誰能想到，曾經(jīng)喊著要靠“印度制造”出圈的南亞大國，外資居然縮水到這種程度。短短幾年時間，外資凈流入從四百多億美元直接降到三億多，跌沒了99%不說，還出現(xiàn)了凈流出，資本都在往外跑。這下印度終于繃不住，憋了六年之后，給中資開了個小口子。

說出來你可能不信，2020-2021財年印度外資凈流入還有430億美元，到2024-2025財年，直接滑到3.53億美元。2025年8月更夸張，外國直接投資凈流出6.16億美元，進來的錢還沒走的多。全球資本明擺著用腳投票，印度自己也扛不住了。

這事根子還在六年前的政策，加勒萬河谷沖突之后，印度直接出了規(guī)定，所有和印度陸地接壤國家的對印投資，全都得走政府審批。中國資本首當其沖，從2019-2020財年的1.63億美元，六年之后跌到只剩270萬美元。這點錢別說投項目，在北京三環(huán)連套像樣的房子都未必買得到。

六年里無數(shù)中資項目就堆在審批窗口沒人理，比亞迪談好的10億美元電動車合資項目，直接被擱置。電子制造、可再生能源、汽車零部件這些領(lǐng)域，資本流入直接踩了剎車。連印度自己業(yè)內(nèi)都承認，這個審批限制拖了整個行業(yè)的后腿。

除了政策卡脖子，印度針對中資的一波波炒作，更是把全球投資者都嚇怕了。2022年印度執(zhí)法局直接凍結(jié)了小米印度公司555億盧比資產(chǎn)，理由是未經(jīng)授權(quán)向境外匯款。小米之前在印度又是建廠又是招工，稅一分沒少交，結(jié)果說凍就凍，一點情面都不講。

vivo印度的核心高管直接被拘留，連臨時CEO、CFO都沒能幸免。OPPO更慘，直接被追繳巨額逃稅。印度政府還明著要求，中國手機廠商在印度的核心高管必須換成印度人。這事一件接一件往外捅，全球投資圈都看在眼里，換誰也不敢放心把大錢砸進去。

現(xiàn)在印度的資本環(huán)境有多夸張，外國投資者一年匯回去515億美元利潤，本土企業(yè)對外投資直接猛漲75%，一年砸出去292億美元。外面的錢不肯進來，里面的錢拼命往外跑，莫迪喊了好多年的“印度制造”，資本市場直接用撤資回應了這份藍圖。

印度本來想自己搞產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，結(jié)果供應鏈卡脖子卡得喘不過氣。喊著要在2030年搞500吉瓦非化石能源裝機，結(jié)果光伏組件和電池片大部分還得靠進口，繞一圈設備供應商還是中國企業(yè)。

關(guān)鍵技術(shù)和零部件離不開中國，把門焊死了產(chǎn)業(yè)鏈根本轉(zhuǎn)不動。2024-2025財年印度從中國進口商品總額1134.5億美元，同比漲了11.52%，貿(mào)易逆差直接到992億美元。2025-2026財年前11個月，逆差又突破了1020億美元。一邊卡著中資不讓進，一邊每年花上千億買中國貨，這筆賬怎么算都是虧。

撐到2026年3月10日，印度內(nèi)閣終于松口改了外資政策，在電子元件、資本貨物、太陽能電池三個制造領(lǐng)域，放寬了對中資的限制。這還是3號通告出臺六年來，頭一回調(diào)整政策。

新規(guī)給審批設了60天的時限，持股10%以下不謀求控制權(quán)的投資，可以走自動審批通道。但要求合資企業(yè)的大頭股權(quán)必須上海國際問題研究院南亞研究中心主任說得直白，這三個領(lǐng)域都是印度現(xiàn)在急缺的，新規(guī)說白了就是想拿中國的資本和技術(shù)，又不讓中資掌控企業(yè)。之前印度企業(yè)學到技術(shù)之后就擠走中資的事，可不是一回兩回了。

在印方手里，中資只能當小股東，出錢出復旦大學的教授也說，禁了五年之后，中國企業(yè)現(xiàn)在肯定先觀望，真要有轉(zhuǎn)折還得更大力度的政策松動。中國駐印度商會直接評價，這次調(diào)整沒啥普遍適用性，大額投資和控股投資還是卡得死死的。

技術(shù)，經(jīng)營管理全歸印度人說了算。

沒隔半個月，到3月28日，印度又批準了兩家國企從中國采購關(guān)鍵設備。這兩個項目拖得太久，印度國內(nèi)電力傳輸組件三年缺口都到40%了。之前天天喊著自力更生，真到剛需的時候，該買還是得買。

其實印度這次松口，也不全是產(chǎn)業(yè)鏈的壓力，資本市場也逼得緊。外國投資者去年以來拋售了超過220億美元的印度股票，盧比匯率一度跌到歷史最低位。說什么善意釋放都是扯，說白了就是被現(xiàn)實逼到墻角，不得不挪一點位置。

可這次開的口子實在太小，10%的持股上限，根本保障不了中資企業(yè)的利益，也撬不動多少投資熱情。印度到現(xiàn)在還是把絕大多數(shù)控制權(quán)攥在自己手里，一點都不肯放。

做生意最看重的就是穩(wěn)定透明可預期，不是這種縫縫補補的臨時補丁。這道縫能開多久，開多大，以后會不會說關(guān)就關(guān)，沒人能拍胸脯打包票。

全球資本看印度，也不是看不到人口紅利和市場潛力，但過去六年這些糟心事也沒人敢忘。印度制造業(yè)想真的飛起來，供應鏈依賴解決不了，政策的不確定性消不掉，資本還是會繼續(xù)觀望，沒人敢輕易下場。

參考資料：環(huán)球時報 印度修訂外資政策放寬部分中資投資限制