從業(yè)務(wù)模式上，米連科技高度依賴單一產(chǎn)品“伊對(duì)”。2023年至2025年，伊對(duì)貢獻(xiàn)的收入占比分別為90.8%、77.3%和81.7%。盡管公司推出了“貼貼”等新產(chǎn)品，但2025年貼貼收入僅為5.82億元，不足伊對(duì)收入的六分之一。

來源：新財(cái)富雜志綜合自南都灣財(cái)社、融中財(cái)經(jīng)、創(chuàng)業(yè)邦、直通IPO、上市報(bào)等

米連科技有限公司（簡稱：“米連科技”）日前更新招股書，準(zhǔn)備在港交所上市。這是該公司繼2025年9月首次遞表失效后，第二次向 港交所 發(fā)起沖刺。

米連科技最核心的產(chǎn)品是移動(dòng)端戀愛交友APP伊對(duì)，公司成立11年以來，最近兩年商業(yè)化取得突破性進(jìn)展，米連科技2025年?duì)I收超過40億元。

01

“線上紅娘”IPO

作為國內(nèi)在線情感社交賽道的領(lǐng)跑者，公司專注解決大眾在建立深度情感連接時(shí)的多元訴求，搭建了一個(gè)可持續(xù)維系關(guān)系的互動(dòng)生態(tài)。旗下產(chǎn)品矩陣涵蓋國內(nèi)“伊對(duì)”“貼貼”與海外HiFami、Chatta、Seeta等多款A(yù)pp，既匹配興趣同好，也包容多元群體，滿足用戶在不同場景下的社交想象。據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2025年6月30日止六個(gè)月，公司的平均月活躍用戶達(dá)9.9百萬名，平均日活躍用戶達(dá)2.1百萬名及平均月付費(fèi)用戶達(dá)1.2百萬名。根據(jù)灼識(shí)諮詢的資料，截至2025年6月30日止六個(gè)月，按收入計(jì)，伊對(duì)在中國在線情感社交行業(yè)排名第一。

米連科技的故事，始于兩位理工男。

創(chuàng)始人任喆2001年畢業(yè)于燕山大學(xué)，2004年拿下哈爾濱工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位，曾任職于IBM、甲骨文（中國）。聯(lián)合創(chuàng)始人朱曉樸同樣畢業(yè)于燕山大學(xué)，取得計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)學(xué)士學(xué)位，此后還曾在摩托羅拉任職。

2015年，兩人留意到龐大的相親交友市場，聯(lián)手成立米連科技，聚焦移動(dòng)端戀愛社交。兩年后，公司的核心產(chǎn)品“伊對(duì)”上線，主打音視頻社交互動(dòng)。

彼時(shí)，“破冰難”是在線情感社交的普遍痛點(diǎn)。許多用戶懷揣著建立情感連接的期待，卻往往因面對(duì)陌生人時(shí)的尷尬與局促，難以開啟一場自然順暢的交流，最終讓社交需求落空。米連科技的解法是：引入主持人引導(dǎo)的三方視頻互動(dòng)模式，幫助用戶打破沉默、主持互動(dòng)。

這里的?主持人?并非傳統(tǒng)意義上的媒體或活動(dòng)主持人，而是來自現(xiàn)有用戶群，伊對(duì)用戶累計(jì)參與至少50小時(shí)音視頻連麥互動(dòng)經(jīng)驗(yàn)，方可申請(qǐng)成為主持人（即紅娘）。截至2025年底，伊對(duì)主持人用戶數(shù)量累計(jì)已超過19.3萬名。

來源：招股書截圖

這套模式首先在核心產(chǎn)品“伊對(duì)”上獲得成功。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，伊對(duì)是在線上情感社交行業(yè)中首個(gè)引入主持人用戶引導(dǎo)的三方視頻互動(dòng)模式的平臺(tái)。伊對(duì)的目標(biāo)用戶為中國內(nèi)地30歲左右的人群，2025年，伊對(duì)的平均月活躍用戶達(dá)480萬名，七日留存率為71.9%。

這一模式也自然地衍生出健康的盈利方式。用戶可以通過購買禮物打賞紅娘或心儀的對(duì)象，為自己爭取優(yōu)先匹配、精準(zhǔn)篩選等特權(quán)。這種圍繞社交互動(dòng)本身設(shè)計(jì)的付費(fèi)點(diǎn)，比單純依賴廣告的模式更直接，支撐其實(shí)現(xiàn)了驚人的營收增長。

03

藍(lán)馳小米都投了

創(chuàng)新的模式與清晰的發(fā)展路徑，讓米連科技迅速獲得了資本的青睞。2019年，公司先后完成了A輪融資和A+輪融資，分別由藍(lán)馳創(chuàng)投獨(dú)家投資，由XVC領(lǐng)投、藍(lán)馳創(chuàng)投跟投。

