作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

為優(yōu)化資源配置、降低管理成本，步長(zhǎng)制藥注銷(xiāo)了一家子公司。

01

資產(chǎn)瘦身持續(xù)

一家未開(kāi)展實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公司被注銷(xiāo)

4月8日，山東步長(zhǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，已完成全資子公司陜西步長(zhǎng)醫(yī)藥研究院有限公司的注銷(xiāo)。

陜西步長(zhǎng)醫(yī)藥成立于2019年，注冊(cè)資本800萬(wàn)元，主要經(jīng)營(yíng)范圍包括藥品的技術(shù)開(kāi)發(fā)；醫(yī)學(xué)研究和試驗(yàn)發(fā)展（不含治療技術(shù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用）。值得注意的是，截至目前陜西步長(zhǎng)醫(yī)藥暫未開(kāi)展實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，無(wú)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

對(duì)于注銷(xiāo)的原因，山東步長(zhǎng)稱(chēng)是為了進(jìn)一步優(yōu)化資源配置、降低管理成本、提升整體運(yùn)營(yíng)管理效率，本次注銷(xiāo)事項(xiàng)不會(huì)對(duì)其合并報(bào)表產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，也不會(huì)對(duì)整體業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利水平產(chǎn)生不利影響。

此次注銷(xiāo)是其持續(xù)清理非核心資產(chǎn)的又一動(dòng)作。自2025年以來(lái)，步長(zhǎng)制藥已開(kāi)啟對(duì)子公司及參股公司的多次清理整合，旗下多家企業(yè)相繼完成注銷(xiāo)或進(jìn)入注銷(xiāo)流程。

2025年11月，其控股子公司長(zhǎng)睿生物技術(shù)（成都）有限公司的參股公司成都國(guó)生生物醫(yī)藥科技有限公司完成工商注銷(xiāo)；同年9月，步長(zhǎng)制藥公告擬注銷(xiāo)控股子公司步長(zhǎng)醫(yī)學(xué)診斷，且同日完成控股子公司長(zhǎng)沙眾測(cè)生物科技有限公司、湖南眾測(cè)生物科技有限公司的注銷(xiāo)；2025年2月，其參股的北京快方科技有限公司、全資子公司梅河口天宇醫(yī)藥銷(xiāo)售有限公司也先后完成注銷(xiāo)。

一系列動(dòng)作背后是步長(zhǎng)制藥圍繞資源配置與組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化的核心思路，通過(guò)剝離無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)或非核心業(yè)務(wù)主體，持續(xù)壓降管理成本、提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。

業(yè)績(jī)層面，步長(zhǎng)制藥2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.2億元至4.68億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)改善原因，其稱(chēng)主要因?yàn)楸酒谏套u(yù)減值計(jì)提同比減少，藥品銷(xiāo)售規(guī)模同比增長(zhǎng)，主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本同比下降，同時(shí)此前收購(gòu)?fù)ɑ燃t制藥有限公司、吉林天成制藥有限公司形成的評(píng)估增值對(duì)應(yīng)的攤銷(xiāo)額于2024年末攤銷(xiāo)完畢，相關(guān)攤銷(xiāo)額同比減少。

不過(guò)值得關(guān)注的是，步長(zhǎng)制藥當(dāng)前仍面臨一定的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，其營(yíng)收布局覆蓋心腦血管、婦科、泌尿、醫(yī)療器械、消化、呼吸等多個(gè)核心板塊，但2024年上述各產(chǎn)品板塊的毛利率均出現(xiàn)同比下滑。

圖片來(lái)源：步長(zhǎng)制藥2024年年報(bào)

盡管毛利率承壓，但步長(zhǎng)制藥在核心產(chǎn)品領(lǐng)域仍具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。其在心腦血管用藥領(lǐng)域擁有腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液三個(gè)知名獨(dú)家品種，2025年上半年合計(jì)銷(xiāo)售收入達(dá)到31.20億元。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上述三個(gè)獨(dú)家品種2024年在心腦血管中成藥市場(chǎng)份額排名均在前5位。

