本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

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作者丨實習生陳嘉婕

編輯丨鄭琳

2026年4月2日，廣東潮宏基實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“潮宏基”，002345.SZ）再次向港交所遞交主板上市申請，獨家保薦人為中信證券。其A股已于2010年登陸深交所主板，此次赴港旨在構建“A+H”雙重上市平臺。

招股書顯示，潮宏基成立于1996年，是一家擁有近三十年歷史的綜合性珠寶零售集團。其核心業(yè)務是珠寶產(chǎn)品的設計、采購、生產(chǎn)與銷售，并輔以手袋業(yè)務，打造了“CHJ潮宏基”時尚珠寶品牌。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，以2024年收益計，該公司不僅是中國時尚珠寶市場最大的珠寶企業(yè)，同時在整體珠寶市場和經(jīng)典黃金珠寶市場中分別位列第九和第八，展現(xiàn)了其在多個細分賽道的綜合競爭力。該公司是2023年中國內(nèi)地唯一被福布斯評為“國潮創(chuàng)新品牌”的時尚珠寶品牌。

2025年，潮宏基時尚珠寶、經(jīng)典黃金珠寶這兩大品類分別貢獻了總收入的54.9%和38.6%。近年來，隨著加盟模式的快速擴張，潮宏基業(yè)績實現(xiàn)高速增長。2023—2025年，總收入從58.36億元躍升至92.38億元。盈利能力同步增強，凈利潤在2025年達到4.72億元，整體毛利率因高毛利的時尚珠寶收入占比波動及黃金價格影響有所下降。

渠道網(wǎng)絡是潮宏基規(guī)模擴張的核心驅動力。該公司采用獨特的“兩級加盟模式”，通過直接加盟商、區(qū)域加盟商和次級加盟商共同構建龐大的銷售網(wǎng)絡。截至2025年12月31日，該公司擁有1486家加盟珠寶店，較2023年底的1125家顯著增加。加盟網(wǎng)絡收入占比從2023年的41.1%大幅提升至2025年的62.7%，成為最主要的收入來源。同期，自營店數(shù)量從274家優(yōu)化至184家，體現(xiàn)了該公司向輕資產(chǎn)、高效率模式轉型的戰(zhàn)略。線上渠道則覆蓋了天貓、京東等主流平臺，2025年線上收入占比為10.5%。

作為一家珠寶零售企業(yè)，潮宏基面臨多重機遇與挑戰(zhàn)。其業(yè)績與黃金價格高度相關，金價的大幅波動可能同時影響原材料成本、存貨價值及消費者購買意愿。行業(yè)競爭異常激烈，潮宏基需與周大福（01929.HK）、老鳳祥（600612.SH）、周大生（002867.SZ）等眾多全國性及區(qū)域性品牌在多渠道展開競爭。該公司的成功高度依賴加盟模式的健康擴張與管理，存在渠道壓貨、加盟商管理及品牌形象一致性等風險。此外，該公司還面臨宏觀經(jīng)濟波動影響可選消費、存貨管理及供應鏈等風險。

然而，在中國居民可支配收入增長、消費升級及“國潮”文化興起的背景下，珠寶首飾市場，特別是具有文化內(nèi)涵和設計感的時尚珠寶市場，前景廣闊。潮宏基此次赴港IPO，旨在利用國際資本市場加速其“1+N”品牌戰(zhàn)略（以CHJ潮宏基為核心，拓展“臻ZHEN”等高端子品牌），深化海外市場布局，并增強自有產(chǎn)能以鞏固供應鏈優(yōu)勢。若能成功上市，其募資將主要用于提升品牌力、擴展渠道及強化產(chǎn)業(yè)鏈。潮宏基能否在鞏固中國時尚珠寶領導地位的同時，成功拓展經(jīng)典黃金市場并走向國際化，將是其實現(xiàn)長期價值的關鍵。

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