《星島》見習記者 洪雨欣 深圳報道

近日，中國財險（02328.HK）正式披露2025年度業(yè)績報告，全面展現(xiàn)公司全年經(jīng)營成果、財務狀況及核心業(yè)務表現(xiàn)。

公開資料顯示，中國財險于2003年7月由中國人民保險集團獨家發(fā)起設(shè)立，是中國內(nèi)地規(guī)模最大的財產(chǎn)保險公司，其主營業(yè)務涵蓋機動車輛保險、企業(yè)財產(chǎn)保險、貨物運輸保險、責任保險、意外傷害保險等多個領(lǐng)域；2003年11月6日，公司成功在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為中國內(nèi)地首家海外上市的金融企業(yè)。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至2025年末，中國財險總股本為222.43億股，其中中國人民保險集團持有68.98%的股份，H股股東持有31.02%的股份，股權(quán)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。

截至2025年末，中國財險總資產(chǎn)達8604.98億元，全年實現(xiàn)原保險保費收入5557.77億元，同比增長3.3%，占國內(nèi)財險市場份額31.6%；綜合成本率控制在97.5%，全年實現(xiàn)承保利潤125.35億元，總投資收益386.39億元；實現(xiàn)凈利潤403.77億元，同比增長25.5%，凈資產(chǎn)收益率達14.7%，同比上升1.7個百分點。分紅方面，公司向股東派發(fā)中期股息每股0.24元，董事會建議派發(fā)末期股息每股0.44元，全年擬派發(fā)每股股息0.68元。

▲來源：中國財險2025年度報告

現(xiàn)金流方面，中國財險資金流動性保持穩(wěn)健。2025年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入凈額為430.48億元，同比增加18.1%，主要得益于業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長及應收保費規(guī)模下降帶來的現(xiàn)金流入提升；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額為431.20億元，同比增加56.5%，主要原因是公司加大投資資產(chǎn)配置規(guī)模，優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)。

盡管整體業(yè)績符合市場預期，但中國財險四季度投資表現(xiàn)不及預期。

摩根士丹利發(fā)布研報指出，中國財險2025年第四季度投資表現(xiàn)略微遜色，根據(jù)公司第四季度償付能力報告，當期中國財險投資收益率僅0.53%，綜合投資收益率0.64%，均處于行業(yè)較低水平——2025年國內(nèi)非上市財險公司綜合投資收益率平均值為3.79%。與此同時，公司償付能力充足率略有下滑，核心償付能力充足率從222.44%下降至213.38%，綜合償付能力充足率從243.67%下降至232.43%。

分析人士認為，中國財險新管理團隊或?qū)⒏幼⒅鼐C合成本率管控與股東回報，基于此，摩根士丹利將公司目標價由20.7港元下調(diào)1%至20.5港元，維持“增持”評級，并預測公司2026年、2027年每股盈利分別為1.79元、1.93元人民幣。

截至4月10日11時30分，中國財險報14.82港元/股，上漲0.82%，總市值3296.38億港元。

過去一年，中國財險的綜合成本率為97.5%，同比下降1.3個百分點。其中，非車險業(yè)務雖受2025年上半年大災影響，綜合成本率較同期有所降低，但綜合來看，除意健險（綜合成本率101.8%）和責任險（綜合成本率103.6%）出現(xiàn)承保虧損外，其余主要非車險種均實現(xiàn)承保盈利。

合規(guī)經(jīng)營方面，中國財險及其分公司也頻頻“吃罰單”。年報披露，2025年第4季度，全系統(tǒng)共收到行政處罰罰單99張，罰款金額1671.82萬元。分公司違規(guī)行為主要集中在虛假列支套取費用、未按規(guī)定使用經(jīng)批準或報備的條款費率等方面。公司董事、監(jiān)事（原）、總公司高級管理人員未受到行政處罰。

高管變動方面，4月8日，中國財險發(fā)布公告稱，執(zhí)行董事兼副總裁降彩石因到齡退休，正式辭任公司相關(guān)職務。資料顯示，降彩石現(xiàn)年60歲，擁有研究生學歷及經(jīng)濟學博士學位，為高級經(jīng)濟師，1988年加入中國人民保險公司，曾派駐美國紐約工作兩年，同時兼任人保再保險股份有限公司非執(zhí)行董事、中國保險行業(yè)協(xié)會非車財產(chǎn)保險專業(yè)委員會主任委員等職務。

高管薪酬方面，公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，降彩石為公司高管中年薪最高者，年薪達180.24萬元。2025年度，中國財險年薪過百萬的高管共計6人，分別為執(zhí)行董事兼副總裁胡偉（177.25萬元）、張道明（176.7萬元），監(jiān)事董清秀（144.93萬元），職工監(jiān)事傅曉亮（108.72萬元）、周志文（128.1萬元）。薪酬變動方面，胡偉、降彩石、張道明年薪同比漲幅均超6%；獨立董事中，除薛爽年薪同比上漲18.72%、為高管中漲幅最大外，其余獨立董事年薪同比漲幅均不超過1%；其余監(jiān)事人員年薪均有下滑，其中傅曉亮年薪縮減幅度最大，同比下降12.44%。