本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者石飛月 北京報(bào)道

小熊電器終于可以稍微松一口氣了。在經(jīng)歷2024年歸母凈利潤(rùn)大跌35%、營(yíng)收近乎原地踏步的低谷之后，4月8日晚間，該公司交出了一份2025年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)雙增的財(cái)報(bào)。推動(dòng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ唬呛Ｍ馐袌?chǎng)及一次收購(gòu)——以1.54億元拿下的羅曼智能，并表后的首個(gè)完整財(cái)年便交出了遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)承諾的成績(jī)單。然而，這種增長(zhǎng)能否持續(xù)仍存變數(shù)，原材料價(jià)格上漲、廚房小家電未被納入2026年換新補(bǔ)貼名單……小熊電器真正的考驗(yàn)，或許才剛剛開(kāi)始。

收購(gòu)紅利兌現(xiàn)

小熊電器在2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.3億元，同比增長(zhǎng)9.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.93億元，同比增長(zhǎng)36.4%。

2024年，小熊電器歸母凈利潤(rùn)曾出現(xiàn)35.37%的下滑，營(yíng)收增幅不到1%，可以說(shuō)是近幾年業(yè)績(jī)最差的一年，而2025年之所以能恢復(fù)增長(zhǎng)，與其海外市場(chǎng)收入大漲有很大關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，小熊電器2025年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的收入只增長(zhǎng)了4.61%，而國(guó)外市場(chǎng)的收入增幅達(dá)到了42.37%。

小熊電器方面告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要得益于并表羅曼智能帶來(lái)的業(yè)務(wù)紅利。羅曼智能主營(yíng)業(yè)務(wù)為個(gè)人護(hù)理小家電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2024年7月，小熊電器宣布以1.54億元收購(gòu)羅曼智能61.78%的股權(quán)，交易完成后，小熊電器擁有羅曼智能控股權(quán)地位，羅曼智能也被納入小熊電器合并報(bào)表范圍。而2025年正是收購(gòu)后的第一個(gè)完整財(cái)年，據(jù)財(cái)報(bào)，羅曼智能實(shí)現(xiàn)年?duì)I收5.95億元。

值得一提的是，小熊電器公告收購(gòu)羅曼智能時(shí)，曾涉及一份“對(duì)賭協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，羅曼智能需在2024年-2026年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)不低于1500萬(wàn)元、2500萬(wàn)元、4000萬(wàn)元，三年累計(jì)不低于8000萬(wàn)元。若累計(jì)歸母凈利潤(rùn)低于6400萬(wàn)元，股權(quán)出讓方需補(bǔ)償最高15%股權(quán)；若高于9600萬(wàn)元，小熊電器反而需支付最高2000萬(wàn)元的現(xiàn)金補(bǔ)償。

小熊電器表示，2025年羅曼智能穩(wěn)步推進(jìn)大客戶戰(zhàn)略，與核心合作伙伴建立了更緊密的業(yè)務(wù)協(xié)同，客戶結(jié)構(gòu)健康度穩(wěn)步提升，高價(jià)值訂單占比持續(xù)優(yōu)化；提高了區(qū)域市場(chǎng)滲透效率，訂單轉(zhuǎn)化能力持續(xù)鞏固；聚焦市場(chǎng)需求升級(jí)主力產(chǎn)品系列，技術(shù)適配性與場(chǎng)景覆蓋能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

據(jù)財(cái)報(bào)信息，羅曼智能2025年度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）為6533.82萬(wàn)元，已超過(guò)2025年承諾年度目標(biāo)凈利潤(rùn)2500萬(wàn)元，羅曼智能2025年度已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。

除了海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)，小熊電器表示，內(nèi)銷聚焦中高端產(chǎn)品線，通過(guò)精簡(jiǎn)SKU、資源傾斜，推動(dòng)旗艦系列如智能烹飪?cè)O(shè)備、環(huán)境健康電器等品類占比提升，帶動(dòng)品牌溢價(jià)與利潤(rùn)增長(zhǎng)。

本報(bào)記者注意到，2024年，小熊電器年報(bào)中顯示的產(chǎn)品品類超過(guò)90個(gè)，而在2025年年報(bào)中，這個(gè)數(shù)據(jù)變?yōu)?0。

