中經(jīng)記者 陳家運(yùn) 北京報(bào)道

2025年，氨綸行業(yè)未能走出周期低谷，企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓。

其中，新鄉(xiāng)化纖（000949.SZ）實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.98億元，同比下降19.36%；華峰化學(xué)（002064.SZ）凈利潤(rùn)為18.58億元，同比下降16.32%。

新鄉(xiāng)化纖證券部人士在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，業(yè)績(jī)下滑主要源于主營(yíng)產(chǎn)品氨綸成本高企，毛利率處于較低水平，加之市場(chǎng)行情持續(xù)疲軟。

業(yè)績(jī)普遍承壓

新鄉(xiāng)化纖年報(bào)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.57億元，同比增長(zhǎng)6.67%；歸母凈利潤(rùn)1.98億元，同比下降19.36%；扣非凈利潤(rùn)1.31億元，同比下滑43.83%。作為公司核心業(yè)務(wù)，氨綸纖維實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.56億元，同比增長(zhǎng)11.66%，但受價(jià)格下跌與成本高企影響，毛利率走低，成為拖累整體盈利表現(xiàn)的主因。

新鄉(xiāng)化纖方面人士在接受記者采訪時(shí)表示，2025年氨綸行業(yè)價(jià)格持續(xù)承壓，主要原料價(jià)格居高不下，壓縮了產(chǎn)品毛利率。同時(shí)長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)售價(jià)也出現(xiàn)小幅下滑，導(dǎo)致公司盈利能力減弱。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新鄉(xiāng)化纖2025年毛利率從2024年的11.05%降至9.90%。

華峰化學(xué)業(yè)績(jī)同樣承壓。2025年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.98億元，同比下降10.15%；歸母凈利潤(rùn)18.58億元，同比下降16.32%；扣非凈利潤(rùn)17.78億元，同比下降14.65%。

華峰化學(xué)方面人士向記者表示，近年來(lái)化工行業(yè)新增產(chǎn)能集中釋放，市場(chǎng)供需失衡態(tài)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，這影響了產(chǎn)品價(jià)格和企業(yè)盈利能力。

該人士指出，隨著新增產(chǎn)能集中投放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分企業(yè)為爭(zhēng)奪份額采取“價(jià)格戰(zhàn)”策略，導(dǎo)致行業(yè)整體盈利空間被壓縮，這是毛利率走低的主要原因。

生意社分析師夏婷向記者表示，自2021年以來(lái)，氨綸行業(yè)開(kāi)啟新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，加之需求減弱，氨綸價(jià)格一路走弱，當(dāng)前處于歷史底部區(qū)間。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至2025年年底，國(guó)內(nèi)氨綸40D價(jià)格為2.36萬(wàn)元/噸，較2021年8月跌幅超過(guò)70%，2025年全年下跌7%。

新舊產(chǎn)能迭代

此輪氨綸行業(yè)深度調(diào)整的根源在于2021年行業(yè)高景氣引發(fā)的盲目擴(kuò)產(chǎn)。彼時(shí)，氨綸價(jià)格一度突破8萬(wàn)元/噸，行業(yè)迎來(lái)景氣周期，進(jìn)而觸發(fā)全行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。截至2025年年底，國(guó)內(nèi)氨綸產(chǎn)能已突破144萬(wàn)噸，較2020年增長(zhǎng)超過(guò)50%，而有效需求僅約110萬(wàn)噸。

“隨著氨綸價(jià)格下跌，中小產(chǎn)能紛紛退出，2025年已有6萬(wàn)噸氨綸產(chǎn)能停車退出，2026年或仍有產(chǎn)能繼續(xù)退出。當(dāng)下氨綸明顯供過(guò)于求，但頭部企業(yè)仍在擴(kuò)產(chǎn)。氨綸頭部5家企業(yè)的產(chǎn)能占比約占整個(gè)行業(yè)的八成左右，較前幾年明顯提升?！毕逆帽硎?。

在此背景下，新鄉(xiāng)化纖聚焦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加速推進(jìn)差異化、功能化氨綸的研發(fā)。上述新鄉(xiāng)化纖方面人士表示，公司在2025年加大高附加值產(chǎn)品投放，差別化氨綸銷量占比提升。同時(shí)，公司對(duì)北區(qū)生物質(zhì)纖維素長(zhǎng)絲生產(chǎn)線進(jìn)行停產(chǎn)改造，提升產(chǎn)線智能化水平與產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)向高端化轉(zhuǎn)型。

華峰化學(xué)此前規(guī)劃擴(kuò)建的項(xiàng)目均聚焦于差別化產(chǎn)品。“我們的擴(kuò)建項(xiàng)目均圍繞差別化、高品質(zhì)產(chǎn)品布局，旨在通過(guò)提升產(chǎn)品附加值增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?！比A峰化學(xué)方面人士向記者表示，即便在差別化領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然存在，但經(jīng)過(guò)市場(chǎng)自然競(jìng)爭(zhēng)的篩選后，行業(yè)利潤(rùn)水平有望逐步回歸合理區(qū)間。

夏婷指出，2026年全行業(yè)新增產(chǎn)能預(yù)期為8.1萬(wàn)噸，主要集中在頭部企業(yè)。行業(yè)整體呈現(xiàn)出頭部集中度高、新舊產(chǎn)能加速迭代、綠色轉(zhuǎn)型與差異化競(jìng)爭(zhēng)并行的格局。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此輪氨綸周期已接近底部，2026年行業(yè)有望逐步迎來(lái)復(fù)蘇。

夏婷表示，隨著氨綸擴(kuò)產(chǎn)接近尾聲，以及行業(yè)供需格局向好，2026年氨綸價(jià)格已迎來(lái)小幅回暖。

東吳證券近期發(fā)布研報(bào)稱，氨綸行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)已至尾聲，落后產(chǎn)能出清有望帶動(dòng)行業(yè)景氣度上行。此外，氨綸因性能優(yōu)異，需求增長(zhǎng)旺盛。隨著應(yīng)用范圍及添加比例擴(kuò)大，其需求量有望快速增長(zhǎng)。

(編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對(duì)：宛玲）