本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：謝斯臨 趙鵬

圖片來源：安克創(chuàng)新官網(wǎng)

4月9日晚間，“充電寶一哥”安克創(chuàng)新（300866.SZ）發(fā)布2025年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，安克創(chuàng)新2025年?duì)I收為305.14億元，較上年同期的247億元增長23.49%；2025年凈利潤25.45億，較上年同期的21.14億元增長20.37%。

安克創(chuàng)新由來自湖南的80后陽萌于2011年創(chuàng)立，專注于智能配件和智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)和銷售，產(chǎn)品從移動電源到手機(jī)殼等，主要通過亞馬遜、eBay、天貓、京東等線上平臺，以及沃爾瑪、百思買等線下零售商銷售，并已成為亞馬遜最大的賣家之一。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，安克創(chuàng)新來自亞馬遜平臺的營收規(guī)模達(dá)到159.55億元，營收占比達(dá)到52.29%；其他電商平臺營收23.37億元，占比約為7.66%；官網(wǎng)營收31.35億元，占比10.27%；線下營收90.87億元，占比29.78%。

就連美國總統(tǒng)特朗普也是它的用戶。2024年8月，馬斯克與特朗普進(jìn)行直播對話。特朗普在直播中使用的充電寶左側(cè)有一個(gè)Type-C充電口，另一側(cè)的偏上方有LCD屏顯可以實(shí)時(shí)顯示剩余電量，是中國品牌Anker MagGo，由安克創(chuàng)新制造。

但就在安克創(chuàng)新營收規(guī)模一路猛漲的同時(shí)，公司2025年經(jīng)營性現(xiàn)金流卻驟降82.49%至4.81億元，較上年同期的27.45億元大幅降低。經(jīng)營性現(xiàn)金流是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出的凈差額，是衡量企業(yè)現(xiàn)金生成能力的核心指標(biāo)。

而這種“增收增利不增現(xiàn)金流”的狀態(tài)，無疑將在短期內(nèi)加劇資金周轉(zhuǎn)壓力，給財(cái)務(wù)穩(wěn)健性帶來一定挑戰(zhàn)。

就經(jīng)營性現(xiàn)金流驟降原因等問題，時(shí)代周報(bào)記者向安克創(chuàng)新方面發(fā)去了采訪提綱，截至發(fā)稿未獲答復(fù)。截至4月10日收盤，安克創(chuàng)新收報(bào)每股116.5元，上漲11.38%。

2025年至少召回238萬件產(chǎn)品

目前，安克創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要分為三個(gè)板塊，其中充電儲能類產(chǎn)品仍是安克創(chuàng)新的主陣地，全年實(shí)現(xiàn)收入154.02億元，同比增長21.59%，占總營收比重達(dá)50.47%。而以eufy品牌為核心，聚焦智能家居、創(chuàng)意打印等領(lǐng)域的智能創(chuàng)新類業(yè)務(wù)，全年收入82.71億元，同比大增30.53%，占比提升至27.11%；智能影音類業(yè)務(wù)全年收入68.33億元，同比增長20.05%，占總營收22.39%，

但作為安克創(chuàng)新最大的基本盤充電儲能類產(chǎn)品，卻在2025年給安克創(chuàng)新帶來不小的麻煩。

2025年6月，因上游電芯供應(yīng)商私自變更核心材料致產(chǎn)品存在“過熱燃燒風(fēng)險(xiǎn)”，安克創(chuàng)新在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了數(shù)次大規(guī)模的產(chǎn)品召回。如在中國，安克創(chuàng)新就召回7個(gè)型號共71萬件充電寶。同期，安克創(chuàng)新也在美國市場召回115萬件充電寶。

3個(gè)月后，2025年9月，安克創(chuàng)新再次在美國召回48萬件移動電源，不過安克創(chuàng)新隨后表示此次召回與6月召回屬于同一批次。10月，安克創(chuàng)新日本子公司宣布自主召回移動電源、音箱共4款產(chǎn)品，涉及數(shù)量高達(dá)52萬件。以此計(jì)算，2025年全年，安克創(chuàng)新合計(jì)召回了至少238萬件相關(guān)產(chǎn)品。

