香港首批穩(wěn)定幣牌照正式發(fā)出。

香港金融管理局4月10日宣布，金融管理專員根據(jù)《穩(wěn)定幣條例》向碇點金融科技有限公司及香港上海匯豐銀行有限公司授予穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，以在香港發(fā)行穩(wěn)定幣，牌照于當日生效。根據(jù)兩家持牌人的業(yè)務計劃，待相關(guān)準備工作完成后，擬于未來數(shù)月內(nèi)開展業(yè)務。

這也是香港穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度實施后的首次正式發(fā)牌。

香港金管局官網(wǎng)顯示，隨著《穩(wěn)定幣條例》下的監(jiān)管制度于2025年8月1日實施，發(fā)行法幣穩(wěn)定幣的業(yè)務已成為須取得牌照的受監(jiān)管活動；金管局同日上線了發(fā)牌制度、監(jiān)管指引、反洗錢及反恐融資指引等配套文件，并明確發(fā)牌會持續(xù)進行。

首批名單只有兩家，起步節(jié)奏明顯克制。

名單構(gòu)成也很直接，一家是科技公司主體，一家是銀行機構(gòu)。香港沒有把首輪牌照鋪得很開，也沒有把持牌資格完全收窄到單一類型機構(gòu)，而是先把牌照落到少數(shù)主體，邊運行、邊觀察、邊校準。

這個發(fā)牌結(jié)果，與香港過去一年圍繞穩(wěn)定幣持續(xù)推進立法、配套規(guī)則和申請程序的節(jié)奏基本一致。

匯豐直接出現(xiàn)在首批名單中，讓這輪發(fā)牌的分量更重了一層。穩(wěn)定幣發(fā)行牌照在香港并未停留在新平臺、小范圍試水或外圍創(chuàng)新的層面，傳統(tǒng)大型銀行已經(jīng)被正式納入這套新框架。

首批名單里同時出現(xiàn)碇點金融科技，也說明香港為符合條件的非銀行主體保留了進入空間。渣打香港此前已公開參與穩(wěn)定幣項目布局，首批名單一邊是匯豐這樣的傳統(tǒng)大型銀行，一邊是金融科技主體，香港這輪發(fā)牌的機構(gòu)范圍并不單一。

從監(jiān)管邊界看，香港當前先落地的是法幣穩(wěn)定幣發(fā)行活動的持牌治理。金管局公開頁面寫得很清楚，受監(jiān)管的是法幣穩(wěn)定幣發(fā)行；與此同時，持牌機構(gòu)還要滿足監(jiān)管指引以及反洗錢、反恐融資等要求。圍繞穩(wěn)定幣發(fā)行的發(fā)行安排、儲備資產(chǎn)管理、贖回機制、風險管理和持續(xù)經(jīng)營條件，接下來都會從制度文本進入實際執(zhí)行。

發(fā)牌之后，市場關(guān)注點也會隨之變化。此前外界看的是誰在申請、何時發(fā)牌、首批名單會落到誰頭上；名單公布之后，真正進入觀察區(qū)間的，將是兩家持牌機構(gòu)如何推進發(fā)行安排、儲備管理、合作渠道和落地場景。金管局新聞公報已經(jīng)給出一個明確信號，兩家持牌人并非只拿到一張紙面牌照，而是準備在未來數(shù)月內(nèi)啟動業(yè)務。

從香港的制度推進路徑看，這次發(fā)牌并不突然。

2025年5月，《穩(wěn)定幣條例》在香港立法會獲得通過，為法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人建立發(fā)牌制度；到2025年8月1日，監(jiān)管制度正式實施，金管局開始接受申請并發(fā)布配套規(guī)則；再到今天首批牌照落地，香港穩(wěn)定幣市場已經(jīng)從“準備發(fā)牌”進入“持牌人實操”的階段。

首批牌照只有兩張，數(shù)量不多，但節(jié)點很重。

從4月10日開始，香港穩(wěn)定幣市場不再只是圍繞申請、預期和名單猜測運轉(zhuǎn)，而是進入持牌機構(gòu)推進業(yè)務的現(xiàn)實階段。

接下來，碇點金融科技和匯豐如何把穩(wěn)定幣放進具體業(yè)務里，香港金管局何時發(fā)出下一批牌照，都會直接影響這套制度的首輪運行效果。

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