中東戰(zhàn)火未歇，美債拋售引關(guān)注

當(dāng)下黃金市場的波動，最直接的誘因就是持續(xù)動蕩的中東局勢。

雖然美伊雙方已經(jīng)宣布?；饍芍?，給緊張的局勢暫時降溫，但沖突并未真正平息。

以色列、黎巴嫩、阿聯(lián)酋等國依舊處于對峙狀態(tài)。

地緣政治的不確定性始終縈繞在市場上空，直接左右著黃金的短期走勢。

黃金作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，在局勢動蕩時本應(yīng)一路走強，但當(dāng)前市場卻出現(xiàn)了明顯的分歧。

一部分投資者出于落袋為安的心態(tài)，開始拋售手中的黃金。

另一部分投資者則堅定看好黃金的避險價值，持續(xù)囤金布局。

隨之而來的，是“黃金牛市即將見頂”的爭議聲音，讓不少人陷入了迷茫。

與黃金市場分歧相伴的，是美債遭遇的大規(guī)模拋售潮。

根據(jù)美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)，自美以伊沖突爆發(fā)前一周開始。

外國官方機構(gòu)已經(jīng)連續(xù)五周凈賣出美國國債，累計拋售規(guī)模高達909億美元。

而美債托管持倉量更是跌至2012年以來的最低水平。

這一數(shù)據(jù)清晰地反映出各國對美債的信任度正在持續(xù)下降。

值得注意的是，當(dāng)前全球央行對黃金的態(tài)度呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢。