此外，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和女性自我保健意識(shí)提升，婦科用藥市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。步長(zhǎng)制藥婦科獨(dú)家品種康婦炎膠囊與紅核婦潔洗液表現(xiàn)突出，2024年在中國(guó)城市公立、縣級(jí)公立、城市社區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)婦科用藥通用名TOP20格局中，分別排名第10位和第12位。

營(yíng)銷(xiāo)渠道方面，步長(zhǎng)制藥營(yíng)銷(xiāo)中心統(tǒng)一管理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，包括經(jīng)銷(xiāo)商選擇與管理、銷(xiāo)售合同簽訂、銷(xiāo)售政策制定、專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)推廣統(tǒng)籌等。目前，其已形成覆蓋全國(guó)34個(gè)省級(jí)行政區(qū)域中除港澳臺(tái)之外所有地區(qū)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，為核心產(chǎn)品放量提供支撐。

02

完善大健康產(chǎn)業(yè)鏈

頭部藥企開(kāi)啟結(jié)構(gòu)性洗牌

目前來(lái)看，步長(zhǎng)制藥的調(diào)整已不僅僅是“瘦身”，還有“聚焦”。在剝離非核心資產(chǎn)的同時(shí)，步長(zhǎng)制藥并未停止核心業(yè)務(wù)的布局與拓展，其主要聚焦大行業(yè)、培育大品種發(fā)展，同時(shí)積極進(jìn)行多類(lèi)型藥品研發(fā)，逐步完善大健康產(chǎn)業(yè)鏈布局。

就在注銷(xiāo)公告發(fā)布當(dāng)日，步長(zhǎng)制藥公布了對(duì)控股子公司步長(zhǎng)財(cái)淦的安排，擬以1元/股的價(jià)格增資300萬(wàn)元，將其注冊(cè)資本增至400萬(wàn)元，并更名為“步長(zhǎng)嘉林大健康科技（濟(jì)南）有限公司”。

濟(jì)南步長(zhǎng)財(cái)淦商貿(mào)有限公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括日用品批發(fā)；醫(yī)護(hù)人員防護(hù)用品批發(fā)；醫(yī)用口罩批發(fā)；第一類(lèi)醫(yī)療器械銷(xiāo)售；第二類(lèi)醫(yī)療器械銷(xiāo)售等。截至2月28日，步長(zhǎng)財(cái)淦資產(chǎn)總額4.1萬(wàn)元，負(fù)債總額14.43萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-10.33萬(wàn)元，2026年1-2月?tīng)I(yíng)收為8.47萬(wàn)元，1-2月凈利潤(rùn)為-6.33萬(wàn)元。

步長(zhǎng)制藥表示，此次交易是為了推動(dòng)業(yè)務(wù)更好發(fā)展、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及逐步實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局所做的決策，同時(shí)也提示，該事項(xiàng)在實(shí)施過(guò)程中可能面臨市場(chǎng)、管理和經(jīng)營(yíng)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，步長(zhǎng)制藥對(duì)核心賽道的布局早已啟動(dòng)。2025年上半年，步長(zhǎng)制藥投資設(shè)立控股子公司山東步長(zhǎng)臻澤醫(yī)藥科技有限公司及擬投資陜西步長(zhǎng)數(shù)術(shù)藥業(yè)有限責(zé)任公司，通過(guò)在細(xì)分領(lǐng)域的布局，強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

步長(zhǎng)制藥的瘦身疊加聚焦策略，也是中藥行業(yè)頭部企業(yè)發(fā)展的縮影。作為中藥企業(yè)的代表之一，步長(zhǎng)制藥預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，印證了中藥頭部企業(yè)通過(guò)降本增效、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展銷(xiāo)售渠道等方式，能夠逐步緩解成本壓力，推動(dòng)盈利能力修復(fù)。

近年來(lái)，中藥領(lǐng)域頭部藥企紛紛開(kāi)啟資產(chǎn)梳理與整合，通過(guò)出清部分非核心資產(chǎn)降低企業(yè)管理成本，同時(shí)應(yīng)對(duì)行業(yè)對(duì)自身研發(fā)投入、渠道建設(shè)的要求，紛紛將資源向核心研發(fā)、核心品種、核心渠道傾斜。

中藥行業(yè)結(jié)構(gòu)性洗牌正在加速。

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