2026年開年以來，美股科技板塊接連遭遇重創(chuàng)。

4月7日，納斯達(dá)克指數(shù)盤初大跌1.3%，大型科技股全線潰敗——蘋果跌超4%，特斯拉跌超3%，英偉達(dá)、微軟、亞馬遜、Meta紛紛跌超1%。

過去兩年，英偉達(dá)可謂“只漲不跌”的AI龍頭，然而近兩周股價(jià)持續(xù)回落，相比此前212美元的歷史高點(diǎn)跌幅一度超過20%。

而比股價(jià)下跌更令英偉達(dá)難堪的，是市場(chǎng)的全面失守。DeepSeek于近期確認(rèn)使用華為昇騰芯片，與英偉達(dá)“解綁”。據(jù)彭博社報(bào)道，英偉達(dá)H200芯片批準(zhǔn)入華已逾兩月，但實(shí)際銷售業(yè)績(jī)?yōu)榱?/strong>。

黃仁勛在一次訪談中無奈感嘆：“我們失去了世界上最大的市場(chǎng)之一，降到了0%。”

01 美國(guó)AI“自產(chǎn)自銷”的虛幻繁榮

正常的市場(chǎng)需求，應(yīng)當(dāng)來自最終消費(fèi)者愿意為產(chǎn)品付費(fèi)。但美國(guó)AI產(chǎn)業(yè)的很大一部分需求，來自巨頭之間的“循環(huán)交易”。

英偉達(dá)曾向OpenAI承諾最高1000億美元投資，實(shí)際出資300億美元；同時(shí)投資馬斯克的xAI約20億美元——這兩筆投資均與芯片采購(gòu)計(jì)劃掛鉤。

這種“我投資你，你來買我的芯片”的模式，制造了一個(gè)內(nèi)部循環(huán)：英偉達(dá)的錢投出去，繞了一圈又回到自己賬上。OpenAI拿到錢買芯片，但芯片本身并不產(chǎn)生直接利潤(rùn)，反而推高了英偉達(dá)的營(yíng)收數(shù)字。市場(chǎng)觀察者指出，這種循環(huán)交易加劇了泡沫擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，OpenAI上半年?duì)I收43億美元，但凈虧損高達(dá)135億美元，其中僅ChatGPT研發(fā)支出就達(dá)67億美元。

即使是甲骨文這樣的行業(yè)巨頭，AI業(yè)務(wù)也面臨挑戰(zhàn)。其重金打造的AI服務(wù)器集群，多數(shù)被出售給自家的云客戶，利潤(rùn)率甚至遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)制造業(yè)。

高投入、低回報(bào)，已成為美國(guó)AI行業(yè)的普遍困境。

02 美股AI泡沫破裂，巨頭們悄然轉(zhuǎn)場(chǎng)

當(dāng)普通投資者仍在追漲AI概念股時(shí)，敏銳的頂級(jí)資本與富豪已悄然轉(zhuǎn)向，將目光從“算力泡沫”轉(zhuǎn)移到生物醫(yī)療與健康長(zhǎng)壽等穩(wěn)健領(lǐng)域。

OpenAI創(chuàng)始人山姆·奧特曼，以個(gè)人名義向生物科技公司Retro Biosciences投資1.8億美元，致力于通過科學(xué)手段延長(zhǎng)人類健康壽命。甲骨文CEO拉里·埃里森雖已81歲高齡，仍保持高強(qiáng)度工作節(jié)奏，其對(duì)人類壽命相關(guān)研究的投入累計(jì)超25億美元。

國(guó)內(nèi)富豪如李嘉誠(chéng)近些年減持港口地產(chǎn)等重資產(chǎn)，將資金持續(xù)注入延緩衰老與健康科技賽道，其在該領(lǐng)域的投入已超100億港元，旗下的屈臣氏引入了“益活新”等前沿科技，加碼健康產(chǎn)業(yè)。

富豪們的轉(zhuǎn)向直接帶動(dòng)了全球健康長(zhǎng)壽市場(chǎng)的增長(zhǎng)。以“益活新”為例，其核心成分Ca-AKG由新加坡國(guó)立大學(xué)團(tuán)隊(duì)連續(xù)7個(gè)月的臨床實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，平均65歲的受試者在補(bǔ)充后，生物年齡平均顯示減少8歲，皮膚狀態(tài)、肌肉力量等得到改善，日常精力提升。

隨后，國(guó)內(nèi)企業(yè)TS與上述實(shí)驗(yàn)團(tuán)隊(duì)合作，攻克了吸收率難題并將成本大幅降低，使這一技術(shù)落地，在京東等平臺(tái)銷量突破百萬，目前已在亞太地區(qū)500多家線下零售店上線，開辟海外市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，全球延緩身體老化領(lǐng)域投資已超千億美元，美國(guó)富豪平均壽命高達(dá)87.3歲，遠(yuǎn)超全美平均水平。反觀美國(guó)AI行業(yè)，雖吸引大量資本涌入，卻陷入自產(chǎn)自銷的內(nèi)部循環(huán)。

03 AI競(jìng)爭(zhēng)，比的不是算力而是電力

馬斯克在2026年2月的一場(chǎng)訪談中直言：未來AI擴(kuò)展的核心限制并非芯片，而是電力。

他的xAI公司為了讓Colossus集群上線，不得不跨州修電廠、自己解決供電問題，甚至考慮自造關(guān)鍵部件。而據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)今年規(guī)劃的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目中，近一半面臨延期或取消，核心原因正是變壓器、電源等電力設(shè)備嚴(yán)重的短缺。

諷刺的是，填補(bǔ)美國(guó)電力缺口的關(guān)鍵力量，正是中國(guó)制造。2026年前兩個(gè)月，中國(guó)大功率變壓器對(duì)美出口同比暴增182%，海外出口訂單已預(yù)約到2027年。

算力的基礎(chǔ)是電力，電力離不開核心設(shè)備。當(dāng)美國(guó)的數(shù)據(jù)中心因?yàn)橐粋€(gè)變壓器就要等幾年時(shí)，中國(guó)企業(yè)的交付周期僅10到12個(gè)月，用全球最完整的電力工業(yè)體系，為AI時(shí)代的能源底座打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。