部分央行開啟了戰(zhàn)術(shù)性拋售操作，而美債拋售潮的持續(xù)，又與中東地緣局勢的動蕩形成聯(lián)動。

這種多重因素的交織，進一步加劇了全球金融市場的不確定性，也讓黃金與美債的后續(xù)走勢變得更加撲朔迷離。

部分央行拋售黃金

面對市場上“央行拋售黃金、黃金將跌”的聲音。

言叔想提醒大家，不要急于下結(jié)論，很多時候拋售背后的邏輯，并非看空黃金本身。

就拿土耳其央行來說，近期其持續(xù)減持黃金，近兩周累計減持量接近120噸。

究其原因，主要是中東沖突的外溢效應(yīng)，導(dǎo)致土耳其能源進口成本大幅上升。

再加上里拉面臨的貶值壓力，雙重壓力之下，土耳其只能選擇拋售黃金。

這種操作本質(zhì)上是匯率和流動性壓力下的應(yīng)急之舉。

通過出售黃金快速換取外匯，以此穩(wěn)定本國匯率和支付能力，并非對黃金的長期價值不看好。

俄羅斯央行的操作也同樣值得關(guān)注，2026年1-2月，其累計凈賣出15噸黃金，其中1月賣出9噸，2月賣出6噸。

很多人看到這一數(shù)據(jù)，就認(rèn)為俄羅斯看空黃金，其實不然。

俄羅斯之所以賣出黃金，是在外部約束與資金使用效率之間進行的結(jié)構(gòu)性騰挪。

恰恰是因為黃金在極端時刻能夠即時變現(xiàn)、通行無阻，才會成為其應(yīng)對短期壓力的優(yōu)先選擇。
這反而從側(cè)面印證了黃金的核心價值。

除了土耳其和俄羅斯，波蘭央行也在3月初提出計劃。

擬出售部分黃金儲備，以此籌集約130億美元的國防開支。

這同樣屬于情境驅(qū)動型的流動性調(diào)配，與黃金的長期走勢無關(guān)。

事實上，這些央行的拋售行為都屬于戰(zhàn)術(shù)性、階段性操作。

核心目的是應(yīng)對本國的短期流動性、財政或匯率壓力。

并不會改變?nèi)蜓胄匈徑鸬恼w格局，更不構(gòu)成黃金牛市終結(jié)的信號。

中國囤金2313噸

在部分央行減持黃金的同時，中國人民銀行的動作卻格外堅定。

咱們已經(jīng)連續(xù)17個月不間斷增持黃金，從未有過間斷，這份堅持背后，是深遠的戰(zhàn)略考量。

截至2026年3月末，中國黃金儲備達到7438萬盎司，約合2313.5噸，在全球排名第六。

其中，3月單月增持16萬盎司，約合4.98噸。

增持速度較此前明顯加快，創(chuàng)下13個月以來的單月增持新高。

言叔要強調(diào)的是，中國央行的增持，絕非短期的交易抄底行為。

核心邏輯是降低對單一美元資產(chǎn)的依賴，規(guī)避儲備資產(chǎn)被凍結(jié)、制裁的潛在風(fēng)險。

大家一定還記得2022年發(fā)生的一件事。

俄羅斯約3000億美元的外匯儲備被西方國家凍結(jié)。

這件事給全世界上了生動且殘酷的一課：

把儲備資產(chǎn)放在別人主導(dǎo)的金融體系里，并不意味著它在任何時候都能由你完全支配。

從那一刻起，各國都開始認(rèn)真思考，什么樣的資產(chǎn)才更不容易被凍結(jié)、制裁和沒收？

而實物黃金無疑成為了最優(yōu)選擇。

它儲存在自家的金庫里，沒有典型的對手方風(fēng)險，也不直接依賴他國的支付體系，安全性極高。

與增持黃金同步進行的，是中國持續(xù)減持美國國債的動作。

2013年前后，中國持有美國國債的最高點接近1.32萬億美元，而目前已經(jīng)減少了約6000多億美元。

自2022年4月起，中國持有美債的規(guī)模就一直低于1萬億美元。

這兩個動作同步推進，方向非常清晰，就是要優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低對美元資產(chǎn)的單一依賴。

中國央行采取的是低量、多次、小幅的補倉節(jié)奏。

這種操作思路既能夠平滑市場波動，把握有利的成本窗口。

也彰顯了我國外匯儲備多元化的堅定取向，更為人民幣國際化鋪墊了堅實的信用基礎(chǔ)。

全球去美元化提速

可能有朋友會問，中國這樣持續(xù)增持黃金，是不是孤例？

答案當(dāng)然是否定的，在去美元化的大趨勢下，越來越多的國家開始加入囤金行列。

捷克央行已經(jīng)連續(xù)36個月凈買入黃金，波蘭更是直接將黃金儲備目標(biāo)定到了700噸。

馬來西亞、烏茲別克斯坦也在持續(xù)加倉。

烏干達央行更是在2026年3月啟動了國內(nèi)黃金收購計劃，全球央行購金的大趨勢并未改變。

世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)也能印證這一點。

2026年2月全球央行凈買入黃金19噸，較1月有所回升。

2022-2024年，全球央行年均購金量超過1000噸，2025年購金量達到863噸，占當(dāng)年全球黃金需求的17.3%。

很明顯，央行的購金需求已經(jīng)成為支撐黃金中期價格的核心支柱。

言叔始終認(rèn)為，部分央行拋售黃金，不僅不是看空黃金，反而是對黃金價值的硬核背書。

在最困難的時刻，優(yōu)先動用的資產(chǎn)，才是最具價值的資產(chǎn)。

短期來看，黃金走勢會受到中東局勢、市場情緒等因素的影響，出現(xiàn)一定的波動。

但中長期來看，地緣政治的不確定性、美聯(lián)儲的降息預(yù)期，再加上全球央行持續(xù)購金的支撐，黃金的配置價值會愈發(fā)凸顯。

所謂的“黃金牛市見頂”，不過是短期市場情緒的誤判。

從機構(gòu)預(yù)測來看，瑞銀預(yù)計2026年黃金均價為每盎司5000美元，高盛則預(yù)計2026年底金價將達到每盎司5400美元。

這足以說明，全球央行購金的結(jié)構(gòu)性趨勢并未改變，未來仍將持續(xù)為黃金市場注入穩(wěn)定性。

歸根結(jié)底，中國及多數(shù)央行的長期增持，本質(zhì)上是全球貨幣體系信用基礎(chǔ)松動背景下的戰(zhàn)略布局，而去美元化，也已經(jīng)從一句口號，轉(zhuǎn)化為各國真金白銀的實際行動。