魏城為《財(cái)經(jīng)》雜志撰稿

在特朗普宣布兩周?；?、伊朗同意暫時(shí)開(kāi)放霍爾木茲海峽后，全球股市周三（4月8日）全面上揚(yáng)，油價(jià)和天然氣價(jià)格則大幅下跌。

全球原油基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格跌至每桶94.75美元，跌幅達(dá)13%，而美國(guó)基準(zhǔn)西德克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格跌至每桶94.41美元，跌幅超過(guò)16.4%，創(chuàng)下2020年以來(lái)的最大單日跌幅。

歐洲天然氣價(jià)格也出現(xiàn)了兩年來(lái)最劇烈的單日下跌。歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF 天然氣期貨盤(pán)中一度暴跌20%，為兩年來(lái)最大跌幅；隨后跌幅仍維持在約17%，價(jià)格落在 44–45 歐元/MWh 區(qū)間。天然氣之所以比原油反應(yīng)更劇烈，是因?yàn)槭袌?chǎng)此前積累了大量?jī)舳囝^倉(cāng)位，停火消息使風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被迅速擠壓，引發(fā)了典型的“多頭踩踏式”平倉(cāng)行情。

市場(chǎng)的整體反應(yīng)可以用"如釋重負(fù)，但將信將疑"來(lái)概括。股市全面上漲，債券走強(qiáng)，投資者歡迎霍爾木茲海峽恢復(fù)通航的前景，但與此同時(shí)，黃金和美債依然受到追捧，說(shuō)明市場(chǎng)在欣慰的同時(shí)仍在對(duì)沖不確定性。市場(chǎng)非常清楚這只是兩周?；穑皇菓?zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，因?yàn)橐晾史矫嬉呀?jīng)明確表示“這不是戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)束”，而且伊朗計(jì)劃對(duì)通過(guò)霍爾木茲海峽的船只收費(fèi)，這對(duì)美國(guó)及其盟友而言是不可接受的條件。

分析師指出，保險(xiǎn)公司需要重新為油輪承保，海峽通行的具體條件仍然模糊，大規(guī)模航運(yùn)恢復(fù)不會(huì)是一夜之間的事。市場(chǎng)上甚至有人把“TACO”（即特朗普總是退縮）直接當(dāng)成了交易策略。

總而言之，油價(jià)和氣價(jià)的暴跌，反映的是“最壞情景被排除”的如釋重負(fù)，而不是“一切恢復(fù)正?！钡臉?lè)觀。兩周之后怎樣，市場(chǎng)還在屏氣凝神，走著看，等著瞧。

不過(guò)，這次危機(jī)讓歐盟和英國(guó)徹底意識(shí)到，依賴(lài)任何單一地緣政治敏感地區(qū)的能源都是“自殺”。長(zhǎng)期來(lái)看，這只會(huì)進(jìn)一步堅(jiān)定歐盟和英國(guó)“核電+可再生能源”的雙軌制，以及尋找北美、北非等替代供應(yīng)源的決心。

“這次危機(jī)比前三次總和還要嚴(yán)重”

4月7日，就在這次臨時(shí)的?；饏f(xié)議達(dá)成之前不久，國(guó)際能源署署長(zhǎng)法提赫·比羅爾（Fatih Birol）在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，當(dāng)前的全球性能源危機(jī)程度“比1973年、1979年和2022年三次能源危機(jī)加起來(lái)還要嚴(yán)重”。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）則在4月6日表示，戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)導(dǎo)致更高的通脹和更慢的全球增長(zhǎng)。她說(shuō)，在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始前，IMF曾預(yù)計(jì)2026年全球增長(zhǎng)預(yù)期將小幅上調(diào)至3.3%，2027年為3.2%，但“現(xiàn)在的條條大路都通向高物價(jià)和慢增長(zhǎng)”。

如今，英國(guó)一些加油站的部分加油機(jī)已經(jīng)停止服務(wù)。英國(guó)燃料零售商阿斯達(dá)（Asda）曾經(jīng)在今年3月底警告說(shuō)，英國(guó)將會(huì)出現(xiàn)臨時(shí)燃料短缺。

阿斯達(dá)執(zhí)行董事長(zhǎng)艾倫·萊頓（Allan Leighton）表示，由于需求超過(guò)供應(yīng)，某些加油站可能無(wú)法滿(mǎn)足所有開(kāi)車(chē)人的加油需求。

4月7日公布的今年3月英國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)正將英國(guó)經(jīng)濟(jì)推向滯脹。由于商業(yè)和消費(fèi)者支出下降，3月份英國(guó)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)為11個(gè)月來(lái)最弱。

