本文來(lái)源于投行圈子

券商“一哥”中信證券以81.28萬(wàn)元的人均薪酬沖上熱搜。

2025年，中信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入748.54億元，歸母凈利潤(rùn)300.76億元，在全行業(yè)150家券商中占比分別達(dá)到13.8%和13.7%。

一夜之間，全網(wǎng)都在討論“券商一哥”到底多有錢(qián)，評(píng)論區(qū)炸開(kāi)了鍋。

2025年火熱的行情直接點(diǎn)燃了券商業(yè)績(jī)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，150家證券公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5411.71億元，同比增長(zhǎng)19.95%；凈利潤(rùn)2194.39億元，同比增長(zhǎng)31.20%。

截至年末，全行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)14.83萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)3.34萬(wàn)億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在已披露年報(bào)的29家上市券商中，超九成員工人均薪酬同比增長(zhǎng)，徹底扭轉(zhuǎn)了2023到2024年連續(xù)下滑的局面。

來(lái)看榜單。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年券商人均薪酬TOP10如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、東財(cái)choice

中信是唯一突破80萬(wàn)元大關(guān)的券商，連續(xù)四年坐穩(wěn)行業(yè)第一把交椅。

緊隨其后的是筆者的老東家中金公司，以79.93萬(wàn)元緊追不舍（內(nèi)部薪酬分化嚴(yán)重，改天寫(xiě)個(gè)專(zhuān)題），廣發(fā)證券、國(guó)泰海通分列第三、第四。五大頭部券商之間已經(jīng)拉開(kāi)了一個(gè)清晰的分水嶺：中信是一檔，中金和廣發(fā)是第二檔，其余則是第三檔。

還有一批券商在走另一條路。申萬(wàn)宏源、華泰證券、銀河證券的人均薪酬同比有所減少，招商證券、中信建投雖然進(jìn)入TOP10但排名靠后，人均分別為55.49萬(wàn)和54.78萬(wàn)。

這不叫降薪，這叫“去泡沫”，在業(yè)績(jī)不錯(cuò)的年份里主動(dòng)壓降薪酬，更像是一種戰(zhàn)略選擇。

畢竟監(jiān)管的紅線(xiàn)懸在頭頂，誰(shuí)都不想當(dāng)出頭鳥(niǎo)。

01

五年的輪回，誰(shuí)在“硬扛”？

把時(shí)間拉回到2021年。那年券商的薪酬畫(huà)像和今天判若云泥。

2021年，中金公司以116.42萬(wàn)元的人均薪酬高居榜首，中信證券以94.70萬(wàn)元位居第二。

那時(shí)候的中金，頂著“投行貴族”的光環(huán)，是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的“薪酬天花板”。誰(shuí)也不會(huì)想到，一場(chǎng)席卷全行業(yè)的薪酬大調(diào)整即將到來(lái)。

2022年是行業(yè)轉(zhuǎn)折之年。中金薪酬驟降近三成至81.96萬(wàn)元，中信降至83.64萬(wàn)元。中信首次反超，開(kāi)啟連續(xù)四年的薪酬領(lǐng)跑之路。此后至2024年，行業(yè)薪酬整體承壓，兩家均持續(xù)下行。

2025年，中信從77.98萬(wàn)元回升至81.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.23%；中金從64.26萬(wàn)元回升至75.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.86%。

五年累計(jì)降幅更能說(shuō)明問(wèn)題。以2021年為基準(zhǔn)，中金公司人均薪酬從116.42萬(wàn)元降至75.73萬(wàn)元，累計(jì)縮水約35%，減少40.69萬(wàn)元，薪酬光環(huán)顯著褪色。

而中信證券從94.70萬(wàn)元降至81.28萬(wàn)元，累計(jì)降幅僅為14.17%，在頭部券商中調(diào)整幅度最小。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

為什么“一哥”“扛”得最穩(wěn)？

過(guò)去五年，“一哥”中信證券歸母凈利潤(rùn)從231億元增長(zhǎng)至300.76億元，累計(jì)增幅達(dá)30%，而人均薪酬降幅僅14%。同期，人均創(chuàng)利從97.48萬(wàn)元躍升至112.13萬(wàn)元，創(chuàng)下五年新高。