反映在財(cái)報(bào)上，2025年，安克創(chuàng)新將預(yù)估1.04億元產(chǎn)品質(zhì)量保證計(jì)入其他流動負(fù)債項(xiàng)目中，比2024年同期的5646.11萬元，上漲超過84.2%。據(jù)安克創(chuàng)新介紹，這一金額主要是針對特殊事件導(dǎo)致的銷售產(chǎn)品退回和日常產(chǎn)品質(zhì)量保證而計(jì)提的準(zhǔn)備。

2025年，安克創(chuàng)新還計(jì)提3.65億元的資產(chǎn)減值損失，比2024同期的1.48億元增長超146.6%，據(jù)安克創(chuàng)新方面介紹，資產(chǎn)減值損失的增加主要是因?yàn)榇尕洺杀靖哂谄淇勺儸F(xiàn)凈值。

與此同時(shí)，安克創(chuàng)新的存貨規(guī)模也迅速增加。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，安克創(chuàng)新存貨達(dá)49.97億元，較年初32.34億元增長54.53%。

大量資金沉淀在庫存中，疊加產(chǎn)品召回、薪酬支出明顯增加，共同導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅承壓。

96.62%的收入來自境外

如此大規(guī)模的產(chǎn)品召回，似乎卻未對安克創(chuàng)新帶來太大的影響。

資深科技產(chǎn)業(yè)分析師、釘科技創(chuàng)始人丁少將認(rèn)為，安克創(chuàng)新得以穩(wěn)住大盤，一方面得益于多元化業(yè)務(wù)有效分散了風(fēng)險(xiǎn)，另一方面則依靠其全球化品牌優(yōu)勢，成功對沖了短期沖擊。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，安克創(chuàng)新超過96.62%的營業(yè)收入來自境外，僅有3.38%，約10.32億元的收入來自境內(nèi)，特別是在北美市場。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，北美市場為安克創(chuàng)新貢獻(xiàn)收入141.33億元，占比46.31%，同比增長18.95%。

海外市場展現(xiàn)出更強(qiáng)的支付能力，能夠?yàn)榘部藙?chuàng)新帶來更高的利潤水平。2025年，安克創(chuàng)新境外市場毛利率約為45.6%，要明顯高于境內(nèi)市場的29.69%。

但高度依賴海外市場，也會面臨貿(mào)易摩擦、關(guān)稅政策調(diào)整、地緣政治變動等多重外部風(fēng)險(xiǎn)。安克創(chuàng)新在財(cái)報(bào)中指出，若未來國際貿(mào)易規(guī)則進(jìn)一步收緊或區(qū)域貿(mào)易壁壘持續(xù)提升，可能導(dǎo)致公司關(guān)鍵市場準(zhǔn)入難度增加、物流及交易成本上升，從而對公司出口業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

為此，安克創(chuàng)新從多個(gè)方面進(jìn)行應(yīng)對。不光大量準(zhǔn)備提前備貨，致使存貨規(guī)模大幅增加還在大力發(fā)展其他市場。

比如歐洲市場，2025年，受益于儲能產(chǎn)品爆發(fā)與線下渠道拓展，安克創(chuàng)新歐洲市場2025年實(shí)現(xiàn)收入81.51億元，占比26.71%，同比激增43.48%。

在國內(nèi)市場上，安克創(chuàng)新也在不斷發(fā)力。2026年初，安克創(chuàng)新與飛書聯(lián)合發(fā)布了一款名為“錄音豆”的AI硬件，進(jìn)軍智能錄音硬件市場。而隨著史上最嚴(yán)充電寶新規(guī)《移動電源安全技術(shù)規(guī)范》的發(fā)布，對產(chǎn)品安全提出了更高的需求，頭部品牌或?qū)⑹芤妗?/p>

如深度科技研究院院長張孝榮就向時(shí)代周報(bào)記者分析表示，新規(guī)抬高了行業(yè)門檻，小廠與白牌將加速出清，頭部集中趨勢強(qiáng)化。在此情況下，安克創(chuàng)新雖在短期會面臨一定壓力，長期來看，份額與品牌溢價(jià)將得到提升。

此外，安克創(chuàng)新繼續(xù)保持高比例分紅，2025年擬以總股本5.36億股為基數(shù)，每10股派現(xiàn)17元，合計(jì)派現(xiàn)9.11億元，占?xì)w母凈利潤35.81%。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，安克創(chuàng)新實(shí)控人陽萌夫婦控制公司48%股權(quán)，以此計(jì)算，可分得超過4億元的現(xiàn)金紅利。