近日，估值210億元的醫(yī)療科技獨(dú)角獸健適醫(yī)療宣布，已完成對(duì)南京圖格醫(yī)療科技有限公司的控股權(quán)收購(gòu)。圖格品牌正式納入健適大外科業(yè)務(wù)版圖，其創(chuàng)始人汪彥剛博士出任健適集團(tuán)視覺(jué)圖像技術(shù)首席技術(shù)官。

這筆并購(gòu)標(biāo)志著健適醫(yī)療七年平臺(tái)化擴(kuò)張的關(guān)鍵落子。

作為國(guó)內(nèi)硬鏡領(lǐng)域市場(chǎng)份額前五的技術(shù)標(biāo)桿，圖格醫(yī)療的4K+3D+熒光三合一內(nèi)窺鏡系統(tǒng)，補(bǔ)上了健適微創(chuàng)外科生態(tài)的“視覺(jué)”最后拼圖。從吻合器、超聲刀、手術(shù)機(jī)器人到醫(yī)用內(nèi)窺鏡，健適至此完成“眼”與“手”的協(xié)同閉環(huán)。更深層的意圖或在于智慧手術(shù)室的系統(tǒng)級(jí)突破。

此次并購(gòu)亦折射出醫(yī)療投資邏輯的進(jìn)化：從單一賽道布局轉(zhuǎn)向生態(tài)整合能力比拼。平臺(tái)型企業(yè)正站上資本與市場(chǎng)的新風(fēng)口。

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01、并購(gòu)落地，補(bǔ)齊微創(chuàng)外科“視覺(jué)”短板

健適醫(yī)療成立于2019年，聚焦微創(chuàng)外科、血管介入（神經(jīng)介入/心臟介入/外周介入）、結(jié)構(gòu)性心臟?。ㄐ呐K瓣膜）三大疾病領(lǐng)域。

通過(guò)全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)、本土研發(fā)生產(chǎn)以及持續(xù)升級(jí)的商業(yè)化能力，深耕大健康市場(chǎng)。在新加坡、日本、美國(guó)、中國(guó)設(shè)有研發(fā)中心，在無(wú)錫、蘇州、南通、天津等地有核心制造基地，構(gòu)建了覆蓋全球的戰(zhàn)略縱深布局。

目前，健適的微創(chuàng)外科產(chǎn)品包括吻合器、超聲刀、手術(shù)縫線(xiàn)、手術(shù)機(jī)器人等，隨著圖格加入，其產(chǎn)品組合將進(jìn)一步拓展到內(nèi)窺鏡領(lǐng)域。

醫(yī)用內(nèi)窺鏡融合精密光學(xué)、機(jī)械、算法、電子與臨床醫(yī)學(xué)等跨學(xué)科知識(shí)，對(duì)核心技術(shù)要求頗高。

作為微創(chuàng)手術(shù)的必備工具，中國(guó)內(nèi)窺鏡市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力相當(dāng)可觀。根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，到2030年，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)609億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超10%，屆時(shí)將超越日本成為全球第二大內(nèi)窺鏡市場(chǎng)。

高質(zhì)量的醫(yī)用內(nèi)窺鏡不僅是醫(yī)生的“延伸之眼”，更能成為醫(yī)生的“火眼金睛”，助力醫(yī)生更精準(zhǔn)地識(shí)別病變、更高效地開(kāi)展手術(shù)。當(dāng)前，中國(guó)內(nèi)窺鏡市場(chǎng)正加速向高端化、智能化方向發(fā)展，4K、3D、AI輔助等技術(shù)將逐步成為產(chǎn)品標(biāo)配。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，圖格醫(yī)療成立于2018年，是一家專(zhuān)注于微創(chuàng)成像設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，目前已擁有60多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。在國(guó)內(nèi)硬鏡領(lǐng)域，圖格醫(yī)療的市場(chǎng)份額位居前五。

2023年，圖格醫(yī)療自主研發(fā)的“4K+3D+熒光三合一內(nèi)窺鏡攝像系統(tǒng)(硬鏡)"獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)批準(zhǔn)上市，是國(guó)內(nèi)首批獲證的國(guó)產(chǎn)三合一內(nèi)窺鏡攝像系統(tǒng)。

• 4K是指圖格內(nèi)窺鏡可實(shí)現(xiàn)1600萬(wàn)像素采集；3D是指圖格內(nèi)窺鏡通過(guò)雙目采集，可還原人眼視覺(jué)效果；手術(shù)時(shí)，醫(yī)生借助熒光造影劑，在高清且逼真的術(shù)野下，能夠精準(zhǔn)識(shí)別病灶位置，完成高難度的微創(chuàng)外科手術(shù)。