GKURC產(chǎn)經(jīng)智庫(kù)首席分析師丁少將就此對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，SKU精簡(jiǎn)與業(yè)績(jī)提升相關(guān)，減少長(zhǎng)尾SKU可優(yōu)化庫(kù)存、降低管理成本、集中資源打造爆款、提升單品效率和毛利率。

新挑戰(zhàn)接踵而至

小熊電器業(yè)績(jī)恢復(fù)，使其成為目前小家電行業(yè)中的一抹亮色。截至發(fā)稿，已公布業(yè)績(jī)或快報(bào)的主要廠商中，僅北鼎股份和小熊電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，其余各家表現(xiàn)均不理想。

數(shù)據(jù)顯示，蘇泊爾2025年的營(yíng)收雖然提升1.54%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下滑6.58%；新寶股份營(yíng)收下滑3.74%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少4.85%；九陽(yáng)股份營(yíng)收下滑7.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少3.85%。而北鼎股份營(yíng)收和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，增幅分別為26.13%和63.35%。

以下數(shù)據(jù)或許可以解釋這一現(xiàn)象：據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）廚房小家電線上監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025年低端市場(chǎng)（300元以下）份額為46.5%，同比降低7.8%；中端市場(chǎng)（300-1000元）份額為33.3%，同比增長(zhǎng)4.2%；高端市場(chǎng)（1000元以上）份額為20.2%，同比增長(zhǎng)3.7%。

一眾品牌中，北鼎股份以中高端小家電出名，而小熊電器在去年調(diào)整了廚房小家電品類策略，實(shí)現(xiàn)客單價(jià)增長(zhǎng)。

在小熊電器看來(lái)，國(guó)補(bǔ)政策成為推動(dòng)行業(yè)均價(jià)與銷售額提升的重要推手，拉動(dòng)了部分中高端需求。在此背景下，奧維云網(wǎng)（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)廚房小家電整體零售額633億元，同比增長(zhǎng)3.8%；均價(jià)242元，同比增長(zhǎng)11.4%。

然而，根據(jù)《關(guān)于2026年實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，2026年家電換新補(bǔ)貼包括冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器等6類，眾多廚房小家電品類并未被納入補(bǔ)貼。

這意味著，小家電廠商今年的挑戰(zhàn)會(huì)更大。小熊電器就在財(cái)報(bào)中指出，國(guó)補(bǔ)政策效應(yīng)減弱后市場(chǎng)將回歸本質(zhì)進(jìn)入需求重構(gòu)與深度調(diào)整期，并表示將通過(guò)持續(xù)用心打磨產(chǎn)品，深挖市場(chǎng)機(jī)會(huì)，優(yōu)化研發(fā)與營(yíng)銷的投入產(chǎn)出比，嚴(yán)控各項(xiàng)成本費(fèi)用，以期對(duì)沖復(fù)雜的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境影響。

除了政策的改變，2026年對(duì)于小家電行業(yè)來(lái)說(shuō)還有一大挑戰(zhàn)：近期，“家電行業(yè)全線漲價(jià)”“部分品類漲幅最高達(dá)30%”的漲價(jià)風(fēng)聲吹遍家電市場(chǎng)。

本報(bào)記者就此采訪了小熊電器方面，對(duì)方回應(yīng)稱：“面對(duì)原材料和人工等成本上漲，我們更側(cè)重通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化來(lái)應(yīng)對(duì)，更偏向于打造高價(jià)值品類，而不是簡(jiǎn)單地對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，至于近期行業(yè)內(nèi)的漲價(jià)預(yù)期，我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)整體情況靈活定價(jià)，目前公司沒(méi)有具體的調(diào)整計(jì)劃或幅度可以披露?！?/p>

丁少將認(rèn)為，小熊電器以性價(jià)比+細(xì)分創(chuàng)新立足，成本傳導(dǎo)下小幅漲價(jià)可被接受，若被動(dòng)大幅漲價(jià)，核心價(jià)格敏感客群可能流失，削弱性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，該公司可以通過(guò)技術(shù)迭代、功能升級(jí)、IP聯(lián)名等方式對(duì)沖成本壓力，保持主力款價(jià)格錨點(diǎn)，鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