5年陰跌不止！12只“絞肉機(jī)”股票，最高回撤96%

截至2026年4月7日，A股市場(chǎng)共有237只股票經(jīng)歷了連續(xù)5年以上的陰跌走勢(shì)，其中12只股票回撤幅度超過85%，成為名副其實(shí)的“散戶絞肉機(jī)”。這些股票覆蓋教育、醫(yī)藥、地產(chǎn)、白酒、免稅等多個(gè)曾經(jīng)的熱門賽道，如今均已淪為市場(chǎng)棄兒。

數(shù)據(jù)顯示，這12只股票平均回撤達(dá)91.2%，最高回撤96%，平均市值從巔峰時(shí)期的560億元縮水至不足50億元，累計(jì)蒸發(fā)市值超6000億元，套牢散戶超200萬人。更令人絕望的是，多數(shù)股票仍未出現(xiàn)止跌跡象，部分甚至已觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

從下跌周期來看，最短的5年零2個(gè)月，最長(zhǎng)的已超過8年，期間僅出現(xiàn)過2-3次短暫反彈，每次反彈后均以更深的跌幅收?qǐng)觯纬傻湫偷摹跋碌?反彈-再下跌”惡性循環(huán) 。機(jī)構(gòu)投資者早已在2021-2022年全部撤離，目前持倉比例均不足流通盤的2%，剩余籌碼基本由散戶持有 。

附股清單（12只“絞肉機(jī)”股票核心數(shù)據(jù)，截至2026年4月7日，前復(fù)權(quán)）：

1. 康泰醫(yī)學(xué)（300869）：高點(diǎn)306.78元現(xiàn)價(jià)11.33元，回撤96%，抗疫大牛股，疫情后業(yè)績(jī)斷崖式下滑

2. 中公教育（002607）：高點(diǎn)43.58元現(xiàn)價(jià)2.17元，回撤95.02%，教培行業(yè)政策收緊，業(yè)績(jī)連續(xù)4年巨虧

3. 華夏幸福（600340）：高點(diǎn)33.88元現(xiàn)價(jià)1.39元，回撤96%，地產(chǎn)行業(yè)下行，債務(wù)違約，連續(xù)3年虧損

4. 康希諾（688185）：高點(diǎn)797.2元現(xiàn)價(jià)67元，回撤91.6%，疫苗需求下滑，研發(fā)投入高企，業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)

5. 中公教育（002607）：高點(diǎn)43.58元現(xiàn)價(jià)2.17元，回撤95.02%，教培行業(yè)政策收緊，業(yè)績(jī)連續(xù)4年巨虧

6. 康泰生物（300601）：高點(diǎn)154.68元現(xiàn)價(jià)13.81元，回撤91.07%，疫苗競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品降價(jià)，毛利率下滑

7. 智飛生物（300122）：高點(diǎn)230元現(xiàn)價(jià)14.58元，回撤93.66%，代理疫苗業(yè)務(wù)萎縮，自研產(chǎn)品進(jìn)展緩慢

8. *ST巖石（600696）：高點(diǎn)51.66元現(xiàn)價(jià)1.71元，回撤96.69%，白酒行業(yè)調(diào)整，業(yè)績(jī)?cè)旒?，退市風(fēng)險(xiǎn)高

9. 金龍魚（300999）：高點(diǎn)145元現(xiàn)價(jià)28.74元，回撤80.18%，消費(fèi)降級(jí)，毛利率持續(xù)低迷，估值邏輯崩塌

10. 華夏航空（002928）：高點(diǎn)29.8元現(xiàn)價(jià)3.12元，回撤89.53%，航空業(yè)虧損，油價(jià)上漲，客流恢復(fù)不及預(yù)期

11. 凱撒旅業(yè)（000796）：高點(diǎn)26.8元現(xiàn)價(jià)2.35元，回撤91.23%，旅游業(yè)低迷，債務(wù)壓力大，轉(zhuǎn)型失敗

12. 正邦科技（002157）：高點(diǎn)35.68元現(xiàn)價(jià)2.87元，回撤91.95%，生豬周期下行，資金鏈斷裂，業(yè)績(jī)巨虧

康泰醫(yī)學(xué)（300869）2020年借疫情風(fēng)口上市，股價(jià)一度飆升至306.78元，成為創(chuàng)業(yè)板“明星股”。疫情后，家用醫(yī)療設(shè)備需求斷崖式下滑，公司2021-2025年凈利潤(rùn)分別同比下滑87%、75%、62%、51%和42%，毛利率從85%跌至23%，市值蒸發(fā)超300億元，套牢散戶超15萬人。

