《投資者網(wǎng)》江寂

2026年4月初，紅塔證券的一紙公告，將54歲的翟栩再次推至臺(tái)前——她卸任財(cái)務(wù)總監(jiān)與董事會(huì)秘書(shū)，專任首席風(fēng)險(xiǎn)官并兼任合規(guī)總監(jiān)。這次調(diào)整，成為這家云南券商新一輪治理調(diào)整的標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)。表面看，這是一次關(guān)鍵風(fēng)控崗位的職責(zé)聚焦；但放在高管團(tuán)隊(duì)更迭、歷史治理缺陷、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡等多重背景下，這場(chǎng)調(diào)整的深層邏輯與效果引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

相比市場(chǎng)聚焦的人事變動(dòng)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，更值得追問(wèn)的是：在嚴(yán)監(jiān)管與行業(yè)轉(zhuǎn)型疊加的節(jié)點(diǎn)，由一位具備深厚監(jiān)管與風(fēng)控背景、但已步入職業(yè)生涯后期的管理者專掌核心風(fēng)控崗位，能否真正推動(dòng)治理短板的徹底解決？當(dāng)行業(yè)都在推進(jìn)年輕化、專業(yè)化治理時(shí)，紅塔證券的節(jié)奏，是否契合其發(fā)展所需？

風(fēng)控老將的職責(zé)聚焦：經(jīng)驗(yàn)與延續(xù)性的權(quán)衡

翟栩的職業(yè)生涯始于銀行業(yè)，后長(zhǎng)期在中國(guó)證監(jiān)會(huì)云南監(jiān)管局任職，具備豐富的金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。她于2020年以“外部引進(jìn)”方式加入紅塔證券，并直接出任首席風(fēng)險(xiǎn)官，次年兼任合規(guī)總監(jiān)，期間曾短暫兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)。此次調(diào)整是其職責(zé)的再次聚焦。 54歲的年齡，讓她在此時(shí)專注于風(fēng)控合規(guī)要職，既體現(xiàn)了公司對(duì)其專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的倚重，也符合金融機(jī)構(gòu)追求平穩(wěn)過(guò)渡的常見(jiàn)邏輯。

但從現(xiàn)代券商治理來(lái)看，合規(guī)總監(jiān)與首席風(fēng)險(xiǎn)官?gòu)?qiáng)調(diào)獨(dú)立性、專業(yè)性與體系的長(zhǎng)期建設(shè)。由一位臨近傳統(tǒng)退休年齡的資深人士擔(dān)任，固然能憑借其經(jīng)驗(yàn)穩(wěn)住局面，但市場(chǎng)難免擔(dān)憂其推動(dòng)深層、顛覆性改革的動(dòng)力與任期長(zhǎng)度。 這種安排，在求穩(wěn)的同時(shí)，也可能意味著改革銳氣的折衷。

此次高管調(diào)整涉及7名高管，超過(guò)半數(shù)核心管理層職務(wù)發(fā)生變動(dòng)，看似力度不小。但觀察具體內(nèi)容，除了引進(jìn)嚴(yán)然、畢文博、葉標(biāo)松等外部新鮮血液，亦有如翟栩（回歸風(fēng)控）、黃蒼梧（轉(zhuǎn)任總審計(jì)師）、周捷飛（兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)）等內(nèi)部骨干的轉(zhuǎn)崗與分工調(diào)整。這意味著，紅塔證券的管理層調(diào)整，融合了“外部引進(jìn)”與“內(nèi)部輪換”兩種手段，其效果是在保持核心團(tuán)隊(duì)延續(xù)性的同時(shí)，注入了新的專業(yè)元素。與部分頭部券商大力提拔“75后”、“80后”至核心崗位的激進(jìn)年輕化策略相比，紅塔證券的步伐顯得更為穩(wěn)健甚至保守。

