受房地產市場持續(xù)低迷影響，2025年全國地方政府國有土地使用權出讓收入（下稱“土地出讓收入”）整體出現下滑，但各省份之間仍存在差異。

粵開證券4月7日發(fā)布的研報顯示，根據對各地財政部門公開數據梳理，全國31個省份中，除山西、內蒙古、遼寧、西藏外，27個省份披露了2025年土地出讓收入。其中，云南、甘肅、寧夏、新疆、黑龍江等五地去年土地出讓收入實現增長，其余22個省份出現下滑。

粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，去年云南、甘肅、寧夏土地出讓收入增速領跑全國，主要緣于省會城市大力盤活存量土地，從存量資源中挖掘增量。總體來看，2025年土地市場呈現“總量收縮、結構改善”的格局。商品房市場低迷持續(xù)沖擊土地市場，疊加房地產企業(yè)現金流偏緊、企業(yè)拿地意愿不高，直接影響了地方政府的土地出讓收入。他預計，2026年土地出讓收入雖然仍將延續(xù)下滑態(tài)勢，但降幅有望收窄。

“好房子”建設助力

根據財政部數據，2025年地方政府土地出讓收入為4.15萬億元，同比下降14.7%。這是該收入自2022年以來連續(xù)四年出現兩位數降幅。與2021年地方土地出讓收入峰值（8.7萬億元）相比，2025年地方土地出讓收入減少了約4.6萬億元，降幅達到52.3%。

羅志恒表示，在房地產需求承壓的背景下，去年地方政府主動盤活存量土地、優(yōu)化土地供應結構，推動土地市場“縮量提質”轉型。比如廣東、浙江、四川等經濟大省土地出讓收入在經歷深度調整后降幅收窄。各省份聚焦“存量挖潛”，通過大量發(fā)行土地儲備新增專項債，收回收購閑置土地后進行重新規(guī)劃和出讓，提升土地資源價值。

粵開證券上述研報梳理的數據顯示，2025年上述22個土地出讓收入同比下降的省份中，有12個省份同比降幅收窄。比如廣東、浙江、四川土地出讓收入同比分別下降11.0%、7.9%、1.1%，降幅分別較2024年收窄17.9個、19.1個、18.4個百分點。

羅志恒表示，去年部分一二線城市支持“好房子”建設，增加低容積率的優(yōu)質住宅用地供應，高溢價地塊成交增多，提高了企業(yè)拿地意愿，增加了土地出讓收入。比如去年深圳成交住宅用地溢價較高，疊加產業(yè)用地供應大幅增加，全市土地出讓收入同比高增52%。成都、杭州、青島等地通過增加核心城區(qū)宅地供應、放寬容積率限制，推動土地出讓收入增長。

他表示，去年一些省會城市大力盤活存量土地，帶動土地出讓收入增長。比如昆明市加快批而未供和閑置土地盤活利用，增加基礎設施和公共服務用地供應，全市土地出讓收入增長61.6%，其中劃撥土地收入同比高增78.8%，占到全市土地出讓收入近一半。蘭州市用好土儲專項債資金，盤活閑置土地資源，推動土地市場持續(xù)回暖，全市土地出讓收入同比增長19.5%，帶動甘肅土地出讓收入增速由負轉正。

今年分化加劇

房地產市場深度調整持續(xù)沖擊地方財政。羅志恒告訴第一財經，房地產市場深度調整直接導致地方土地出讓收入持續(xù)下滑，這減少了地方可用財力，加大地方償債壓力。預計2026年土地出讓收入延續(xù)下滑態(tài)勢，但降幅有望收窄。

這從今年中央與地方預算報告和一些地方預算報告中也能得到印證。

根據今年3月國務院提交的《關于2025年中央和地方預算執(zhí)行情況與2026年中央和地方預算草案的報告》，2026年全國地方政府性基金預算本級收入預計為5.26萬億元，與上年基本持平。

由于地方土地出讓收入占地方政府性基金預算本級收入比重近八成，今年國務院預計全國政府性基金預算本級收入與上年持平，側面也反映了官方預期今年土地出讓收入止跌。

今年各個省份對土地出讓收入預計增速差異較大，部分省份預計能夠實現增長，也有地方預計繼續(xù)下滑。

根據各地財政部門披露的當地預算報告，廣東預計2026年當地土地出讓收入為2536.6億元，增長5%。河南預計2026年當地政府性基金預算收入為2484.6億元，增長57%。河北預計2026年當地政府性基金預算收入為2249.7億元，增長約22%。2026年江西政府性基金預算收入預計為1624.5億元，增長2%。

當然也有一些省份預計這一收入出現下滑。比如浙江省預算報告顯示，2026年全省政府性基金預算收入預期為4918.42億元，下降16.2%。

從今年前兩個月數據來看，土地市場依然承壓。

財政部數據顯示，今年前兩個月，地方政府土地出讓收入為3547億元，同比下降25.2%。這一降幅較去年同期增速（-15.9%）有所擴大，也大于去年全年這一收入降幅（-14.7%）。

不過由于房企簽訂土地出讓合同價款到實際資金繳入國庫普遍需要一段時間，因此土地出讓收入數據存在一定滯后性，上述前兩個月土地出讓收入更多地反映的仍是去年下半年土地成交情形，因此仍需觀察后續(xù)土地出讓收入變化。

顯然，今年土地出讓收入形勢將與后續(xù)房地產市場走勢緊密相連。而今年以來從中央到地方繼續(xù)推出穩(wěn)樓市系列政策。

今年以來部分地方也通過降低購房門檻、優(yōu)化公積金政策、加大稅費優(yōu)惠、財政補貼等形勢，激活需求，并優(yōu)化住房供給結構等，來穩(wěn)定當地樓市。

羅志恒建議，今年加大對地方政府的財政支持力度，從根源上調控土地供給。針對地方政府因房地產形勢下行而急劇減少的土地出讓收入，建議中央財政通過增加轉移支付或進一步提高地方政府債務額度的方式予以彌補。這將賦予地方政府更大的財政空間，從根本上控制和減少非必要的土地供給，并有力推進對存量閑置土地的回購工作，從而扭轉市場供需失衡的局面。