2020年，米連科技的融資進(jìn)程再度提速，先后完成Pre-B輪及B輪融資，由小米集團(tuán)、云九資本聯(lián)合領(lǐng)投，人民網(wǎng)、順為資本、光源成長基金等機(jī)構(gòu)紛紛跟投，同時(shí)老股東藍(lán)馳創(chuàng)投、XVC也持續(xù)加碼。

然而，一個(gè)值得注意的信號(hào)出現(xiàn)在上市前夕。根據(jù)招股書，2024年8月31日，米連科技與Pre-B輪優(yōu)先股和B輪優(yōu)先股的若干持有人訂立股份回購協(xié)議，主要是為了向前投資者提供流動(dòng)資金。

根據(jù)招股書，米連科技以總價(jià)約1080萬美元向人民招銀、Sky 9 Capital III、Sky 9 Capital IV、XVC Fund II、BRV Aster Opportunity、Lighthouse International、Lighthousecap Fellow、Fast Pace、Astrend回購股份約316.7萬股。

其中，F(xiàn)ast Pace是小米集團(tuán)的全資附屬公司，Astrend的背后是順為資本，Sky9 Capital Fund III及Sky9 Capital Fund IV由云九資本管理。

不過，老股東們并未“清倉跑路”。本次回購后，藍(lán)馳創(chuàng)投、小米、XVC等機(jī)構(gòu)仍持有公司股份。

IPO前，任喆通過Mee Group持股為29.83%，朱曉樸通過Rose Group持股為24.81%，員工持股計(jì)劃平臺(tái)持股為8.5%，藍(lán)馳創(chuàng)投通過Marry Bliss持股10.71%，小米集團(tuán)通過Fast Pace持股為8.3%，XVC通過Amiciel、XVC Fund I及XVC Fund II持股為8.2%。

來源：招股書截圖

03

年?duì)I收41億，凈利5.19億

米連科技 在海內(nèi)外運(yùn)營有多款在線情感社交平臺(tái)。從業(yè)務(wù)模式上，米連科技高度依賴單一產(chǎn)品“伊對(duì)”。2023年至2025年，伊對(duì)貢獻(xiàn)的收入占比分別為90.8%、77.3%和81.7%。盡管公司推出了“貼貼”等新產(chǎn)品，但2025年貼貼收入僅為5.82億元，不足伊對(duì)收入的六分之一。在盈利能力上， 米連科技 實(shí)現(xiàn) 凈利潤 5.19億元，同比漲超255%。

米連科技 的用戶數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分亮眼。在同行中拿下多個(gè)“第一”：招股書顯示，根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，2025年上半年，在中國在線情感社交行業(yè)中， 米連科技 的旗艦應(yīng)用產(chǎn)品伊對(duì)實(shí)現(xiàn)月活躍用戶月均使用時(shí)長8.0小時(shí)及七日留存率72.1%的成績，分別顯著高于這兩種指標(biāo)行業(yè)前十大參與者平均的3.2小時(shí)及53.3%，均位列第一；2025年上半年， 伊對(duì) 的平均月付費(fèi)用戶為80萬名，付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率為16.5%，顯著高于約8.0%的行業(yè)平均水平，在行業(yè)中排名第一。

2025年，公司平均月活躍用戶達(dá)1032.9萬名，平均月付費(fèi)用戶達(dá)119.9萬名，每個(gè)付費(fèi)用戶的平均收益達(dá)305.6元，三項(xiàng)指標(biāo)均保持持續(xù)增長態(tài)勢。

而與許多互聯(lián)網(wǎng)公司“賠本賺吆喝”不同， 米連科技 的業(yè)績表現(xiàn)也同樣亮眼，2025年上半年按收入計(jì)， 伊對(duì) 在行業(yè)排名同樣是第一，近年業(yè)績均實(shí)現(xiàn)翻倍式增長，同時(shí)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。招股書顯示，在過去的2023年至2025年， 米連科技 的營業(yè)收入分別為人民幣10.34億、23.73億和41.22億元，相應(yīng)的 凈利潤 分別為人民幣-0.17億、1.46億和5.19億元。

伊對(duì)亮眼的營收表現(xiàn)與其建立的獨(dú)特商業(yè)模式密不可分，“互動(dòng)”不僅是言語的交流，還有真金白銀的“禮物”贈(zèng)送，這不僅為主持人用戶帶來收益，也是 米連科技 收入的主要來源。招股書顯示， 米連科技 的收入主要來源于增值服務(wù)，其中最主要的就是用戶消耗用戶代幣以購買虛擬物品及使用互動(dòng)功能，2025年，這部分服務(wù)為 米連科技 帶來了40.7億營收，而其中的大部分需要作為收入分成費(fèi)與用戶分享。

在 伊對(duì) 及貼貼的主持人用戶引導(dǎo)的三方聊天室中，虛擬物品可贈(zèng)送給主持聊天室的主持人用戶或參與視頻或音頻聊天的用戶。無論接收者為誰， 米連科技 均按照預(yù)先設(shè)定的比例，將虛擬物品價(jià)值的一部分與主持聊天室的主持人用戶分享，該主持人用戶有權(quán)提取相應(yīng)金額。招股書顯示，2025年， 米連科技 的收入分成費(fèi)支出高達(dá)18.44億元。