英國(guó)咨詢(xún)公司RSM UK的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·普格（Thomas Pugh）對(duì)3月英國(guó)PMI數(shù)據(jù)的解讀是：“即使伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)很快結(jié)束，英國(guó)也將面臨另一場(chǎng)滯脹。如果伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)拖得更久，經(jīng)濟(jì)衰退看來(lái)極有可能發(fā)生?！?/p>

歐盟的情況可能更為嚴(yán)重。不久前，德國(guó)總理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）表示，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)的打擊，其程度可能與新冠疫情或俄烏沖突最初幾個(gè)月一樣沉重。

伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，歐盟能源事務(wù)專(zhuān)員丹·約根森（Dan Jorgensen）曾經(jīng)致信歐盟成員國(guó)。約根森在信中指出：雖然伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前歐盟對(duì)中東地區(qū)能源供應(yīng)的直接風(fēng)險(xiǎn)敞口有限，但歐盟的化石燃料供應(yīng)依賴(lài)全球市場(chǎng)，并與其他的能源消費(fèi)國(guó)之間存在著直接競(jìng)爭(zhēng)。

根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，卡塔爾是歐盟第三大液化天然氣供應(yīng)商，占?xì)W盟液化天然氣總進(jìn)口量的8.9%。歐洲近年來(lái)已實(shí)現(xiàn)天然氣供應(yīng)多樣化，大部分進(jìn)口轉(zhuǎn)向阿爾及利亞、阿塞拜疆、挪威和美國(guó)，但供應(yīng)減少導(dǎo)致全球需求增加，這意味著歐盟加油站的價(jià)格也在飆升。

此外，歐盟也更加依賴(lài)所謂的精煉石油產(chǎn)品，即通過(guò)原油加工獲得的物質(zhì)，如柴油、瀝青，尤其是航空煤油。航空煤油對(duì)現(xiàn)代噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)至關(guān)重要，歐盟40%的航空煤油供應(yīng)來(lái)自波斯灣。

在法國(guó)，根據(jù)法國(guó)能源事務(wù)國(guó)務(wù)秘書(shū)莫德·布雷容的數(shù)據(jù)，4月7日上午有18%的加油站缺少某種燃料。在意大利，四個(gè)機(jī)場(chǎng)已經(jīng)對(duì)燃料供應(yīng)實(shí)施了臨時(shí)限制。

歐洲最大航空公司瑞安航空（Ryanair）的首席執(zhí)行官邁克爾·奧利里（Michael O'Leary）最近表示，今年5月初和6月該公司可能面臨航空燃料短缺的風(fēng)險(xiǎn)。

歐盟的一些航空公司已經(jīng)表示，它們可能會(huì)減少某些航線的航班數(shù)量。北歐航空公司（Scandinavian Airlines，簡(jiǎn)稱(chēng)SAS）3月份表示，由于航空成本激增，它將在今年4月取消至少1000個(gè)航班。

出臺(tái)措施，緩解沖擊

為了緩沖能源短缺、價(jià)格飆升對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，歐盟和英國(guó)還采取了一系列財(cái)政干預(yù)、價(jià)格調(diào)節(jié)、宏觀調(diào)控等措施。

歐盟如今正在考慮減少航空旅行、高速公路限速和居家辦公指令等節(jié)能措施。包括法國(guó)、意大利、奧地利、匈牙利、捷克、克羅地亞在內(nèi)的歐盟國(guó)家已經(jīng)采取了各種措施，以減輕因伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的供應(yīng)受阻和價(jià)格劇烈跳升帶來(lái)的影響。

今年3月，歐盟27個(gè)成員國(guó)的能源部長(zhǎng)們舉行了緊急會(huì)議。雖然會(huì)議上沒(méi)有達(dá)成具體措施，但歐盟能源事務(wù)專(zhuān)員約根森承諾，歐盟很快就會(huì)宣布一套歐盟范圍內(nèi)的措施方案。據(jù)稱(chēng)，這些措施可能包括針對(duì)能源公司更靈活的國(guó)家援助規(guī)則，以及推動(dòng)更多的可再生能源和核能，還有可能推出更激進(jìn)的措施，如在歐盟范圍內(nèi)實(shí)施天然氣價(jià)格上限。

約根森在寫(xiě)給歐盟成員國(guó)的信中建議說(shuō)，它們應(yīng)該根據(jù)應(yīng)急計(jì)劃，考慮推行節(jié)約能源需求的措施，交通運(yùn)輸部門(mén)應(yīng)該受到特別的關(guān)注。這封信還引用了國(guó)際能源署最近提出的十點(diǎn)建議，其中包括降低能源成本的措施，如居家辦公、減少航空旅行、拼車(chē)、私家車(chē)單雙號(hào)限行、限速降低10公里/小時(shí)，以及不鼓勵(lì)使用液化天然氣烹飪。約根森還在信中敦促歐盟成員國(guó)推遲任何非緊急的煉油廠維護(hù)，并增加生物燃料的使用以替代化石燃料。

