匯通財經(jīng)訊——富時羅素（FTSE Russell）全球投資研究主管因德拉尼·德（Indrani De）認為，黃金在投資者投資組合中的結(jié)構(gòu)性角色并未發(fā)生根本改變。她的分析顯示，雖然黃金短期內(nèi)面臨機會成本上升和金融屬性增強帶來的壓力，但從中長期視角觀察，其作為投資組合分散化工具和滯脹環(huán)境下防御性資產(chǎn)的價值依然穩(wěn)固。

匯通財經(jīng)APP訊——盡管近期地緣政治風險顯著上升，但黃金并未展現(xiàn)出傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的強勢表現(xiàn)，其價格出現(xiàn)明顯波動，且未能有效吸引避險資金流入。然而，富時羅素（FTSE Russell）全球投資研究主管因德拉尼·德（Indrani De）認為，黃金在投資者投資組合中的結(jié)構(gòu)性角色并未發(fā)生根本改變。

短期波動源于宏觀驅(qū)動因素的激烈碰撞
因德拉尼·德表示，黃金近期的價格走勢，實際上是多種宏觀驅(qū)動因素相互碰撞的結(jié)果，這些因素正在短期內(nèi)重新定義投資者與黃金的互動方式。她指出，雖然黃金仍能從地緣政治不確定性中獲得一定支撐，但投資者必須清晰區(qū)分長期基本面與短期趨勢之間的差異。

她進一步解釋稱，目前黃金的避險吸引力正面臨一個強大的逆風因素，即持有非收益資產(chǎn)的機會成本大幅上升。中東沖突導致石油市場供應(yīng)鏈出現(xiàn)嚴重問題，推高了能源價格，并重新引發(fā)市場對通脹的擔憂。這些通脹壓力促使投資者預(yù)期央行可能被迫采取加息措施，從而顯著增加了配置黃金的隱性成本。

她說：“黃金本身無法產(chǎn)生定期收入……那么持有非收益資產(chǎn)的成本究竟有多高？這就是當前形勢發(fā)生顯著變化的關(guān)鍵所在。”

黃金金融屬性增強 更易受市場流動性影響
今年年初，黃金價格一度沖高至每盎司5600美元的歷史峰值，這一快速上漲也讓黃金展現(xiàn)出更多“金融資產(chǎn)”的特性，包括在強勢上漲后更容易出現(xiàn)獲利了結(jié)的現(xiàn)象。這種轉(zhuǎn)變使得黃金對整體市場流動性的變化更加敏感，尤其是在投資者傾向于優(yōu)先持有現(xiàn)金的時期。

盡管部分投資者對黃金近期的表現(xiàn)感到失望，但因德拉尼·德指出，黃金的下跌幅度與全球股市基本一致，這說明黃金并非孤立運行，而是與其他各類資產(chǎn)共同參與了更廣泛的市場重新定價過程。

滯脹風險上升 實物資產(chǎn)配置價值凸顯
因德拉尼·德特別強調(diào)，全球經(jīng)濟正在顯現(xiàn)出一個新的重要趨勢：市場信號越來越指向“滯脹”環(huán)境，即經(jīng)濟增長放緩與持續(xù)通脹壓力并存。在這種環(huán)境下，實物資產(chǎn)在投資組合中的作用往往會更加突出。

她補充說，雖然目前判斷滯脹已經(jīng)成為確定性結(jié)果還為時尚早，但當前環(huán)境已顯示出相關(guān)跡象。油價上漲反映了通脹壓力，而銅價走弱則體現(xiàn)了市場對經(jīng)濟增長前景的擔憂。

她表示：“商品市場正在發(fā)出明確的滯脹風險信號，當經(jīng)濟不確定性加劇時，分散化投資的回報就會顯著增加?！?/p>

黃金仍具戰(zhàn)略價值 但需重新定位
盡管短期趨勢出現(xiàn)變化，但因德拉尼·德認為，黃金依然是投資者重要的分散化工具，并且有可能在未來重新確立其關(guān)鍵避險資產(chǎn)的地位。她指出，在當前高度不確定的環(huán)境中，黃金作為防御性錨定資產(chǎn)仍保留著獨特價值，不過它已不再是唯一的商品選擇。其他資產(chǎn)，特別是能源和大宗工業(yè)金屬，對通脹和經(jīng)濟增長動態(tài)的敏感度更高。

對于投資者配置策略，因德拉尼·德沒有給出具體比例建議，但她的核心觀點非常明確：在不確定性加劇、經(jīng)濟結(jié)果差異擴大的背景下，黃金以及更廣泛的商品資產(chǎn)的配置理由只會進一步增強。她還提到，全球人工智能發(fā)展和綠色能源轉(zhuǎn)型正在為特定工業(yè)金屬和轉(zhuǎn)型金屬創(chuàng)造持續(xù)需求，這些商品未來可能繼續(xù)獲得長期利好。

總體來看，因德拉尼·德的分析顯示，雖然黃金短期內(nèi)面臨機會成本上升和金融屬性增強帶來的壓力，但從中長期視角觀察，其作為投資組合多元化工具和滯脹環(huán)境下防御性資產(chǎn)的價值依然穩(wěn)固。面對復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境，投資者需要更加理性地平衡短期波動與長期基本面，黃金在未來資產(chǎn)配置中的戰(zhàn)略地位仍值得重視。

現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間4月9日10:38 現(xiàn)貨黃金 報 4730.16 美元/盎司

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