翟栩的任職，正是這種穩(wěn)健邏輯的集中體現(xiàn)：用最熟悉監(jiān)管與公司情況的人守住風(fēng)控底線，用經(jīng)驗(yàn)換取穩(wěn)定。但在行業(yè)全面向數(shù)字化、精細(xì)化風(fēng)控轉(zhuǎn)型，且競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，過(guò)于穩(wěn)健的節(jié)奏，可能使其在治理迭代的速度上落后于市場(chǎng)領(lǐng)跑者。

歷史風(fēng)險(xiǎn)與治理挑戰(zhàn)：表面合規(guī)下的深層考驗(yàn)

紅塔證券近年并非沒(méi)有罰單，2024年因分支機(jī)構(gòu)管理問(wèn)題被出具警示函，2025年又因債券交易業(yè)務(wù)中的內(nèi)控與合規(guī)問(wèn)題受到監(jiān)管措施。這提示其風(fēng)險(xiǎn)控制并非無(wú)懈可擊。而更典型的案例是“紅鑫2號(hào)”資管計(jì)劃糾紛：該計(jì)劃在2020年以持有的“19華晨04”債券為質(zhì)押進(jìn)行回購(gòu)融資，后因債券發(fā)行人華晨汽車破產(chǎn)，以及后續(xù)的清償款劃付問(wèn)題，與交易對(duì)手方產(chǎn)生仲裁，最終紅塔證券方面被判承擔(dān)賠償。

此外，公司前兩任董事長(zhǎng)接連出現(xiàn)腐敗問(wèn)題，是紅塔證券歷史上一個(gè)深刻的治理教訓(xùn)。這說(shuō)明過(guò)去在權(quán)力制衡、監(jiān)督機(jī)制有效性方面存在缺陷。如今，更換或調(diào)整風(fēng)控負(fù)責(zé)人只是治理修復(fù)的一環(huán)。若不能配套進(jìn)行決策流程重構(gòu)、授權(quán)體系優(yōu)化、以及紀(jì)檢與合規(guī)的深度嵌入，歷史風(fēng)險(xiǎn)基因仍可能復(fù)發(fā)。這對(duì)新任合規(guī)總監(jiān)而言，挑戰(zhàn)遠(yuǎn)超日常合規(guī)審查。

從行業(yè)趨勢(shì)看，合規(guī)風(fēng)控正從后臺(tái)監(jiān)督走向業(yè)務(wù)全生命周期的前置介入與賦能。但從紅塔證券的風(fēng)險(xiǎn)事件看，其合規(guī)風(fēng)控體系在主動(dòng)識(shí)別、前瞻性防控復(fù)雜業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，仍有提升空間。新任合規(guī)總監(jiān)能否推動(dòng)“風(fēng)控前置”文化落地，將直接決定治理修復(fù)的成色。

對(duì)于一家上市券商，特別是具有地方國(guó)企背景的券商，平穩(wěn)過(guò)渡至關(guān)重要。此次調(diào)整中引入的年輕力量和外部專業(yè)人才，顯示了公司完善人才梯隊(duì)和治理結(jié)構(gòu)的意圖。然而，在治理缺陷、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一（自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比超70%）、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的三重壓力下，過(guò)于追求漸進(jìn)式改良，可能讓深層問(wèn)題得不到及時(shí)、徹底的解決。

翟栩女士的職業(yè)生涯聚焦于風(fēng)控，其價(jià)值在于利用其豐富的經(jīng)驗(yàn)，為公司在關(guān)鍵時(shí)期筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線，并可能為后續(xù)更徹底的年輕化、市場(chǎng)化、專業(yè)化治理鋪設(shè)道路。這次調(diào)整的過(guò)渡期結(jié)束后，紅塔證券必須回答：在下一個(gè)周期，公司將依靠什么來(lái)抵御市場(chǎng)波動(dòng)？又如何在日趨分化的行業(yè)格局中確立自己的優(yōu)勢(shì)地位？這些問(wèn)題，比一次高管職務(wù)的變更，更值得長(zhǎng)期關(guān)注。你怎么看?評(píng)論區(qū)聊（思維財(cái)經(jīng)出品）

紅塔證券