歐盟也考慮重啟2022年的“工具箱”，包括對(duì)能源企業(yè)征收暴利稅（Windfall Tax），并將盈余用于補(bǔ)貼家庭支出。歐盟還有許多成員國(guó)推行了“針對(duì)性、臨時(shí)性”的能源補(bǔ)貼，通過(guò)削減燃料增值稅（VAT）來(lái)壓低加油站的油價(jià)。

英國(guó)政府則宣布，從今年4月起，通過(guò)削減電費(fèi)賬單附加費(fèi)用，為所有家庭自動(dòng)減免約150英鎊的年度能源開(kāi)支。英國(guó)還提高了全國(guó)最低工資，以保護(hù)低收入群體在通脹環(huán)境下的購(gòu)買(mǎi)力，防止因生活成本過(guò)高導(dǎo)致深度經(jīng)濟(jì)衰退。

歐盟和英國(guó)還參與了由國(guó)際能源署協(xié)調(diào)的行動(dòng)，釋放了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以緩解市場(chǎng)恐慌，平抑短期油價(jià)波動(dòng)。

為了尋找替代供應(yīng)源，歐盟和英國(guó)的外交部門(mén)緊急接觸了挪威、美國(guó)及北非（如阿爾及利亞）的能源供應(yīng)商，試圖通過(guò)管道氣和非海峽受限的液化天然氣接收站補(bǔ)足供應(yīng)。另外，針對(duì)海運(yùn)中斷，歐盟部分成員國(guó)開(kāi)始提升跨國(guó)電力互聯(lián)和陸路能源轉(zhuǎn)運(yùn)效率，以確保能源能夠從盈余地區(qū)流向短缺地區(qū)。

為了應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的“滯脹”局面，英國(guó)央行的降息計(jì)劃可能被擱置。英格蘭銀行警告通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，分析人士認(rèn)為若通脹持續(xù)，2027年初可能重新加息。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德則警告歐盟各國(guó)避免過(guò)度且無(wú)差異的補(bǔ)貼，以免引發(fā)財(cái)政危機(jī)，她還強(qiáng)調(diào)說(shuō)，貨幣政策必須對(duì)價(jià)格波動(dòng)保持警惕。

慘痛的教訓(xùn)

確實(shí)，這次伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)暴露了歐盟和英國(guó)在能源方面的一些短板，留下了以下幾個(gè)慘痛的教訓(xùn)：

首先，歐洲必須加速向清潔能源轉(zhuǎn)型。俄烏沖突和伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)讓歐洲人意識(shí)到，化石燃料具有天然的“地緣政治毒性”，只有風(fēng)能、太陽(yáng)能和潮汐能這種不需要穿越霍爾木茲海峽或經(jīng)過(guò)他國(guó)管道的能源，才是真正的“自由能源”?，F(xiàn)在歐洲朝野的共識(shí)是，向清潔能源的轉(zhuǎn)型，不僅僅是為了環(huán)保，更是為了能源安全。2026年第一季度，英國(guó)風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電量創(chuàng)下歷史新高，風(fēng)力發(fā)電占比升至42%。英國(guó)政府利用這一優(yōu)勢(shì)，加速了電網(wǎng)與可再生能源的并網(wǎng)，以抵消燃?xì)獍l(fā)電下降26%帶來(lái)的缺口。此外，英國(guó)最大的居民能源供應(yīng)商O(píng)ctopus Energy表示，今年3月的前三個(gè)星期，它的太陽(yáng)能電池板銷(xiāo)量比今年2月同期增長(zhǎng)了54%。

其次，不要輕易放棄核電選項(xiàng)。德國(guó)在2023年徹底關(guān)閉最后三座核電站，被現(xiàn)在的聯(lián)合政府視為戰(zhàn)略失誤。在2026年的當(dāng)下，法國(guó)憑借核電（電價(jià)僅為德國(guó)的60%）展現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)韌性，讓全歐洲意識(shí)到：核電不是過(guò)渡能源，而是主權(quán)能源。目前，英國(guó)正加速推進(jìn)小型模塊化核能（SMR）的商業(yè)化，而德國(guó)國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)了重啟舊核電站的討論。

第三，應(yīng)該多條腿走路，保留一些“不那么清潔”的能源作為備用。環(huán)保原教旨主義者往往指責(zé)化石燃料和煤炭污染環(huán)境，不夠清潔，但伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)造成的能源危機(jī)，讓歐洲人意識(shí)到，不應(yīng)該過(guò)于理想化，為了應(yīng)急，也需要暫時(shí)有一些不那么清潔的備用能源。在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致霍爾木茲海峽被實(shí)際上封鎖之后，北海油氣田成了英國(guó)和歐洲的生命線。煤炭雖然污染嚴(yán)重，但在天然氣歸零的極端時(shí)刻，它是防止電網(wǎng)崩潰的最后一道防線。這種“戰(zhàn)略備用”意識(shí)，如今已經(jīng)戰(zhàn)勝了純粹的環(huán)保理想主義。例如，意大利已將淘汰燃煤電力的最后期限延后十余年，至2038年；又如，自戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，德國(guó)的燃煤電廠發(fā)電量一直高于其燃?xì)怆姀S。