02

“人均”背后

81萬(wàn)的平均數(shù)，意味著每個(gè)中信員工都能拿到這個(gè)數(shù)嗎？

最頂層的，是投資銀行部門(mén)。保薦代表人和資深投行人員，項(xiàng)目提成動(dòng)輒幾十萬(wàn)上百萬(wàn)，年薪百萬(wàn)甚至幾百萬(wàn)的大有人在。趕上一個(gè)大項(xiàng)目，光獎(jiǎng)金就能頂普通白領(lǐng)幾年的工資。

第二梯隊(duì)是研究所和自營(yíng)交易部門(mén)。研究所的固定工資一般在30萬(wàn)上下，年底獎(jiǎng)金是固定工資的50%左右，優(yōu)秀的首席分析師年薪也能過(guò)百萬(wàn)。

但行情好的時(shí)候吃肉，行情差的時(shí)候連湯都喝不上，熊市里面一分錢(qián)獎(jiǎng)金都沒(méi)有的情況，在自營(yíng)和研究領(lǐng)域一點(diǎn)都不稀奇。

第三梯隊(duì)是中后臺(tái)的合規(guī)、風(fēng)控、財(cái)務(wù)、IT等部門(mén)。這些崗位年薪一般在20萬(wàn)到50萬(wàn)之間，比一般白領(lǐng)強(qiáng)不少，但跟一線(xiàn)業(yè)務(wù)部門(mén)比起來(lái)，差距還是肉眼可見(jiàn)。

最底層的，是遍布全國(guó)各地的營(yíng)業(yè)部客戶(hù)經(jīng)理。他們靠客戶(hù)交易傭金吃飯，收入和地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平強(qiáng)相關(guān)。一線(xiàn)城市還好說(shuō)，在三四線(xiàn)城市，月薪3000元甚至更低的情況并不罕見(jiàn)。

這就是“人均”的本質(zhì)，把金字塔頂端的幾百萬(wàn)和底層的幾萬(wàn)塊放在一起除，得到一個(gè)看起來(lái)很美的平均數(shù)。

正如一位證券從業(yè)者說(shuō)的那樣：“中信的81萬(wàn)，就像一個(gè)籃球隊(duì)里姚明和潘長(zhǎng)江的平均身高，有參考價(jià)值，但沒(méi)有實(shí)際意義?！?/p>

04

高管也在縮水

Wind數(shù)據(jù)顯示，在已披露相關(guān)數(shù)據(jù)的25家可比券商中，有18家高管薪酬總額同比下降，占比超過(guò)70%。

中信證券的管理層年度薪酬總額，從2021年的1.66億元一路下滑至2025年的2598.73萬(wàn)元。董事長(zhǎng)張Y君薪酬230.34萬(wàn)元，較上年幾乎持平；執(zhí)行委員李C波薪酬194.05萬(wàn)元，微增1.5萬(wàn)元。五年前動(dòng)輒千萬(wàn)的“打工皇帝”薪酬，如今已基本絕跡。

在監(jiān)管“穩(wěn)健薪酬”導(dǎo)向下，頭部券商動(dòng)輒300萬(wàn)元以上的高管年薪已成歷史。但與此同時(shí)，約六成券商的高管人均薪酬反而同比上漲，形成“總額降、人均升”的背離格局,這主要是因?yàn)楦吖軋F(tuán)隊(duì)規(guī)?？s減所致。

千萬(wàn)年薪并沒(méi)有徹底消失。 中信證券2025年有員工薪酬超1500萬(wàn)元，據(jù)悉為境外子公司員工；國(guó)泰海通有2名員工薪酬在1101萬(wàn)元到1300萬(wàn)元之間。

但這些人被“人均”81萬(wàn)的大數(shù)給掩蓋了。極端個(gè)例的存在，恰恰說(shuō)明券商內(nèi)部的收入差距有多么懸殊。

廣發(fā)證券高管人均薪酬增幅高達(dá)82.62%，但從實(shí)際絕對(duì)值看，25家券商中高管人均薪酬超過(guò)100萬(wàn)元的僅剩5家。

