因一紙超1200億元的天價訂單公告被立案調(diào)查近三個月后，鋰電正極材料龍頭容百科技（SH688005）收到監(jiān)管的最終處罰決定。

4月10日晚間，容百科技公告稱，因與寧德時代（SZ300750）的合作協(xié)議信披存在誤導性陳述，寧波證監(jiān)局對公司及時任董事長、總經(jīng)理白厚善，時任董事會秘書俞濟蕓合計罰款950萬元。上交所對公司、白厚善、俞濟蕓予以公開譴責。

同日，容百科技披露2025年年報，公司業(yè)績由盈轉虧。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入122.67億元，同比下滑18.69%；歸母凈利潤為-1.87億元，同比大幅下滑163.34%。

營收與利潤雙雙下滑，主要源于公司核心產(chǎn)品三元正極材料銷量階段性承壓。作為曾經(jīng)的三元材料龍頭，容百科技正努力布局磷酸鐵鋰、鈉電等多元技術路線。但眼下，新業(yè)務尚在起步，未能完全對沖主營業(yè)務下滑帶來的業(yè)績壓力，公司的轉型之路挑戰(zhàn)重重。

監(jiān)管最終認定四項違法事實

4月10日，容百科技同時收到寧波證監(jiān)局出具的《行政處罰決定書》和上交所下發(fā)的《紀律處分決定書》。兩份文書均指向公司在2026年1月披露的一份與寧德時代的《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》（以下簡稱《合作協(xié)議》）公告存在誤導性陳述。

彼時，容百科技在公告中稱，自2026年第一季度開始至2031年，容百科技合計為寧德時代供應國內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料預計為305萬噸，協(xié)議總銷售金額超1200億元。這一天價訂單金額接近容百科技2024年營收的8倍，立即引發(fā)市場和監(jiān)管關注。

然而，監(jiān)管部門查明，這份看似確定的千億元大單，實則存在多處與協(xié)議原文不符之處。

第一，《合作協(xié)議》并未約定總銷售金額，“超1200億元”系公司自行估算，且未充分披露測算依據(jù)和原材料價格波動等不確定性風險。

第二，協(xié)議約定的采購量并非305萬噸，而是不低于305萬噸預測值的70%，且最終以供需雙方后續(xù)簽訂的框架性、年度性或者單筆采購合同為準，公司并未披露這一重要下限。

第三，協(xié)議有效期至2030年12月31日止，而非公告所述的2031年。

第四，《合作協(xié)議》將容百科技滿足綜合競爭力要求（綜合競爭力特指：同時滿足政策要求、商務條件、產(chǎn)品質(zhì)量、材料性能指標及產(chǎn)品交付時間及數(shù)量等條件）作為需方履約的前置條件，但公告未予披露。

寧波證監(jiān)局認為，容百科技的公告未能真實、準確、完整地反映合作協(xié)議內(nèi)容，構成誤導性陳述。最終，寧波證監(jiān)局決定對容百科技給予警告并處以450萬元罰款；對時任董事長、總經(jīng)理白厚善給予警告并處以300萬元罰款；對時任董事會秘書俞濟蕓給予警告并處以200萬元罰款，合計罰款金額達950萬元。上交所也對公司及上述責任人予以公開譴責。

三元材料銷量

階段性承壓為業(yè)績下滑主因

監(jiān)管罰單落地的同時，容百科技也交出了一份不甚理想的年度“成績單”。

4月10日晚間披露的2025年年報顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入122.67億元，同比下降18.69%；歸母凈利潤為-1.87億元，較上年同期的盈利2.96億元大幅下滑163.34%，這也是公司上市以來的首次年度虧損。公司2025年度扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為-2.17億元，同比降幅達188.96%。

對于業(yè)績的由盈轉虧，容百科技解釋稱，主要系公司三元材料產(chǎn)品處于升級換代期，銷量階段性承壓，全年出貨量約10萬噸，同比有所回落。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司正極材料生產(chǎn)量10.36萬噸，同比下降24.55%；銷售量10.39萬噸，同比下降14.62%；正極材料產(chǎn)品毛利率也從上年的9.34%下降至6.54%。

這一變化與電池市場的偏好轉向有關。近年來，隨著磷酸鐵鋰電池憑借成本優(yōu)勢、穩(wěn)定性在動力電池市場占據(jù)主導地位，三元材料市場增速有所放緩。在此背景下，作為曾經(jīng)的三元正極材料龍頭，容百科技正加速向平臺化企業(yè)轉型，全面布局磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰、鈉電等多元化技術路線。

此外，海外環(huán)境變化也影響了利潤。報告期內(nèi)，容百科技在海外實現(xiàn)營收13.52億元，雖然營收增長一倍多，但毛利率為-1.24%，未能實現(xiàn)盈利。

年報顯示，公司在戰(zhàn)略性新興業(yè)務上已取得突破性進展。例如，以全新工藝切入磷酸鐵鋰賽道，并與寧德時代簽署長期采購協(xié)議；鈉電正極材料成功產(chǎn)業(yè)化，與寧德時代達成合作，成為其納電正極材料第一供應商；磷酸錳鐵鋰業(yè)務連續(xù)滿產(chǎn)滿銷，自2025年三季度起實現(xiàn)單季度盈利。

盡管轉型方向明確且新業(yè)務取得一定進展，但目前仍處于起步階段，尚未完全抵消三元材料業(yè)務下滑帶來的沖擊。公司稱，2025年前三季度業(yè)績階段性承壓。第四季度，公司實現(xiàn)單季度盈利，銷量與利潤環(huán)比同步增長，盈利能力逐步修復。

（免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。）

記者|張寶蓮

編輯|段煉 董興生 易啟江

校對|程鵬

封面圖片：視覺中國（圖文無關）

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