扣除法定存款準(zhǔn)備金后可用資金有限，一旦遭遇市場波動(dòng)，極易觸發(fā)流動(dòng)性應(yīng)急機(jī)制。

更隱蔽的風(fēng)險(xiǎn)在于資本消耗與監(jiān)管約束，18%的同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露意味著對應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的高占用，2025年本集團(tuán)剛完成40億元永續(xù)債發(fā)行、贖回35億元優(yōu)先股，資本補(bǔ)充節(jié)奏本就緊湊，若監(jiān)管因集中度超標(biāo)收緊業(yè)務(wù)準(zhǔn)入，后續(xù)信貸投放、新業(yè)務(wù)試點(diǎn)都會(huì)受限，直接影響“陽光科創(chuàng)”“陽光財(cái)富”等戰(zhàn)略板塊的推進(jìn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)“錯(cuò)位”雖可歸咎于操作失誤，但審計(jì)機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見與高管層的鄭重承諾，反襯出內(nèi)控流程的形同虛設(shè)。

更嚴(yán)峻的是，近兩成的一級資本押注于單一同業(yè)對手，在行業(yè)分化加劇的背景下，這無異于在薄冰上撬動(dòng)巨石。一旦交易對手生變，千億級的風(fēng)險(xiǎn)敞口將瞬間擊穿利潤防線，引發(fā)資本充足率與流動(dòng)性的雙重危機(jī)。

對于光大銀行而言，修補(bǔ)數(shù)據(jù)漏洞易，重建市場信任難；推進(jìn)“陽光”戰(zhàn)略易，化解實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)難，如何從高歌猛進(jìn)回歸審慎經(jīng)營，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，將是這家老牌股份行必須作答的生存課題。