更值得關(guān)注的是，這種盈利模式的內(nèi)生可持續(xù)性存疑。招股書顯示，2022年至2025年上半年，米連科技的研發(fā)費(fèi)用占比從8.2%壓縮至4.3%。這一比例不僅低于競爭對(duì)手摯文集團(tuán)的7%，更與其“技術(shù)驅(qū)動(dòng)社交”的定位形成明顯落差。換言之，米連科技的增長并非來自技術(shù)創(chuàng)新或產(chǎn)品壁壘，而是高度依賴市場推廣和“紅娘”變現(xiàn)機(jī)制。

銷售及營銷開支的飆升同樣引人注目：從2023年的2.98億元飆升至2025年的9.61億元。公司在招股書中坦言，無法保證營銷活動(dòng)能產(chǎn)生足夠回報(bào)，新用戶獲取及付費(fèi)轉(zhuǎn)化均存在不確定性。

不過，“紅娘”模式雖然提升了匹配效率，但也為“殺豬盤”、誘導(dǎo)消費(fèi)等灰色產(chǎn)業(yè)鏈提供了溫床。在黑貓投訴等平臺(tái)上，關(guān)于伊對(duì)用戶無法退款、虛假宣傳、會(huì)員服務(wù)不到位等投訴屢見不鮮。

04

單身男女的市場有多大

根據(jù)2025年最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國單身人口已達(dá)2.97億，占總?cè)丝诘?0.7%。其中25-29歲年齡段未婚率突破51.3%，30-34歲人群未婚率也達(dá)到18.4%。

這一龐大的單身人口基數(shù)，推動(dòng)了中國互聯(lián)網(wǎng)婚戀服務(wù)市場的蓬勃發(fā)展。2025年，該市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到約107.5億元，同比增長7.7%。隨著社會(huì)觀念的變化和技術(shù)進(jìn)步，相親已從傳統(tǒng)的“父母之命、媒妁之言”演變?yōu)橐粓龆嘣纳缃皇⒀纭?/p>

從年齡層面看，25-35歲群體是單身人口的主力軍，占比達(dá)62.3%。特別值得注意的是，30歲以上未婚人群已達(dá)1.2億，晚婚趨勢日益明顯。

從目前中國在線社交市場的頭部平臺(tái)來看，包括陌陌、Soul、伊對(duì)、探探和Uki，共同構(gòu)成了行業(yè)的核心競爭者。這些平臺(tái)立足于在線陌生人社交領(lǐng)域，通過算法推薦技術(shù)來提升匹配效率。在盈利模式上，主要呈現(xiàn)出以虛擬禮物打賞和會(huì)員訂閱為主的增值服務(wù)特征。

盡管這幾家頭部平臺(tái)都是面向情感與興趣的社交市場，但整體來看，各平臺(tái)的定位與發(fā)展路徑并不盡相同。

其中，作為上市公司的陌陌，已從早期的工具轉(zhuǎn)型為包含直播、游戲等業(yè)務(wù)的綜合社交娛樂平臺(tái)，其社交關(guān)系最為廣泛。而被陌陌收購的探探，其核心在于定義了“左滑右滑”的高效速配工具范式，關(guān)系導(dǎo)向相對(duì)模糊。

Soul則代表了面向Z世代的興趣社交新趨勢，它弱化顏值與地理位置，主打基于虛擬身份和靈魂匹配的沉浸式體驗(yàn)。而Uki，則更多服務(wù)于小眾興趣社群，通過圖片標(biāo)簽和主題聊天室滿足特定群體的輕社交需求。

相較而言，伊對(duì)深耕垂直婚戀賽道，首創(chuàng)“紅娘主持”的三方視頻相親模式，旨在高效促成以結(jié)婚為目的的嚴(yán)肅關(guān)系。

未來幾年，中國相親市場將呈現(xiàn)線上與線下、高端與大眾市場差異化發(fā)展的格局。線上婚介服務(wù)市場規(guī)模預(yù)計(jì)從2025年的186億元增長至2030年的412億元，年復(fù)合增長率達(dá)到17.2%。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)將繼續(xù)推動(dòng)相親行業(yè)的變革。人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用將進(jìn)一步深化，未來，平臺(tái)可能會(huì)通過情感分析和心理測試，提供更加個(gè)性化的服務(wù)。預(yù)計(jì)到2030年，AI匹配算法準(zhǔn)確率將從當(dāng)前的72%提升至88%。中國互聯(lián)網(wǎng)婚戀市場將保持穩(wěn)定增長。預(yù)計(jì)到2030年，線上婚介服務(wù)市場規(guī)模將從2025年的186億元增長至412億元，年復(fù)合增長率達(dá)到17.2%。

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《新財(cái)富》雜志3月號(hào)

《茅臺(tái)大考》

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