4月2日，蘇泊爾披露2025年年報，全年營收227.72億元，同比微增1.54%；歸母凈利潤20.97億元，同比下降6.58%。據(jù)騰訊新聞報道，這是蘇泊爾自2021年以來首次出現(xiàn)年度歸母凈利潤負增長。

業(yè)績承壓的同時，公司卻祭出近乎“清倉式”的分紅方案，擬向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利26.30元，合計派發(fā)現(xiàn)金股利20.96億元，占全年歸母凈利潤的99.95%。據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)報道，蘇泊爾表示此次分紅是因為歷年累積的未分配利潤金額較大，現(xiàn)金資產(chǎn)較為充裕，且近期沒有大額的資本開支項目。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，蘇泊爾累計現(xiàn)金分紅總額已超過65億元。

這場分紅盛宴的最大受益者是控股股東法國SEB集團。據(jù)雷達財經(jīng)報道，SEB國際直接持有蘇泊爾83.16%的股份，按此次分紅方案計算，SEB集團將分得超過17億元。

利潤下滑的直接原因在于外銷與費用兩端同時承壓。據(jù)華泰證券研報，2025年蘇泊爾外銷收入74.38億元，同比下降0.85%，毛利率僅17.19%，同比下滑1.43個百分點，主要受關(guān)稅政策和海外需求影響，SEB集團及其他外銷客戶訂單略有減少。據(jù)國投證券研報，2025年下半年蘇泊爾外銷收入同比下滑8%，對整體利潤形成明顯拖累。

據(jù)網(wǎng)易新聞報道，資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬分析，蘇泊爾凈利潤下滑的另一原因是國內(nèi)市場競爭加劇，公司通過加大營銷費用來拉動銷售，導(dǎo)致費用端持續(xù)侵蝕利潤。據(jù)雷達財經(jīng)報道，2025年蘇泊爾銷售費用同比增長10.41%至24.09億元，而同期營收增速僅1.54%，銷售費用增速遠超營收增速。2025年公司綜合毛利率為24.87%，同比僅提升0.22個百分點，微弱的毛利改善難以覆蓋費用端的快速增長，歸母凈利率從2024年的約10%降至9.2%。

研發(fā)投入方面也存在隱憂。據(jù)DoNews報道，2025年蘇泊爾研發(fā)投入為4.76億元，同比增長1.33%，占營收比重僅2.09%，研發(fā)人員數(shù)量為1387人，同比減少1.28%。據(jù)網(wǎng)易新聞報道，2025年研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為上市新品的比例較2024年下降2.1個百分點，新品轉(zhuǎn)化效率有所下滑。