健適醫(yī)療與圖格的合作早在2021年就已開(kāi)啟。

2021年4月，健適醫(yī)療旗下醫(yī)療技術(shù)服務(wù)公司聚贏惠康與圖格醫(yī)療達(dá)成戰(zhàn)略合作；聚贏惠康運(yùn)用其商業(yè)布局與整合能力，推動(dòng)和加速圖格的內(nèi)窺鏡系統(tǒng)加快進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

截至2025年底，圖格醫(yī)療的內(nèi)窺鏡設(shè)備已進(jìn)入解放軍總醫(yī)院、上海中山醫(yī)院、武漢協(xié)和醫(yī)院、南京鼓樓醫(yī)院等近200家大中型醫(yī)院臨床使用。

因此，此次并購(gòu)?fù)瓿梢彩撬角?。但顯然健適醫(yī)療收獲的不只是其產(chǎn)品管線(xiàn)，更是其核心技術(shù)的深度融合。

02、布局的不只是產(chǎn)品

圖格醫(yī)療的核心技術(shù)包括五大底層平臺(tái)。

依托其深影成像平臺(tái)的超高清處理能力、深彩平臺(tái)的精準(zhǔn)色彩還原，搭配深海計(jì)算平臺(tái)的超低延時(shí)；或有望與健適手術(shù)機(jī)器人深度融合，實(shí)現(xiàn)病灶識(shí)別精度提升、操作臂軌跡智能匹配與關(guān)鍵結(jié)構(gòu)精準(zhǔn)避讓?zhuān)嬲]環(huán)“眼”與“手”的協(xié)同。

更關(guān)鍵的是，圖格的TurbOR一體化手術(shù)室方案，成為健適打造智慧手術(shù)室的加速器。

此前，健適醫(yī)療已構(gòu)建起微創(chuàng)外科全產(chǎn)品矩陣，但始終缺乏成熟的一體化智慧手術(shù)室解決方案，難以實(shí)現(xiàn)從單設(shè)備協(xié)同到手術(shù)室全域數(shù)字化的系統(tǒng)級(jí)升級(jí)。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)智慧手術(shù)室賽道呈現(xiàn)“外資領(lǐng)跑、國(guó)產(chǎn)分散”的態(tài)勢(shì)。外資巨頭憑借數(shù)十年技術(shù)積累占據(jù)高端市場(chǎng)，但方案采購(gòu)與維護(hù)成本較高、本土化臨床適配性不足；國(guó)產(chǎn)玩家多聚焦于單一設(shè)備或信息化環(huán)節(jié)，鮮有廠商能提供“器械+機(jī)器人+成像+一體化平臺(tái)”的全棧解決方案。

健適通過(guò)并購(gòu)圖格，填補(bǔ)了自身在一體化手術(shù)室領(lǐng)域的空白，同時(shí)憑借全自主可控的技術(shù)體系與深度貼合本土臨床需求的服務(wù)能力，在高端智慧手術(shù)室國(guó)產(chǎn)替代賽道中建立起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望加速推動(dòng)行業(yè)格局重構(gòu)。

與此同時(shí)，當(dāng)前醫(yī)療領(lǐng)域的投資邏輯從“賽道布局”進(jìn)化為“生態(tài)整合”，資本或?qū)⒏嗖A具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的平臺(tái)型企業(yè)。

03、平臺(tái)型醫(yī)療企業(yè)站上資本與市場(chǎng)風(fēng)口

自成立以來(lái)，健適醫(yī)療一直備受資本青睞。其投資者包括泛大西洋投資、中信資本、紅杉中國(guó)、博裕資本等。2025年胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜，其估值已達(dá)210億元。

A輪融資：未公開(kāi)披露。

B輪融資（2021年5月）：完成數(shù)億美金B(yǎng)輪融資，由全球領(lǐng)先投資機(jī)構(gòu)泛大西洋投資集團(tuán)（General Atlantic）領(lǐng)投，中信資本等機(jī)構(gòu)跟投；同時(shí)，A輪融資的所有大股東均參與跟投。此后，泛大西洋投資集團(tuán)董事總經(jīng)理兼中國(guó)醫(yī)療行業(yè)負(fù)責(zé)人孫樂(lè)非加入健適醫(yī)療董事會(huì)。本輪融資資金將用于新產(chǎn)品的研發(fā)與引進(jìn)、已有產(chǎn)品的商業(yè)化推廣，以及全球新興市場(chǎng)的業(yè)務(wù)拓展。