中公教育（002607）作為教培行業(yè)龍頭，2021年高點(diǎn)達(dá)43.58元，市值超2000億元?！半p減”政策出臺(tái)后，公司主營業(yè)務(wù)基本停滯，2021-2025年累計(jì)虧損超300億元，凈資產(chǎn)從180億元跌至-56億元，股價(jià)連續(xù)5年陰跌，目前已淪為2元股，退市風(fēng)險(xiǎn)高企。

華夏幸福（600340）曾是地產(chǎn)行業(yè)“黑馬”，2018年高點(diǎn)達(dá)33.88元，市值超1200億元。2020年起，公司陷入債務(wù)危機(jī)，累計(jì)違約金額超1000億元，2021-2023年連續(xù)3年巨虧，2024-2025年雖有好轉(zhuǎn)但仍未盈利，股價(jià)從30元跌至1.39元，成為地產(chǎn)行業(yè)下行的典型案例 。

康希諾（688185）2021年憑借新冠疫苗成為“疫苗一哥”，股價(jià)飆升至797.2元，市值超2000億元 。隨著疫情結(jié)束，疫苗需求驟降，公司2022-2025年連續(xù)4年虧損，研發(fā)投入高企但新產(chǎn)品進(jìn)展緩慢，股價(jià)持續(xù)陰跌，目前市值不足200億元，套牢散戶超20萬人 。

*ST巖石（600696）2021年6月借白酒概念股價(jià)沖高至51.66元，隨后被爆出業(yè)績(jī)?cè)旒?，公司陷入退市危機(jī)。2022-2025年，公司業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，股價(jià)從50元跌至1.71元，累計(jì)回撤96.69%，成為白酒行業(yè)調(diào)整期跌幅最大的股票，目前已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，大概率將退出A股市場(chǎng)。

智飛生物（300122）作為疫苗行業(yè)龍頭，2021年高點(diǎn)達(dá)230元，市值超3000億元。隨著代理的默沙東HPV疫苗市場(chǎng)份額下滑，自研產(chǎn)品進(jìn)展緩慢，公司2023-2025年凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，毛利率從90%跌至65%，股價(jià)持續(xù)陰跌，目前市值不足400億元，回撤幅度達(dá)93.66%，套牢散戶超12萬人。

這12只“絞肉機(jī)”股票的下跌并非偶然，而是多重因素疊加的結(jié)果。行業(yè)層面，教培、地產(chǎn)、航空、旅游等行業(yè)均面臨政策調(diào)整或周期下行，市場(chǎng)空間大幅萎縮，行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。

公司層面，多數(shù)股票存在業(yè)績(jī)?cè)旒佟⒚つ繑U(kuò)張、債務(wù)高企、核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足等問題，導(dǎo)致基本面持續(xù)惡化，機(jī)構(gòu)投資者加速撤離，形成“基本面惡化-股價(jià)下跌-資金流出-基本面進(jìn)一步惡化”的負(fù)反饋循環(huán) 。

估值層面，這些股票在2021年高點(diǎn)時(shí)均處于估值泡沫狀態(tài)，平均PE達(dá)120倍以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。隨著業(yè)績(jī)下滑與估值回歸，股價(jià)必然經(jīng)歷大幅調(diào)整，部分股票甚至已跌破凈資產(chǎn)，成為“價(jià)值毀滅”的典型案例 。

板塊分化方面，教育、地產(chǎn)、航空等行業(yè)已成為A股市場(chǎng)的“重災(zāi)區(qū)”，多數(shù)股票處于退市邊緣，投資價(jià)值極低。醫(yī)藥生物行業(yè)雖有部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，但疫苗子板塊因需求下滑與競(jìng)爭(zhēng)加劇，整體表現(xiàn)低迷，短期內(nèi)難有起色 。

市場(chǎng)層面，這些股票已成為散戶“集中營”，機(jī)構(gòu)投資者早已撤離，流動(dòng)性持續(xù)惡化，部分股票日均成交額不足500萬元，形成“無量陰跌”走勢(shì)，進(jìn)一步加劇了股價(jià)下跌壓力 。

這些“絞肉機(jī)”股票的下跌歷程，為投資者提供了深刻的風(fēng)險(xiǎn)警示：熱門賽道并非永遠(yuǎn)熱門，高估值股票往往蘊(yùn)含巨大風(fēng)險(xiǎn)，基本面才是股價(jià)的根本支撐 。