第四，在能源方面也要做到“狡兔三窟”。俄烏沖突讓歐洲人看到，北溪管道會(huì)被炸毀，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)讓歐洲人知道，霍爾木茲海峽會(huì)被封鎖。他們?nèi)缃衩靼琢耍簝H僅有合同是不夠的，必須有地理和物理上的對(duì)沖，如今歐洲正在建設(shè)更多的液化天然氣接收站和跨國(guó)電網(wǎng)互聯(lián)系統(tǒng)，以確保即使某條路徑斷了，能源也能繞路送達(dá)。

第五，必須確保戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備制度的常態(tài)化。過(guò)去，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備被視為極端情況下的應(yīng)急，現(xiàn)在，歐盟和英國(guó)都意識(shí)到，需要建立涵蓋石油、天然氣甚至是關(guān)鍵礦產(chǎn)（用于電池制造）的長(zhǎng)期國(guó)家儲(chǔ)備體系，這種儲(chǔ)備不僅要能支撐30天，更要能支撐一個(gè)采暖季，以應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期的地緣政治拉鋸。

第六，能源主權(quán)的成本溢價(jià)意識(shí)。俄烏沖突和伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)這兩次地緣政治危機(jī)，讓歐洲朝野明白：廉價(jià)的能源往往附帶著昂貴的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如之前依賴(lài)俄羅斯廉價(jià)天然氣）。現(xiàn)在的教訓(xùn)是，為了安全，經(jīng)濟(jì)必須忍受一定的“主權(quán)溢價(jià)”。也就是說(shuō)，本土生產(chǎn)的、多樣化的能源哪怕價(jià)格略高，也比依賴(lài)單一不透明產(chǎn)區(qū)的廉價(jià)能源更具經(jīng)濟(jì)性。

雖然美國(guó)和伊朗達(dá)成了臨時(shí)?；饏f(xié)議讓歐洲人松了一口氣，但無(wú)論是政府還是普通百姓，歐盟和英國(guó)都沒(méi)有因此而陷入狂歡。由于?；鹌谙迌H為兩周，且協(xié)議建立在特朗普極具不可預(yù)測(cè)性的外交風(fēng)格之上，歐洲人依然擔(dān)心這只是“風(fēng)暴前的寧?kù)o”。他們清楚地知道，如果兩周內(nèi)雙方無(wú)法就停戰(zhàn)和長(zhǎng)期航行安全達(dá)成和平協(xié)議，能源價(jià)格隨時(shí)可能再次報(bào)復(fù)性反彈。

法國(guó)外貿(mào)銀行（Natixis）亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾麗西亞·加西亞-埃雷羅（Alicia García-Herrero）說(shuō)：“坦白說(shuō)，我不指望這次股市反彈能持續(xù)太久。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的傷害已經(jīng)造成，而且油價(jià)仍比危機(jī)開(kāi)始前高出50%。”

英國(guó)安本資產(chǎn)管理（Aberdeen Investments）的雷·沙瑪-昂（Ray Sharma-Ong）也說(shuō)：“我們預(yù)計(jì)油價(jià)不會(huì)逆轉(zhuǎn)回到?jīng)_突前的水平。物理和物流方面的干擾不會(huì)一夜之間消失。此外，更高的航運(yùn)成本、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、延誤以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，都將在一段時(shí)間內(nèi)使油價(jià)保持在先前的水平之上?！?/p>

（作者曾在英國(guó)多家知名媒體擔(dān)任資深記者、編輯。作者微信公眾號(hào)：魏城看天下）

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魏城，曾經(jīng)在中西著名媒體從業(yè)30多年，做過(guò)報(bào)紙記者、編輯、翻譯、電臺(tái)主持人、網(wǎng)站記者、編輯、雜志執(zhí)行總編輯等工作，出版過(guò)三本書(shū)，工作過(guò)的機(jī)構(gòu)包括《中國(guó)青年報(bào)》、《星島日?qǐng)?bào)》加拿大版、英國(guó)廣播公司、美國(guó)《財(cái)富》雜志中文版、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》等。2007年，在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)發(fā)表的中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)調(diào)查系列報(bào)道獲得了亞洲出版人協(xié)會(huì)(SOPA) 解釋報(bào)道類(lèi)首獎(jiǎng)。如今退而不休，作為自由撰稿人，為FT中文網(wǎng)、《財(cái)經(jīng)》雜志等媒體撰寫(xiě)專(zhuān)欄。