C輪融資（2024年4月）：完成數(shù)億人民幣C輪融資，由錫創(chuàng)投、無(wú)錫濱湖國(guó)投（濱湖產(chǎn)業(yè)集團(tuán)）領(lǐng)投，美國(guó)知名醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)方跟投。資金主要用于健適無(wú)錫基地的新產(chǎn)品研發(fā)、核心產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)大，以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的商業(yè)化布局。

作為平臺(tái)型科技企業(yè)，健適醫(yī)療通過(guò)收購(gòu)、授權(quán)、代理結(jié)合本土創(chuàng)新的獨(dú)特路徑布局產(chǎn)品管線(xiàn)：

2019年，收購(gòu)瑞奇外科，奠定微創(chuàng)外科基礎(chǔ)。獲得吻合器與超聲刀核心技術(shù)。2024年推出全球首款90°超大彎轉(zhuǎn)角度智能電動(dòng)腔鏡吻合器，以及全球首款雙接口7mm血管凝閉集成能量平臺(tái)op9。

2020年，拓展血管介入。

• 收購(gòu)尼科醫(yī)療，布局神經(jīng)介入取栓支架。
• 收購(gòu)TriReme Medical LLC公司的Chocolate?Touch藥涂球囊技術(shù)資產(chǎn)，涵蓋設(shè)計(jì)、制造、使用及營(yíng)銷(xiāo)全環(huán)節(jié)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，其紫杉醇藥物涂層外周球囊導(dǎo)管已通過(guò)中國(guó)“綠色通道”獲批上市。

2021年，完善微創(chuàng)外科生態(tài)，深化血管介入布局。

• 收購(gòu)泓懿醫(yī)療，組建健適神經(jīng)介入事業(yè)部，由原泓懿CEO張偉擔(dān)任總裁。
• 與Penumbra公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，引進(jìn)其Indigo血栓抽吸導(dǎo)管，并于2022年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。
• 收購(gòu)華爾康，切入手術(shù)縫線(xiàn)領(lǐng)域，其自主研發(fā)的三氯生涂層抗菌縫合線(xiàn)打破外資數(shù)十年壟斷。
• 與美國(guó)ShockWave Medical共同成立健適控股的合資公司，引進(jìn)“血管內(nèi)沖擊波”鈣化處理技術(shù)。
• 與韓國(guó)LivsMed公司達(dá)成獨(dú)家代理合作，獲得ArtiSential靈鵠-多關(guān)節(jié)內(nèi)窺鏡手控器械在中國(guó)及新加坡的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)益。
• 與韓國(guó)公司Sejong Medical合作，在國(guó)內(nèi)獨(dú)家代理Sejong的穿刺器產(chǎn)品。

2022年，布局結(jié)構(gòu)性心臟病領(lǐng)域。

收購(gòu)杰成醫(yī)療，成立結(jié)構(gòu)性心臟病事業(yè)部，由杰成創(chuàng)始人張極擔(dān)任CTO兼總裁，進(jìn)入心臟瓣膜這一高壁壘、高增長(zhǎng)領(lǐng)域，填補(bǔ)了健適在心血管領(lǐng)域的戰(zhàn)略空白。

• 2024年7月，愛(ài)德華生命科學(xué)收購(gòu)健適醫(yī)療旗下杰成醫(yī)療海外子公司JC Medical，僅轉(zhuǎn)讓J-Valve?系統(tǒng)的海外權(quán)益（美國(guó)、歐洲等國(guó)際市場(chǎng)），健適醫(yī)療仍保留在中國(guó)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售J-Valve?瓣膜的獨(dú)家權(quán)益。

2024年，加碼血管介入。

與Silk Road Medical簽署獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)合作，為中國(guó)引進(jìn)創(chuàng)新的“經(jīng)頸動(dòng)脈血管重建（TCAR）”術(shù)式及相關(guān)核心產(chǎn)品。

從2019年成立初期收購(gòu)瑞奇外科以奠定微創(chuàng)外科領(lǐng)域的發(fā)展基礎(chǔ)，到2026年將圖格醫(yī)療納入業(yè)務(wù)版圖，健適醫(yī)療已率先完成了微創(chuàng)外科產(chǎn)品生態(tài)的全面布局。

作為全球領(lǐng)先的獨(dú)角獸企業(yè)，此次對(duì)圖格醫(yī)療的收購(gòu)，或?qū)⑽噘Y本注入，為其未來(lái)發(fā)展持續(xù)賦能。