本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

圖源：圖蟲創(chuàng)意

來(lái)源丨時(shí)代商業(yè)研究院

作者丨實(shí)習(xí)生陳嘉婕

編輯丨鄭琳

2026年3月26日，廣州極飛科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“極飛科技”）再次向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為華泰國(guó)際。

招股書顯示，極飛科技成立于2012年，由創(chuàng)始人彭斌帶領(lǐng)，是一家以農(nóng)業(yè)機(jī)器人為核心的綜合性科技企業(yè)。該公司產(chǎn)品矩陣覆蓋農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的“耕、種、管、收”四個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，重點(diǎn)聚焦機(jī)械化率低、勞動(dòng)力密集的“植后管理”環(huán)節(jié)。其核心產(chǎn)品包括用于播撒、植保、巡田的農(nóng)業(yè)無(wú)人飛機(jī)，以及農(nóng)業(yè)無(wú)人車、農(nóng)機(jī)自駕儀和智能農(nóng)場(chǎng)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2024年市占率計(jì)，該公司不僅是全球及中國(guó)第二大農(nóng)業(yè)機(jī)器人公司，同時(shí)也是全球及中國(guó)第二大農(nóng)業(yè)無(wú)人飛機(jī)公司。該公司于2024年獲工信部和信息化部認(rèn)定為“國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”，并于2025年獲認(rèn)定為“重點(diǎn)‘小巨人’企業(yè)”，彰顯了其技術(shù)實(shí)力與國(guó)家戰(zhàn)略層面的認(rèn)可。

極飛科技的業(yè)務(wù)模式始于對(duì)農(nóng)業(yè)痛點(diǎn)與技術(shù)的理解。2015年，該公司推出首代植保無(wú)人機(jī)P20，開(kāi)啟了農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)的商業(yè)化進(jìn)程。隨后，該公司將業(yè)務(wù)從單一的無(wú)人機(jī)植保，拓展至播撒、施肥、智能灌溉及農(nóng)場(chǎng)管理，構(gòu)建了“水、肥、藥、巡”一體化的智慧農(nóng)業(yè)管理生態(tài)。財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，2023—2025年，極飛科技總收入從6.14億元快速增長(zhǎng)至11.66億元。尤為亮眼的是，該公司于2024年成功扭虧為盈，并在2025年將凈利潤(rùn)進(jìn)一步提升至1.24億元，盈利能力顯著增強(qiáng)。該公司毛利率在過(guò)去三年內(nèi)幾乎翻倍，從18.9%大幅提升至35.7%，主要得益于規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及高毛利海外業(yè)務(wù)的占比提升。

國(guó)際化布局與渠道網(wǎng)絡(luò)是極飛科技增長(zhǎng)的另一大引擎。截至最后實(shí)際可行日期，該公司的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球近70個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2025年，該公司海外市場(chǎng)收入達(dá)4.19億元，占總收入的比重為35.9%，且海外業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)59.3%，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。該公司采用以經(jīng)銷為主的銷售模式，2025年經(jīng)銷收入占比高達(dá)99.5%，通過(guò)龐大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)快速觸達(dá)全球分散的農(nóng)業(yè)用戶。中國(guó)市場(chǎng)的收入則呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征，上半年因春耕需求集中，通常為銷售旺季。

作為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)型農(nóng)業(yè)科技公司，極飛科技面臨多重機(jī)遇與挑戰(zhàn)。其業(yè)務(wù)成功高度依賴于持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入以保持技術(shù)領(lǐng)先性，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用占收入比例平均超過(guò)18%。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，極飛科技需在全球市場(chǎng)與包括大疆在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中展開(kāi)全方位競(jìng)爭(zhēng)。該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受農(nóng)業(yè)季節(jié)性因素影響顯著，可能呈現(xiàn)波動(dòng)。此外，該公司還面臨國(guó)際運(yùn)營(yíng)中的貿(mào)易政策、地緣政治、合規(guī)復(fù)雜性等風(fēng)險(xiǎn)，以及供應(yīng)鏈管理、原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品質(zhì)量與安全等挑戰(zhàn)。

然而，在全球農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力短缺、糧食安全需求上升及農(nóng)業(yè)智能化政策支持的大背景下，農(nóng)業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)前景廣闊。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，全球農(nóng)業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2024年的89億元增長(zhǎng)至2029年的749億元。極飛科技此次赴港IPO，旨在利用資本市場(chǎng)進(jìn)一步鞏固其技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，加速全球銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，并建設(shè)新總部以支持長(zhǎng)期發(fā)展。若能成功上市，其募資將主要用于強(qiáng)化其在智慧農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，把握全球農(nóng)業(yè)“機(jī)器代人”的歷史性機(jī)遇。極飛科技能否持續(xù)創(chuàng)新并優(yōu)化成本，將其技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為更高的市場(chǎng)滲透率和穩(wěn)定的盈利能力，將是其實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵。

免責(zé)聲明：本報(bào)告僅供時(shí)代商業(yè)研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開(kāi)的信息編制，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為之提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“時(shí)代商業(yè)研究院”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。