這里面還有一個(gè)更深層的機(jī)制值得琢磨：薪酬遞延與追索扣回制度。

目前，監(jiān)管要求券商高管績(jī)效薪酬的40%以上需遞延3年發(fā)放，并建立回扣追索制度。這意味著今天發(fā)到你手上的錢(qián)，只是薪酬的一部分，剩下的要看三年后的考核結(jié)果。

這套機(jī)制本質(zhì)上是在用時(shí)間換風(fēng)險(xiǎn),把高管的短期利益拉長(zhǎng)，用“滯后期”對(duì)沖“激進(jìn)期”的沖動(dòng)。以后券商高管想靠一把梭哈拿高額獎(jiǎng)金走人？沒(méi)門(mén)，風(fēng)險(xiǎn)你扛三年再說(shuō)。

03

高薪的代價(jià)

話(huà)說(shuō)回來(lái)，81萬(wàn)真的高嗎？

放在全社會(huì)看，確實(shí)高得離譜。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資大約在12萬(wàn)元左右。券商從業(yè)者的收入，是普通工薪階層的6到7倍。

但這張高薪單后面也拴著金融牛馬的鐵鏈。

首先，加班文化。 投行部門(mén)的“007”不是段子，IPO申報(bào)期連續(xù)通宵是常態(tài)。凌晨三點(diǎn)下班、第二天九點(diǎn)準(zhǔn)時(shí)到崗，這樣的節(jié)奏能把人的身體拖垮。高薪的本質(zhì)，是用你的健康和時(shí)間來(lái)?yè)Q。

其次，業(yè)績(jī)壓力。 券商員工的收入高度依賴(lài)績(jī)效獎(jiǎng)金。行情好的時(shí)候風(fēng)光無(wú)限，行情差的時(shí)候顆粒無(wú)收。這不是一份旱澇保收的工作，而是一份拿命換錢(qián)、隨市場(chǎng)波動(dòng)的職業(yè)。

第三，監(jiān)管紅線(xiàn)。 薪酬遞延制度意味著獎(jiǎng)金要等幾年才能拿到手，中間出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件還可能被追回。這種“賺了錢(qián)不敢花”的不確定性，遠(yuǎn)比表面的數(shù)字更有殺傷力。

正如一位券商中層管理人員說(shuō)的那樣：“大家都羨慕我們的工資條，卻沒(méi)見(jiàn)過(guò)我們凌晨?jī)牲c(diǎn)的辦公室。收入是市場(chǎng)給的，但健康和頭發(fā)是自己的。”

04

站在十字路口的券業(yè)

對(duì)于每一個(gè)在金融行業(yè)奮斗的人來(lái)說(shuō)，81萬(wàn)是一個(gè)目標(biāo)，也是一個(gè)提醒。

它告訴我們，券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)早已不是規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)，而是業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、人才、風(fēng)控的綜合競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)于從業(yè)者而言，選擇賽道比努力更重要。

前臺(tái)核心業(yè)務(wù)崗仍是高薪首選，但高壓力與高競(jìng)爭(zhēng)并存；

中后臺(tái)崗位穩(wěn)定但增長(zhǎng)有限，適合追求平衡的人。

人工智能的大規(guī)模應(yīng)用，未來(lái)券商的組織結(jié)構(gòu)、人員分工、薪酬結(jié)構(gòu)也必然發(fā)生巨大的變化。

對(duì)于券商而言，薪酬不是目的，而是手段。建立與業(yè)績(jī)匹配、與戰(zhàn)略契合、與人才價(jià)值相符的薪酬機(jī)制，才能在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

對(duì)于大部人來(lái)說(shuō)，并不眼紅一個(gè)高薪，只要這個(gè)崗位能夠創(chuàng)造出對(duì)應(yīng)的企業(yè)和社會(huì)價(jià)值。

我們期待看到更均衡的行業(yè)格局、更合理的薪酬機(jī)制、更具活力的市場(chǎng)生態(tài)，讓每一位券業(yè)人都能在自己的崗位上實(shí)現(xiàn)價(jià)值，收獲回報(bào)

最后喊話(huà)一下券商業(yè)的很多分析師們，在2026年，對(duì)行情的判斷能否準(zhǔn)確度高一點(diǎn)？

聲明：本文僅為財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)分析，觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資或消費(fèi)建議。

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